机构观点 正信期货： 消息面 10月24日铁矿石港口库存录得15109.49万吨，较上一交易日增加147.62万吨。 10月30日，澳洲矿企Mineral Resources Limited发布2025年第三季度（即澳洲2026财年第一季度）运营报 告。报告显示，三季度MinRes铁矿石总产量达1090万吨（100%基准），总发货量达1140万吨（100%基 准）。 10月29日：全国主港铁矿石成交95.1万吨，环比上涨6.61%；远期现货成交123万吨。 宏观情绪整体改善，叠加终端工地到位资金转好，矿价延续强势反弹。本周澳巴发运小幅回升，到港环 比继续大幅走低，近端供应仍在收紧；需求方面，铁水产量略有下滑，但幅度不大，铁矿需求仍有韧 性；库存来看，疏港量继续下滑，港口库存受前期到港资源增加影响，继续累积，钢厂利润略有回升， 补库速度加快，钢厂库存小幅增加。综合来看，近期铁矿供需结构环比继续转好，市场关注西芒杜项目 进度加快，供应端或有一定增量，情绪上仍有转空的可能。策略方面：激进投资者可关注轻仓做空思 路，关注政策利多带来的加仓机会。 铜冠金源期货： 现货市场，近期钢厂采购积极，高品矿需求良好，推升了现货价 ...

钢矿周度报告2025-1027 需求持续性存疑，钢材震荡运行 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319 Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 现货小幅下跌，盘面震荡运行 | | --- | --- | --- | | 钢 | | | | | 价格 供给 | 高炉开工基本持稳，电炉产量或将下滑 | | | 库存 | 建材正常去库，板材库存同步去化 | | | 需求 | 建材需求环比回升，板材内需弱外需强 | | 材 | 利润 | 成本上移，钢厂盈利收窄 | | | 基差 | 成材基差收窄，主要为盘面预期更强影响 | | | 总结 | 四中全会落幕，未有超预期政策，中美预计会面磋商贸易摩擦，但结果仍有变数；产业变化：近期高炉利用率下滑，铁水产量小幅回落，电炉开工回 落，产量增加，整体生产变化不大；需求方面，近期工地资金到位情况转好，终端建筑需求继续回升；板材方面，内需仍然偏弱，内外价差持平出口 尚可；螺纹库存继续下滑， ...

（原标题：孙勇大使赴马瑞巴亚港考察） 微信图片_20251001003406.jpg 微信图片_20251001003444.jpg 9月28日，孙勇大使赴马瑞巴亚港考察，与西芒杜项目部分中资参建企业座谈，了解项目进展，就 安全生产、建设质量、员工权益保障等方面提出工作要求。 ...

公司基本情况 * 海通发展是国内领先的干散货航运公司 成立于2009年 起初专注于内贸干散货运输 后逐步拓展至外贸领域 航线遍布全球[4] * 公司于2023年3月在上交所上市 自有63艘船舶 长期租赁13艘 总控制运力达498万载重吨 在国内名列前茅[4] * 超灵便型船舶运力规模在全球排名第8或第9位 整体船队规模在全球排名约第20位[4] * 公司计划到2028-2029年前后自有船达到100艘规模 目前自有60艘左右 每年需新增约15艘[3][14] 干散货航运市场回顾与展望 * 上半年BDI受美国关税政策 澳洲飓风和巴西降水影响大幅回落[2][5] * 6月以来BDI显著回升至2000左右 同比增长百分之十几 主要得益于澳洲和巴西矿山财年末冲量 南美粮食大量涌入以及夏季用煤旺季等因素[2][5] * 未来几个季度定价预计维持高位 对四季度保持乐观态度[5][6][13] * 美联储降息周期开启对干散货航运需求有积极影响 上游矿山增产周期开始 2024年是产能释放第一年[7] * 西芒杜项目将带来稳定增长点 首批50-100万吨预计双十一前出港 未来三年逐步达产至1.2亿吨 占国内进口铁矿石总量逾10%[7] 公司战略与业务拓展 * 公司成立营销部 与上游矿主 大油 大船东建立紧密联系 拓展业务机会[8] * 与厦门象屿签订战略合作协议 利用其资质及自身运力联合投标竞标 包括西非铝土矿项目和西芒杜项目[8][24] * 公司订购了4条重吊多用途船 目前已有一条交付使用 重吊船市场玩家少集中度高 主要运输风电设备 大型机械设备等工程项目货物[18][19] * 公司新增3艘油船用于给内贸船加油 主要在环渤海湾地区运营 计划通过外租形式在香港或新加坡增加外贸船加油业务[22] * 公司不会考虑拓展到集装箱或游轮等其他航运子领域 继续聚焦干散货主业[21] 行业供给与船队结构 * 当前干散货船队老龄化严重 平均船龄约为15岁 15岁以上船舶占比约三成[10] * 手持订单处于历史低位 供给形势相对紧张 对现有运营企业形成利好[2][9] * 新造船订单数量有限 主要因造船价格高 船台资源紧张 长交付周期和环保规定趋严[2][11] * 公司暂缓新造船计划 主要通过购买二手船舶实现运力增长 10年期小超型二手船仅需1000万美元 而新造需3000多万美元[15][16] 财务与经营表现 * 公司主要通过自有资金和银行贷款实现运力增长 目前资产负债率约30% 仍具备加杠杆能力[14] * 上半年因市场运价下滑及修船费用增加导致业绩同比大幅下降 但从三季度开始盈利明显改善[13] * 公司采取精选航线 灵活调配运力以及集中修船和环保改造等措施应对市场波动 上半年修理了约10艘船[2][5] * 外部租赁业务根据不同类型采取不同方式 大型巴拿马和好望角型采用程租 小型超灵便型采用航次期租 按天收取租金[17] 其他重要信息 * 内贸业务主要包括海进江和沿海航线 将北方煤炭及矿石运输至南方[23] * 船舶碳排放管制影响较小 可以直接转嫁给租家 通过环保改造已提升至C到D合规[12] * 重吊多用途船刚开始第一个航次 还没有具体收益数据 但盈利情况较好[20]

力拓集团第二季度生产业绩 - 皮尔巴拉铁矿第二季度产量达8370万吨 创2018年以来同期最高 同比增长5% 环比增长20% [2] - 铜产量22.9万吨 同比增长15% [2] - 铝土矿产量1560万吨 连续第二个季度创纪录 同比增长6% [2] - 奥尤陶勒盖铜矿产量创新高 预计2030年前成为全球第四大铜矿 [2] 西芒杜项目进展 - 全球储量最大、品质最高的铁矿石项目 投产后年产量1.2亿吨 [3] - 力拓与中铝铁矿控股合资企业Simfer持股比例分别为53%和47% [3] - 原计划2025年首次投产 30个月内达产6000万吨/年 [3] - 跨几内亚铁路建设完成 进入投产倒计时 [4] - 首船发运时间提前至2025年11月前后 2025年预计发运50万至100万吨 [4] 力拓集团高管变动 - 乔德将接替石道成担任首席执行官 2025年8月25日生效 [4] - 乔德现任铁矿业务CEO 曾任首席商务官 [4] - 皮尔巴拉矿山总裁何修远将提供过渡支持 [5]