上海金融运行情况 - 6月末上海全市本外币贷款余额12.85万亿元 同比增长8.4% 比全国高1.6个百分点 [1] - 上半年上海社会融资规模同比多增 信贷总量平稳增长 融资成本稳中有降 信贷结构持续优化 [1] 住户贷款情况 - 住户贷款余额同比增长13.7% 增速较上年同期高8.1个百分点 [1] - 个人住房贷款需求回升 增速自去年10月转正以来持续提高 [1] 非金融企业贷款情况 - 非金融企业贷款余额同比增长5.5% [1]

6月金融数据概况 - 6月新增人民币贷款2.24万亿，同比多增1100亿；新增社融4.20万亿，同比多增9008亿；M2同比增长8.3%，增速比上月末高0.4个百分点；M1同比增长4.6%，增速较上月末高2.3个百分点[4] 人民币贷款情况 - 6月贷款恢复同比多增，受去年基数低、政策效果显现、隐债置换影响减弱等因素影响；上半年累计少增3500亿，剔除隐债置换因素后投放力度强于去年[6] - 6月企业中长期贷款同比多增400亿，短贷同比多增4900亿，票据融资同比多减3716亿；居民中长期贷款同比多增151亿，短贷同比多增150亿[8] 社融情况 - 6月社融同比延续多增，主要受政府债券融资拉动，政府债券融资同比多增5032亿；上半年新增社融22.83万亿，同比大幅多增4.73万亿，主要拉动项是政府债券融资[10][12] 货币供应量情况 - 6月末M2增速加快，因新增贷款多增、存款派生加快及去年基数低；M1增速加快，与企业短贷多增、隐性债务置换等有关，但仍偏低[13][14] 未来趋势判断 - 未来金融支持实体经济力度将强化，7月新增社融有望同比多增，存量社融和M2增速有上行空间，下半年新增贷款有望恢复同比多增[5][16] - 下半年央行可能继续降准降息，货币政策在“适度宽松”方向有空间，全年新增信贷、社融有望同比多增[5][16]

票据利率走势 - 6M期限国股银票转贴现利率7月18日下行至0.81%，城农银票利率0.86%，创年内新低，7月以来跳降幅度超过20BP [1] - 1M和3M期限票据利率横盘在1.20%～1.22%区间，呈现长短期限利率"倒挂"现象 [1][2] - 6M期限国股银票利率从1月2日高点1.6%震荡下行，上半年未破1%，季末小幅翘尾 [4] - 2025年上半年票据利率波动仅几十BP，相比2023-2024年波动范围超过150BP大幅收窄 [5] 银行票据配置策略 - 银行增加半年期票据配置，为2026年1月信贷规模提前"抢票" [2][6] - 跨年票受大行青睐，1月到期票价从0.89%降至0.8%，年内票交投活跃度一般 [7] - 年初银行通过压降票据腾挪信贷空间，7月配置跨年票可填补明年"开门红"信贷规模 [6] 信贷结构变化 - 上半年人民币贷款增加12.92万亿元，企事业贷款占11.57万亿元，票据融资减少464亿元 [8] - 6月票据融资同比多减3716亿元，企业短贷新增1.16万亿元同比多增4900亿元 [8] - 二季度银行"以票冲贷"现象减弱，企业短贷冲量成为信贷结构新特征 [9] 票据利率预测功能变化 - 2025年票据利率与信贷投放多次背离，如4月新增贷款2800亿低于预期但月末票据利率上行 [10] - 传统"月末票据利率下行预示信贷不足"规律在2025年二季度出现偏差 [10] - 票据利率受资金面、银行抢筹等多因素影响，不能简单作为信贷前瞻指标 [10]

信贷总量与结构 - 6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%，流通中货币（M0）余额13.18万亿元，同比增长12%，上半年净投放现金3633亿元 [2] - 6月末社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9%，上半年社融增量累计22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [2] - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，环比多增1.62万亿元，同比多增1100亿元，贷款余额增速持平于7.1% [3] 信贷驱动因素 - 6月信贷增长受季节性因素、5200亿元定增注资落地、制造业PMI回升及低基数效应共同推动 [3] - 企业中长期贷款同比多增400亿元，结束连续四个月少增态势，居民中长期贷款同比多增151亿元，短贷同比多增150亿元 [4] - 上半年新增贷款12.92万亿元，主要投向制造业、基础设施及绿色、科技、普惠等领域，其中制造业中长期贷款余额同比增长8.7%，基础设施业中长期贷款余额同比增长7.4% [4] 社融与政策导向 - 6月新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元，表内人民币贷款和政府债净融资分别贡献2.36万亿元和1.35万亿元 [6] - 上半年政府债券净融资7.66万亿元，同比多增4.32万亿元，显示融资增量主要来自政府加杠杆 [6] - 后续政策将聚焦科技创新、扩大消费、民营小微等领域，强化结构性工具运用，保持流动性充裕并优化利率调控机制 [7][8]

