信贷总体情况 - 一季度新增贷款9.7万亿元，同比多增0.3万亿元，体现央行"加大货币信贷投放力度"的政策导向 [1] - 居民贷款仅占新增贷款的11%，同比少增0.3万亿元，为近10年最低水平，反映居民加杠杆购房和消费意愿谨慎 [1] - 短期对公贷款和票据贴现合计新增3.0万亿元，为近3年最高值，大型银行同比多增1.4万亿元，显示大行"冲量"意愿更强 [1] 贷款结构分析 - 制造业中长期贷款增速9.3%，普惠小微贷款增速12.2%，分别较年初下降2.6和2.4个百分点，均为2020年以来最低水平 [1] - 企业中长期贷款同比少增0.6万亿元，部分受1.6万亿元特殊再融资专项债置换存量贷款影响 [1] - 3月企业新发放贷款平均利率3.3%，一季度下行13bp，反映信贷供给充裕而需求不足 [1] 财政与货币政策 - 一季度政府债券净融资3.9万亿元，同比多增2.5万亿元，占社融增量主要部分，其中约30%用于隐性债务置换 [1] - 财政净支出同比增加约1.2万亿元，显示财政前置发力效果 [1] - 央行一季度扩表1.5万亿元，主要因逆回购、MLF等工具超额投放，实际流动性投放同比多扩张约1万亿元 [1] 存款与市场流动性 - 居民和企业定期存款增速分别为12.1%和7.1%，高于活期存款增速（5.6%和-11.2%），定期化趋势延续 [1] - 银行同业融出规模下降0.6万亿元，同比多降2.5万亿元，导致货币市场利率中枢高于政策利率 [1] - 理财产品规模同比多下降约6.6万亿元，反映债市利率上行引发的理财赎回负反馈 [1] 银行资产负债表现 - 大行境内存款同比减少8070亿元，中小行增加3890亿元，显示揽储压力分化 [16] - 大行短期贷款+票据融资同比多增1994亿元，显著高于中小行的-1026亿元，印证大行信贷冲量更积极 [16] - 3月央行外汇占款减少660亿元，黄金储备增加20亿元，延续增持趋势 [17]

财政预算报告核心观点 - 2025年财政一、二本账收入增速目标较低，反映国内外环境变化带来的压力，支出保持较高强度，财政逆周期调节加码 [1][5] - 测算2025年广义财政赤字约为11.4万亿，对应约8.0%的广义赤字率，分别为历史最高及第二高水平 [1][3][5] - 2025年1-2月财政支出进度快于收入，财政前置发力特征明显，对民生保障及科技创新支持力度较大，有望推动经济温和回升 [1][4][5] 财政一、二本账收支目标 - **第一本账（一般公共预算）**：2025年收入预算增速仅0.1%，反映财政收支矛盾突出；支出预算增速4.4%，体现逆周期调节 [2] - 民生领域支出占比提升至37.1%，科技支出占比升至4.2%的历史最高水平 [2] - **第二本账（政府性基金）**：收入预算增速0.7%，延续低增长预期；支出预算增速大幅提高至23.1%，显示积极发力 [2] 2025年广义财政赤字测算 - 基于4%赤字率对应的5.66万亿赤字规模，隐含2025年名义GDP为141.5万亿，名义增速约4.9% [3] - 广义赤字规模11.4万亿（未纳入特别国债及隐债置换额度），广义赤字率8.0%，规模为历史最高，赤字率仅次于2020年 [3] 2025年1-2月财政收支情况 - **收入端**：一般公共预算收入下降，主因企业所得税同比负增（反映企业经营压力）及个人所得税高增（春节错位影响） [4] - **支出端**：一般公共预算支出同比增长3.4%，科技（10.6%）、教育（7.7%）、社保与就业（6.7%）等领域支出增速领先 [4] - 财政支出进度快于收入，结构上持续向民生及科技倾斜，与全年预算方向一致 [4]