公司业务进展 - 公司电池级硫化锂生产线已实现规模化生产 [1] - 公司电池级硫化锂已向多家下游客户稳定供货 [1]

碳酸锂期货价格表现 - 11月17日碳酸锂期货价格强势上涨，包括主力合约在内的多个合约封涨停板 [1] - 碳酸锂主连合约价格达95200元/吨，日涨幅为9.00% [2] - 碳酸锂加权价格达95363元/吨，日涨幅为9.00% [2] 价格上涨驱动因素：市场情绪与需求预期 - 价格上涨是基本面与消息面共振的结果 [2] - 头部厂商表示若2026年需求增速超过30%，碳酸锂价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [3] - 宏观预期向好，市场不断上调对2025年及2026年碳酸锂的需求预期 [4] - 动力电池方面，2026年新能源车购置税减免政策退坡导致年末出现动力电芯抢装现象，预计11-12月新能源车渗透率将增长至60%左右 [4] - 储能电池方面，市场普遍预计2026年装机增速超过40% [4] 市场基本面：供需与库存 - 碳酸锂市场呈现供需双强态势 [4] - 供应方面，国内碳酸锂10月产量环比增长5.7%至9.23万吨 [4] - 需求方面，今年1-10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [4] - 市场预期宁德时代枧下窝锂矿短期难以复产，年底供应增量有限 [5] - 截至11月14日当周，碳酸锂周度库存为12.05万吨，环比下降3481吨，维持大幅去库态势 [5] 后市展望 - 预计11月下旬到12月碳酸锂需求保持强势 [4] - 在长期需求向好的情况下，碳酸锂价格或呈现偏强震荡态势 [5] - 碳酸锂期货持仓量创上市以来新高，市场情绪好转，价格短期涨势仍将延续 [5]

碳酸锂期货价格表现 - 11月17日碳酸锂期货价格强势上涨，包括主力合约在内的多个合约封涨停板 [2] - 多个碳酸锂期货合约涨幅接近9%，例如碳酸锂2512合约最新价95140元/吨，涨幅+8.98%；碳酸锂2601合约最新价95200元/吨，涨幅+9.00% [3] - 碳酸锂加权价格报95363元/吨，涨幅+9.00%；碳酸锂主连价格报95200元/吨，涨幅+9.00% [4] 价格上涨驱动因素：市场情绪与宏观预期 - 碳酸锂期货价格上涨的主要原因是当前市场情绪向好 [5] - 在宏观预期向好的情况下，市场开始不断上调对2025年及2026年碳酸锂的需求预期 [6] - 当前碳酸锂的价格中枢处在上升趋势中，消息面利多更容易引发市场看涨情绪升温 [6] 价格上涨驱动因素：需求端表现 - 动力电池方面，2026年新能源车购置税减免政策退坡导致今年年末出现动力电芯抢装现象，预计11—12月新能源车渗透率将进一步增长至60%左右 [6] - 储能电池方面，市场普遍预计2026年装机增速超过40%，需求增量可观 [6] - 今年1—10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [6] - 预计11月下旬到12月碳酸锂需求保持强势 [7] 价格上涨驱动因素：供应端与库存状况 - 国内碳酸锂月度产量继续大幅增长，10月产量环比增长5.7%，至9.23万吨 [6] - 市场普遍预期宁德时代枧下窝锂矿短期难以复产，今年年底供应增量有限 [7] - 截至11月14日当周，碳酸锂周度库存为12.05万吨，环比下降3481吨 [8] - 在储能需求持续向好与动力电池抢装潮的双重利多推动下，行业仍维持大幅去库态势 [7] 行业长期展望与厂商观点 - 有头部厂商表示，若2026年需求增速超过30%，碳酸锂市场短期内可能出现供需失衡，价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [4] - 在长期需求向好的情况下，碳酸锂价格或呈现偏强震荡态势 [8] - 当前碳酸锂期货持仓量创上市以来新高，市场情绪好转，价格短期涨势仍将延续 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供需双增局面，因需求增速及预期较好，带动产业库存持续下降 [2] - 期权市场认购持仓占据优势，情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2] - 操作建议为轻仓震荡偏多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价95,200元/吨，环比+7840元；前20名净持仓-193,284手，环比-2348手 [2] - 主力合约持仓量562,954手，环比+46176手；近远月合约价差360元/吨，环比+1700元 [2] - 广期所仓单26,953手/吨，环比-217手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价86,150元/吨，环比+1000元；工业级碳酸锂平均价83,800元/吨，环比+1000元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-9,050元/吨，环比-6840元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价999美元/吨，环比+47美元；磷锂铝石平均价9,825元/吨，环比+315元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）3,471元/吨，环比+111元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量51,530吨，环比+4390吨；进口量19,596.9吨，环比-2250.01吨 [2] - 碳酸锂出口量150.82吨，环比-218.09吨；企业开工率47%，环比持平 [2] - 动力电池产量170,600MWh，环比+19400MWh；六氟磷酸锂16万元/吨，环比+0.85万元 [2] - 锰酸锂33,000元/吨，环比持平；钴酸锂343,500元/吨，环比持平 [2] - 三元材料(811型)165,500元/吨，环比+1000元；三元材料(622动力型)146,000元/吨，环比+1500元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)157,000元/吨，环比+1000元；三元正极材料开工率52%，环比-1% [2] - 磷酸铁锂3.73万元/吨，环比持平；磷酸铁锂正极开工率64%，环比+5% [2] - 新能源汽车当月产量1,772,000辆，环比+155000辆；当月销量1,715,000辆，环比+111000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率46.75%，环比+0.66%；累计销量12,943,000辆，环比+3193000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量25.6万辆，环比+3.4万辆；累计出口量201.4万辆，环比+95.6万辆 [2] 期权情况 - 标的20日均波动率45.33%，环比+9.45%；40日均波动率35.2%，环比+6.4% [2] - 认购总持仓178,261张，环比+10652张；认沽总持仓138,513张，环比+5006张 [2] - 总持仓沽购比77.7%，环比-1.9515%；平值IV隐含波动率0.34%，环比-0.0043% [2] 行业消息 - 10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%；社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [2] - 截至9月底，我国新型储能装机规模超1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，占全球总装机比例超40%，跃居世界第一，部分电源动力企业储能系统订单排至明年 [2] - 赣锋锂业董事长李良彬预测，2026年碳酸锂需求增长30%达190万吨，供应增长25万吨左右，供需基本平衡；若需求增速超30%甚至达40%，短期内供应无法平衡，价格或突破15万元/吨甚至20万元/吨 [2] - 中汽新能黄玲称，明年固液混合电池搭载量将攀升至十万辆级，全固态电池规模量产需3 - 5年，期间是固液混合电池商业化关键窗口期 [2] - 锂电产业链掀起涨价潮，电解液添加剂碳酸亚乙烯酯价格暴涨，11月12日均价上涨68%至11万元/吨，散单成交价12 - 16万元/吨 [2] - 截至2025年9月底，中国新型储能装机规模超1亿千瓦，上半年储能企业新增海外订单达163吉瓦时，同比增长246%，全球能源转型推动储能需求上升，部分企业订单排至明年 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月11日碳酸锂期货主力合约高开低走，现货市场成交清淡且基差贴水缩小；当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，动力需求存走弱预期，多空博弈加剧，预计锂价宽幅震荡；生产企业可在高位进行卖出套保，投机者可在涨势受阻后轻仓试空 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年11月11日，近月合约收盘价84620元/吨，较昨日变化120元/吨；连一合约收盘价86340元/吨，较昨日变化 - 780元/吨；连二合约收盘价86260元/吨，较昨日变化 - 680元/吨；连三合约收盘价86260元/吨，较昨日变化 - 680元/吨；活跃合约收盘价86540元/吨，较昨日变化 - 700元/吨 [1] - 2025年11月11日，碳酸锂期货成交量902490手，较昨日变化 - 84079手；持仓量526493手，较昨日变化 - 7900手；库存28099吨，较昨日变化608吨 [1] - 2025年11月11日，近月 - 连一价差 - 2620元/吨，较昨日变化900元/吨；连一 - 连二价差80元/吨，较昨日变化 - 100元/吨；连二 - 连三价差0元/吨，较昨日变化0元/吨；基差 - 4240元/吨，较昨日变化2250元/吨 [1] 锂矿及锂产品价格情况 - 2025年11月11日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价975美元/吨，较昨日变化9美元/吨；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1400元/吨，较昨日变化35元/吨；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2220元/吨，较昨日变化40元/吨；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价7860元/吨，较昨日变化40元/吨；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价9275元/吨，较昨日变化45元/吨 [1] - 2025年11月11日，金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，较昨日变化0元/吨；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价82300元/吨，较昨日变化1550元/吨；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价80100元/吨，较昨日变化1550元/吨 [1] - 2025年11月11日，氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价10美元/公斤，较昨日变化0.05美元/公斤；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价75930元/吨，较昨日变化300元/吨；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价80850元/吨，较昨日变化300元/吨 [1] - 2025年11月11日，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 6370元/吨，较昨日变化 - 1250元/吨；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2200元/吨，较昨日变化0元/吨；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 5064元/吨，较昨日变化64.28元/吨 [1] - 2025年11月11日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价122000元/吨，较昨日变化2000元/吨 [1] - 2025年11月11日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价105200元/吨，较昨日变化350元/吨；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价94775元/吨，较昨日变化300元/吨；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价88150元/吨，较昨日变化350元/吨；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价106625元/吨，较昨日变化250元/吨 [1] - 2025年11月11日，三元材料523（单晶/动力型）平均价140750元/吨，较昨日变化800元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价152325元/吨，较昨日变化3000元/吨；三元材料622（多晶/消费型）平均价136075元/吨，较昨日变化3500元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价159250元/吨，较昨日变化1200元/吨 [1] - 2025年11月11日，磷酸铁锂（动力型）平均价36360元/吨，较昨日变化375元/吨；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价35010元/吨，较昨日变化375元/吨；磷酸铁锂（低端储能型）平均价31700元/吨，较昨日变化360元/吨 [1] - 2025年11月11日，钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价377000元/吨，较昨日变化0元/吨 [1] - 2025年11月11日，人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价0元/吨，较昨日变化0元/吨 [1] - 2025年11月11日，电解液（三元动力用）平均价27500元/吨，较昨日变化0元/吨；电解液（磷酸铁锂用）平均价25750元/吨，较昨日变化0元/吨；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日变化0元/吨；电解液（锰酸锂用）平均价20250元/吨，较昨日变化0元/吨 [1] - 2025年11月11日，电解钴（≥99.8%（金、餐））平均价392000元/吨，较昨日变化2000元/吨；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价88250元/吨，较昨日变化150元/吨；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价342500元/吨，较昨日变化0元/吨 [1] 碳酸锂库存情况 - 2025年11月11日，SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂30715吨，较上周变化 - 1336吨；下游52008吨，较上周变化 - 1280吨；其他41230吨，较上周变化 - 790吨；合计123953吨，较上周变化 - 3405吨 [1] 行业资讯 - 10月巴西锂辉石精矿发运量环比大幅下降，主要因该国最大的锂辉石生产商Sigma Lithium在此期间没有出口；10月巴西生产商出口999吨锂辉石精矿，比9月异常高的6.68万吨下降了85%，但今年出口同比增长约54%；Sigma Lithium在10月未出口锂辉石精矿，9月销售创纪录的5.89万吨以清理库存，该公司计划在11月14日股市收盘后公布7 - 9月业绩 [1] 供需情况 - 成本端，锂辉石精矿价格上涨，锂云母价格上涨 [1] - 供应端，上周碳酸锂产量上升，各类原料生产碳酸锂均上升 [1] - 下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升；11月，碳酸锂排产上升，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量上升 [1] - 终端需求，10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量一般，11月储能电池排产增加 [1]

