2026年集运市场核心观点 - 2026年集运市场将围绕“出口退税政策退出前的集中抢运”与“红海复航”两大核心变量展开博弈，整体呈现“短期有支撑、长期存变数”的复杂格局 [2][7][9] 需求端分析 - 短期最大变量是出口退税政策退出，自2026年4月1日起光伏产品等出口退税取消，2027年电池产品退税全面退出，预计将刺激相关企业在2026年第一季度集中“抢出口” [2][7] - 出口前置将透支后续需求，拖累二季度及之后的运价 [2][7] - 中长期航运市场需求增长动能预计将明显放缓，增长动力主要来源于欧洲的补库需求、中国制造业的成本优势以及贸易环境变化带来的结构性机会 [2][7] - 需求增长点集中在新能源汽车、纺织服装、家电等特定品类 [2][7] 供应端分析 - 供应端的核心变量是红海航道是否恢复通航，这将成为决定2026年运力格局的关键 [3][8] - 若维持当前绕行好望角的状态，2026年运力增长将相对温和，预计欧线运力增幅约为4%，与需求增速基本匹配 [3][8] - 若红海复航，会在短时间内释放大量有效运力，供应链将面临结构性冲击，欧线总运力可能较当前水平再提升约8% [3][8] - 因效率提升带来的“隐性”运力增长，很可能会打破供需平衡，持续压制旺季运价 [3][8] 2026年运价走势展望 - 短期而言，一季度受“抢出口”支撑，货量相对饱满，叠加西欧和北欧的港口冬季可能出现拥堵，运价会得到有力的支撑 [4][9] - 全年运价中枢和波动节奏，基本取决于红海复航情况 [4][9] - 若红海无法复航，市场供需会大体平衡，运价可能呈现季节性波动 [4][9] - 若红海复航，则需警惕运力过剩带来的运价下行风险 [4][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场博弈未来淡季运价跌幅与走势，EC 盘面弱势震荡，现货运价筑顶回落，出口退税抢运或延缓跌势但难改下跌态势 [6] - 04 合约贴水，关注 Q1 抢运力度，预计后续指数逐渐回落 [6] - 现货运价拐点显现，关注市场订舱情况；需求货量筑顶回落，供给周均运力变化不大，2 - 3 月为传统淡季，出口退税或引发阶段性抢运，市场对抢运力度有分歧 [7] - 地缘因素使达飞改道，远月合约有望修复复航预期贴水，欧线上半年大批量复航较困难 [7] - 单边策略上，04 短期扰动多，抢运力度存分歧，建议观望，远月预计向上修复复航预期；套利策略上，6 - 10 正套持有 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面数据 |期货合约|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量（手）|增减幅|持仓量(手)|增减幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |EC2602|1,710.0|-4.3|-0.25%|1,710.0|-14.46%|5,575.0|-13.42%| |EC2604|1,112.6|-19.6|-1.73%|30,586.0|0.09%|41,811.0|-0.18%| |EC2606|1,317.4|-0.6|-0.05%|2,723.0|16.92%|3,927.0|-6.50%| |EC2608|1,467.9|8.9|0.61%|112.0|-7.44%|1,351.0|-1.10%| |EC2610|1,052.9|-1.2|-0.11%|2,144|52.06%|8,552|4.47%| |EC2612|1,318.0|18.0|1.38%|40|0.00%|130|6.56%| [4] 月差结构数据 |价差|涨跌|价差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |EC02 - EC04|597|15.3|EC02 - EC06|393|-3.7| |EC04 - EC06|-205|-19|EC02 - EC08|242|-13.2| |EC04 - EC08|-355|-28.5|EC04 - EC10|60|-18.4| |EC06 - EC08|-151|-9.5|EC08 - EC10|415|10.1| [4] 集装箱运价数据（周） |集装箱运价（周）|价格|环比(%)|同比(%)| | --- | --- | --- | --- | |SCFIS 欧线（点）|1954.19|-0.11%|-29.89%| |SCFIS 美西线（点）|1305.27|-1.41%|-46.68%| |SCFI:综合指数|1574.12|-4.45%|-37.17%| |SCFI: 上海 - 西非 （USD/TEU）|3192|-10.15%|-29.40%| |SCFI: 上海 - 美西（USD/FEU）|2194|-1.08%|-56.09%| |SCFI: 上海 - 美东（USD/FEU）|3165|1.18%|-50.69%| |SCFI: 上海 - 欧洲（USD/TEU）|1676|-2.50%|-41.21%| |SCFI: 上海 - 地中海（USD/TEU）|2983|-7.70%|-20.39%| |SCFI: 上海 - 波斯湾（USD/TEU）|1694|-14.49%|15.08%| |SCFI: 上海 - 墨尔本（USD/TEU）|1151|-10.15%|-46.39%| |SCFI: 上海 - 日本关西（USD/TEU）|312|0.00%|-1.58%| |SCFI: 上海 - 日本关东（USD/TEU）|321|0.00%|1.26%| |SCFI: 上海 - 东南亚（USD/TEU）|515|-1.72%|-21.37%| |SCFI: 上海 - 南非（USD/TEU）|2259|-2.21%|-35.59%| |SCFI: 上海 - 南美（USD/TEU）|1195|-1.08%|-77.64%| |SCFI: 上海 - 韩国（USD/TEU）|144|1.41%|2.13%| [4] 燃油成本数据 |（美元/桶）|价格|环比(%)|同比(%)| | --- | --- | --- | --- | |WTI 原油近月|59.26|-0.34%|-23.17%| |布伦特原油近月|63.41|-0.05%|-20.2%| [4] 市场分析及策略推荐 - 市场博弈未来淡季运价，EC 盘面弱势震荡，MSK 调降报价，现货跌幅加快，达飞改道，远月复航贴水有望修复；现货运价筑顶回落，出口退税抢运或延缓跌势，04 合约贴水，关注 Q1 抢运力度；1 月 20 日，EC2604 收盘报 1112.6 点，较上一日收盘价 - 1.73%；1/16 日 SCFI 欧线报价 1676 美金/TEU，环比 - 2.5%；最新一期 SCFIS 欧线报 1954.19 点，环比 - 0.1%，预计后续指数回落 [6] - 单边策略上，04 短期扰动多，抢运力度存分歧，建议观望，远月预计向上修复复航预期；套利策略上，6 - 10 正套持有 [9] 逻辑分析 - 现货运价方面，MSK 等多家船公司报价下降，现货运价拐点显现，关注市场订舱情况 [7] - 基本面看，需求货量筑顶回落，供给周均运力变化不大，2 - 3 月为传统淡季，出口退税或引发阶段性抢运，市场对抢运力度有分歧 [7] - 