投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告认为公司业绩持续高增，高端半导体检测收购落地，工业检测平台型龙头启航[1][2][4] - 公司2025年第三季度扣非净利润实现翻倍增长，在手订单饱满为未来增长奠定基础[2] - 公司通过自主研发和战略合作，在核心部件及AI检测技术领域取得突破，并成功收购全球高端半导体检测设备领导者，业务布局拓展至先进制程[3][4] 财务业绩与预测 - 2025年Q1-Q3营收7.37亿元，同比增长44.01%；归母净利润1.25亿元，同比增长18.83%[2] - 2025年Q3单季度营收2.77亿元，同比增长54.57%；归母净利润0.42亿元，同比增长48.84%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长126.09%[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.78亿元、3.17亿元、4.62亿元，对应EPS分别为1.08元、1.91元、2.79元[2] - 当前股价对应2025-2027年的PE分别为62.6倍、35.3倍、24.2倍[2] - 预计2025-2027年营业收入分别为11.78亿元、16.08亿元、22.35亿元，同比增长59.3%、36.5%、39.0%[4] - 预计毛利率持续提升，从2025年的45.1%升至2027年的48.0%[4] 业务进展与技术突破 - 公司成功研发出国内首款开放式射线源并实现量产，产品具备纳米级分辨率、160kV超强穿透和2000X超级放大能力，覆盖范围从封测环节拓展至晶圆检测环节[3] - 公司与思朗科技达成战略合作，共同开发更适合工业检测的专用算力芯片，以提升AI检测技术能力[3] - 公司收购全球半导体高端故障分析设备领导者SSTI，该公司2025年上半年实现净利润3,135.55万元，并承诺2026-2028年平均税后利润不低于6,270万元[4] - 通过收购SSTI，公司将能提供适配3nm、7nm等先进制程以及14nm成熟制程的高端检测设备，填补国内高端需求[4] 行业与市场地位 - 公司下游锂电、电子半导体等行业景气度普遍较好，带动公司新增订单高速增长[2] - 公司通过内生增长和外延并购，正打造成为全球工业检测平台型龙头[4]

公司产品与技术展示 - 公司作为国产算力底座代表，携高端计算芯片与自主平台方案亮相第三届CATA航空大会 [1] - 公司展示了航班运行监测、飞行安全分析、智慧调度仿真等多项民航应用场景 [1] - 公司通过软硬协同的算力优化设计，实现飞行运行数据的高速采集、智能识别与实时分析 [1] - 公司构建了基于DCU的AI算力平台，通过大模型对航班运行态势、气象变化与设备健康状态进行智能预测 [2] - 公司展示通过高能效算力平台和分布式计算方案，为低空运行提供安全、实时、可扩展的国产化算力支持 [2] 公司战略与行业观点 - 公司副总裁表示民航数字化的核心在于以安全可信的算力底座支撑整个行业协同升级 [1] - 公司认为民航是高安全行业，对系统稳定性、延时可控性、安全可信性要求极高 [1] - 公司强调构建可验证、可持续的算力体系，才能在确保安全的前提下释放创新潜能 [1] - 公司表示正通过软硬件协同创新，为民航行业提供更具弹性、更高效、更可信的国产算力基础 [1] - 公司介绍将继续携手航司、设备商及软件厂商，构建"芯片—平台—应用"一体化生态 [3] 行业趋势与合作伙伴观点 - 行业嘉宾普遍认为算力已成为推动民航数字化、智能化发展的核心驱动力 [2] - 行业嘉宾认为算力价值正从底层技术支撑向全行业创新引擎转变 [2] - 合作伙伴表示算力智能化布局助推航司与机场实现系统级联动，算力一体化正成为支撑行业高质量发展的底层力量 [3] - 合作伙伴认为AI模型和语音识别等技术在民航服务场景中潜力巨大，但发展离不开安全可控的国产算力支撑 [3] - 合作伙伴认为行业数据的流通价值正在释放，真正的突破在于算力生态的互通共享 [3]