业绩表现 - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为9548.55万元 [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为21.93亿元，现金保留量强劲 [2] 业绩变动原因 - 控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，其全资子公司Talison Lithium Pty Ltd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在的时间周期错配影响已大幅减弱 [1] - 结合SQM 2025年上半年已披露业绩并参考彭博社对SQM第三季度业绩预测，SQM业绩较上年同期预期大幅增加，公司在本期确认的对该联营公司的投资收益同比大幅上升 [1] - 2025年以来澳元持续走强，报告期内澳元兑美元汇率变动导致汇兑收益金额较上年同期增加 [1] 财务状况 - 截至2025年三季度末，公司资产负债率为30.50%，保持合理水平 [2] - 公司财务状况稳健，具有较强风险应对能力 [2] ESG评级 - 根据明晟MSCI 2025年10月最新评级报告，公司ESG评级从BBB上升至A [2]

公司股价表现 - 赣锋锂业股价高开逾7% 截至发稿涨7 63%报50 8港元 成交额4139 18万港元 [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入146 25亿元人民币 同比增长5 02% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2552万元人民币 上年同期亏损6 4亿元人民币 [1] - 2025年前三季度基本每股收益0 01元 [1] 业绩变动原因分析 - 第三季度营收下降主要因锂产品销量及销售均价较上年同期下降 [1] - 净利润增长主要得益于控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短 其全资子公司Talison Lithium Pty Ltd化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在的时间周期错配影响已大幅减弱 [1]

技术研发进展 - 公司顺利完成下一代固态电池核心原材料硫化锂的产业化筹备工作 持续推进产品质量提升与降本技术优化[1] - 成功研发出电池级硫化锂微粉新品 相较于既有高纯硫化锂产品均一性与活性显著提升[1] - 开发循环提纯技术大幅削减硫化锂生产成本[1] - 独创"浆态还原法"新技术开拓中低温合成条件下硫化锂合成反应的可行性 具有风险低和可快速实现规模化量产优势[1] 产能建设进展 - 年产50吨硫化锂中试项目已在四川眉山实质落地并动工[1] - 项目采用公司自主研发的高纯硫化锂制备专利技术[1] - 为匹配下游硫化物固态电解质对硫化锂的需求 为未来硫化锂稳定供应奠定坚实基础[1] 市场验证情况 - 已累计向十余家下游客户提供样品 客户反馈良好[1] 业务背景 - 公司互动平台回应投资者关于固态电池方向布局的详细介绍请求[3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入48.33亿元 同比下降24.71% 归母净利润8441.06万元 上年同期亏损52.06亿元 扣非净利润132.00万元 上年同期亏损52.21亿元 [1] - 锂矿业务营业收入23.8亿元 同比下降7.43% 毛利率54.23% 同比减少11.41个百分点 锂化合物业务营业收入24.42亿元 同比下降25.58% 毛利率25.58% 同比减少16.98个百分点 [2] - 扭亏为盈主要得益于文菲尔德锂矿定价周期缩短减少时间错配影响 SQM投资收益同比大幅增加 澳元走强带来汇兑收益增加 [1] 产品与生产 - 主要产品包括锂精矿(化学级/技术级)和锂化工产品(碳酸锂/氢氧化锂/金属锂/氯化锂) 应用于电动汽车/储能/电子等终端市场 [2] - 格林布什锂辉石矿总开采量269.41万吨 其中化学级矿石258.72万吨平均品位1.89% 技术级矿石10.68万吨平均品位3.85% [2] - 锂精矿年产能162万吨 规划产能214万吨 报告期生产锂精矿68.08万吨 [2] 产能布局 - 拥有SQM约22.16%股权 SQM运营智利阿塔卡马盐湖 该盐湖禀赋优越含锂浓度高/储量大/成本低 [3] - 现有五个生产基地(中国四川射洪/遂宁安居/重庆铜梁/江苏张家港及澳大利亚奎纳纳) 锂化工产品产能9.16万吨/年 [3] - 奎纳纳一期氢氧化锂项目处于爬坡阶段 运行率达50%以上 张家港3万吨氢氧化锂项目已进入试车阶段 重庆铜梁扩建1000吨金属锂项目 全部投产后总产能将达12.26万吨/年 [3] 市场环境 - 2025年上半年碳酸锂与氢氧化锂现货价格区间6-8万元/吨 除1月小幅上行外整体呈下行趋势 [1] - 2025年7月起宏观政策释放积极信号 锂盐价格超跌反弹 供应端扰动频发推动价格快速反弹 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入48.33亿元 [1] - 净利润8441.06万元 同比扭亏为盈 [1] 锂产品业务 - 锂产品销售价格较上年同期下降 [1] - 文菲尔德锂矿定价周期缩短 全资子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制的时间周期错配影响大幅减弱 [1] 联营公司收益 - 联营公司SQM 2025年上半年业绩同比大幅上升 确认的投资收益较上年同期增加 [1] 汇率影响 - 澳元兑美元汇率变动导致汇兑收益金额较上年同期增加 [1] - 2025年以来澳元持续走强 [1]