市场整体表现 - 2月25日早盘市场震荡拉升，三大指数均涨超1%，沪指涨1.2%，深成指涨1.47%，创业板指涨1.43%，科创综指涨0.77%，全市场近4000只个股上涨 [1] - 港股市场同步上涨，恒生指数涨0.75%至26790.23点，恒生科技指数涨0.34%至5288.47点 [7][8] 强势板块与概念 - 锂矿概念快速拉升，大中矿业涨停，消息面上广期所碳酸锂主力合约日内一度触及17万元/吨 [3] - 磷化工板块延续强势，澄星股份、六国化工、和邦生物2连板，消息面上美国将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入国防关键物资，且此前已将磷酸盐纳入关键矿产清单，此举导致全球磷供应链重构，国际磷肥价格突破700美元/吨 [3] - 稀土永磁概念表现活跃，北方稀土、包钢股份涨停，消息面上重稀土价格显著上涨，钇欧价翻至850美元/公斤，镝达1100美元/公斤，供应忧虑持续，创2015年以来最高水平 [1][3] - 航运、油气等涨价题材股同样表现强势 [1] - 港股房地产股走强，碧桂园涨逾6%，龙湖集团、华润置地涨超4% [7] 弱势板块与个股 - 影视院线概念集体大跌，横店影视2连跌停，收盘价28.27元，下跌10.00% [1][3][6] - 博纳影业下跌8.96%至10.46元，中国电影下跌7.78%至15.40元，光线传媒下跌4.59%至20.78元，华智数媒、捷成股份、华策影视、中视传媒、百纳千成等均有不同程度下跌 [6]

行业动态 - 稀土永磁概念板块整体呈现上涨态势，多家相关公司股价跟涨 [1] - 重稀土价格出现显著上涨，其中钇价格翻涨至850美元/公斤，镝价格达到1100美元/公斤 [1] - 当前重稀土价格创下自2015年以来的最高水平，市场供应忧虑情绪持续 [1] 公司表现 - 包钢股份股价涨停 [1] - 北方稀土、中稀有色、九菱科技、中国稀土、大地熊、西磁科技等公司股价均出现跟涨 [1]

国内矿业发展 - 紫金矿业发布创纪录年度业绩 全年营收达2934亿元 归母净利润为211.19亿元 创上市以来最佳纪录 矿产铜产量跨越101万吨大关 主要得益于卡莫阿、巨龙、佩吉三大世界级项目 [4] - 青藏高原新增铜资源量公布 金沙江上游探明一处铜资源量达4172万吨的超大型矿床 刷新国内单一矿床纪录 并伴生金、银、钼资源 [5] - 全国废弃矿洞治理完成量化目标 2023年累计完成91,332个废弃矿洞的封堵 主要集中在山西、陕西、内蒙古等传统矿业大省 [6] 国际矿业动态 - 美国国防部向澳大利亚莱纳斯公司提供1.2亿美元资助 用于在美国建设重稀土分离厂 意图构建“去中国化”关键矿物供应链 [8] - 刚果（金）政府宣布将全面审查2008年与中国企业签署的涉及钴铜资源的“矿产换基础设施”协议 [8] - 智利国家铜业一季度铜产量同比增长9.9%至39.5万吨 现金成本为2.51美元/磅 秘鲁拉斯班巴斯铜矿新矿坑获开采许可 预计推动年产量向35万吨迈进 澳大利亚凯瑟琳谷锂矿获最终投资决策 计划建成年产能53.6万吨的锂辉石精矿项目 [9] 大宗商品市场 - 铜价在9,850至10,150美元/吨区间高位盘整 受中国需求潜力与全球货币政策博弈影响 [12] - COMEX黄金价格周内一度冲上2,372美元/盎司历史峰值 最终收于2,334美元/盎司附近 受央行购金与地缘风险支撑 [12] - 中国电池级碳酸锂价格暂稳于11万至11.3万元/吨区间 产业链处于库存出清与需求验证阶段 [12]