海洋经济政策 - 国家将推进全国海洋经济发展示范区建设，研究制定支持海洋强省建设相关政策文件 [2] - 加大金融支持海洋经济发展力度，持续更新海洋产业投融资指导目录 [2] - 鼓励央企和社会资本参与发展海洋经济，研究制定海水淡化、海洋药物和生物制品产业发展政策措施 [2] - 落实《关于推动海洋能规模化利用的指导意见》，推进百兆瓦级潮流能重点工程建设 [2] 抖音电商业务调整 - 抖音电商将打通即时零售与电商业务，复用产品及履约能力 [3] - 同步调整团队组织架构，但不会对现有业务造成影响 [3] 人形机器人及人工智能 - 2025世界人形机器人运动会在北京开幕，全球16国280支队伍500余台机器人参赛 [4] - 中央企业已布局16个重点行业800余个AI应用场景 [4] - 宇树科技H1人形机器人以6分34秒成绩获得1500米决赛金牌 [6] 科技公司动态 - 曙光发布国内首个行业标准化超智融合算力平台Nebula800，已在30多个行业落地 [8] - 面壁智能成立"汽车业务线"，推动MiniCPM模型上车，首款量产车型本季度上市 [9] - 小鹏汽车与大众扩大电子电气架构技术合作，将应用于大众纯电、燃油和插混车型 [10] 半导体与显示面板 - 三星上半年DRAM内存市占率从41.5%降至32.7%，智能手机显示面板市占率从41.0%降至39.9% [13] - 特朗普政府讨论对英特尔实施国家持股，支持其俄亥俄州工厂计划 [11] 航空与能源 - 韩国拟投资5.06亿美元研发国产"先进空中交通工具"，计划2027-2031年实施 [12] - 瑞士政府提交立法草案解除新建核电站禁令 [15] - National Grid以15亿英镑出售英国最大LNG接收站给Centrica财团 [15] 医疗与制药 - 谷歌与美国航天局联合开发"AI太空医生"，为宇航员提供健康诊断 [15] - 礼来投资13亿美元与AI制药公司Superluminal合作开发肥胖症治疗药物 [15] 资本市场 - 独角兽Cognition AI以98亿美元估值融资5亿美元 [15] - 睿视科技完成数千万新一轮融资 [16] - 软银子公司PayPay提交在美上市申请 [16] - 创想三维科技向港交所提交上市申请 [16]

合作框架协议 - 中科星图与中科曙光签署《太空计算领域的合作开发框架协议》，共同推动"太空计算"技术创新与应用落地 [1] - 合作内容包括技术研发、太空算网建设等课题，由中国科学院院士吴一戎、中科曙光总裁历军见证签约 [1] 核心技术开发 - 双方将联合开发空天信息产业核心技术、算力与数据服务，推进高性能、低功耗、高可靠专用核心部件研发 [3] - 合作覆盖"芯片—整机—算网—数据—应用—生态"全链路技术创新 [3] 太空算网建设 - 构建"天地一体化"协同智能计算架构，覆盖"用户（端）-星上（边缘）-天基（云）-地基（云）"的算力资源互联调度 [3] - 推动太空芯片接口规范、空天数据处理模型等核心技术与应用标准制定，联合产业链上下游单位开发技术产品 [3] 行业应用拓展 - 推动"在轨智能处理 + 地面深度应用"模式，覆盖应急救援、气象、海洋、农业等传统场景及低空空域管理、电磁感知等新兴领域 [4] - 赋能通信、环境监测、智能交通与导航、边缘计算与物联网等行业，构建"空天数据-算力处理-应用输出"闭环 [4] 公司背景与资源 - 中科星图成立于2006年，2020年科创板上市，去年归母净利润3.52亿元，专注于数字地球产业 [6] - 中科曙光以国家"863"计划成果为基础，专注高端计算机、存储、数据中心等领域，拥有完整产业链 [6] - 合作将结合中科星图空天数据资源与中科曙光超算中心、云计算平台等底层算力 [6] 太空计算定义 - 太空计算指在太空中部署具备数据处理、分析和决策能力的系统，集成AI、云计算和边缘计算能力于卫星 [4] - 目标为减少对地面数据中心依赖，提升数据处理效率和实时性 [4]