报告核心观点 - 受宏观情绪走弱、流动性连锁反应，碳酸锂价格巨震；短期内下游节前备货需求基本完成，节前行情或趋于平淡，重点看节后 [3] 锂化合物及锂矿价格情况 - SMM 电池级碳酸锂平均价 135500 元，涨 1000 元；SMM 工业级碳酸锂平均价 132000 元，涨 1000 元 [1] - 锂辉石精矿（CIF 中国，Li20：5.5%-6%）平均价 1897 元，涨 17 元；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价 2875 元；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价 4375 元；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价 13000 元；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价 13900 元 [1][2] 碳酸锂电池期货情况 - 碳酸锂 2602 收盘价 136340 元，涨跌幅 0%；碳酸锂 2603 收盘价 135780 元，涨 3.27%；碳酸锂 2604 收盘价 137000 元，涨 3.13%；碳酸锂 2605 收盘价 137000 元，涨 3.55%；碳酸锂 2606 收盘价 136900 元，涨 3.24% [1] 正极材料价格情况 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 50015 元，涨 245 元；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 199200 元，涨 200 元；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 173800 元，涨 300 元；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 175800 元，涨 300 元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 3500 元/吨；电碳 - 主力合约价差 -1500 元，变化值 -3080 元；近月 - 连一价差 -1220 元，变化值 -440 元；近月 - 连二价差 -1220 元，变化值 -20 元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）105463 吨，降 2019 吨；冶炼厂库存（周，吨）18356 吨，降 647 吨；下游库存（周，吨）43657 吨，增 3058 吨；其他库存（周，吨）43450 吨，降 4430 吨；注册仓单（日，吨）34597 吨，增 820 吨 [2] 利润估算情况 - 外购锂辉石精矿现金成本 139298 元，利润 -5672 元；外购锂云母精矿现金成本 136032 元，利润 -5711 元 [3] 行业政策情况 - 加拿大将允许最多 49000 辆中国电动汽车进入，最优惠关税率为 6.1% [3] - 2026 年 4 月 1 日至 12 月 31 日，其他产品增值税出口退税率由 9%下调至 6%；2027 年 1 月 1 日起，取消电池产品增值税出口退税 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面将逐步转为供给小幅收减、需求略增阶段，产业库存继续去化 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 主力合约收盘价165,680元/吨，环比降15,840元/吨；前20名净持仓-154,659手，环比降1,878手 [2] - 主力合约持仓量416,719手，环比降22,009手；近远月合约价差-1,100元/吨，环比升780元/吨 [2] - 广期所仓单28,646手/吨，环比升490手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价181,500元/吨，工业级碳酸锂平均价178,000元/吨，环比均升10,500元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差15,820元/吨，环比升26,340元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,010美元/吨，环比升75美元/吨 [2] - 磷锂铝石平均价17,775元/吨，环比升200元/吨；锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，进口量23,988.66吨，出口量911.90吨，环比分别升2,840吨、1,933.47吨、152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率49%，环比升2%；动力电池产量201,700MWh，环比升25,400MWh [2] - 锰酸锂47,000元/吨，钴酸锂400,500元/吨，环比持平；六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比降0.2万元/吨 [2] - 三元材料(811型)、(622动力型)、(523单晶型)中国均价分别为205,000元/吨、188,500元/吨、203,500元/吨，环比均升5,000元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元正极材料开工率50%，磷酸铁锂正极开工率60%，环比分别降1%、3% [2] - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比持平 [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比降162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比降113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比升0.45%；累计销量16,490,000辆，同比升3,624,000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比持平；累计出口量261.5万辆，同比升133.1万辆 [2] - 