市场资金流向 - 8月8日A股市场震荡调整，三大指数集体小幅收跌，两市成交额合计1.74万亿元，股票ETF当日获资金净流入19.40亿元 [1] - 8月以来股票ETF连续6个交易日实现资金净流入，合计"吸金"近150亿元，其中上周（8月4日-8月8日）资金净流入超130亿元 [1] - 港股相关ETF保持强劲"吸金"势头，近5个交易日资金流入跟踪港股通互联网指数的ETF超31亿元，流入跟踪恒生科技指数的ETF超29亿元 [1] ETF资金净流入情况 - 8月8日资金净流入超过1亿元的股票ETF有21只，行业及策略主题ETF"吸金"力度居前 [2] - 华宝300现金流ETF、嘉实科创芯片ETF、广发港股创新药ETF位居净流入前三，金额均超过5亿元 [2] - 资金净流入前20大股票ETF中，港股相关ETF有11只，涉及创新药、互联网、科技、非银等方向 [2] - 半导体芯片相关ETF有3只进入净流入前20，软件、军工、煤炭及大盘价值等相关ETF各有1只 [2] 主要基金公司ETF表现 - 易方达基金旗下恒生科技ETF易方达净流入1.3亿元，香港证券ETF净流入1.2亿元 [2] - 华夏基金中证1000ETF和信创ETF单日净流入分别达1.01亿元和0.79亿元，最新规模分别达410.1亿元和7.06亿元 [3] ETF资金净流出情况 - 8月8日"失血"金额超过1亿元的股票ETF有24只 [5] - 跟踪沪深300、创业板、科创50等宽基指数的ETF，以及游戏、消费、人工智能等行业ETF"失血"金额靠前 [5] - 3只跟踪沪深300指数的ETF合计资金净流出金额超10亿元，2只跟踪创业板指数的ETF资金净流出合计超5亿元 [5] 市场整体表现 - 上周A股保持震荡上行态势，沪指连涨4日，上周五一度站上3645点创年内新高 [6] - 当周5个交易日股票ETF合计净流入超130亿元，港股创新药、港股互联网及现金流等相关ETF资金净流入靠前 [6] - 跟踪沪深300、科创50、创业板、上证50等宽基指数的ETF资金净流出较多 [6]

市场资金流向 - 8月8日A股市场震荡调整，三大指数集体小幅收跌，两市成交额合计1.74万亿元，股票ETF当日获资金净流入19.40亿元 [2] - 8月以来股票ETF连续6个交易日实现资金净流入，合计"吸金"近150亿元，其中上周（8月4日-8月8日）资金净流入超130亿元 [2] - 港股相关ETF保持强劲"吸金"势头，近5个交易日资金流入跟踪港股通互联网指数的ETF超31亿元，流入跟踪恒生科技指数的ETF超29亿元 [2] ETF资金流入情况 - 截至8月8日，全市场股票ETF共1167只，总规模为3.80万亿元 [4] - 8月8日资金净流入超过1亿元的股票ETF有21只，华宝300现金流ETF、嘉实科创芯片ETF、广发港股创新药ETF位居前三，净流入金额均超过5亿元 [4] - 资金净流入前20大股票ETF中，港股相关ETF有11只，涉及创新药、互联网、科技、非银等方向；行业主题方面，半导体芯片相关ETF有3只 [4] - 头部基金公司中，易方达基金旗下恒生科技ETF易方达净流入1.3亿元，香港证券ETF净流入1.2亿元；华夏基金中证1000ETF和信创ETF单日净流入分别达1.01亿元和0.79亿元 [5] 资金流入排行 - 300现金流ETF以18.17亿元净流入位居榜首，最新规模25.49亿元 [6] - 科创芯片ETF净流入5.61亿元，最新规模320.21亿元 [6] - 港股创新药ETF净流入5.37亿元，最新规模172.67亿元 [6] - 港股通互联网ETF净流入4.05亿元，最新规模636.56亿元 [6] 资金流出情况 - 8月8日"失血"金额超过1亿元的股票ETF有24只，跟踪沪深300、创业板、科创50等宽基指数的ETF，以及游戏、消费、人工智能等行业ETF"失血"金额靠前 [7][8] - 净流出前20大股票ETF中，3只跟踪沪深300指数的ETF合计资金净流出超10亿元，2只跟踪创业板指数的ETF资金净流出合计超5亿元，2只跟踪科创50指数的ETF资金净流出合计亦超5亿元 [8] - 行业ETF方面，游戏、消费人工智能、光伏、医药等相关ETF资金净流出较多 [8] 市场展望 - 当前A股胜率偏低，赔率中等，负债端持续改善，预计下半年A股市场将延续估值中枢温和抬升背景下的宽幅震荡格局 [9] - 在政策托底与资金面合理充裕的支撑下，市场仍有望维持震荡向上的"慢牛"格局，结构性机会依然较多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前是非银较好的做多窗口，宜保持长久期，把握季末前后的牛市行情，预计季末前后长债利率有望创新低，三季度10年国债利率有望下至1.4%-1.5%水平 [6][21] 根据相关目录分别进行总结 债市近期表现 - 本周债市震荡走强，非活跃品种利率下行更明显，资金宽松，隔夜在1.4%附近，R007在1.6%以内，10年和30年国债分别下行0.4bps和1.2bps至1.64%和1.84%，1年存单利率累计下行3.3bps至1.64%，3年和5年AAA - 二级资本债上周累计下行2.7bps和2.4bps至1.81%和1.91% [1][9] - 近期非活跃券或品种表现强于活跃券或品种，相关利差显著收窄，如50年国债利率下降12.3bps，50年和30年国债利差收窄6.4bps，30年地方债和国债利差本周收窄2.8bps，10年AAA中票和10年国债利差上周收窄4.2bps至41.4bps，30年活跃券与次活跃券利差本周收窄2.2bps [2][10] 利差收窄原因 - 利率接近前低，关键品种受关注，关键点位未突破前市场压缩非活跃品种和期限；做多情绪浓厚，相关品种流动性提升，压缩超长债溢价，在50年国债上体现明显 [2][10] 市场空间打开关键及银行抛券压力 - 市场空间进一步打开需活跃品种突破关键点位，可能在本季度末前后，关键力量是银行，特别是城农商行 [3][13] - 季末银行因指标考核压力和兑现浮盈需求有抛券压力，中小行抛券压力可能大于大行，一季度城商行净利润同比 - 6.7%，股份行和农商行分别为 - 4.5%和 - 2.0%，大行净利润微幅正增长0.1% [3][13] - 过去两年中小行在5或6月多减持债券，考虑政府债券供给减持更明显，7、8月会增配债券 [3][13] 资产荒格局情况 - 当前市场处于资产荒格局，政府债券供给节奏放缓，下半年预计继续放缓，三季度或进入同比少增阶段；信贷节奏也放缓，二季度4、5月新增信贷同比少增 [4][16] - 资金供给充裕，银行负债端稳定，资金价格低于往年同期，季末资金未显著收紧，中小行存款增速5月为7.7%，较4月提升 [4][16] 银行债券买卖趋势 - 银行季末前抛售债券，季末后可能再度买回，中小行在资产荒格局下难以持续卖出债券，季末指标压力过后大概率买回 [5][19] - 若不买入，卖债资金以超储或短端资金融出存在，会使季末后资金更宽松，短端利率回落提升长债性价比，中小行买入可能使市场快速走强，利率下行 [5][19]