"我的3年期大额存单要到期了，银行利率到'1字头'了。除了续存，钱还能往哪放？" 这不只是一个人的烦恼。据多家机构预测，2026年将有超过50万亿元居民中长期定期存款集中到期。存 款应该放在哪里才能实现稳健收益？ 有一些介于存款和股票之间的基金产品，正成为越来越多稳健型投资者的新选择。这样的产品有哪些？ 该怎么挑选？记者采访多位行业专家进行解答。 Q 哪类公募基金产品可能会成为"存款搬家"的主要承接方？ 基金的业绩比较基准和银行理财的业绩比较基准有什么不同？如何使用业绩比较基准选基金？ 三是低波动多资产类产品亦可能符合投资需求，例如公募FOF中的以低波动为目标风险的产品，追求偏 绝对收益，较符合稳健资金"稳中求进"的诉求。 A 低波动公募基金有望成为"存款搬家"资金的青睐对象。 一是货币基金和短期债基，流动性好且预期收益优于活期存款。 A 二是"固收+"基金，包括二级债基、偏债混合型基金等，在债券类资产打底的基础上适度参与权益或可 转债等，以寻求超额收益。 Q 基金的业绩比较基准是一个多资产、多指数的加权计算公式，如：中债-新综合财富（总值）指数收益 率×85%+中证800指数收益率×10%+1年期定期存款利 ...

市场背景与潜在资金流向 - 2026年预计将有超过50万亿元人民币的居民中长期定期存款集中到期，引发市场对资金流向的关注 [1] - 银行存款利率下行至“1字头”，促使稳健型投资者寻找存款替代品以实现稳健收益 [1] 存款替代型基金产品类别 - 低波动公募基金有望成为“存款搬家”资金的主要承接方 [2] - 货币基金和短期债基因流动性好且预期收益优于活期存款，成为选项之一 [3] - “固收+”基金（包括二级债基、偏债混合型基金）在债券资产打底基础上适度参与权益或可转债以寻求超额收益 [3] - 低波动多资产类产品，如公募FOF中以低波动为目标风险的产品，追求偏绝对收益，符合“稳中求进”诉求 [3] 产品结构与定义解析 - “固收+”产品可视为“升级版理财”，固收部分（占70%-90%）投资于债券等作为“压舱石”，“+”部分（占10%-30%）配置股票、可转债等以增厚收益 [5] - FOF（基金中的基金）是“专业买手帮你挑基金”，通过二次分散降低风险，目标风险FOF明确风险等级，适合希望“一站式”管理的投资者 [5] - 基金的业绩比较基准是多资产、多指数的加权计算公式，用于衡量基金经理表现和展示产品风险收益来源 [4] - 银行理财的业绩比较基准通常是一个数值或区间（如“3.8%”），作为收益率“路标”但不保证最终收益 [4] 产品表现与收益数据 - 2025年，“固收+”中的二级债基全年平均收益率为5.6%，最大回撤1.6% [7] - 2025年，偏债混合型基金全年平均收益率为6.5%，最大回撤2.3% [7] - 2025年，低波、中低波含权债基全年平均收益率在3%-4%，回撤为0.5%-1% [7] - 2025年，中高波含权债基以不超过4%的回撤取得了超过11%的平均收益率 [7] - 2025年，高波含权债基平均收益率为23%，最大回撤不到10% [7] - 2025年，可转债基金指数上涨21%，跑赢中证转债指数 [7] - 2025年，公募FOF基金的平均净值增长率为14.5%，全部实现正回报，部分产品涨幅超过50% [7] 投资者适配与选择建议 - 对于保守型投资者，业内人士更推荐低波FOF产品作为平稳进入权益市场的首选，再逐步提升权益占比 [6] - 低波FOF适配风险偏好稳健、对净值波动敏感、缺乏资产配置经验并希望“一站式”管理的投资者 [6] - 指数ETF适合纪律性强、能长期定投且不频繁择时的投资者 [6] - 偏股混合型基金更适合能承受更大波动、有自己看好方向并认可管理人风格的投资者 [6] - 新手投资基金建议：使用1至3年内不用的闲钱；设置止损线（如亏损10%强制赎回）；不盲目跟风“大V同款”；学习逆向投资思维 [9] - 产品限购或一日售罄说明其受欢迎，但不等于未来表现一定好，投资者应优先匹配自身风险承受能力而非盲目跟风 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周债市继续回暖各期限收益率普遍下行 年末前积累利空因素或逐步消化 但债市修复速度不慢 进一步获取资本利得空间有限 应以偏中性 震荡思维对待 同时货币基金收益率持续走低 多只货币基金限购 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市继续回暖 