标的20日均波动率92.88%，环比升8.2%；40日均波动率72.41%，环比升5.01% [2] 期权情况 - 认购总持仓102,521张，环比降9,064张；认沽总持仓164,446张，环比升4,088张 [2] - 总持仓沽购比160.4%，环比升16.693%；平值IV隐含波动率0.71%，环比升0.0328% [2] 行业消息 - 全国推动商品消费扩容升级，促进大宗消费，培育服务消费新增长点 [2] - 江苏省2026年持续推进设备更新和消费品以旧换新，明确补贴标准 [2] - 北京新能源汽车保有量超130万辆，占比超八成，建成多个充电站和充电接口 [2] - 2026年重庆汽车置换更新补贴开放申请，第一批资金1.85亿元 [2] - 印度与欧盟达成贸易协议后，将下调部分汽车进口关税，电动汽车进口关税五年后下调 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约先涨后跌，收盘-6.56%，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差走强 [2] - 原料端锂矿报价偏强，冶炼厂原料库存充足，观望意愿浓 [2] - 供给端锂盐厂出货和生产意愿提升，国内供给暂稳，长假临近产量或收减 [2] - 需求端下游按需采购，节前备库需求走高，现货成交情绪转好 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价168,780.00元/吨，环比+2040.00；前20名净持仓-154,648.00手，环比+876.00 [2] - 主力合约持仓量436,686.00手，环比+8758.00；近远月合约价差-2,280.00元/吨，环比-620.00 [2] - 广期所仓单28,886.00手/吨，环比+230.00 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价164,500.00元/吨，环比+6000.00；工业级碳酸锂平均价161,000.00元/吨，环比+6000.00 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-4,280.00元/吨，环比+3960.00 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,855.00美元/吨，环比+10.00；磷锂铝石平均价17,350.00元/吨，环比+400.00 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,963.00元/吨，环比+200.00 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820.00吨，环比+2840.00；碳酸锂进口量23,988.66吨，环比+1933.47 [2] - 碳酸锂出口量911.90吨，环比+152.66；碳酸锂企业开工率49.00%，环比+2.00 [2] - 动力电池产量201,700.00MWh，环比+25400.00；锰酸锂价格45,000.00元/吨，环比0.00 [2] - 六氟磷酸锂价格14.75万元/吨，环比-0.65；钴酸锂价格400,500.00元/吨，环比0.00 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(811型)价格197,000.00元/吨，环比0.00；三元材料(622动力型)价格195,500.00元/吨 [2] - 三元材料(523单晶型)价格180,500.00元/吨，环比0.00；三元正极材料开工率50.00%，环比-1.00 [2] - 磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比0.00；磷酸铁锂正极开工率60.00%，环比-3.00 [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000.00辆，环比-162000.00；当月销量1,710,000.00辆，环比-113000.00 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45；累计销量16,490,000.00辆，环比+3624000.00 [2] - 新能源汽车当月出口量30.00万辆，环比0.00；累计出口量261.50万辆，环比+133.10 [2] 期权情况 - 认购总持仓109,916.00张，环比-1293；认沽总持仓155,908.00张，环比+3761 [2] - 总持仓沽购比141.84%，环比+5.0311；平值IV隐含波动率0.68%，环比+0.0254 [2] 行业消息 - 财政部自2026年2月1日起推动解决政府采购异常低价问题 [2] - 工信部修订发布两项审查要求，加强道路机动车辆生产企业和产品准入管理 [2] - 截至2025年12月底，我国电动汽车充电设施数量达2009.2万个 [2] - 德国政府为新购入电动汽车家庭提供1500 - 6000欧元补贴 [2] - 2025年12月中国六氟磷酸锂出口量约1330吨，环比涨48.6%，同比降37.9% [2] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金下达 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约震荡偏强，收盘+2.55%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走强 [2] - 原料端冶炼厂原料库存暂充足，采买谨慎；供给端上游出货有分歧，库存积累，生产稳定 [2] - 需求端下游对锂价敏感，多刚需采买，现货成交略回暖，多消化库存，态度谨慎 [2] - 碳酸锂基本面或供给稳定、需求谨慎，产业库存去库速率放缓 [2] - 期权持仓量沽购比值141.84%，环比+5.0311%，市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价120,360.00元/吨，环比上涨5980.00元；前20名净持仓-141,692.00手，环比增加5257.00手 [2] - 主力合约持仓量671,573.00手，环比减少316.00手；近远月合约价差-1,560.00元/吨，环比上涨20.00元 [2] - 广期所仓单16,651.00手/吨，环比增加240.