美国发起FORGE关键矿产联盟 - 2026年2月4日，美国联合超过50个国家在华盛顿发起“FORGE关键矿产联盟”，旨在通过设立统一参考价、构建安全供应链、建立战略储备等方式，重塑全球稀土等关键资源的定价逻辑[2] - 联盟的首次部长级会议于2月4日举行，汇集了占全球GDP近三分之二的经济体代表，韩国被任命为主席国，日本、德国、印度及刚果民主共和国等关键成员国均出席[13] - 美国副总统在会议上明确表示，联盟目标是从开采到下游制造设立统一的“底价”，试图将全球交易价格的锚点从中国主导的市场机制转向美国主导的价格共识[16][18] 美国的配套战略举措 - 在FORGE联盟成立前两天（2026年2月1日），美国前总统特朗普宣布“金库计划”，拟投入120亿美元打造战略矿产储备，其中100亿美元来自进出口银行，20亿美元来自“自由市场友军”[9] - 美国向本国稀土公司注资16亿美元，旨在通过资本支持，摆脱对中国的“矿源依赖”[12] - 在FORGE发布会背后，一份针对“稀土最小售价机制”的协议正在美国、日本和欧洲三方之间秘密酝酿，试图构建一个排除中国在外的资源交易体系[23] 中国的产业优势与地位 - 中国在稀土领域拥有强大的资源储备与完整的产业链优势，形成了“采、选、冶、炼、材”一体化的能力，其定价话语权不仅源于资源，更依赖于高效且无可替代的加工技术[4][5][7] - 2025年末，中国升级了对稀土核心产品的出口监管，此举曾导致欧美车企陷入困境，凸显了中国供应链的关键性[5][9] - 中国正通过全球布局巩固其地位，在越南、缅甸、马达加斯加、非洲刚果等新兴稀土区域均有中国矿企的身影，并拥有将低品位资源转化为市场所需产品的核心技术[30] 影响联盟成效的关键变量 - **联盟的稳定性**：联盟的有效性依赖于所有成员国始终如一地遵守政策，但各国利益诉求不同（如印度希望增加出口创汇，德国关注新能源车成本），若有成员私下采购中国稀土，其价格底线机制可能失效[26] - **价格底线的行政强度**：FORGE设定的价格底线是基于保护本国厂商的人为价格，不同于中国灵活的市场定价机制，这可能最终推高全球终端产业（如智能产品、绿色能源系统、军用设备）的成本[28][31] - **美国国内开发限制**：美国国内稀土开采面临高污染、复杂环评流程及环保组织阻力，项目常受阻挠，而中国经过二十多年摸索已形成一套环保共建的成熟范式[33] 全球稀土格局的博弈本质 - 这场博弈被视为一场关于稀土定价权的“新冷战”，美国试图以联盟为盾、战略储备为剑来冲破中国的“资源壁垒”[35] - 稀土竞争的本质已超越“资源之争”，成为“秩序之辩”，即全球资源贸易规则和定价体系主导权的争夺[36] - 分析认为，尽管美国举措来势汹汹，但决定格局胜负的关键仍在于紧握供应主轴的中国，其产业深耕和全球布局策略正在筑牢控制权基础[35][37]

文章核心观点 - 芝加哥商品交易所计划推出全球首个稀土期货合约，旨在通过金融工具解决西方稀土产业链融资难题，并试图建立独立于中国的稀土定价基准，以争夺全球稀土定价权[1][4][5] - 中国在全球稀土市场占据绝对主导地位，控制约70%的开采量和超过90%的冶炼加工能力，拥有通过调整出口、生产政策来影响全球供需和价格的能力，这可能对CME期货合约的流动性和有效性构成根本性挑战[4][7] - 尽管CME的举措在战略上切中西方痛点，但在中国强大的实体产能和供需控制力面前，金融工具的作用可能有限，且该期货合约面临实物交割、监管风险和时间窗口等多重现实挑战[8][10] CME推出稀土期货的动机与目标 - 核心目标是解决西方稀土项目融资难题：稀土价格剧烈波动导致西方银行不敢放贷，CME希望通过期货合约为矿企、车企和银行提供锁定未来价格的避险工具，从而盘活西方实体稀土产业链[1][4] - 深层战略野心是争夺全球稀土定价权：试图建立一个独立于中国市场的基准价格，将稀土的“商品属性”从中国的“战略属性”中剥离，未来让西方买家参考芝加哥价格而非上海价格[4][5] - 借鉴过往成功经验：CME曾在锂和钴这两个电池金属上成功推行类似金融战法，如今计划将其复制到稀土领域[5] 全球稀土市场现状与中国的主导地位 - 价格波动极端：以钕镨氧化物为例，在2023年5月前的15个月内国际市场价格腰斩50%，而到2026年初又在短短几个月内暴涨41%[3] - 中国掌握绝对控制权：控制全球约70%的开采量和超过90%的冶炼加工能力，稀土价格实质上由中国市场决定[4] - 中国拥有多种市场干预手段：可通过微调出口配额、收紧环保核查等方式，人为制造剧烈波动，影响全球现货供应[7] CME稀土期货面临的主要挑战 - 实物交割难题：美国稀土产量仅占全球12%到15%，且大量依赖运往中国加工，缺乏顺畅的实物交割基础[8] - 市场流动性风险：如果占据九成产能的中国企业不参与交易，该合约可能沦为缺乏流动性的“僵尸盘”，丧失价格发现功能[7] - 地缘政治与监管风险：美国政府试图建立120亿美元战略储备等干预行为，可能导致市场化的期货价格失真[8] - 产业培育的时间窗口：在CME合约成熟前，西方下游厂商可能已与中国供应链深度绑定或寻找替代材料[10] - 技术壁垒：中国近期加码对稀土磁材制造技术、加工设备的出口管制，即便有期货价格，西方也可能造不出最终产品[7] 中国的潜在反应与市场影响 - 中国相关部门已宣布将在3月25日举行政策吹风会，重点讨论稀土等关键矿产的出口管制与合规问题，此举被视为对CME计划的回应信号[7] - 中国作为全球稀土市场的“绝对庄家”，拥有让新生期货市场休克的能力[7] - 市场本质是“绝对的供需失衡”，将中国实体产能比喻为300斤壮汉，美国实体产能为50斤小孩，金融工具（更长的绳子）在绝对力量面前可能失效[10]

美国组建FORGE联盟以争夺关键矿产定价权 - 美国联合54个国家成立FORGE联盟 旨在协调关键矿产政策并通过关税建立价格标准 最终目标是掌握包括稀土在内的国际矿产资源定价权[3] - 联盟成立时刻意绕开中国 并任命韩国为首任主席国 此举表明美国正积极拉拢盟友以加快与中国在关键矿产领域脱钩的步伐[5] - 美国已与11个国家签署了双边关键矿产协议 并与另外17个国家完成谈判 显示其与盟友的共识正在增加 并有更多国家有意向跟随美国政策[5] 联盟的运作模式与潜在影响 - 联盟计划通过内部运作制定成员国认同的矿物交易价格 并试图要求全球遵守 以此向中国反向施压 迫使中国将定价权转移[5] - 美国的短期目标是缓解中国稀土管控策略的影响 长期目标则是彻底摆脱对中国稀土产业链的依赖[7] - 若联盟后续运作顺利且规模扩大 可能通过内部定价机制分流部分市场份额 从而挤压中国在稀土定价上的影响力[10] 对中国稀土产业影响的阶段性分析 - **短期（未来三年）**：联盟影响有限 原因在于中国在稀土提纯、重稀土技术及全产业链的成本与规模效应上具有明显优势 外部产能替代在建设周期和成本上不具优势[9] - **短期挑战**：联盟内部55个成员在对华策略上存在利益分歧 例如韩国对中国稀土的依赖度高达90% 远高于日本的70% 