1 年期国债收益率下行 3.32BP 至 1.35% 10 年期国债收益率下行 0.88BP 至 1.83% 30 年期国债收益率下行 2.35BP 至 2.23% 做多情绪回升 各期限收益率普降 年末前利空因素或逐步消化 但长久期债基获资本利得难度提升 应偏中性 震荡思维对待 [11] - 上周美债收益率全面下行 1 年期美债收益率下行 3BP 至 3.51% 2 年期美债收益率下行 4BP 至 3.48% 10 年期美债收益率下行 3BP 至 4.16% 非农就业报告和核心 CPI 数据促使其下行 [12] - 上周中证 REITs 全收益指数收跌 2.85% 收于 999.19 点 高速公路 保租房板块跌幅居前 2025 年以来已成功发行 19 单 上周 4 单首发公募 REITs 有新进展 [12] 公募基金市场动态 - 今年以来货币基金收益率持续走低 截至 12 月 16 日 有统计数据的货币基金七日年化收益率中位数为 1.24% 上百只货币基金七日年化收益率不足 1% 多只产品公告短期限购 有的限购额仅为 1 万元 [13] 泛固收类基金指数表现跟踪 | 指数分类 | 上周表现 | 近一月表现 | 今年以来表现 | 策略运行以来表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数（货币增强策略指数） | 0.03% | 0.11% | 1.45% | 4.43% | | 纯债型基金指数（短期债基优选） | 0.04% | 0.07% | 1.14% | 4.57% | | 纯债型基金指数（中长期债基优选） | 0.08% | -0.09% | 1.11% | 6.77% | | 固收 + 指数（低波固收 + 基金优选） | 0.22% | -0.10% | 3.19% | 4.49% | | 固收 + 指数（中波固收 + 基金优选） | 0.12% | 0.42% | 5.71% | 6.25% | | 固收 + 指数（高波固收 + 基金优选） | 0.13% | 0.25% | 8.26% | 8.00% | | 可转债基金优选 | 0.01% | -0.26% | 18.70% | 22.42% | | QDII（债基优选） | 0.05% | -0.05% | 4.98% | 10.05% | | REITs（基金优选） | -2.22% | -3.10% | 20.73% | 29.35% | [14] 各指数定位 货币增强指数跟踪（货币增强策略指数） - 秉持流动性管理目标 追求超越货基 平滑向上曲线 配置收益优秀货币市场型基金和同业存单指数基金 业绩比较基准为中证货币基金指数 [15] 纯债指数跟踪（短期债基优选指数） - 秉持流动性管理目标 确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线 配置 5 只长期回报稳定 回撤控制严格 绝对收益能力显著基金 业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [18] 纯债指数跟踪（中长期债基优选指数） - 投资中长期纯债基金 控制回撤基础上追求稳健收益 争取超额收益和绝对回报 均衡配置票息策略和波段操作标的 灵活调整久期和券种比例 [20] 固收 + 指数跟踪（低波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位为 10% 每期入选 10 只 选过去三年和近期权益中枢在 15% 以内固收 + 标的 兼顾收益风险性价比和持有体验 业绩比较基准为 10% 中证 800 指数 + 90% 中债 - 新综合全价指数 [22] 固收 + 指数跟踪（中波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位 20% 每期入选 5 只 选过去三年及近期权益中枢在 15%~25% 之间固收 + 标的 注重收益风险性价比和业绩弹性 业绩比较基准为 20% 中证 800 指数 + 80% 中债 - 新综合全价指数 [26] 固收 + 指数跟踪（高波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位 30% 每期入选 5 只 选过去三年及近期权益中枢在 25%~35% 之间固收 + 标的 注重收益风险性价比和业绩弹性 筛选债券端稳健 权益端选股强且有进攻性标的 