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价99,500.00元/吨，环比上涨500.00元；工业级碳酸锂平均价96,850.00元/吨，环比上涨500.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-20,860.00元/吨，环比下降5480.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,330.00美元/吨，环比上涨10.00美元；磷锂铝石平均价12,875.00元/吨，环比上涨575.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）4,670.00元/吨，环比上涨95.00元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980.00吨，环比增加2450.00吨；进口量22,055.19吨，环比减少1825.51吨 [2] - 出口量759.24吨，环比增加513.33吨；企业开工率47.00%，与上期持平 [2] - 动力电池产量176,300.00MWh，环比增加5700.00MWh；锰酸锂37,000.00元/吨，与上期持平 [2] - 六氟磷酸锂18.00万元/吨，与上期持平；钴酸锂346,600.00元/吨，与上期持平 [2] - 三元材料(811型):中国167,000.00元/吨，与上期持平；三元材料(622动力型):中国148,500.00元/吨，与上期持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国159,500.00元/吨，与上期持平；三元正极材料开工率51.00%，环比下降1.00% [2] - 磷酸铁锂4.06万元/吨，与上期持平；磷酸铁锂正极开工率63.00%，环比下降1.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000.00辆，环比增加108000.00辆；当月销量1,823,000.00辆，环比增加108000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增加0.74%；累计销量14,780,000.00辆，同比增加3518000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30.00万辆；累计出口量同比-0.23万辆；标的20日均波动率45.11%，环比增加4.40%；标的40日均波动率53.17%，环比增加0.99% [2] 期权情况 - 认购总持仓112,869.00张，环比减少940张；认沽总持仓163,196.00张，环比增加22048张 [2] - 总持仓沽购比144.59%，环比增加20.567%；平值IV隐含波动率0.37%，环比下降0.0319% [2] 行业消息 - 川能动力李家沟锂矿项目已于2025年8月底基本达到设计产能，目前项目生产经营正常 [2] - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要谋划一批带动全局的重大工程等 [2] - 中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均连续7个月保持不变 [2] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，专家称明年重点改革任务靶向精准，经济动力活力有望增强 [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约震荡走强，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面方面，国内矿区矿证注销事件拉动盘面走强，矿价跟涨，锂盐厂生产稳定，出货意愿高，后续产量或增长；需求端新能源车和储能市场旺盛，碳酸锂需求量或高位稳定，产业库存去化，预期向好 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价114,380元/吨，环比+2980元；前20名净持仓-146,949手，环比+8070手；主力合约持仓量671,889手，环比+3060手；近远月合约价差-1,580元/吨，环比-120元；广期所仓单16,411手/吨，环比+900手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价99,000元/吨，环比+1350元；工业级碳酸锂平均价96,350元/吨，环比+1300元；Li₂CO₃主力合约基差-15,380元/吨，环比-1630元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价0美元/吨，环比-1320美元；磷锂铝石平均价12,300元/吨，环比+500元；锂云母（2 - 2.5%）4,575元/吨，环比+174元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比+2450吨；进口量22,055.19吨，环比-1825.51吨；出口量759.24吨，环比+513.33吨；企业开工率47%，环比持平；动力电池产量176,300MWh，环比+5700MWh；锰酸锂37,000元/吨，环比持平；六氟磷酸锂18万元/吨，环比持平；钴酸锂346,600元/吨，环比+500元；三元材料(811型):中国167,000元/吨，环比持平；三元材料(622动力型):中国148,500元/吨，环比持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国159,500元/吨，环比持平；三元正极材料开工率51%，环比-1%；磷酸铁锂4.06万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率63%，环比-1%；新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比+108000辆；当月销量1,823,000辆，环比+108000辆；累销渗透率47.48%，环比+0.74%；累计销量14,780,000辆，环比+3518000辆；当月出口量30万辆，环比+4.4万辆；累计出口量231.5万辆，环比+117.4万辆；标的20日均波动率45.34%，环比-0.06%；标的40日均波动率52.19%，环比-0.07% [2] 