金融数据总体表现 - 5月社会融资规模增量2.29万亿元，同比多增2247亿元，前五个月累计增量18.63万亿元，同比多增3.83万亿元 [1] - 广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%，较上月提升0.8个百分点 [1][2] - 人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，普惠小微贷款余额34.42万亿元（同比+11.6%），制造业中长期贷款余额14.75万亿元（同比+8.8%） [2] 社会融资增长驱动因素 - 政府债券发行前置，一季度净融资超3.8万亿元（同比+2.5万亿元），5月新增专项债规模4432亿元创年内新高 [2] - 企业债券等直接融资拉动明显，特别国债和专项债发行加速推动政府债融资增长 [1][2] - 外贸企业应对关税冲击加速多元化发展，中美关税协议促信贷需求落地 [3] 货币与信贷结构亮点 - M1增速提升反映支付便利的"活钱"增加，金融支持措施提振市场信心，投资消费活动回暖 [2] - 降息带动LPR下行增强企业提款意愿，5月政策利率调整刺激贷款需求 [3] - 个人按揭贷款因楼市回暖增长，"618"促销和以旧换新政策推动短期消费贷款好转 [3] 政策工具与未来展望 - 央行6月开展1万亿元3个月期逆回购操作，新增工具操作情况表提升政策透明度 [4] - 一揽子金融措施（降准降息、结构性工具优化）逐步落地，流动性保持合理充裕 [3][4] - 历史规律显示6月融资需求活跃，经济韧性为金融总量增长提供基本面支撑 [4]

金融总量数据 - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元 同比增长7 1% [1] - 社会融资规模存量426.16万亿元 同比增长8 7% [1] - 广义货币M2余额325.78万亿元 同比增长7 9% [1] - 前5个月新增贷款10.68万亿元 其中企事业贷款9.8万亿元占比超九成 [1] 企业贷款结构 - 企事业中长期贷款增加6.16万亿元 占新增贷款比重超六成 [1] - 福建信亿机械获建行840万元贷款 利率2 7% 用于研发生产投入 [1] - 5月企业新发放贷款加权平均利率3 2% 同比低50基点 [6] 个人贷款动态 - 前5个月住户中长期贷款增加8347亿元 5月增长加速 [5] - 个人住房贷款加权平均利率3 1% 同比低55基点 [6] - 部分区域房贷投放增多 银行跟进下调按揭利率 [5] 细分领域信贷亮点 - 普惠小微贷款余额34.42万亿元 同比增长11 6% [6] - 制造业中长期贷款余额14.75万亿元 同比增长8 8% [6] - 政府债券余额同比增20 9% 企业债券余额同比增3 4% [6] 货币流动性指标 - 狭义货币M1余额108.91万亿元 同比增长2 3% [7] - M2与M1剪刀差收窄 反映经济活动回暖迹象 [7] 政策效果与趋势 - 5月降息政策带动LPR下行 刺激企业个人贷款需求 [2] - 债券融资占比上升 直接融资适配新动能领域 [6] - 消费品以旧换新政策显效 服务消费具增长潜力 [7]

金融数据总体表现 - 5月金融数据与实体经济运行合理匹配 社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速 [1] - 5月末广义货币(M2)余额325.78万亿元 同比增长7.9% 狭义货币(M1)余额108.91万亿元 同比增长2.3% [2] - 前5个月社会融资规模增量18.63万亿元 同比多增3.83万亿元 人民币贷款增加10.68万亿元 [2] 社会融资结构分析 - 5月社会融资规模增量2.29万亿元 同比多增2247亿元 主要受政府债券和企业债券拉动 [3] - 政府债券是社融增长最主要因素 5月新增专项债规模4432亿元 创年内单月新高 [3] - 企业债券融资增加 5年期AAA级企业债到期收益率降至1.97% 企业发债成本持续下行 [3] 货币供应与经济活动 - M1增速较上月提升0.8个百分点至2.3% 反映支付便利的"活钱"增速加快 [3] - 金融支持措施提振市场信心 投资消费等经济活动呈现回暖迹象 [4] 信贷市场特征 - 前5个月人民币贷款余额266.32万亿元 同比增长7.1% [6] - 信贷结构优化 普惠小微贷款余额34.42万亿元(同比+11.6%) 制造业中长期贷款余额14.75万亿元(同比+8.8%) 均高于整体贷款增速 [7] - 降息政策刺激企业提款意愿 房地产市场回暖带动个人按揭贷款增长 "618"促销推动消费贷款好转 [8] 融资方式替代效应 - 政府专项债和企业债券对银行贷款形成替代 东部省份反映地方债发行增多减少银行贷款需求 [9] - 企业发债渠道持续畅通 民营和科创企业债券融资呈现积极变化 [9] 未来政策展望 - 6月传统融资需求旺季 金融总量有望保持平稳增长 [11] - 5月出台的一揽子金融政策(包括降准降息)效果将逐步显现 央行将通过逆回购等工具保持流动性合理充裕 [11]

