科创板第五套上市标准重启后，泰诺麦博抢在了首位申报。 招股书显示，泰诺麦博成立于2015年，是一家面向全球市场、致力于血液制品替代疗法的创新生物制药 企业。 作为科创板第五套上市标准重启后的首单，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（以下简称"泰诺麦博"）成 为市场焦点。上交所官网显示，泰诺麦博已对外披露首轮问询回复。泰诺麦博核心产品斯泰度塔单抗于 今年2月在国内获批上市，在首轮问询回复中，泰诺麦博透露了斯泰度塔单抗的销售情况。值得注意的 是，斯泰度塔单抗截至9月30日的实际销售情况与原先预期销量存在一定差异，完成比例仅为47.6%。 商业化刚起步的泰诺麦博，能否借政策东风成功登陆科创板，仍需要一步步闯关。 实际销量仅为预期的47.6% 在专业人士看来，泰诺麦博目前销量未达预期，却已经建立350人的销售队伍，意味着投入端跑在产出 端前面，短期可能是一种挑战。 资产负债率明显增长 值得一提的是，报告期内，泰诺麦博资产负债率显著增长，该情况也受到上交所关注。 泰诺麦博核心产品斯泰度塔单抗注射液（商品名：新替妥）于2月在中国获批上市，另一核心产品"重组 抗呼吸道合胞病毒全人源单克隆抗体TNM001"，截至招股书签署日，正在 ...

北京商报讯(记者马换换李佳雪)前次闯关科创板未果后，荣信汇科电气股份有限公司(以下简称"荣信汇 科")欲再度闯关IPO。11月25日晚间，上交所官网显示，荣信汇科科创板IPO获得受理，公司拟首发募资 9.77亿元。 据了解，荣信汇科是专业从事新型电力系统核心设备研发、制造、销售及服务的高新技术企业，主要为 客户提供柔性输电成套装备、大功率变流器等高端装备和技术服务。 财务数据显示，2022—2024年以及2025年上半年，荣信汇科实现营业收入分别约19.42亿元、2.33亿元、 5.08亿元、2.34亿元；对应实现归属净利润分别约1.82亿元、-5627.79万元、3542.24万元、-537.01万 元。 本次冲击上市，荣信汇科拟募集资金约9.77亿元，扣除发行费用后，投入深远海海上风电送出成套装置 及关键技术的研发及产业化项目、绿色低碳柔性电源核心装备的研发及产业化项目、研发/试验中心建 设项目、补充流动资金。 值得一提的是，此次已是荣信汇科第二次向科创板发起冲击。早在2021年12月，公司科创板IPO就曾获 得上交所受理，不过，公司于2022年6月撤回了当次IPO申请。 ...

盈利质量与资产运营：增长背后的效率隐忧 尽管莱普科技的净利润实现了快速增长，但盈利质量及资产运营效率暴露出明显短板。从经营活动现金 流量净额来看，报告期内除2024年实现3203.59万元回正外，其余期间均为负值，分别为-2827.26万 元、-3272.37万元及-2716.99万元。值得注意的是，2024年现金流回正并非源于经营性收入的实质性流 入，主要依靠经营性应付项目增加8595.59万元，这种"增收不增现"的特征反映出公司盈利质量存在较 大瑕疵，收入转化为现金的能力较弱。 资产运营效率方面，应收账款与存货管理问题凸显。报告期各期末，应收账款余额分别为4073.24万 元、5056.52万元、1.18亿元及1.17亿元，2022年-2024年应收账款占收入比例分别为54.94%、26.51%、 42.02%，2024年占比显著回升且应收账款周转率降至3.33次，较2023年的4.18次明显下滑，同时低于同 行均值6.02次，表明公司应收账款回收速度放缓，资金占用压力加大，存在坏账风险。存货方面，账面 价值持续攀升，从2022年的9043.63万元增至2025年一季度的2.26亿元，占各期末流动资产比例 ...