其参与联盟的决策会非常谨慎[9][10] - **中期（3-10年）**：若联盟能正常运行 可能通过密集的双边协议推动资源国与技术国闭环合作 在结构上对中国形成冲击并分流市场份额[10] - **中期不确定性**：此影响的前提是联盟能持续正常运作 若内部分歧加大导致影响力缩水 则此中期影响时段可能延长[10] - **长期（10年以上）**：胜负未定 若美国联盟能持续投入并实现技术突破与产能兑现 可能形成与中国并行的竞争性供应链[11] - **长期挑战**：若联盟运作出现问题 同时中国通过技术升级、资源合作和出口管制维持议价空间 则美国联盟的长期目标实现仍不乐观[11]

美国稀土战略举措 - 2026年2月6日 美国商务部联合能源部宣布启动稀土战略储备计划并联合盟友推出“稀土定价联盟” 这是一套旨在打破现有定价格局、争夺话语权的组合操作 [1][3] - 美国计划在未来两年内投入超50亿美元大规模收购全球稀土资源以充实本国战略储备 并通过补贴政策扶持本土稀土开采和加工产业 此前美国稀土自给率不足10% [5] - 美国联合加拿大、澳大利亚等稀土资源国组建“稀土定价联盟” 试图通过统一报价、联合议价的方式直接干预全球稀土价格 联盟内部已达成初步共识将同步调整稀土出口价格 [5] - 美国还出台针对性贸易政策 对稀土加工技术和相关设备出口进行管控 试图遏制其他国家稀土产业发展 整套组合拳涵盖储备、产业、联盟、管控四大方面 [7] 中方稀土主导地位现状 - 中方在全球稀土领域占据绝对主导地位 源于资源储备、加工产能和市场需求的多重优势 [9] - 中方稀土储量占全球30%以上 其中中重稀土的储量和产量均居世界首位 [9] - 2025年4月 中方依法对钐、钆、铽等7类中重稀土相关物项实施出口管制 进一步巩固了在中重稀土领域的主导地位 [11] - 中方拥有全球最完整的稀土开采、分离、加工产业链 加工产能占全球80%以上 全球绝大多数稀土资源需运至中方进行深加工后才能投入市场 [11] - 中方是全球最大的稀土消费国 新能源汽车、风电、半导体等产业的快速发展带动稀土需求持续攀升 供需两端优势叠加使其长期主导全球稀土定价 [13] - 长期以来 中方是全球最大的稀土出口国 稀土出口量占全球70%以上 [22] 影响中方定价权的关键变量 - **变量一：定价联盟分流话语权** 美国联合加拿大、澳大利亚等国组建的“稀土定价联盟”逐步成型 这些国家合计稀土储量占全球40%以上 它们达成定价共识并同步提高稀土原材料出口价格 甚至计划联合建设本土加工产能 此举直接分割全球稀土定价市场并分流中方定价话语权 [13][15] - **变量二：全球开采产能扩容** 受美国战略和联盟影响 多国加大稀土开采投入 澳大利亚计划未来三年将最大稀土矿的年产量提升三倍 加拿大出台补贴政策扶持本土企业 非洲国家也加快勘探开采 全球稀土原材料供给量将大幅增加 削弱中方在资源供给上的优势 [17] - **变量三：替代技术降低需求** 美国、日本等发达国家在半导体、新能源电池等领域的稀土替代技术已取得初步突破并投入实际使用 随着替代技术成熟和推广 全球稀土整体需求将逐步下降 从而削弱稀土稀缺性及中方的定价主导作用 [18][20] - **变量四：全球贸易格局调整** 美国推动盟友减少从中方进口稀土 转而从联盟内部国家进口 其加工技术管控政策也影响中方加工产品出口 同时部分国家为规避风险开始多元化布局进口渠道 中方稀土出口量面临下滑压力 [22][24] 全球稀土格局展望与产业核心 - 