中国对日稀土出口策略 - 2025年11月中国对日本稀土磁铁出口量飙升至304吨 较10月份暴涨34.7% 并创下全年最高纪录 [5] - 同期中国对美国的稀土出口实打实下降了11.4% 形成一升一降的鲜明对比 [7] - 出口增长仅限于民用轻稀土领域 而能卡住国防工业咽喉的军用重稀土已不再放开 实行“差别化供应” [11] 日本制造业与供应链反应 - 出口暴增并非市场需求旺盛 而是日本企业在绝望地囤货 源于对稀土出口许可审批时间被刻意延长的恐慌 [13] - 34.7%的进口暴增数据 证明日本制造业根本离不开中国供应链 所谓的“稀土去中国化”和“脱钩”是伪命题 [15][16] - 日本企业的疯狂囤积库存行为 是对未来极度缺乏安全感的崩溃表现 [16] 日本国内经济政策与影响 - 日本政府宣布自今年7月起 “离境税”从1000日元直接翻倍涨价至3000日元 涨幅达两倍 并对本国国民及外国游客无差别征收 [20][22] - 政府在去年12月已加收“防卫税” 结合签证费大幅上调 意图通过财政手段硬抽血以支撑军备和财政 [22][24] - 乐天集团社长三木谷浩史公开痛批现行政策 警告无休止加税将导致资本外逃、创新企业搬家和外国劳动力断档 可能引发房地产暴跌与日元贬值的恶性循环 [26][27][29] 日本外交与地缘政治处境 - 高市早苗于1月2日与特朗普通话 距离上次通话仅过去一个月 频繁互动暴露其内心极度焦虑 但美方仅提供廉价的口头承诺 [32][34] - 美国向西太平洋派出双航母舰队和“的黎波里”号两栖攻击舰 此举将日本彻底绑上前线战车 使其面临的地区压力成倍增加 [37][39] - 高市早苗在去年12月26日未敢参拜靖国神社 此反常举动被视为强烈的示弱信号 表明其政治资本已不足以支撑任何外交风暴 [41] 日本政局与领导层前景 - 高市早苗在内部经济无解的情况下试图通过外部冒险转移视线 正走上过去十年短命首相倒台的老路 且更加拙劣和急躁 [45] - 当前局面为企业恐慌囤货、资本预备出逃、平民为军费买单 而盟友只在乎将日本变成火药桶 形成全线崩盘之势 [47] - 信号指向终局 高市早苗的位子坐不久了 甚至难以撑过当前财年结算周期 [48]

公司股价与事件 - 截至发稿，USA Rare Earth盘前股价上涨超过4.4%，报18.24美元 [1] - 股价上涨的直接原因是公司宣布将圆顶山重稀土矿床的商业化生产时间表提前了两年 [1] 项目进展与规划 - 公司将圆顶山重稀土矿床的目标投产时间提前至2028年 [1] - 原定生产时间表被缩短了两年 [1]

公司股价与事件 - 截至发稿，USA Rare Earth盘前股价上涨超过4.4%，报18.24美元 [1] - 股价上涨的直接驱动因素是公司宣布将圆顶山重稀土矿床的商业化生产时间表提前了两年 [1] 项目进展与规划 - 公司将其核心资产圆顶山重稀土矿床的目标投产时间提前至2028年 [1] - 原定生产时间表被大幅缩短，商业化生产进程显著加速 [1]

公司股价与事件驱动 - 截至发稿，USA Rare Earth盘前股价上涨超过4.4%，报18.24美元 [1] - 股价上涨的直接驱动因素是公司宣布将圆顶山重稀土矿床的商业化生产时间表提前了两年 [1] 项目进展与生产规划 - 公司将圆顶山重稀土矿床的目标投产时间提前至2028年 [1] - 此调整意味着原定的商业化生产计划被显著加速 [1]

铜行业 - 铜价受美联储降息预期抬升及供需格局向好推动，打破震荡大幅上扬 [1] - 当前正值2026年铜精矿长单TC谈判阶段，冶炼厂与矿企对低TC的拉锯强化了矿端紧缺共识 [1] - 铜进入超级周期的逻辑持续演绎 [1] 铝行业 - 海内外宏观情绪利好铝行业 [1] - 铝加工龙头企业周度开工率环比小增0.3%至62.3% [1] - 原生及再生合金板块表现强劲，受益于汽车政策切换带来的年末需求释放 [1] 能源金属（锂、钴） - 锂板块需求旺盛但供应季节性走低，碳酸锂产量环比下降，库存降幅扩张 [1] - 钴板块上游原料偏紧，报价偏高 [1] 贵金属 - 贵金属因流动性预期重回乐观，价格震荡走高 [1] - 白银因紧平衡且库存较低，涨幅显著 [1] 稀土 - 轻重稀土价格走势分歧 [1] - 轻稀土受益于政策及需求双重利好，价格上涨 [1] - 重稀土因供给边际宽松，价格回落 [1] 矿业ETF - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） [1] - 该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属等有色金属矿产开采与加工业务的上市公司证券作为指数样本，以反映有色矿业行业的整体表现 [1]