另外，上市委要求公司结合报告期内收入整体变动、季节性波动、验收标准、内控执行、验收期及回款 等情况，说明收入确认是否与同行业可比公司相一致，收入确认时点是否准确。 据了解，易思维专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，公司科创板IPO于2025年6月5日获 得受理，当年6月27日进入问询阶段。本次冲击上市，公司拟募集资金约12.14亿元，扣除发行费用后拟 用于机器视觉产品产业化基地项目、机器视觉研发中心项目、补充流动资金。 在上市委会议现场，上市委要求易思维结合汽车整车制造机器视觉领域市场空间、技术壁垒、竞争格局 及未来趋势、下游客户需求及开拓情况、报告期内产销量及收入变动等，说明未来业绩是否存在大幅波 动风险。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）11月21日，上交所官网显示，易思维（杭州）科技股份有限公司 （以下简称"易思维"）科创板IPO当日上会获得通过。 ...

IPO进程与基本信息 - 公司科创板IPO提交注册 从申报到提交注册历时仅5个月 [3] - 保荐机构为中信证券 会计师事务所为天健会计师事务所 [3] - 公司成立于2013年 注册资本5077万元 是半导体设备核心零部件供应商 [3] - 本次拟募资15.5亿元 用于半导体射频电源系统产业化建设等项目及补充流动资金 [3] 上市委会议关注要点 - 上市委要求说明公司是否具有较强成长性 相关业绩波动风险披露是否充分 [3] - 上市委要求说明客户集中度高是否影响公司独立性 与主要客户的合作是否稳定可持续 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为1.58亿元、3.25亿元和5.41亿元 [4] - 2022年至2024年扣非净利润分别为1981.36万元、6924.23万元和1.31亿元 [4] - 主营业务毛利率持续提升 分别为41.65%、46.11%和48.71% [4]

公司IPO进程 - 公司科创板IPO申请于2025年6月13日获得受理[1] - IPO申请于2025年7月6日进入问询阶段[1] - IPO申请于2025年11月14日上会获得通过并于同日晚间提交注册[1] 公司业务与募资 - 公司是半导体设备核心零部件供应商[1] - 公司主营业务包括等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务[1] - 公司引进真空获得和流体控制等相关核心零部件，围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案[1] - 此次IPO拟募集资金约14.69亿元[1]

IPO基本情况 - 深圳市恒运昌真空技术股份有限公司科创板IPO申请于2025年11月14日过会，保荐机构为中信证券 [1] - 公司主营业务为等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源及配件的研发、生产、销售及技术服务 [1] 历史业绩表现 - 2024年营收达5.41亿元，同比增长66.26%，扣非净利润1.31亿元，同比增长88.58% [1] - 过去三年营收和利润的年复合增长率分别高达84.91%和156.72% [1] 近期业绩下滑 - 2025年上半年营收3.04亿元，同比仅增4.06%，归母净利润6934.76万元，同比下滑11.99% [1] - 2025年三季度营收同比降幅扩大至27.29%，归母净利润暴跌46.16% [1] - 公司预计2025年全年营收4.89亿至5.15亿元，同比下滑4.69%至9.58%，扣非净利润9041.58万至1.02亿元，同比降幅20.56%至29.89% [2] 订单与市场环境 - 2025年上半年在手订单仅1.20亿元，较2023年的2.60亿元和2024年的1.55亿元逐年递减 [1] - 2024年四季度起，中国大陆半导体设备出货量同比下滑，公司业绩增长承压 [1] 客户集中度风险 - 对第一大客户拓荆科技存在高度依赖，2022年对其营收占比45.23%，2024年提升至63.13%，2025年上半年仍保持62.06%的高位 [2] - 拓荆科技亦是公司股东，2020年8月以2000万元入股持股3.5%，2023年10月再投资1100万元，投后持股3.528%，双方签署战略合作与销售框架协议 [3] 应收账款与信用政策 - 2025年上半年对拓荆科技的信用政策由“月结30天”变更为“月结60天” [3] - 应收账款账面余额从2022年的1997.23万元增至2025年上半年的13023.87万元，营收占比从12.63%升至42.83% [3] - 2025年上半年来自拓荆科技的应收账款余额7661.12万元，较2024年全年3057.74万元激增150.55%，占应收账款总额的58.82% [3] - 应收账款周转率从7.81次/年降至6.19次/年，资金回笼速度明显放缓 [4] 监管关注与市场疑虑 - 上交所在一轮、二轮问询中两次追问公司与拓荆科技合作的稳定性、可持续性 [3] - 上交所要求公司说明是否存在通过放宽信用政策增加业务收入的情况，公司予以否认 [4] - 账期调整与应收账款激增、周转率下滑同步发生，市场对财务数据变动的逻辑支撑存在疑虑 [5]

