美国9月降息预期 - 美国9月降息概率急速上升 部分机构预测可能降息50个基点 [1] - 2024年9月美国曾开启降息周期 一次性下调50个基点导致市场剧烈波动 [2] - 高盛分析师指出美国6月非农数据疲软 就业市场明确转向 可能促使美联储9月降息50基点或更多 [6] 市场反应与历史参照 - 2024年9月降息50基点后 纳斯达克指数从21000点跌至18000点以下 跌幅14% 国内A股从3000点跌至2700点以下 跌幅10% [3][4] - 当前债券交易员已加大对美联储降息的押注 部分交易员押注9月会议降息50基点 [8] - 2024年5-6月非农数据下修11.5万人后 美国9月降息50基点 而2025年同期数据下修幅度达25.8万人 为去年同期一倍以上 [18][22][23] 经济数据与政策动向 - 美国7月非农就业数据新增7.3万人 远低于预期的11万人 失业率4.2% 较前值4.1%上升0.1个百分点 [16] - 美国5-6月新增非农就业人数从13.9万、14.7万大幅下修至1.9万、1.4万 合计下修25.8万人 创2020年6月以来最大下修幅度 [17][18][19] - 特朗普解雇统计局局长并任命支持降息的经济顾问进入美联储 进一步扫除降息政策障碍 [26][27] 降息逻辑与潜在影响 - 大幅降息通常反映经济严重恶化 类比"直奔ICU"的医疗行为 [12][13] - 当前就业数据恶化程度超2024年同期 强化9月降息50基点的可能性 [24] - 市场需警惕历史重演风险 2024年大幅降息后全球资本市场出现短期暴跌 [3][5]

美联储副主席米歇尔.鲍曼的最新讲话释放重磅信号。 当地时间8月9日，鲍曼在美联储官网上发文称，她支持年内三次降息，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据 而得到强化。鲍曼还呼吁美联储在9月会议上开始降息。 她表示，这将有助于避免劳动力市场出现进一步不必要的恶化，并降低在劳动力市场进一步恶化时，委员会不得不采取更 大幅度政策纠偏的可能性。 而早在当地时间8月4日，旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业市场正在疲软，且没有迹象显示关税通 胀持续存在，降息时机已经临近。戴利称，年内进行两次25个基点的降息看起来仍然是一个适当的重新调整，重要的是是 否在9月和12月都降息，而不是降息是否会发生。 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点，若下一份报告中失业率进一步上升，则可能降息50个基点。 数据显示，7月当月就业岗位增长总计7.3万个，高于6月的1.4万个，但低于道琼斯10万个增长预期。6月和5月的总数被大幅 向下修正，其中6月的新增就业人数从之前公布的向下调整13.3万，而5月的人数向下调整12.5万，两个月合计向下调整了 25.8万个职位。 疲软的就业报告，包括大幅下修的数据，显示就 ...

美联储副主席米歇尔·鲍曼的最新讲话释放重磅信号。 当地时间8月9日，鲍曼在美联储官网上发文称，她支持年内三次降息，并指出这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据而得到强 化。鲍曼还呼吁美联储在9月会议上开始降息。 据了解，美联储连续第五次会议将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。在上次决议中，鲍曼和另一位理事克里 斯托弗·沃勒一同投下了反对票，他们认为应该降息25个基点。 据了解，鲍曼分别于2018年、2025年3月被美国总统特朗普任命为美联储理事、美联储副主席。她还重申了自己的观点，即关税推 动的价格上涨不太可能持续性地推高通胀。 她指出，在基础通胀朝着2%目标持续轨道运行、总需求疲软以及劳动力市场出现脆弱性迹象的背景下，美联储应该关注就业目标 面临的风险。 当地时间8月1日，美国劳工部发布的7月非农就业人数增长大幅低于预期，且失业率小幅上升。此外，5月和6月就业数据也大幅下 调。 她表示，这将有助于避免劳动力市场出现进一步不必要的恶化，并降低在劳动力市场进一步恶化时，委员会不得不采取更大幅度政 策纠偏的可能性。 而早在当地时间8月4日，旧金山联储主席戴利表示，鉴于越来越多的证据表明就业 ...