地缘端，达飞改道，远月合约有望修复复航预期贴水，欧线上半年大批量复航较困难 [7] 行业资讯 - 格陵兰岛问题：特朗普夺取借口增多，法德就关税威胁采取强硬行动，特朗普重申征关税，美媒称其目光投向加拿大 [10] - 欧洲官员称特朗普希望加沙在周四签署协议 [11] - 以色列总理表示若伊朗攻击将回击 [12] - 世界经济论坛称伊朗外交部长不出席达沃斯论坛 [13] - 以色列国防军在黎巴嫩南部打击真主党基础设施 [14] 第二部分 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数（2023 年以来）、SCFI 综合指数、SCFI: 上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI: 上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI: 上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC02 合约基差、EC04 合约基差等附图 [15][18][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场博弈未来运价下跌速率和Q1抢运力度，EC盘面弱势震荡，现货运价筑顶回落，出口退税抢运或延缓跌势但难扭转，关注本周MSK WK6开舱价和Q1抢运力度，单边建议观望，6 - 10正套逢低分批入场 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 - 市场持续博弈未来运价下跌速率及Q1抢运力度，EC盘面弱势震荡，关注MSK WK6开舱价，现货运价筑顶回落，出口退税抢运或延缓跌势但难扭转，04合约贴水，关注Q1抢运力度 [5] - 1月19日，EC2604收盘报1132.2点，较上一日收盘价+1.0%；1/16日SCFI欧线报价1676美金/TEU，环比 - 2.5%；最新一期SCFIS欧线报1954.19点，环比 - 0.1%，现货结算价高因1月船舶延误，预计后续指数回落 [5] - 现货运价方面，MSKWK5上海 - 鹿特丹报价调降，其他港口维持，各船公司价格有降，现货运价拐点显现，关注订舱情况 [6] - 基本面看，需求端货量筑顶回落，供给端上海 - 北欧5港1 - 3月周均运力本周排期变化不大，OA联盟1月第四周船期延误严重；2 - 3月为传统淡季，4/1取消出口退税或引发抢运，市场对抢运力度有分歧，关注订舱情况 [6] - 地缘端，MSK再次通行红海，印度 - 美东MECL航线回程船计划通行红海，远月受复航压制，但复航是渐进式，上半年欧线大批量复航困难 [6] - 交易策略上，单边建议观望，套利建议6 - 10正套逢低分批入场 [7][8] 行业资讯 - 加拿大总理宣布降低部分中国电动汽车关税，允许4.9万辆中国电动汽车进入，适用6.1%最惠国关税税率，配额按比例逐年增长 [10] - 美国高级官员称对伊朗袭击势在必行，美国在做准备 [11] - 特朗普2月1日起对丹麦等8国出口美国商品加征10%关税，6月1日起提高至25%，直至达成购买格陵兰岛协议 [11] - 特朗普因格陵兰岛加税，欧盟将举行紧急会议，欧洲八国联合声明称破坏跨大西洋关系，马克龙称必要时启动欧盟反胁迫工具，欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税，1月22日召开线下峰会 [11] - 美国财长称格陵兰岛对美国国家安全重要，美国必须控制该岛 [12] 期货盘面数据 |期货合约|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量（手）|增减幅|持仓量(手)|增减幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2602|1,714.3|3.8|0.22%|1,999.0|-17.84%|6,439.0|-15.03%| |EC2604|1,132.2|11.2|1.00%|30,559.0|-38.53%|41,888.0|-1.75%| |EC2606|1,318.0|6.8|0.52%|2,329.0|-43.70%|4,200.0|11.11%| |EC2608|1,459.0|-6.6|-0.45%|121.0|-72.99%|1,366.0|-1.37%| |EC2610|1,054.1|-1.0|-0.09%|1,410|-34.42%|8,186|3.12%| |EC2612|1,300.0|10.0|0.78%|40|-38.46%|122|1.67%| [3] 月差结构数据 |价差|涨跌|价差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC02 - EC04|582|-7.4|EC02 - EC06|396|-3| |EC04 - EC06|-186|4.4|EC02 - EC08|255|10.4| |EC04 - EC08|-327|17.8|EC04 - EC10|78|12.2| |EC06 - EC08|-141|13.4|EC08 - EC10|405|-5.6| [3] 集装箱运价数据 |集装箱运价（周）|价格|环比(%)|同比(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS欧线（点）|1954.19|-0.11%|-29.89%| |SCFIS美西线（点）|1305.27|-1.41%|-46.68%| |SCFI:综合指数|1574.12|-4.45%|-37.17%| |SCFI: 上海 - 西非 （USD/TEU）|3192|-10.15%|-29.40%| |SCFI:上海 - 美西 （USD/FEU）|2194|-1.08%|-56.09%| |SCFI: 上海 - 南非 （USD/TEU）|2259|-2.21%|-35.59%| |SCFI:上海 - 美东 （USD/FEU）|3165|1.18%|-50.69%| |SCFI: 上海 - 欧洲 （USD/TEU）|1676|-2.50%|-41.21%| |SCFI: 上海 - 地中海 （USD/TEU）|2983|-7.70%|-20.39%| |SCFI: 上海 - 波斯湾 （USD/TEU）|1694|-14.49%|15.08%| |SCFI: 上海 - 东南亚 （USD/TEU）|515|-1.72%|-21.37%| |SCFI: 上海 - 墨尔本 （USD/TEU）|1151|-10.15%|-46.39%| |SCFI: 上海 - 韩国 （USD/TEU）|144|1.41%|2.13%| [3] 燃油成本数据 |种类|价格|环比(%)|同比(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | |WTI原油近月（美元/桶）|59.46|0.32%|-23.68%| |布伦特原油近月（美元/桶）|63.44|0.36%|-20.7%| [3]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 8 