公司上市进展 - 深圳市恒运昌真空技术股份有限公司科创板IPO于11月14日上会获得通过 [1] - 公司IPO于2025年6月13日获得受理 并于当年7月6日进入问询阶段 [1] - 本次拟募集资金约14.69亿元 [1] 公司业务与行业 - 公司是半导体设备核心零部件供应商 [1] - 主营业务包括等离子体射频电源系统 等离子体激发装置 等离子体直流电源 各种配件的研发 生产 销售及技术服务 [1] - 业务范围涵盖引进真空获得和流体控制等相关核心零部件 围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案 [1] 上市委关注要点 - 上市委要求公司结合行业市场需求 主要客户收入占比 客户开拓情况说明是否具有较强成长性 [1] - 上市委要求说明相关业绩波动风险披露是否充分 [1] - 上市委要求结合行业特点 客户集中度高 主要客户持有公司股份 与客户合作情况 在手订单及收入下滑等因素 说明与主要客户的业务是否影响公司独立性 [1] - 上市委要求说明与主要客户的合作是否稳定 可持续 [1]

科创板资深专业机构投资者制度 - 上交所受理核心医疗的科创板IPO申请 高瓴及正心谷被认定为其资深专业机构投资者 [1] - 核心医疗是继泰诺麦博之后 第二家认定资深专业机构投资者的科创板申报企业 两家均有高瓴参与 [2][3][4] - 资深专业机构投资者制度是证监会对适用科创板第五套上市标准企业的试点引入 现已成为拟IPO企业的重要背书 [2] 相关企业案例 - 核心医疗由哈工大博士创立 开发出全球最小最轻的人工心脏 于11月6日获受理IPO申请 [3] - 泰诺麦博是一家成立于2015年的创新生物制药企业 于7月31日成为科创板第五套标准重启后首家获受理企业 [4] - 两家公司产品均处于商业化早期 营收不高且未盈利 符合科创板第五套上市标准（预计市值不低于40亿元 已取得阶段性成果） [4] 高瓴的投资布局 - 高瓴于2021年5月投资泰诺麦博 至其IPO申报前持有3.94%股份 [5] - 高瓴于2021年5月投资核心医疗 至其IPO申报前持有9.3%股份 [5] 资深专业机构投资者的认定标准 - 认定门槛极高 需具备长期投资能力与风险识别能力 如私募基金、政府基金等 且治理健全、诚信良好 [8] - 投资业绩要求严格 近5年需推动5家以上企业在科创板上市 或10家以上在境内外主要板块上市 [8] - 投资体量与期限有细致规定 须在IPO申报前24个月至申报时持续持有3%以上股份或5亿元以上投资金额 不能突击入股 [8] 制度的意义与影响 - 该制度是头部机构参与科创板IPO的新路径 [7] - 对于未盈利公司 资深专业机构投资者是加分项而非必选项 本质是监管层为验证企业价值、降低风险引入的第三方背书 [9] - 对普通投资者而言 资深专业机构投资者被视为“市场智慧”的标签 成为打新股时的重要关注点 [10]

两次被认定为「资深专业机构投资者」 。 作者 I 冯雨晨 报道 I 投资界PEdaily 水面之下，机会涌动。 先从最新一幕说起——近日，上交所受理了核心医疗的科创板IPO申请，身后高瓴及正 心谷被认定为资深专业机构投资者。 这也是 泰诺麦博 后，第二家认定资深专业机构投资者的科创板申报企业。同样地，依旧 是高瓴。 在此之前，证监会对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资 者制度。如今，这一角色开始成为科创板拟IPO企业的重要背书，对于以后想要去科创 板上市的企业而言极具参考价值。 高瓴，「资深专业机构投资者」 陪跑两个科创板IPO 一位哈工大博士创业，做出了全球最小最轻的人工心脏。11月6日，这家名为核心医疗的 公司科创板IPO申请被上交所受理。 翻开公司招股书，高瓴、正心谷为核心医疗资深专业机构投资者——这是市场上第二家 认定资深专业机构投资者的科创板申报企业。 而第一家是泰诺麦博，同样出现高瓴的身影。 新尝试 由此， 我们看到头部机构走出了一条新路径 ——透过资深专业机构投资者参与到科创板 IPO里面。 说起来，资深机构投资者有着极高的认定门槛。 首先，无疑是那些具备长期投资能力、风 ...