财务表现 - 2025年上半年期间费用率同比下降1.64个百分点至6.76% [1] - 财务费用同比减少8.64% [1] - C2产业链价差修复及管理效能提升推动盈利能力持续提升 [1] 业务发展 - 功能化学品业务快速增长 [1] - 轻烃综合利用高附加值产品实现上游向下游高端产品拓展 [1] - 产业链一体化优势持续增强 [1] 战略布局 - 聚焦催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等关键战略材料领域 [1] - 布局前沿新材料领域的科研与产业化 [1] - 未来发展空间广阔 [1] 经营状况 - 经营业绩持续向好 [1] - 经营韧性展现 [1] - 成本管控成效凸显 [1]

投资评级 - 报告对卫星化学维持"买入"评级，目标价人民币18.63元 [2] - 板块评级为"强于大市"，12个月绝对股价涨幅达17.5%，相对深圳成指超额收益20.2% [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营收234.6亿元（+20.93%），归母净利润27.44亿元（+33.44%），第二季度营收111.31亿元（+5.05%环比-9.72%），净利润11.75亿元（+13.72%环比-25.07%）[5][11][12] - 调整后2025-2027年归母净利润预测为61.96/78.27/93.28亿元，对应EPS 1.84/2.32/2.77元，PE 10.1/8.0/6.7倍 [7][9] - 2025年上半年ROE（摊薄）8.82%（+0.99pct），净利率11.69%（+1.11pct），二季度毛利率19.33%（环比-2.35pct）[10] 业务亮点 - 轻烃一体化产业链优势显著：乙烷裂解制乙烯装置二季度平均利润783.36元/吨（环比-39.79%），但期间费用率同比下降1.64pct至6.76% [10] - 功能化学品快速增长：2025年上半年化学品及新材料营收207.28亿元（+11.15%），其中功能化学品营收122.17亿元（+32.12%），毛利率19.92%（+2.64pct）[10] - 高端新材料布局：平湖基地年产80万吨多碳醇项目投产，推进丙烯酸新建产能建设，研发投入7.73亿元，获授权专利57件，计划投入30亿元建设高性能催化剂产研平台 [10] 估值与预测 - 总市值627.58亿元，流通股占比99.94%，3个月日均交易额9.28亿元 [4] - 预计2025-2027年营收484.85/554.32/624.77亿元，增速6.2%/14.3%/12.7%，EBITDA 125.09/152.11/174.75亿元 [9][15] - 股息率从2025年2.7%提升至2027年4.1%，每股股息0.5/0.6/0.8元 [9]