四大变量的浮现意味着全球稀土定价将进入多元化时代 但并非意味着中方会彻底失去定价权 [26] - 中方拥有全球最完整的稀土产业链 这是不可替代的核心优势 持续加大深加工技术研发投入、提升产品附加值并优化产业布局 有助于在定价权争夺中掌握主动权 [30] - 稀土定价权的争夺本质上是产业实力和科技实力的较量 美国举措给中方稀土主导地位带来挑战 但也倒逼中方加快稀土产业的升级和转型 [28] - 稀土是新能源、半导体、军工等高端产业不可或缺的核心材料 其定价权直接影响全球相关产业格局 美国争夺定价权是为了争夺全球高端产业的主导权 [3][24]

行业趋势：中国稀土定价权提升 - 中国稀土正在逐步收回国际市场的定价权，改变过去长期“便宜”和“压着卖”的局面 [3] - 行业正从“多卖多亏”的旧模式，转向“有序提价、稳定盈利”的新阶段 [6] - 价格上涨并非激进或情绪化，而是持续稳步上行，表明行业正走出“被动低价”的老路，进入更符合其价值的位置 [16] 近期价格动态 - 2026年第一季度，国内两大稀土龙头同步提价，稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，不含税价格达到26834元/吨 [1] - 此次提价是自2024年第三季度以来的第六次连续上调 [1] - 2026年1月中旬，氧化镨钕均价已站上63万元/吨附近，金属镨钕价格同步走高 [4] 价格上涨的驱动因素 - 核心驱动力来自供需关系本身，国内价格上涨启动早于美国相关政策 [11] - 全球供给增长受资源、环保、技术限制而缓慢，而来自新能源汽车、风电、节能电机等领域的“明牌需求”以及高端机器人、智能制造等新兴领域的需求在加速 [12] - 价格上涨具有结构性特征，主流轻稀土整体稳定上行，表明有真实需求支撑，而非资本短期炒作 [4][6] 产业链与竞争优势 - 中国的核心优势不仅在于矿产资源，更集中于技术门槛高、经验积累深的中后端环节，如分离、冶炼、加工和应用 [14] - 全球高端稀土材料的大规模稳定供应仍高度依赖中国产业链体系 [14] - 复杂的分离工艺是产业链最高技术门槛所在，难以被其他国家在短时间内复制 [14] 外部环境与市场预期 - 美国通过国家资本入股本土企业、设定关键产品最低采购价等方式为稀土产业“托底”，这意外地向全球市场释放了稀土战略价值高于当前市场水平的强烈信号 [7][9] - 即便经历上涨，中国主流稀土产品价格仍低于美国设定的采购下限，处于“性价比区间”，这改变了买卖双方的心理预期 [9] - 美国的行为在客观上为中国稀土价格提供了“背书”，使得价格谈判重心从买家压价转向买家担心“买不到”或“买贵了” [9]

文章核心观点 - 中国稀土产业已从过去低价出口原料的被动局面，转变为全球稀土市场规则制定者和产业链主导者，这一转变源于长期的政策引导、技术突破和全产业链建设 [1][15][16] 西方稀土发展受挫原因 - 美国拥有高价值稀土矿但缺乏完整加工能力，所产矿石仍需运往中国进行最终处理 [1] - 欧盟投入大量资金于本土加工项目但进展缓慢，专家评估其成功希望渺茫 [3] - 格陵兰岛等地的替代稀土项目因自然环境恶劣、运输困难及开采成本过高而接连失败 [5] - 稀土产业门槛极高，仅拥有矿产资源不足以重塑行业格局，西方多项替代计划均未能实现预期 [7] 中国稀土产业逆袭路径 - 早期为抢占市场陷入低价竞争，导致高端市场流失并造成严重环境污染 [8] - 国家通过限制开采总量、打击非法采矿、整合成立六大稀土集团等措施重整行业秩序 [8] - 技术攻关取得显著成效，包括采用污染更少的原地浸矿法、实现废矿渣资源化利用、以及通过串级萃取技术达到极高的稀土纯度 [10] 中国稀土话语权体现 - 2025年中国商务部要求全球买家使用中文和WPS格式进行申报，标志着规则制定权的转变 [12] - 话语权的建立非凭运气，而是基于数十年扎实的产业链建设、政策支持和科技创新 [12][16] - 中国经验为资源型国家提供借鉴，即通过掌控全产业链、保护环境和技术升级来避免陷入“资源陷阱”，而非依赖初级产品出口 [15][16]

文章核心观点 - 美国国际发展金融公司向巴西稀土矿企Serra Verde提供4.65亿美元贷款，旨在支持其为西方世界供应重稀土原料，并挑战中国在稀土领域的长期定价权 [1] - 此举的战略意图并非比拼总产量，而是针对中国“资源+技术”优势体系中的关键环节——重稀土分离，打入战略楔子 [4] - 挑战定价权的成败最终将回归工业成本和效率，西方需构建具有足够规模和韧性的“替代生态圈” [7][9] 美国DFC贷款的战略意义 - 贷款金额为4.65亿美元，其核心价值在于提供了最高的政治和战略信用背书，使该公司成为西方“供应链安全”战略的一部分 [6] - 这笔“战略担保”有助于该公司吸引后续私人风险投资、获取西方分离技术合作以及锁定长期高端买家 [6] - 美国政府曾为本土稀土公司MP Materials的轻稀土氧化物提供每公斤110美元的最低价格保障，此举为国际稀土市场设定了重要的价格锚和战略溢价信号 [6][7] 重稀土的行业地位与技术壁垒 - 重稀土是真正的“工业维生素”，赋予永磁体在高温下的稳定性，对电动汽车、风力发电机、F-35战机等高技术及国防工业至关重要 [3] - 中国在稀土领域的核心技术壁垒是“离子吸附”型稀土矿的成熟、完整且可大规模商业化的分离精炼体系，这是数十年积累的独特优势 [3] - 巴西Serra Verde矿区出产的正是离子吸附型稀土矿，其特点是重稀土含量高，但提炼过程复杂且对环境负面影响大 [3] 挑战定价权的潜在挑战 - 重稀土的湿法冶金提炼在环保和技术难度上挑战巨大，西方更高的环保标准通常意味着更高的生产成本 [7] - Serra Verde的年产量为6500吨，是亚洲以外的重要参与者，但与中国的庞大总量和精炼产能相比仍显单薄 [9] - 要真正撼动定价权，需要越南、澳大利亚等更多资源国的供应以及更多精炼厂形成合力，构建具有足够规模的“替代生态圈” [9] 地缘政治与供应链博弈 - 该事件是地缘政治意志通过金融工具的具现化，资源之争已演变为技术、资本与地缘意志交织的长期博弈 [9] - 世界正在为“去中国化”的供应链付出代价，这场围绕稀土定价权的博弈刚刚开始 [9]

政策核心内容与影响 - 商务部发布两项重磅公告，对稀土相关技术及境外物项实施全面出口管制，相较于4月政策，主要增量包括管制对象扩大、管辖范围扩展至全球、管制环节扩展至境外的生产/转口/再出口、将追溯制度延伸至海外 [1] - 政策组合拳使稀土出口管制形成全链条系统，有助于巩固中国在全产业链的竞争优势，强化国内稀土全球定价权 [1] - 海外企业即便获得矿石，也将面临冶炼分离技术和含有中国成分的中间品的获取难题 [1] 稀土价格现状与展望 - 近期氧化镨钕价格维持55-57万窄幅波动，部分磁材厂反馈11月后订单有所减量 [2] - 考虑中重稀土冶炼分离产能有收缩预期，且后续可能有持续的政策催化，价格下方支撑仍然较强 [2] - 供给端管控从国内向全球延伸，供给刚性强化，海外供给释放速度或被放缓，供需两端或持续抬升稀土价格中枢 [3] 行业周期与需求判断 - 重申稀土仍处于大周期起点的判断，未来价格中枢有望持续上移 [1][3] - 需求端除新能源汽车、风电、空调维持基本盘外，海外终端在中国出口管制政策强化后或继续释放补库意愿 [3] 推荐标的 - 推荐标的包括金力永磁、中国稀土、广晟有色、北方稀土，相关标的包括宁波韵升、正海磁材 [4]

