补贴暂停原因 - 全国多地因"补贴资金用完"暂停以旧换新"国补"申请，涉及河南、甘肃、辽宁、广东、浙江、重庆、新疆等地[2] - 补贴资金分批下达机制与地方申报需求存在错配，部分汽车消费旺盛地区资金安排不足[3][11] - 3000亿元超长期特别国债资金中，家电等消费品补贴占据很大部分[3] - 中央与地方按9:1比例分担补贴资金，地方配套资金较少，如重庆仅配套1亿多元[9][10] 补贴政策细节 - 补贴标准：报废新能源车或2.0升及以下燃油车再购新能源车补贴2万元，燃油车1.5万元；置换更新新能源车补贴1.5万元，燃油车1.3万元[9] - 资金分配考虑因素包括常住人口、GDP、汽车家电保有量及前期政策执行情况[11] - 3000亿元资金分季度发放，已下达1620亿元，剩余1380亿元将在三四季度有序下达[6][11] - 补贴范围扩大：燃油车报废标准从国三扩展至部分国四，新能源车注册时间延长8个月[12] 市场影响 - 1-5月汽车销量同比增长34%，增速提升3.5个百分点，政策对销量提升作用明显[5][17] - 政策更利好低端车型，A00级和A0级轿车销量分别增长48%和71%，A级轿车下降7%[17] - 汽车均价持续下降，2025年乘用车均价17万元，较2024年下降7000元[18] - 行业陷入增量不增收困境，1-5月汽车消费额同比零增长，1-4月行业利润下降5.1%[17] 政策效应变化 - 叠加价格战因素，政策边际效应正在减弱，消费者持币观望情绪增加[1][4] - 经销商反映价格战导致消费者延迟购买，尤其换购用户对补贴敏感度降低[16] - 高端车型市场受政策影响有限，15-20万元及30万元以上新能源车占比下滑[18] - 专家担忧补贴过度刺激低端市场可能干扰行业产品战略和技术创新[18]

A股市场表现 - 上证指数跌0.3%至3338.42点，深证成指跌0.71%至10060.36点，创业板指跌1.28%至1995.61点 [1][2] - 全A股市场2527只个股上涨，257只持平，2624只下跌，半日成交额6610亿元 [2][3] - 万得全A指数跌0.29%至5060.42点，市盈率18.8倍，市净率1.53倍 [3] 行业板块表现 - 传媒、计算机、国防军工板块表现活跃，网络游戏概念涨3.22%，航空运输涨2.65% [4][5] - 医药生物板块回调，海辰药业跌12.54%，科源制药跌10.72%，三生国健跌8.54% [14][15] - 汽车板块显著下跌，比亚迪A股跌5.14%，赛力斯跌4.3%，天汽模跌6.07% [7][12] 港股市场动态 - 恒生指数跌1%至23366.06点，恒生科技指数跌1.32%至5177.45点 [5][6] - 汽车股领跌，比亚迪股份H股跌7.7%，吉利汽车跌7.29%，零跑汽车跌8.13% [6][12][13] - 比亚迪H股盘中最低跌至426.8港元/股，总市值缩水显著 [10] 重点公司动态 - 比亚迪启动"618"促销活动，22款车型最高降价5.3万元，部分车型起售价降至5.58万元 [13] - 陕天然气跌停，报8.21元/股，因天然气管道运输价格调整预计2025年净利润减少2.23亿元 [18][19] - 三生国健此前连续4日20cm涨停后回调，上午跌超8%，市盈率(TTM)43.05倍 [15][16]

促销活动详情 - 公司推出限时"一口价"或限时补贴活动 涉及王朝网 海洋网共计22款智驾版车型 最高补贴优惠5 3万元 [1] - 海洋网10款车型限时"一口价"5 58万元起售 海豹07DM-i智驾版降幅最大 限时一口价10 28万元 相比指导价降低5 3万元 [1] - 王朝网12款智驾版车型限时补贴起售价降至6 38万元 夏降幅最高为3 2万元 限时起售价21 78万元 [1] 促销活动演变 - 今年以来公司多次开展限时补贴活动 从数十款非智驾车型延展至智驾车型 [1] - 3月底对海洋网 王朝网部分非智驾版本入门车型推出限时"一口价" 秦L DM-i非智驾版起售价降低1万元至8 98万元 宋L DM-i非智驾版起售价降低1 6万元至11 98万元 [1] 智驾系统与车型策略 - 2月10日公司发布"天神之眼"高阶智驾系统 同步上市21款旗下车型 最低价位下探至7万元级别 [2] - 经销端采取合理价格差对非智驾版车型清库存 [3] 置换补贴调整 - 5月1日起增加部分智驾版车型置换补贴标准 汉EV智驾版 汉DM-i智驾版 唐DM-i智驾版综合补贴3 5万元起 [6] - 此次限时补贴力度更大 汉DM-i智驾版叠加降幅可达4 5万元 比之前多1万元 [6] 销量目标与规划 - 东吴证券预计2025年公司全年销量530万~550万辆 智驾车型占比60%~80% [6] - 公司2025年销量目标550万辆 较2024年427万辆增长30% 海外市场目标超80万辆 [6] - 1~4月新能源汽车累计销量约138万辆 完成年度目标约四分之一 [6] 行业影响与趋势 - 公司22款车型降价对车市价格战产生一定影响 [7] - 前4个月国内汽车市场降价车型65款 较去年同期减少56款 4月降价车型14款 较去年同期的41款大幅下降 [7] - 下半年车市竞争将加强 但不会出现低水平"内卷" 转向多元化方式提升产品竞争力 [7]