补贴暂停原因 - 全国多地因"补贴资金用完"暂停以旧换新"国补"申请，涉及河南、甘肃、辽宁、广东、浙江、重庆、新疆等地[2] - 补贴资金分批下达机制与地方申报需求存在错配，部分汽车消费旺盛地区资金安排不足[3][11] - 3000亿元超长期特别国债资金中，家电等消费品补贴占据很大部分[3] - 中央与地方按9:1比例分担补贴资金，地方配套资金较少，如重庆仅配套1亿多元[9][10] 补贴政策细节 - 补贴标准：报废新能源车或2.0升及以下燃油车再购新能源车补贴2万元，燃油车1.5万元；置换更新新能源车补贴1.5万元，燃油车1.3万元[9] - 资金分配考虑因素包括常住人口、GDP、汽车家电保有量及前期政策执行情况[11] - 3000亿元资金分季度发放，已下达1620亿元，剩余1380亿元将在三四季度有序下达[6][11] - 补贴范围扩大：燃油车报废标准从国三扩展至部分国四，新能源车注册时间延长8个月[12] 市场影响 - 1-5月汽车销量同比增长34%，增速提升3.5个百分点，政策对销量提升作用明显[5][17] - 政策更利好低端车型，A00级和A0级轿车销量分别增长48%和71%，A级轿车下降7%[17] - 汽车均价持续下降，2025年乘用车均价17万元，较2024年下降7000元[18] - 行业陷入增量不增收困境，1-5月汽车消费额同比零增长，1-4月行业利润下降5.1%[17] 政策效应变化 - 叠加价格战因素，政策边际效应正在减弱，消费者持币观望情绪增加[1][4] - 经销商反映价格战导致消费者延迟购买，尤其换购用户对补贴敏感度降低[16] - 高端车型市场受政策影响有限，15-20万元及30万元以上新能源车占比下滑[18] - 专家担忧补贴过度刺激低端市场可能干扰行业产品战略和技术创新[18]

以旧换新补贴暂停情况 - 自5月中旬至6月15日，全国多地如河南郑州、洛阳、许昌，甘肃兰州、酒泉、白银、定西，辽宁沈阳，广东惠州、佛山，浙江嘉兴、湖州，重庆、新疆等地宣布暂停以旧换新"国补"申请，原因是"补贴资金用完" [2] - 6月18日广西发布通知，从6月20日24:00起暂停汽车置换更新等补贴活动 [4] - 补贴暂停引发汽车市场骚动，经销商通过社交媒体发布"国补即将暂停"信息吸引消费者下单 [2] 补贴政策内容 - 2024年1月商务部等8部门通知规定：报废新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，再次购买新能源乘用车和2.0升及以下燃油乘用车分别补贴2万元、1.5万元；置换更新本人名下乘用车并购买新能源和燃油车乘用车补贴最高分别不超过1.5万元、1.3万元 [4] - 补贴资金按照9:1原则实行央地共担，东部省份按8.5:1.5比例分担，中部省份按9:1比例分担，西部省份按9.5:0.5比例分担 [4] - 重庆已收到中央财政两批次总计30亿元以旧换新超长期特别国债资金，市级配套1亿多元 [4] 补贴资金安排 - 国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，已向地方下达1620亿元资金，剩余1380亿元将在三、四季度分批有序下达 [3][5] - 资金按季度发放，1月下达第一批810亿元，4月下达第二批810亿元 [5] - 资金分配综合考虑各地区常住人口数量、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，并向2024年工作成效较好地区倾斜 [5] - 截至5月26日，重庆汽车以旧换新补贴资金累计发放约16.39亿元，家电以旧换新补贴资金累计发放超12亿元 [5] 政策效果 - 1-5月汽车销量同比增速提升3.5个百分点，以旧换新政策起到重要作用 [3] - 1-5月国内乘用车零售量435万辆，同比增长34%，比去年同期增加74.04万辆 [8] - 政策更利好低端车型，A00级轿车和A0级轿车销量分别为53万辆、36.2万辆，增幅分别达48%、71%；A级轿车销量150万辆，下降7% [9] - 