彭博人民币债券回购交易解决方案扩展 - 公司宣布扩展其人民币债券回购交易解决方案，支持境外机构投资者从在岸市场获得人民币流动性 [2] - 此次扩展紧随中国监管机构允许所有可在中国债券市场开展现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务的最新公告 [2] - 解决方案通过统一的电子交易流程，支持投资者与指定的境内外做市商开展债券回购交易 [2] 解决方案功能与背景 - 公司于2025年2月推出人民币债券回购交易解决方案，最初支持境外投资者参与离岸人民币债券回购业务，使用合格债券作为抵押品进行回购或逆回购交易 [2] - 跨境债券回购业务推出后，该解决方案将继续支持统一的电子交易流程 [2] - 公司是中国人民银行认可的境外电子交易平台，在"债券通"和"互换通"等机制下为金融市场互联互通提供服务 [4] 行业意义与市场影响 - 跨境债券回购交易机制被描述为连接在岸和离岸市场的无缝桥梁，使投资者能够使用所持有的银行间债券作为抵押品，从而优化融资渠道并提升债券使用效率 [2] - 该机制被视为连接在岸和离岸金融市场，并盘活人民币债券持仓的重要基础设施之一 [2] - 业务将大幅拓展境外投资者获取人民币流动性的渠道，是完善国际投资者参与中国债券市场的制度框架的重要之举 [3] 客户反馈与采用情况 - 东方汇理银行离岸中国交易主管指出，该机制能优化融资渠道并提升债券使用效率 [2] - 中国工商银行（亚洲）高级业务总监表示，获取境内市场流动性对其融资和风险管理策略是一次重要变革，使其能更充分利用债券持仓，更高效地管理流动性 [2] - 交易开通首日，已有多家国际投资者通过公司解决方案与境内做市商进行跨境债券回购交易，列举的机构包括中国农业银行香港分行、中国银行(香港)等超过15家 [3] 公司市场地位与能力 - 公司与中国人民银行及中国外汇交易中心密切合作，率先推出解决方案 [3] - 公司的电子市场解决方案被领先的金融机构广泛采用，助力其在全球超过175个市场高效参与交易 [4] - 超过9,000家机构客户借助公司电子市场从全球800多家做市商处获取市场领先的各类资产的流动性深度及广度 [4]

跨境金融合作与市场开放 - 中国央行、证监会、外汇局联合香港金管局正式推出跨境债券回购业务，支持所有已进入内地在岸债券市场的境外机构参与，初期可先行参与买断式回购，后续将逐步引入质押式回购 [1] - 香港金管局宣布自10月9日起推出人民币业务资金安排，取代现有的人民币贸易融资流动资金安排，并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途 [1] - 韩国政府拟将外汇市场交易时间延长至24小时，并建立允许外国投资者在境外直接使用韩元的结算体系 [1][3] 美国贸易政策与关税措施 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [2] - 美国对欧盟、日本等已达成贸易协定的伙伴国将继续遵守协定中规定的15%关税上限，日本将设立机制为美日贸易协定下5500亿美元投资提供支持 [2] - 美国国际贸易委员会裁定从澳大利亚、巴西等九国进口的耐腐蚀钢产品损害美国产业，商务部将发布反倾销税和反补贴税命令 [2] 美国宏观经济数据与货币政策 - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均符合预期且与前值持平；8月实际消费支出连续第三个月增长0.4%，超出预期的0.2% [3] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，降至四个月低点；一年期通胀预期终值4.7%，五至十年期通胀预期终值3.7%，略低于初值和前值 [4] - 美联储理事鲍曼重申美国就业市场"脆弱"而通胀接近目标，呼吁坚定降息；里士满联储主席巴尔金认为应观察经济实时反应；堪萨斯城联储主席施密德称短期内可能无需再次降息 [2][3] 全球金融市场表现 - 美国股市上涨，道琼斯工业指数涨0.65%报46247.29点，标普500指数涨0.59%报6643.7点，纳斯达克综合指数涨0.44%报22484.07点 [4] - 贵金属价格上涨，COMEX黄金期货涨0.50%报3789.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.77%报46.365美元/盎司；原油价格小幅上涨，美油主力合约涨0.32%报65.19美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.35%报68.82美元/桶 [4] - 美国国债收益率曲线变化不一，2年期收益率下跌1.43个基点报3.63%，10年期上涨1.16个基点报4.20%；美元指数下跌0.28%报98.19 [4][5] 亚太地区经济动态 - 日本东京9月核心CPI同比上升2.5%，涨幅与8月持平 [4] - 印尼央行表示正"大力"干预金融市场以稳定印尼卢比汇率，将使用所有可用工具维护印尼盾稳定 [3] - 美国联邦政府资金将在9月30日午夜耗尽，若两党不能协商一致，部分政府机构将面临"停摆"风险 [1]