期权情况 - 认购总持仓113,809张，环比-5198张；认沽总持仓141,148张，环比+13277张；总持仓沽购比124.02%，环比+16.5735%；平值IV隐含波动率0.40%，环比+0.0170% [2] 行业消息 - 11月中国进口碳酸锂22055吨，环比减少8%，同比增加15%；1 - 11月累计进口21.9万吨，累计同比增加5.8%；11月出口759吨，环比增加209%，同比增加248%；1 - 11月累计出口4378吨，累计同比增加36.6% [2] - 2025年11月中国锂辉石进口量达72.9万实物吨，环比增长12%，折合碳酸锂当量约8.1万吨；澳大利亚进口量42.5万吨，环比大幅增长44%，占比58%；津巴布韦来矿11.0万吨，环比减少28%；尼日利亚来矿9.2万吨，环比减少16%；马里来矿7.3万吨；南非来矿几近于零 [2] - 2025年11月中国氢氧化锂出口3357吨，环比增加17%，同比减少39%；出口往韩国与日本占比87%；11月进口1420吨，环比增加11% [2] - 宁德时代宜春枧下窝锂矿复产有新进展，已提交采矿权延续申请 [2] 观点总结 - 盘面走势碳酸锂主力合约震荡走强，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面供给增加、需求高位稳定，产业库存持续去化，预期向好 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略升 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 - 建议中期偏多对待碳酸锂行业 [3] 报告的核心观点 - 终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅，12 月排产小幅变化，视下窝矿环评公示进度低于市场预期，供给压力缓解，需求形成碳酸锂价格下方中期支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM 电池级碳酸锂平均价 97650 元/吨，涨 100 元/吨；SMM 工业级碳酸锂平均价 95050 元/吨，涨 100 元/吨 [1] - 碳酸锂 2601 收盘价 109720 元/吨，涨 3.92%；碳酸锂 2602 收盘价 109740 元/吨，涨 3.94%；碳酸锂 2603 收盘价 109940 元/吨，涨 3.66%；碳酸锂 2604 收盘价 111180 元/吨，涨 3.52%；碳酸锂 2605 收盘价 111400 元/吨，涨 3.86% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF 中国，Li₂O：5.5% - 6%）平均价 1318 美元/吨，跌 8 美元/吨 [1] - 锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价 1825 元/吨；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价 2835 元/吨，涨 10 元/吨；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价 10425 元/吨；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价 11800 元/吨 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 40285 元/吨，涨 25 元/吨；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 163400 元/吨，涨 100 元/吨；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 146300 元/吨，涨 100 元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差 2600 元/吨，变化值 -0；电碳 - 主力合约价差 -13750 元/吨，变化值 -5140；近月 - 连一价差 -20 元/吨，变化值 120；近月 - 连二价差 -220 元/吨，变化值 120 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）110425 吨，变化值 -1044 吨；冶炼厂库存（周，吨）18090 吨，变化值 -1071 吨；下游库存（周，吨）41485 吨，变化值 -1253 吨；其他库存（周，吨）50850 吨，变化值 1280 吨；注册仓单（日，吨）15511 吨，变化值 -17447 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 103940 元/吨，利润 -7653 元/吨；外购锂云母精矿现金成本 100023 元/吨，利润 -6161 元/吨 [3] 行业动态 - 江西省宜春招标网对宜春时代新能源的江西省宜丰县圳口里 - 奉新县视下窝锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价108,620元/吨，环比+8020元；前20名净持仓-177,850手，环比-8717手 [2] - 主力合约持仓量668,589手，环比+2562手；近远月合约价差-1,400元/吨，环比+80元 [2] - 广期所仓单15,636手/吨，环比+350手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价97,050元/吨，环比+1200元；工业级碳酸锂平均价94,450元/吨，环比+1100元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-11,570元/吨，环比-6820元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,230美元/吨，环比+20美元；磷锂铝石平均价11,600元/吨，环比+625元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价4,058元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980吨，环比+2450吨；碳酸锂进口量23,880.69吨，环比+4283.79吨 [2] - 