全部乘用车汽车均价17万元，比2024年降7000元，比2023年降1.3万元；燃油车和新能源车均价较2024年分别下降2000元和1.1万元 [10] 行业影响 - 补贴暂停和车市价格战导致消费者持币观望情绪增加，5月国内汽车零售销量同比下降1.9% [3] - 汽车行业陷入增量不增收、增量不增利境地：1-5月汽车消费额18847亿元、同比零增长；1-4月汽车行业利润1326亿元，同比下降5.1% [9] - 政策边际效应减弱，价格战导致消费者"买涨不买跌"心理，换购用户购买意愿降低 [8] - 补贴对低端车市场促进作用显著大于高端车市场，影响市场供应结构和汽车产品战略 [10] 政策调整与展望 - 2025年以旧换新补贴范围扩大：燃油车报废标准从国三扩展至部分国四及以下车型，新能源乘用车扩展8个月；家电品类从8类扩大到12类 [6] - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，其中3000亿元支持消费品以旧换新 [6] - 中国汽车流通协会测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超过500万辆，享受置换更新补贴的乘用车超过1000万辆 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以旧换新补贴政策对重卡销量提升有明显促进作用，2025 年政策扩大补贴范围，有望使重卡销量从 90 万辆提升到 100 万辆，增幅 10%左右，对应橡胶需求拉动上限或达 2%左右 [3][51][62] - 目前柴油与天然气价差高，2025 年政策将燃气车纳入补贴，天然气重卡销量有望持续提升 [3][61] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 汽车产业对经济作用大，销量低迷时国家会出台刺激政策，如汽车下乡、贷款优惠、购置税减免、以旧换新补贴等 [9] - 2000 年以来中国汽车销量经历不同阶段，购置税减免政策效果下降后，国家开始叠加使用以旧换新补贴政策 [10][13] 我国重卡汽车以旧换新补贴政策回顾 - 2009 年两次发布相关政策，对特定车型以旧换新补贴，2010 年重卡销量增速从 2.27%升至 37.7%，补贴政策对重卡拉动明显 [14][60] - 2015 年发布政策，对特定重卡补贴 1.8 万元/辆，2016 - 2017 年重卡销量同比增速分别为 29.51%和 56.12%，半挂车和重货车销量增速也较高 [15][61] - 针对营运货车以旧换新补贴政策出台后，对下一年重卡销量提升有促进作用 [3][16][61] - 2019 年至今多个城市出台营运货车以旧换新补贴政策，虽 2019 - 2023 年经济低迷，但重卡总销量仍上升 [25][26] 近两年我国重卡以旧换新补贴政策频频出台 - 2024 年开始出台以旧换新补贴政策，包括国务院、多部门发布的政策，提高补贴标准等，但 2024 年重卡销量未回升，受地产需求和“国三”车情况影响 [36][43][44] - 2025 年政策与 2024 年相比，补贴范围加大、新增补贴条件、增加“国四”报废，天然气重卡销量回升，“国四”重卡保有量回升 [45][47][50] 结论 - 2009 年和 2015 年以旧换新政策对重卡销量拉动明显，政策出台后对下一年重卡销量提升有促进作用 [60][61] - 目前柴油与天然气价差高，2025 年政策将燃气车纳入补贴，天然气重卡销量有望持续提升 [3][61] - 2024 年重卡销量低迷，2025 年加大补贴力度和范围，预计带动 2025 - 2026 年重卡销量回升，但增速不及 2009 年和 2015 年时期 [50][62] - 2025 年政策扩大更新换代范围，预计带来 10 万辆新增量，重卡销量有望从 90 万辆提升到 100 万辆，增幅 10%左右，对应橡胶需求拉动上限或达 2%左右 [3][51][62]