文章核心观点 - 美国国际发展金融公司向巴西稀土矿企Serra Verde提供4.65亿美元贷款，旨在支持其为西方世界供应重稀土原料，并挑战中国在稀土领域的长期定价权 [1] - 此举的战略意图并非比拼总产量，而是针对中国“资源+技术”优势体系中的关键环节——重稀土分离，打入战略楔子 [4] - 挑战定价权的成败最终将回归工业成本和效率，西方需构建具有足够规模和韧性的“替代生态圈” [7][9] 美国DFC贷款的战略意义 - 贷款金额为4.65亿美元，其核心价值在于提供了最高的政治和战略信用背书，使该公司成为西方“供应链安全”战略的一部分 [6] - 这笔“战略担保”有助于该公司吸引后续私人风险投资、获取西方分离技术合作以及锁定长期高端买家 [6] - 美国政府曾为本土稀土公司MP Materials的轻稀土氧化物提供每公斤110美元的最低价格保障，此举为国际稀土市场设定了重要的价格锚和战略溢价信号 [6][7] 重稀土的行业地位与技术壁垒 - 重稀土是真正的“工业维生素”，赋予永磁体在高温下的稳定性，对电动汽车、风力发电机、F-35战机等高技术及国防工业至关重要 [3] - 中国在稀土领域的核心技术壁垒是“离子吸附”型稀土矿的成熟、完整且可大规模商业化的分离精炼体系，这是数十年积累的独特优势 [3] - 巴西Serra Verde矿区出产的正是离子吸附型稀土矿，其特点是重稀土含量高，但提炼过程复杂且对环境负面影响大 [3] 挑战定价权的潜在挑战 - 重稀土的湿法冶金提炼在环保和技术难度上挑战巨大，西方更高的环保标准通常意味着更高的生产成本 [7] - Serra Verde的年产量为6500吨，是亚洲以外的重要参与者，但与中国的庞大总量和精炼产能相比仍显单薄 [9] - 要真正撼动定价权，需要越南、澳大利亚等更多资源国的供应以及更多精炼厂形成合力，构建具有足够规模的“替代生态圈” [9] 地缘政治与供应链博弈 - 该事件是地缘政治意志通过金融工具的具现化，资源之争已演变为技术、资本与地缘意志交织的长期博弈 [9] - 世界正在为“去中国化”的供应链付出代价，这场围绕稀土定价权的博弈刚刚开始 [9]

全球重稀土市场格局 - 中国控制全球100%的重稀土市场份额 [3] - 澳大利亚莱纳斯公司被视为中国以外全球最大的重稀土公司，是西方世界的重要依靠 [3] 稀土供应链与关键环节 - 稀土原矿从澳大利亚维尔德山开采，运至马来西亚进行分离和精炼，最终出口到日本 [3] - 全球90%的稀土专利、提取分离设备及萃取剂等生产技术和材料依赖中国供应 [3] - 莱纳斯公司马来西亚工厂通过与中国良好关系时期进口了中国设备和材料 [3] 主要参与者的战略与产能 - 日本计划未来将从澳大利亚莱纳斯公司采购的稀土比例提高至30% [3] - 日本三成的电动车、风力发电机及马达等设备所需重稀土将依赖莱纳斯供应 [3] - 莱纳斯产能满负荷生产情况下仅占中国稀土产能的5% [5] 潜在的市场影响与挑战 - 中国有能力通过低价倾销阻止竞争对手 [5] - 中国可通过专利、萃取剂和设备等手段进行限制 [5] - 广西地区曾发生数千万吨稀土走私事件，由美国公司举报，表明稀土管理需加强 [8]