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数进一步回升 3.1%至 1795.83 点，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，下旬报价集中在 2700 - 3100 美元区间，2 月合约可能还有上行空间，但春节后红海复航预期或升温，可关注淡季 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周 SCFIS 指数回升 3.1%至 1795.83 点，12 月中下旬涨价落地好，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，下旬报价 2700 - 3100 美元，马士基开舱价好于预期，报价上行趋势未止，市场对 1 月下旬涨价有预期，2 月合约或有上行空间，春节后红海复航预期可能升温，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 22 - 26 日中国出口集装箱运输市场行情向好，综合指数上涨 6.7%，欧洲航线运价涨 10.2%，地中海航线运价涨 10.9%，北美航线运输需求良好，运价上涨 [9] - 2025 年 12 月多家船公司宣布上调多条国际航线运价及旺季附加费 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯多名人员，藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层有联系 [10] - 苏伊士运河管理局称马士基将 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 5 日，SCFIS 欧洲航线指数为 1795.83 点，较 2025 年 12 月 29 日涨 3.1%；美西航线指数为 1250.12 点，较 2025 年 12 月 29 日跌 3.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约、次主力合约走势及航运相关数据走势图 [18] 集运欧线期货 1 月 7 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2602 | 1846.0 | 1908.1 | 1779.1 | 1874.3 | -66.9 | -3.62 | 43604 | 21811 | -3185 | | EC2604 | 1205.1 | 1243.0 | 1182.0 | 1221.5 | -23.1 | -1.92 | 22083 | 26339 | 2409 | | EC2606 | 1400.9 | 1432.0 | 1422.9 | 1437.3 | 22.0 | 1.57 | 1686 | 2479 | 153 | | EC2608 | 1509.0 | 1547.5 | 1533.0 | 1549.4 | 24.0 | 1.59 | 253 | 1192 | 0 | | EC2610 | 1092.2 | 1110.0 | 1112.0 | 1125.0 | 19.8 | 1.81 | 2276 | 6750 | 566 | | EC2612 | 1315.6 | 1340.0 | 1328.2 | 1337.3 | 12.6 | 0.96 | 12 | 54 | 7 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议主力合约止盈，短期观望，不建议补仓；套利策略建议观望或轻仓尝试；长期策略建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5][7] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况，主力合约震荡受节前观望情绪和部分多头资金减仓离场影响 [6] 各部分总结 运价指数情况 - 12月29日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1742.64点，较上期上涨9.7%；美西航线1301.41点，较上期上涨35.3% [2] - 12月26日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1656.32点，较上期上涨103.4点；欧线价格1690USD/TEU，较上期上涨10.24%；美西航线2188USD/FEU，较上期上涨9.84% [3] - 12月26日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1094.77点，较上期上涨7.24%；欧洲航线1144.37点，较上期上涨7.22%；美西航线1254.91点，较上期上涨2.16% [4] - 12月26日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1124.73点，较上期上涨0.6%；欧洲航线1473.90点，较上期上涨0.2%；美西航线792.06点，较上期下跌0.9% [4] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月的52.5，服务业与制造业分化，服务业PMI初值53.1表现佳；12月Sentix投资者信心指数-6.2好于预期 [5] - 11月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点；10月综合PMI产出指数49.7，较上月下降0.3个百分点 [5] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，综合PMI初值54.8，均好于预期且综合PMI连续第二个月上涨 [5] 主力合约情况 - 12月30日主力合约2602收盘1795.1，跌幅2.08%，成交量2.48万手，持仓量2.79万手，较上日减少2582手 [6] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约已建议全部止盈，短期观望，不建议补仓 [7] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议观望或轻仓尝试 [7] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [7] 其他情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，公司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [7] - 当地时间12月28日，以色列与希腊、塞浦路斯签署2026年度三方及双边军事合作计划 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场暂无明确交易方向，盘面震荡运行，投资者需注意反转信号，主力合约已建议全部止盈，短期建议观望为主，不建议继续补仓 [1] - 关税问题已呈现边际化效应，目前核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [1] - 