碳酸锂出口量245.91吨，环比+95.10吨；碳酸锂企业开工率47%，环比无变化 [2] - 动力电池产量176,300MWh，环比+5700MWh [2] - 锰酸锂价格36,000元/吨、六氟磷酸锂价格18万元/吨、钴酸锂价格345,400元/吨、三元材料(811型)价格167,000元/吨、三元材料(622动力型)价格148,500元/吨、三元材料(523单晶型)价格159,500元/吨、磷酸铁锂价格3.91万元/吨，均环比无变化 [2] 下游及应用 - 三元正极材料开工率51%，环比-1%；磷酸铁锂正极开工率63%，环比-1% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000辆，环比+108000辆；当月销量1,823,000辆，环比+108000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比+0.74%；累计销量14,780,000辆，环比+3518000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比+4.4万辆；累计出口量231.5万辆，环比+117.4万辆 [2] - 标的20日均波动率53.25%，环比+2.75%；40日均波动率51.25%，环比+3.05% [2] 期权情况 - 认购总持仓130,660张，环比+2257张；认沽总持仓108,401张，环比+3847张 [2] - 总持仓沽购比82.96%，环比+1.5377%；平值IV隐含波动率环比+0.0005% [2] 行业消息 - 2026年扩大内需是重点任务，要从供需两侧发力提振消费和稳定房地产市场 [2] - 宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证，江特电机旗下矿权在列，公司已提交异议申请 [2] - 预计2026年中国汽车海外产销800万辆，增长15%，其中新能源汽车350万辆，近两年复合增长率65%；中国“海外生产”汽车总量有望突破100万辆，汽车零配件、锂电池出口金额达1800亿美元 [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约震荡走强，收盘+7.61%，持仓量环比增加，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 原料端矿价因盘面走强上行，支撑稳固；供给端锂盐厂生产稳定增长；需求端碳酸锂需求有韧性，产业链持续去库存 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 需求方面终端（储能 + 新能源车）旺季持续，材料端排产基本持平，社会库存“上游 - 下游 - 终端”移动链条流畅；供给方面 12 月排产小幅增加，锂辉石现货偏紧限制供给端大幅复产；整体看需求形成碳酸锂价格下方中期支撑，但 10 万关键点位附近压力较大 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM 电池级碳酸锂平均价 94500 元，涨 2500 元；SMM 工业级碳酸锂平均价 92000 元，涨 1000 元 [1] 期货合约 - 碳酸锂 2512 收盘价 94260 元，涨跌幅 -1.57%；碳酸锂 2601 收盘价 95920 元，涨跌幅 -0.08%；碳酸锂 2602 收盘价 96300 元，涨跌幅 -0.06%；碳酸锂 2603 收盘价 96160 元，涨跌幅 -0.17%；碳酸锂 2604 收盘价 96900 元，涨跌幅 -0.84% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF 中国）平均价 1220 美元，涨 10 美元；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价 1680 元，涨 15 元；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价 2605 元，涨 15 元；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价 9175 元，涨 115 元；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价 10450 元，涨 175 元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价 39520 元，涨 240 元；三元材料 811（多晶/动力型）平均价 162350 元，涨 250 元；三元材料 523（单晶/动力型）平均价 145550 元，涨 400 元；三元材料 613（单晶/动力型）平均价 145250 元，涨 300 元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差 2500 元，变化值 0；电碳 - 主力合约价差 -3220 元，变化值 2160 元；近月 - 连一价差 -380 元，变化值 -200 元；近月 - 连二价差 -240 元，变化值 20 元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）111469 吨，减少 2133 吨；冶炼厂库存（周，吨）19161 吨，减少 1606 吨；下游库存（周，吨）42738 吨，减少 957 吨；其他库存（周，吨）49570 吨，增加 430 吨；注册仓单（日，吨）15050 吨，增加 300 吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本 97832 元，利润 -4649 元；外购锂云母精矿现金成本 94715 元，利润 -3869 元 [3] 行业动态 - 国家发展改革委表示全国新型储能装机超过 1 亿千瓦，是“十三五”末的 30 倍以上，占全球总装机比例超过 40%；今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过 3000 万千瓦，是三峡水电站满负荷电功率的 1.3 倍 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 价格运行到10万元后市场核心关注需求旺季延续性和江西矿端复产节奏 ，上周受去库幅度收窄和矿端复产消息影响部分获利盘了结离场引发市场回调 ，目前终端需求仍旺盛 ，但因前期加速上涨市场积累大量获利盘有回调需求 ，叠加海外矿助长消极情绪 ，短期内碳酸锂价格有回调压力 ，价格企稳后或宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价93300元 ，涨500元 ；SMM工业级碳酸锂平均价90850元 ，涨450元 [1] - 碳酸锂2512收盘价93960元 ，涨跌幅 -1.41% ；碳酸锂2601收盘价94000元 ，涨跌幅 -1.57% ；碳酸锂2602收盘价94120元 ，涨跌幅 -1.59% ；碳酸锂2603收盘价94340元 ，涨跌幅 -1.61% ；碳酸锂2604收盘价95860元 ，涨跌幅 -1.9% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价1126元 ，涨13元 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1665元 ，涨20元 ；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2590元 ，涨25元 ；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价8900元 ；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价10250元 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价39230元 ，涨120元 ；三元材料811（多晶/动力型）平均价161700元 ，涨50元 ；三元材料523（单晶/动力型）平均价144300元 ，涨150元 ；三元材料613（单晶/动力型）平均价144550元 ，涨200元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2450元 ，变化值50元 ；电碳 - 主力合约现值 -2520元 ，变化值1020元 ；近月 - 连一现值 -40元 ，变化值200元 ；近月 - 连二现值 -160元 ，变化值240元 [2] 库存情况 - 总库存（周 ，吨）115968吨 ，减少2452吨 ；冶炼厂（周 ，吨）24324吨 ，减少1780吨 ；下游（周 ，吨）41984吨 ，减少2452吨 ；其他（周 ，吨）49660吨 ，增加1780吨 ；注册仓单（日 ，吨）26781吨 ，减少269吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本91926元 ，利润77元 ；外购锂云母精矿现金成本94519元 ，利润4814元 [3] 行业动态 - 全国新型储能装机超过1亿千瓦 ，是 “十三五” 末的30倍以上 ，占全球总装机比例超过40% ，今年迎峰度夏期间全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦 ，为电力顶峰保供提供重要支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月26日碳酸锂期货主力合约冲高回落 成交量和持仓量增加 现货市场成交冷清 基差贴水缩小 成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨 供应端上周碳酸锂产量上升 下游需求方面部分产品产量有升有降 终端需求新能源汽车产销环同比增速放缓 3C出货量走弱 11月储能电池排产增加 库存上注册仓单增加 社会库存去库 预计锂价偏弱震荡 交易策略为逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货数据 - 2025年11月26日近月合约收盘价94260元/吨 较昨日降1080元/吨 连一合约收盘价94500元/吨 较昨日降900元/吨 连二合约收盘价94700元/吨 较昨日降940元/吨 连三合约收盘价94700元/吨 较昨日降940元/吨 [1] - 碳酸锂期货成交量810231手 较昨日增加298952手 活跃合约持仓量478054手 较昨日增加134855手 库存27050吨 较昨日增加435吨 [1] - 2025年11月26日SMM电池级碳酸锂平均价92800元/吨 较昨日增加750元/吨 碳酸锂(99.2%工业零级/国产)平均价90400元/吨 较昨日增加750元/吨 [1] 其他锂相关产品价格 - 锂辉石精矿(6% CIF中国)平均价1113美元/吨 较昨日增加46美元/吨 锂云母(Li2O:1.5%-2.0%)平均价1645元/吨 较昨日增加80元/吨等 [1] - 氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日韩)平均价10.65美元/公斤 较昨日增加0.15美元/公斤 氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)平均价81330元/吨 较昨日增加150元/吨等 [1] 价差数据 - 近月 - 连一价差 -240元/吨 较昨日降180元/吨 连一 - 连二价差 -200元/吨 较昨日增加40元/吨等 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 -11470元/吨 较昨日降600元/吨 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2400元/吨 较昨日无变化 [1] 库存数据 - SMM碳酸锂库存中 冶炼厂库存26104吨 较上周降2166吨 下游库存44436吨 较上周降4336吨 其他库存47880吨 较上周增加4450吨 合计118420吨 较上周降2052吨 [1] 行业资讯 - 英国将把关键矿物储备纳入国防采购计划 预计英格兰北部的锂加工项目未来几年内破土动工 政府启动关键矿物战略 到2035年通过国内开采满足10%国内需求 回收利用满足20% 提供高达5000万英镑资金支持 确保单一来源不超总供应量60% [1] 多空逻辑 - 11月26日碳酸锂期货主力合约冲高回落 成交量和持仓量增加 现货市场成交冷清 基差贴水缩小 [1] - 成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨 供应端上周碳酸锂产量上升 下游需求部分产品产量有升有降 终端需求新能源汽车产销环同比增速放缓 3C出货量走弱 11月储能电池排产增加 [1] - 库存上注册仓单增加 社会库存去库 冶炼厂与下游去库 其他累库 [1]