美国就业市场数据 - 美国至8月2日当周初请失业金人数从21 9万人上升至22 6万人 [2] - 美国至7月26日当周续请失业金人数从193 6万人上升至197 4万人 [2] - 最新非农就业人口数据大幅不及预期且前期数据下修 显示就业市场疲软迹象 [2] 美联储货币政策动向 - 多位美联储官员公开支持9月议息会议重启降息进程 [2] - 美联储主席鲍威尔强调对调整货币政策持谨慎态度 9月降息存在变数 [2] - 即便9月降息25个基点 对当前高位的联邦基金利率影响有限 [2] 美国财政与经济风险 - 高利率导致美国国债每年利息偿付增加数千亿美元 加剧财政赤字压力 [2] - 华尔街机构普遍认为美国财政政策不可持续但缺乏有效解决方案 [2] - 美国经济模式被质疑为庞氏骗局 存在崩塌风险 [2] 市场观点引用 - 引用巴菲特名言警示经济泡沫风险 [3]

就业数据争议 - 美国总统特朗普解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗 指控其"出于政治目的操纵就业数据" [1] - 7月美国失业率环比上升 非农业部门新增就业岗位7 3万个 表现逊于市场预期 [1] - 5月和6月非农业部门新增就业岗位数量大幅下调 调整后分别为1 9万个和1 4万个 显示就业市场明显降温 [1] 经济形势分析 - 经济学家认为疲软的就业数据反映出美国经济形势恶化 前两个月数据下调可能表明此前经济隐忧被低估 [1] - 美国经济与政策研究中心指出就业市场数据与GDP数据一致 经济增长疲软由关税 联邦裁员及资金削减导致 [2] - 经济数据收集存在滞后性 联邦政府裁员等数据报告延迟可能是5月和6月就业数据下调的原因 [1] 政治干预影响 - 特朗普解雇统计官员被比作"输掉比赛后指责裁判" 企图推卸就业市场疲软责任 [2] - 政治因素介入将使劳工统计局数据真实性遭质疑 权威性和公信力受损 干扰政策判断并打击市场信心 [2] - 新任局长可能以对特朗普有利的方式解读数据 但工作人员可能阻止对数据工作的大规模干预 [2] 数据可信度重要性 - 可信赖的数据被比喻为"经济的基础设施" 企业 家庭和地方决策者都需要依赖其作出决策 [3] - 可靠公正的经济数据对企业领导者和政策制定者的投资 就业决策至关重要 [3] - 出于政治目的质疑数据公正性可能对美国经济运行制度造成长期深远伤害 [3]

就业数据争议 - 7月美国失业率环比上升 非农业部门新增就业岗位7 3万 低于市场预期 [1] - 5月和6月非农业部门新增就业岗位数量大幅下调至1 9万和1 4万 显示就业市场明显降温 [1] - 经济学家认为前两个月数据下调反映美国经济隐忧被低估 无证据表明数据作假 [1] 政治干预影响 - 特朗普解雇劳工统计局局长被指缺乏绩效依据 充满政治意味 [2] - 舆论认为政治介入将损害劳工统计局数据真实性及公信力 干扰政策判断 [3] - 新任局长可能以对特朗普有利方式解读数据 但工作人员或阻止大规模干预 [3] 经济疲软原因 - 就业市场疲软与GDP数据一致 由关税政策 联邦裁员及资金削减导致 [2] - 媒体分析经济数据收集存在滞后性 联邦裁员报告延迟或是就业数据下调原因 [2] 行业决策依赖 - 劳工统计局前局长强调可信赖数据是"经济基础设施" 企业及决策者依赖其作出投资和就业决策 [3] - 美国全国商业经济协会指出可靠数据对投资和整体经济决策至关重要 政治干预威胁统计体系可信度 [3]

美国就业市场降温与美联储政策预期 核心观点 - 美国就业市场显著降温，7月非农就业数据远低于预期，新增仅73000人，且前两月数据合计下修258000人 [2] - 市场预期美联储可能重演2023年"7月按兵不动、9月大幅降息"的剧本，当前9月降息概率从38%飙升至70%以上 [5] - 与2023年不同，2024年存在关税引发的通胀担忧，美联储需判断经济放缓是暂时现象还是长期趋势 [7][8] 就业数据恶化细节 - 私营部门就业增长疲软：6月仅增3000人，7月增83000人，制造业连续三月每月减少13000个岗位 [2] - 失业率从4.117%升至4.248%，家庭就业调查显示就业人数减少260000人，劳动参与率降至62.2% [4] - 过去三个月平均就业增长仅35000人，QCEW数据推测实际可能为负值，联邦政府半年累计减少84000岗位 [4] 美联储政策路径预期 - 芝商所数据显示9月降息概率达90%（其中89.6%概率降25基点），但50基点降息概率当前为零 [6] - 花旗基准预测：9月降25基点，之后每次会议降25基点至2025年3月终点利率3.00%-3.25% [6] - 若8月失业率升至4.5%，可能触发50基点降息，通胀数据疲软将强化宽松政策倾向 [6][8] 关键变量分析 - 特朗普政府关税政策带来通胀上行风险，2023年通胀处于回落通道而2024年可能反弹 [7] - 花旗认为劳动力市场疲软将压制通胀，若经济持续放缓，2025年利率或降至3%以下 [8] - 9月会议前将获得8月就业报告及两月通胀数据，决定美联储行动力度 [8]