国际局势动荡背景下，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [1] - 各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1] 相关目录总结 运价指数情况 - 12月26日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1094.77点，较上期上涨7.24%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1589.20点，较上期上涨5.2%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1144.37点，较上期上涨7.22%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线962.10点，较上期上涨4.1%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1254.91点，较上期上涨2.16% [1] - 12月26日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1656.32点，较上期上涨103.4点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1124.73点，较上期上涨0.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格11690USD/TEU，较上期上涨10.24%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1473.90点，较上期上涨0.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2188USD/FEU，较上期上涨9.84%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线792.06点，较上期下跌0.9% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上，服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8；欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [1] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [1] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [1] 主力合约情况 - 12月26日主力合约2602收盘1824.5，涨幅为0.161%，成交量2.66万手，持仓量3.18万手，较上日减少2401手 [1] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 现货运价涨幅不及预期，叠加多头止盈离场，盘面承压下行，落袋后短期建议观望为主，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][6][7] 各部分总结 运价指数情况 - 12月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1589.20点，较上期上涨5.2%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）962.10点，较上期上涨4.1% [3] - 12月19日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1552.92点，较上期上涨46.46点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1533USD/TEU，较上期下跌0.33%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1992USD/FEU，较上期上涨11.91% [4] - 12月19日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1094.77点，较上期上涨3.20%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）1067.29点，较上期上涨0.30%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1228.34点，较上期上涨19.28% [5] - 12月19日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1124.73点，较上期上涨0.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1473.90点，较上期上涨0.2%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）792.06点，较上期下跌0.9% [5] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [6] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [6] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；美国11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [6] 主力合约情况 - 12月23日主力合约2602收盘1806.6，跌幅为0.86%，成交量4.17万手，持仓量3.50万手，较上日减手1506手 [7] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约上冲至新高，已建议全部止盈，短期建议观望为主，不建议继续补仓 [8] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [8] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [8] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [8] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [8] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线往返印度/巴基斯坦与美国东海岸航次全面改经苏伊士运河，穿越曼德海峡通行量达2024年1月以来最高，被视为集装箱船大规模重返红海航道重要进展信号 [6] - FEWB航线12月船司严控运力、船舶维修减少运力，欧洲北方及地中海主港拥堵，电商需求支撑运价，船司推GRI带动市场上行，圣诞新年预计维持高位；TAWB航线北欧与地中海港口因劳工纠纷等拥堵严重，堆场利用率超90%，欧洲多国面临集装箱与拖车短缺问题 [6] - EC行情偏弱震荡，现货价格方面马士基12月第一周报价与12月初持平，此前喊涨至3500 [7] - 现货端报价企稳，12月下旬运价中枢较上旬提升200 + 美金，修正前期极端悲观预期；头部船司挺价形成联动，强化市场信心；供需层面欧洲季节性备货带动货量增长、船司装载率改善，12月下旬欧线周均运力收缩，叠加联盟空班调控，有效供给未过度宽松；红海复航实质性推进有限，多数船舶仍绕行好望角，运力周转效率未提升，未新增供给利空；2602合约围绕1月挺价的博弈偏向多头，推动盘面震荡上行 [9] - 策略为逢高小仓位试空02合约 [10] 相关目录总结 运价指数 |指数|现值|前值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海出口集装箱运价综合指数SCFI|1506|1398|7.79%| |中国出口集装箱运价指数CCFI|1118|1115|0.29%| |SCFI - 美西|1780|1550|14.84%| |SCFIS - 美西|924|960|-3.75%| |SCFI - 美东|2652|2315|14.56%| |SCFI - 西北欧|1538|1400|9.86%| |SCFIS - 西北欧|1510|1509|0.07%| |SCFI - 地中海|2737|2300|19.00%| [5] 合约情况 |合约|现值|前值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2506|1270.5|1283.7|-1.03%| |EC2608|1441.3|1448.1|-0.47%| |EC2610|1042.2|1045.2|-0.29%| |EC2512|1624.4|1632.0|-0.47%| |EC5602|1668.6|1699.8|-1.84%| |EC2604|1108.8|1124.1|-1.36%| [5] 持仓情况 |持仓|现值|前值|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2606持仓|2272|2306|(34)| |EC2608持仓|1316|1325|(9)| |EC2610持仓|4895|4795|100| |EC2512持仓|2143|2218|(75)| |EC2602持仓|31643|31971|(328)| |EC2604持仓|18692|19059|(367)| [5] 月差情况 |月差|现值|前值|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |12 - 02|-44.2|-67.8|23.6| |12 - 04|515.6|507.9|7.7| |02 - 04|559.8|575.7|(15.9)| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望；盘面震荡下行后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1510.56点，较上期上涨0.1%；美西航线924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期上涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期上涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期上涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期上涨1.6%；美西航线798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值和预期值，为一年半以来最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [3] 主力合约情况 - 12月16日主力合约2602收盘1686.8，跌幅为1.62%，成交量2.78万手，持仓量3.25万手，较上日减手582手 [3] 投资策略情况 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，已建议主力合约轻仓试多并全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治事件情况 - 12月14日，哈马斯下属武装派别卡桑旅证实其军事委员会成员、军事制造部门负责人拉德·赛义德·萨阿德在以色列袭击行动中死亡，此次袭击违反停火协议，造成多名哈马斯成员死亡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 根据相关目录分别总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1510.56点，较上期上涨0.1%；美西航线924.36点，较上期下跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期上涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期上涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期上涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期上涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期上涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期上涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期上涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期上涨1.6%；美西航线798.95点，较上期下跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上，服务业与制造业分化，服务业PMI初值为53.1，高于前值53且优于预期值52.8，录得一年半以来最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [3] 主力合约情况 - 12月16日主力合约2602收盘1686.8，跌幅为1.62%，成交量2.78万手，持仓量3.25万手，较上日减手582手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者已建议主力合约轻仓试多，已建议全部止盈，不建议继续补仓，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治事件 - 财联社12月14日消息，当地时间14日，哈马斯下属武装派别卡桑旅发表声明，证实其军事委员会成员、军事制造部门负责人拉德·赛义德·萨阿德在以色列袭击行动中死亡，此次袭击严重违反停火协议，造成多名哈马斯成员死亡 [5]