赛事结果与赞助商表现 - 首届苏超联赛由泰州队夺冠，南通队获得亚军 [2] - 阿里巴巴旗下业务（花呗、支付宝、天猫优品等）赞助的多支球队中，无锡队取得第4名，为最佳成绩；京东赞助的宿迁队排名第9 [2][6] - 冠军泰州队仅有2家赞助商（深蓝汽车、别克汽车），其赞助商数量和实力均远低于多数入围球队 [7] 赞助商分布与偏好 - 赛事主办方赞助及合作伙伴数量多达42家 [2] - 前八强球队中，南京队收获赞助商数量最多，达33家；淮安队、南通队、徐州队和无锡队分别有25家、19家、17家和17家赞助商 [3][5] - 赞助商明显更热衷于赞助南京、无锡、南通、苏州、扬州等经济更发达、消费能力更强的地区 [8] 赛事经济效益与社会关注度 - 苏超前六轮比赛在旅游、出行、餐饮、住宿、体育五个方面带动近380亿元营收，同比增长超四成 [8] - 开赛两个月后，微博上与“苏超”相关的话题达到171个，话题总阅读量达29.34亿 [8] - 整个赛季85场比赛现场观众总人数为2,433,339人次，场均28,628人；决赛上座观众62,329人，创中国业余足球比赛现场观众人数新纪录 [9] 互联网大厂参与及影响 - 京东官宣成为苏超官方战略合作伙伴，阿里巴巴旗下多个平台组成的“散装阿里”队伍赞助了多支地方队 [5] - 阿里巴巴和京东的加入使苏超在互联网圈快速破圈，吸引更多大厂加入赞助商阵营，提升了赛事的社会关注度与经济效益 [5]

赛事结果与赞助商表现 - 首届苏超联赛落幕，泰州队以4:3击败南通队夺冠 [2] - 阿里巴巴旗下多个业务平台（花呗、支付宝、天猫优品、余额宝、淘宝闪购）以“散装阿里”形式赞助多支球队，但所赞助球队最佳成绩为无锡队第4名，其余球队排名分别为第5、第7、第11、第12 [2][4][5][6] - 京东作为官方战略合作伙伴赞助的宿迁队排名第9 [2][5][6] - 冠军泰州队仅有深蓝汽车和别克汽车2家赞助商，其赞助商数量和实力均远低于多数参赛球队 [2][6] 赞助商分布与偏好 - 本届苏超联赛主办方赞助及合作伙伴数量多达42家 [2] - 前八强球队中，南京队收获赞助商数量最多，达33家，淮安队、南通队、无锡队和徐州队赞助商数量分别为25家、19家、17家和17家 [2][3][5] - 赞助商明显更热衷于赞助南京、无锡、南通、苏州、扬州等经济更为发达、消费能力更强的地区 [7] - 未进入淘汰赛八强的苏州队与扬州队也均有超过20家赞助商，但决赛战绩一般 [5] 赛事经济效益与社会关注度 - 苏超前六轮比赛在旅游、出行、餐饮、住宿、体育五个方面带动近380亿元营收，同比增长超四成 [7] - 开赛两个月后，微博热搜与苏超相关话题达171个，话题总阅读量达29.34亿 [7] - 整个赛季85场比赛现场观众总人数为2,433,339人次，场均28,628人 [8] - 决赛当晚62,329名观众到场观赛，刷新中国业余足球联赛上座纪录，并超过本赛季职业联赛单场最高观众人数（京沪德比62,291人） [7][8]

投资评级 - 报告对361度（01361.HK）的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [2][4][9] 核心观点 - 公司第三季度流水保持双位数增长，产品创新与渠道拓展共同驱动业绩，库销比维持稳定，折扣在行业价格竞争激烈的环境下基本维持稳定 [4][9] - 公司通过赛事赞助和球星活动提升品牌影响力，报告看好公司增长韧性 [4][9] - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.5亿元、13.5亿元、14.8亿元，同比增长8.5%、8.7%、9.4% [4][9] 第三季度零售表现 - 2025年第三季度，361度主品牌线下零售额录得约10%正增长，童装品牌线下零售额录得约10%正增长，电子商务平台录得约20%正增长，增速环比持平 [3][4][5] 流水增速分析 - 线下渠道：361度大货增长约10%，童装增长约10% [5][6] - 线上渠道：361度线上增长约20% [5][6] - 月度表现：8月表现最佳，9月压力较大 [6] 产品创新 - 跑步领域：雨屏9代跑鞋迭代上新，搭载DWS动态防水系统；专业马拉松竞速跑鞋飞燃4.5优化中底弧度和材料抗撕裂性能 [6] - 篮球领域：DVD4篮球鞋融入超跑设计语言；狂飙2 PRO成为品牌史上最轻战靴 [6] - 运动生活领域：释能骑行服采用风透科技面料；新肌PRO系列焕新上市；轻野系列推出轻野御屏冲锋衣 [6] - 儿童领域：推出跳绳鞋矩阵，包括闪羚4.0；儿童跑鞋软弹柱II代升级；青少年竞速跑鞋飞戈1.0SE和户外鞋山行1.0全新上线 [6] 渠道建设 - 超品店主打全场景品类覆盖及一站式自助购齐模式，第三季度新开设44家门店，累计达93家 [4][6] - 线上渠道与美团闪购和美团团购合作，实现平均30分钟配送，构建“线上引流+线下核销”闭环 [6] - ONEWAY门店落地郑州及济南，首家女子运动概念店在石家庄开业，增强渠道多元化 [6] 运营指标 - 库销比稳定在4.5-5.0 [7] - 第三季度零售折扣为7.0折左右，同环比小幅扩大 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为111.86亿元、123.35亿元、134.86亿元，同比增长11.0%、10.3%、9.3% [10] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.60元、0.65元、0.72元 [10] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.1%、12.1%、12.3% [10] - 预计2025-2027年市盈率（PE）分别为9.2倍、8.5倍、7.7倍 [10] 可比公司估值 - 当前市盈率（2025E）为9.2倍，低于安踏体育（16.8倍）和李宁（16.2倍），与特步国际（10.8倍）相近 [11] - 2023-2026年预测每股收益复合增长率（g）为12.1%，PEG为0.76 [11]

赞助活动 - 公司宣布将继续作为2025年上海劳力士大师赛的钻石赞助商 [1] - 公司自2018年起开始支持该项赛事 [2] - 赛事为亚洲唯一的ATP1000赛事，将于9月29日至10月12日举行，汇聚全球顶尖网球明星 [1] 赞助意义与影响 - 赞助旨在支持中国乃至亚洲地区职业网球运动的发展，并激励新一代中国网球运动员和爱好者 [4] - 赛事去年吸引了超过22万名球迷到场观赛，创下赛事历史上最高上座人数纪录 [6] - 赛事为观众带来近距离观看网球巨星的机会，体现了选手追求卓越的精神 [2] - 对赛事的长期支持体现了公司对中国市场客户、员工和社区的一贯承诺 [4] 公司在华业务 - 公司在中国运营已超过100年，不断夯实在华业务实力和平台 [8] - 公司是中国唯一一家全资拥有四大本地法律实体的外资金融机构，包括本地法人银行、证券公司、期货公司以及资产管理公司 [8]