投资评级 - 报告对非银金融行业整体持积极态度 推荐关注券商和保险板块的投资机会 [5] 核心观点 - 资本市场高质量稳增长态势巩固 A股总市值站上百万亿元规模 8月新增开户数265.03万户 环比增长34.97% 同比增长165% [5] - 中长期资金持有A股流通市值较"十三五"末增长32% 其中权益类基金规模增长25% 基本养老保险基金运营规模翻一番 [5] - 券商板块出现量价背离 市场成交额未跌破2万亿元而证券指数持续回调 但券商ETF处于净申购状态 [5] - 保险法修订加快推进 预计将健全风险处置机制和完善保单兑付机制 头部公司相对优势有望凸显 [5] - 预定利率下调预期带动8月保费收入表现亮眼 人身险业务同比增长47.2% 财险业务同比增长1.3% [5] 市场表现 - 本周沪深300指数上涨1.07% 非银指数下跌0.09% 券商指数下跌0.18% 保险指数上涨0.46% 多元金融指数下跌1.51% [8] - 保险A股板块中新华保险表现最佳 上涨2.67% H股板块中友邦保险跌幅最小 下跌0.14% [10] - 券商板块涨幅前五分别为湘财股份(+16.87%) 国盛金控(+8.46%) 广发证券(+3.01%) 东方证券(+2.68%) 中国银河(+1.68%) [10] 行业重要数据 - 截至9月25日两融余额24,443.66亿元 较2024年底增长31.1% [13] - 2025年至今沪深北日均成交金额16,438.90亿元 同比增长54.56% [13] - 8月末各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 外资持有A股市值3.4万亿元 [17] - 基本养老保险基金投资运营规模2.6万亿元 较"十三五"末翻一番 年均投资收益率5.15% [14] - 公募基金规模首次突破36万亿元 8月底达到36.25万亿元 单月增长1.18万亿元 [16] 政策动态 - 跨境债券回购业务正式推出 支持境外机构参与在岸债券回购业务 [15] - 山东省启动非车险业务"见费出单"行业自律试点 压缩非理性竞争空间 [18] - "十四五"规划高质量完成 银行业总资产近470万亿元 保险业总资产超过500万亿元 [17] 公司动态 - 中国太保完成国有股权无偿划转 国际集团持股比例降至9.97% [19][20] - 湘财股份拟换股吸收合并大智慧 换股比例为1:1.27 并配套募资不超过80亿元 [21][22] - 国海证券实际控制人内部股权结构调整 广投金控持股比例保持10.60% [23] - 华林证券两名执委会委员辞职 信达证券变更董事长为林志忠先生 [24][25][26] 重点公司推荐 - 券商板块推荐广发证券 国泰君安 中信证券等头部机构 以及东方证券 东方财富等弹性较大券商 [5] - 保险板块推荐中国人寿 新华保险 中国太保等上市险企 [5] - 港股金融推荐香港交易所 中银航空租赁等标的 [5]

政策核心内容 - 跨境债券回购业务于9月26日正式推出，由中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局和香港金管局共同推动 [1] - 政策支持所有已进入中国在岸债券市场的境外机构参与在岸债券回购业务，包括债券通投资者 [1] - 境外机构可通过该业务从在岸市场获得人民币流动性，并汇出境外使用 [1] 政策目标与意义 - 该措施将为香港离岸人民币市场提供更稳定的流动性，有效降低人民币融资成本 [1] - 跨境回购与离岸人民币回购业务相辅相成，能满足离岸投资者的资产配置和流动性管理需求 [1] - 政策有助于盘活境外投资者的人民币债券持仓，提升在岸债券的国际吸引力，增强人民币在国际市场的投融资功能 [1] - 业务推出有助于提升香港离岸人民币市场流动性及境外投资者配置人民币资产的意愿，巩固香港作为国际金融中心和离岸人民币业务枢纽的地位 [2] 业务操作与过渡安排 - 业务推出后，境外机构投资者在银行间债券市场开展债券回购将采取国际市场通行做法，实现标的债券过户和可使用 [2] - 为便利已开展业务的境外机构投资者平稳过渡，此类机构在过渡期内仍可按原模式开展交易，过渡期为自公告实施之日起12个月 [2] 风险管理机制 - 政策在交易、托管、结算、汇兑等环节加强设计，实现资金闭环管理 [2] - 通过交易托管数据报告等方式，强化穿透式监管和监测 [2]

香港金管局总裁余伟文表示，很高兴正式推出跨境回购业务。这是香港金管局和中国央行一直紧密合 作，以持续优化"债券通"业务的重点工作之一。措施有助于提升香港离岸人民币市场的流动性，以及境 外投资者配置人民币资产的意愿，引导更多元化的离岸人民币业务发展，以进一步巩固提升香港作为国 际金融中心和离岸人民币业务枢纽的地位。 智通财经APP获悉，9月26日，香港金管局与中国人民银行、中国证券监督管理委员会和国家外汇管理 局共同推动的跨境债券回购业务正式推出。相关内地金融监督管理部门联合发布《关于进一步支持境外 机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务的公告》，支持所有已进入内地在岸债券市场的境外机构 参与在岸债券回购业务，从在岸市场获得人民币流动性，并汇出境外使用。 上述措施是继香港金管局于今年2月推出离岸人民币债券回购业务之后的又一项重要政策，将为香港离 岸人民币市场提供更稳定的流动性，有效降低人民币融资成本。跨境回购和离岸人民币回购业务相辅相 成，能满足离岸投资者的资产配置和流动性管理需求，盘活人民币债券持仓，从而进一步提升在岸债券 的国际吸引力，增强人民币在国际市场的投融资功能。 ...