就业数据表现 - 美国6月ADP就业数据爆冷 私营部门就业人数减少3 3万人 为2023年3月以来首次负增长 远低于市场预期的增加9 8万人 [1][3] - 商品生产类就业增加3 2万人 但服务提供类就业减少6 6万人 其中专业服务 教育及卫生服务 金融服务业分别减少5 6万 5 2万和1 4万人 [3] - ADP数据与政府非农就业报告存在偏差 但强化了市场对劳动力市场疲软的担忧 6月非农就业报告预计表现不佳 [3] 机构预测与市场反应 - 瑞银预测6月非农就业仅增加10万人 失业率升至4 3% 为2021年以来最高水平 [5] - 花旗预测6月非农就业增加8 5万个岗位 失业率升至4 4% 显著低于市场普遍预期的11万个新增岗位 [5] - 美股三大指数表现平稳 道指微跌 纳指涨0 8% 标普500指数涨0 23% 美元指数上涨0 44% 此前连续9个交易日下跌 [1][5] 美联储政策预期 - ADP数据发布后 美联储7月降息概率从20%升至27 4% 交易员押注2025年底前至少降息两次 [7] - 美国财长贝森特呼吁美联储最迟9月降息 批评当前利率过高 并讨论鲍威尔继任者人选 [7] - 瑞银和花旗报告指出 若6月就业数据异常疲软 美联储可能最早7月采取降息行动 [5][7]

美国就业市场放缓趋势 - 今年前五个月美国平均每月新增就业12 4万个 较去年16 8万的月均水平明显放缓 反映出关税政策 政府裁员和移民管制措施的累积冲击 [1] - 劳工部对1月至4月就业数据的常规修正显示 月度就业增长平均被下调5 5万个岗位 其中3月份数据从最初公布的22 8万个降至12万个 [1][2] - ADP数据显示6月私人部门就业岗位减少3 3万个 创2023年3月以来首次负增长 主要由员工少于50人的小企业减少4 7万个岗位推动 [1][3] 官方就业数据高估问题 - 巴克莱根据QCEW数据计算 去年3月至12月实际新增就业60 7万个 不到同期月度报告140万个岗位的一半 [2] - 住户调查显示截至5月的12个月内就业增长约100万个 远低于企业调查的170万个 主要因新成立企业未纳入样本且倒闭信息滞后 [2] - 统计缺陷源于大型企业回复调查更快 而延迟回复的小企业更可能面临经营困难 导致数据偏差 [2] 小企业就业恶化 - 2025年至今小企业平均每月仅新增约5300个就业岗位 远低于去年近4万的月均增长 [3] - 小企业更难应对高关税和移民劳动力供应锐减等挑战 经济不确定性使其明显放缓招聘步伐 [3][4] 人口结构制约因素 - 今年美国净移民数量可能降至零或负值 本土工作年龄人口增长几乎停滞 新移民劳动力补充严重受限 [5] - 研究显示2025年下半年可能只需每月新增1万至4万个就业岗位即可维持4 2%的失业率 但经济增长潜力将同步下降 [5] - 人口老龄化从根本上改变就业增长需求 经济体无法像过去那样通过快速增加就业拉动增长 [5] 美联储政策关注点 - 美联储主席鲍威尔表示正密切关注劳动力市场意外疲软迹象 预计市场将逐渐降温 [1] - 市场预期非农就业报告将为美联储政策转向提供更明确信号 [1]

美联储或提前降息 - 美国最新发布的ADP就业数据爆冷 6月私营部门就业人数减少3 3万人 为2023年3月以来最大降幅 而预估为增加9 8万人 [1][3] - 市场开始憧憬美联储将提前降息 美股三大指数表现平稳 道指微跌0 07% 纳指涨0 8% 标普500指数涨0 23% [1][2] 就业数据不乐观 - 6月ADP就业数据显示 商品生产类就业增加3 2万人 服务提供类就业减少6 6万人 其中专业服务 教育及卫生服务以及金融服务业分别减少5 6万人 5 2万人和1 4万人 [3] - ADP报告和政府非农就业报告存在偏差 但这一低迷数字强化了市场对劳动力市场疲软的担忧 6月非农就业报告将于本周四发布 预计数据不乐观 [3] 机构预测非农就业数据 - 瑞银预测6月非农就业人数将仅增加10万人 失业率将上升至4 3% 为2021年以来最高水平 [4] - 花旗预测6月非农就业仅增加8 5万个岗位 失业率将升至4 4% 远低于市场普遍预期的11万个新增岗位 [6] 美联储政策走向 - 瑞银和花旗报告指出 如果6月就业数据表现异常疲软 美联储最早可能在7月采取降息行动 [7] - ADP数据发布后 芝加哥商品交易所美联储观察显示 美联储7月降息的可能性从20%提高至23% 美国联邦基金期货将7月降息的可能性从20%提高至27 4% [7] - 美国财长贝森特表示 美联储最迟应该9月降息 他认为两年期美债收益率低于联邦基金利率是市场信号 并批评美联储政策滞后 [7]