报告行业投资评级 无 报告核心观点 化工板块自6月底价格逐步底部回升，市场交易供给侧收紧预期，该报告聚焦达到设计使用年限或实际投产运行超20年的老旧装置，梳理各化工品老旧装置产能及在产产能，分析其特征及改造概率，不同品种受老旧产能改造淘汰影响各异，部分品种影响偏利多，部分偏利空，且多数品种改造淘汰速率及实际冲击待跟踪，关注政策执行进展及对市场供需格局的影响[5][6]。 各品种分析总结 丙烯 - 在产老旧产能1356万吨/年，占总产能18%；下游老旧产能换算丙烯需求合计754万吨/年；若老旧产能改造淘汰兑现，对丙烯供应减量更大，影响偏利多；但供应端和需求端老旧产能均以两桶油为主，改造或淘汰速率或偏慢，实际冲击待跟踪[6]。 苯乙烯 - 在产老旧装置产能约141万吨/年，占总产能6.4%；下游老旧产能换算丙烯需求合计413万吨/年；非两桶油系老旧产能按60%开工测算，苯乙烯需求潜在减量186万吨/年，大于在产老旧产能，且下游整改概率更大，影响偏利空，倾向逢高做缩EB - BZ价差[7]。 纯苯 - 老旧产能共407万吨/年，占总产能16%，以两桶油为主；下游老旧产能换算纯苯需求合计185万吨/年，主要为苯乙烯，也以两桶油为主；若老旧产能改造淘汰兑现，对纯苯供应减量影响更大，影响偏利多，但实际供应端及需求端影响短时内有限[7]。 甲醇 - 在产老旧装置产能约481万吨/年，占总产能4.5%，国营为主，2.9%为50万吨/年以下，整改概率加大；下游老旧产能换算甲醇需求合计239万吨/年，对甲醇供应减量影响更大，影响偏利多，利多更体现在远端01合约[7][8]。 氯碱 - 电石在产老旧装置产能约471万吨/年，占总产能11%，均为大产能且经历技改，小产能装置预计淘汰产能占比仅3%，影响有限[8]。 - PVC在产老旧装置产能约333.5万吨，占总产能12%，国营、民营、外企均有一定占比，有改造可能，但部分装置历经技改升级，关注执行进展，情绪氛围更利多远端01合约，近端09合约库存压力仍存[8]。 - 烧碱老旧产能约达1424万吨，占总产能比例为28.8%，占比大，11%为小于20万吨/年装置，17.8%为大于20万吨/年装置，整改概率加大，影响偏利多，近端仍有库存压力，利多更体现在远端01合约[8]。 聚酯产业链 - PX在产老旧装置产能约223万吨/年，占总产能5%，均为两桶油，影响不大；PTA2005年以前投产装置均已停车多年被淘汰，无在产装置，影响忽略；MEG在产老旧装置产能约96万吨/年，占总产能3.3%，两桶油为主，影响或有限；瓶片PR在产老旧产能约80万吨/年，占总产能3.7%，主要是仪征化纤；短纤PF总的老旧产能合计约346万吨，占比33.4%，部分装置有技改过，23%为大企业，10%为20万吨/年以下小厂，整改概率较大，关注执行进展[9]。 橡胶产业链 - 丁二烯在产老旧产能约130.5万吨/年，占总产能19%，以两桶油为主，整改可能或有限[10]。 - 顺丁橡胶在产老旧产能约34万吨/年，占总产能17%，集中于中石油，整改可能或有限[10]。 - 轮胎企业2025年6月监察清单中，重点轮胎企业涉及产能较2024年明显下降，全钢胎和半钢胎比例从48%和49%分别降至2%和20%，反内卷等政策对轮胎行业影响较小[10]。 尿素 - 老旧装置产能约1517万吨/年，占总产能20%，偏分散，主要为天然气法与煤制固定床气化法，固定床成本偏高，淘汰概率加大，但需关注执行进展；当前库存压力仍大，仍是弱现实强预期，倾向于9 - 1反套表达[10]。 聚烯烃 - PE老旧产能约547万吨/年，占总产能14%，接近11%为两桶油，3%为地炼，影响预计有限[10]。 - PP老旧产能约476万吨/年，占总产能10%，接近9%为两桶油，1.5%为地炼，影响更为有限[10]。

2025年度国家工业节能监察任务清单 核心观点 - 工业和信息化部确定2025年度工业节能监察任务涉及2797家企业 [1] - 重点行业能效专项监察覆盖钢铁、炼化、合成氨、水泥、电解铝、数据中心等领域2590家企业 [1] - 专项监察还包括2024年度207家违规企业整改落实情况 [1] 行业覆盖范围 - 钢铁行业被纳入能效专项监察范围 [1] - 炼化行业被纳入能效专项监察范围 [1] - 合成氨行业被纳入能效专项监察范围 [1] - 水泥行业被纳入能效专项监察范围 [1] - 电解铝行业被纳入能效专项监察范围 [1] - 数据中心行业被纳入能效专项监察范围 [1] 监察任务分类 - 能效专项监察任务占比92.6%（2590家/2797家） [1] - 违规整改专项监察任务占比7.4%（207家/2797家） [1]