政策核心内容与影响 - 商务部于2025年10月9日发布四项出口管制政策，包括《对稀土相关技术实施出口管制的决定》和《境外相关稀土物项实施出口管制的决定》，标志着稀土出口管制政策形成全链条系统 [1] - 相较于同年4月的中重稀土出口管制政策，主要增量在于管制对象扩大、管辖范围扩展至全球、管制环节扩展至境外的生产/转口/再出口，并将追溯制度延伸至海外 [1] - 政策将管制环节扩大到海外转口和技术转移，使得海外企业即使获得矿石，也将面临冶炼分离技术和含有中国成分的中间品获取难题，有助于巩固中国在全产业链的竞争优势 [1] 行业定价权与竞争格局 - 出口管制政策的系统化、全链条升级，有助于强化国内稀土的全球定价权 [1] - 供给端管控正从国内向全球范围内的物料、技术延伸，供给刚性继续强化，海外供给释放速度或被放缓 [2] 稀土价格现状与展望 - 近期氧化镨钕价格维持在55万至57万元/吨的区间窄幅波动 [2] - 尽管部分磁材厂反馈11月后订单有所减量，但考虑到中重稀土冶炼分离产能有收缩预期，且后续可能有持续的政策催化，价格下方支撑仍然较强 [2] - 供需两端或持续抬升稀土价格中枢，行业仍处于大周期起点，未来价格中枢有望持续上移 [2] 行业需求前景 - 需求端除新能源汽车、风电、空调维持需求基本盘外，海外终端在中国出口管制政策强化后，或继续释放补库意愿 [2]

全球稀土供应链格局 - 全球稀土精炼产能93%集中在中国 [1] - 2024-2025年全球钕铁硼永磁体出口量中中国占比超91% [1] - 全球90%以上高纯度稀土加工能力掌握在中国手中 [10] - 美国2024年稀土产业直接投入资金达61亿美元创历史新高 [3] - 2025年全球有23个新稀土开采项目启动但短期内难以替代中国 [10] 中国稀土产业优势 - 2025年上半年中国稀土出口总量同比下降11.2%但高端稀土材料出口金额逆势增长9.7% [6] - 2023-2025年20余家中小型稀土矿企被整合退出形成六大稀土集团全国一体化调度格局 [8] - 绿色矿山试点覆盖率达80%废水回用率提升至92.5% [8] - 稀土采选区生态修复面积同比提升31% [8] - 2025年上半年中国稀土合金新材料专利申请量同比增长46% [8] 技术突破与创新 - 攻克高纯氧化镝、氧化铽等超稀缺金属深度提纯难题 [8] - 提出将高端半导体设备纳入"技术换稀土"框架与欧盟、日韩展开磋商 [8] - 人民币计价期货在上海期货交易所上线增强稀土定价权 [6] 国际竞争态势 - 美国芒廷帕斯矿区分离提纯厂计划推迟预计2026年底前无法量产 [3] - 德州稀土产业园因废水处理标准未达标被迫暂停投产 [3] - 美国稀土矿山平均开采成本为中国的1.42倍 [10] - 欧盟推进的15个稀土项目中11项核心工艺仍需中国授权 [5] 国际合作与布局 - 与东南亚和非洲多国签署稀土开发与环保共建协议 [12] - 与印尼、刚果(金)等国家联合设立稀土联合体 [12] - 澳大利亚莱纳斯公司将稀土精矿运往马来西亚加工 [5]