金融总量增长 - 4月末广义货币M2余额约325万亿元 同比增长8% 保持较高水平 [2] - 社会融资规模存量约424万亿元 同比增长8.7% 增速有所抬升 [2] 政府债券与财政支持 - 政府债券发行加快是最主要的拉动因素 [3] - 财政支持力度大 发债节奏快 支持扩内需 宽信用 对社会融资规模形成有力支撑 [3] 信贷增长与实体经济 - 1到4月人民币各项贷款增加10.06万亿元 信贷保持较快增长 [4] - 4月末人民币贷款增速明显高于名义经济增速 还原地方债务置换影响后 贷款支持力度比统计数据更高 [6] 融资成本 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 比上月低约4个基点 [6] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% [6] 信贷结构改善 - 4月普惠小微贷款同比增长11.9% 制造业中长期贷款同比增长8.5% 均高于同期各项贷款增速 [7] - 信贷增量投向明显改变 带动信贷存量结构优化 [9] 企业与居民贷款占比变化 - 企业贷款占比由2021年年初约63%升至约68% 居民贷款占比由37%左右降至32%左右 [10] - 小微企业占全部企业贷款比重由31%左右升至38%左右 大中型企业贷款占比由69%左右降至62%左右 [11] 行业投向变化 - 制造业中长期贷款占比由5.1%升至9.3%左右 消费类行业占比由9.6%升至11.2%左右 [11] - 房地产和建筑业占比由15.9%降至13%左右 [11] - 金融机构加大对住宿餐饮 文体娱乐 教育培训等重点服务消费行业的金融支持 [11]

重磅数据发布 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，增速较3月末提升1个百分点，超出市场预期的7.2% [3] - M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，增速较3月末略降0.1个百分点 [3] - 4月单月社融增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元 [3] - 前四个月累计社融增量16.34万亿元，同比多增3.61万亿元，其中政府债券净融资4.85万亿元（同比多3.58万亿元）是主要支撑 [3] - 前四个月新增人民币贷款10.06万亿元，与去年同期基本持平，其中4月单月新增2800亿元 [3] 贷款结构分析 - 居民贷款前四个月增加5184亿元，中长期贷款（如房贷）增加7601亿元，但短期贷款减少2416亿元 [10] - 企业贷款前四个月增加9.27万亿元，占整体贷款增量的92%，中长期企业贷款占比持续提升 [11] M2增速超预期原因 - 2024年4月央行规范金融统计导致M2基数较低，2025年增速在低基数下显著回升 [14] - 2025年债券市场波动加剧，理财资金部分回流存款账户，支撑M2增长 [14] - 政策宽松效果显现，央行逆周期调节政策（如降息、结构性工具）推动货币供应扩张 [15] 政府债券主导社融增长 - 前四个月政府债券净融资4.85万亿元（同比多增3.58万亿元），占社融增量的29.7% [16] - 4月单月政府债券净融资约9700亿元，拉动社融增速0.3个百分点 [16] - 企业债券融资出现改善，4月企业债券净融资超2000亿元，受益于债券收益率下行 [17] 信贷结构分化 - 企业贷款占比从2021年的63%升至68%，反映信贷资源更多流向实体经济，尤其是制造业和基建领域 [19] - 前四个月约2.1万亿元贷款被地方政府专项债置换，若还原此影响，实际贷款增速可达8%以上 [20] 贷款利率创新低 - 4月企业新发放贷款加权平均利率3.2%，个人住房贷款利率3.1%，均处于历史低位 [22] - 市场预计央行将继续通过降息、降准等工具维持宽松环境，结构性工具将进一步引导资金流向重点领域 [23]

金融总量数据增长 - 4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末明显加快 [1] - 人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速超过8% [1] - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，与上年同期大致持平 [4] 金融对实体经济支持力度 - 4月末人民币贷款增速明显高于名义经济增速，还原地方债务置换影响后信贷增速保持在8%以上 [4] - 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元 [6] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现央行逆周期调节和金融稳经济的政策效果 [4] 政府债券发行对社融的支撑 - 前4个月政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元 [7] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [7] - 政府债券发行节奏加快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑 [7] M2增速回升因素 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，比上月末高1.0个百分点 [11] - 三方面因素支撑M2增速：去年低基数效应、金融数据"挤水分"、理财资金流出流入减少 [11] - 4月存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [11] 融资成本与信贷结构 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，均处于历史低位 [14] - 普惠小微贷款余额同比增长11.9%，制造业中长期贷款余额同比增长8.5%，均高于同期各项贷款增速 [14] - 制造业贷款占比从2020年末的5.1%升至2025年一季度末的9.3%，消费类行业贷款占比从9.6%升至11.2% [15] 未来展望 - 预计后续特别国债发行进度保持较快速度，对社融形成有力支撑 [9] - 金融总量仍有望保持平稳增长，稳固经济持续回升向好基础 [15] - 信贷结构持续改善，更好支持经济结构转型 [14]