业绩比较基准为 30% 中证 800 指数 + 70% 中债 - 新综合全价指数 [27] 可转债基金优选指数 - 样本空间为最新一期投资可转债市值占债券市值比例均值≥ 60% 且最近四季均值≥ 80% 的债券型基金 从多维度构建评估体系 选当下占优 5 只基金构成指数 [31] QDII 债基优选指数跟踪 - 底层资产为海外债券 投资区域广 投资标的多 依信用和久期优选 6 只收益稳健 风险控制良好基金构成指数 [34] REITs 基金优选指数跟踪 - 底层资产为成熟优质 运营稳定基础设施项目 现金流预期明确 单位净值波动性有限 依底层资产类型优选 10 只运营稳健 估值合理 兼具弹性基金构成指数 [35]

市场近期表现与投资者心理 - 上周市场连续下跌5天，中证全指累计下跌5.05%，是自上证指数站上4000点、市场整体温度突破60度后出现的较大跌幅[5] - 市场在持续上涨后突遇回调，投资者容易出现贪婪、恐惧、怀疑等情绪波动，尤其在账户浮盈回吐时产生焦虑[8][10][11] - 连续下跌对新手投资者冲击较大，部分人可能因恐慌选择止损或打乱原定计划，而成熟投资者则视其为策略韧性的压力测试[11][12] 高波动环境下的投资策略 - 在市场回调期间应重新审视持仓结构，确保核心宽基指数（如沪深300、中证A500）占据组合主导地位，行业指数配置需避免单一行业占比过高[15][16][17] - 坚持既定定投计划，避免因市场情绪中断或盲目调整，对于已进入低估区间的指数（如医疗、消费）可按计划继续定投以摊薄成本[18][27] - 保持资金管理纪律，在市场高温期控制仓位，确保现金储备充足，以便在极端行情下仍能从容应对[19][20][21] 回撤期间的常见问题与应对 - 若在较高点位买入核心宽基或优质行业指数被套，可通过低估期定投逐步摊薄成本，但需警惕高估概念品种的持仓风险[25] - 避免盲目抄底心态，当前点位（如3800点）不宜激进加仓，建议优先配置短期国债、逆回购等债性资产过渡[26] - 若此前已减仓，需区分是策略性决策还是短期择时动机，加配前应完善基于全市场温度、估值水平和仓位比例的长期规划[28][29][30] 长期投资心态与周期认知 - 市场波动是周期常态，投资者需避免过度依赖短期预测，而应通过资产配置、估值判定和纪律性执行来应对波动[29][31] - 长期收益取决于企业盈利增长和估值回归，即便在正常偏高估值区间介入优质指数，随时间推移仍可获合理回报[6][23] - 真正的投资成功源于稳定的心态与策略执行力，而非对市场波动的精准预判，每一次回调都是投资体系完善的契机[12][34][35]

行业背景与投资者困境 - 银行理财年化收益持续走低 传统工具难以满足资产保值增值需求[1] - 低利率环境成常态 传统理财面临收益下行压力加大、资金流动性受限、服务模式趋同三重挑战[2] - 投资者寻求超越CPI通胀和GDP增速的收益目标 但风险承受能力存在差异[2][3] 平安证券理财解决方案 - 针对保守型投资者推出国债逆回购、货币基金与短期债基组合模式 力争超越1年定存收益[2] - 针对中等风险承受能力投资者提供债券基金、高股息股票、REITs及可转债组合 目标跑赢CPI通胀[2] - 推出特色理财"安心小目标"以年化5%目标止盈率 解决买什么、何时买、何时卖三大痛点[2] - 针对高风险承受能力投资者实施"红利+科技"哑铃策略 搭配全天候多资产配置组合和海外债臻选组合 目标跑赢GDP增速[3] - 为高净值客户提供"平安30"稳健主账户个人定制解决方案[2] 股票交易服务创新 - 通过ATO一体化部署整合客户行为数据 形成360度客户画像 精准捕捉不同生命周期投资者需求[4] - 截至2024年12月已为45万名客户的448亿元规模资产提供交易类投顾服务[4] - Level-2高速行情覆盖5000余只个股实时风险监控 智能诊股功能帮助客户投资收益提升28%[4] - 创新"核心持仓+卫星策略"组合模式 结合股票期权工具提供下行风险保护[4] - 条件单功能实现预设自动交易策略 解决交易时机把握不准问题[4] 财富管理战略转型 - 公司定位从"炒股通道"转变为"财富管理专家" 从"产品推销员"转变为"解决方案设计师"[5] - 建立四维服务体系：7×24小时智能客服(高效率)、全周期陪伴(有温度)、整合投研风控资源(有价值)、标准化服务流程(一致性)[5] - 已为2500万客户构建立体画像 动态追踪需求变化[5] - 提供全生命周期服务：投前资产地图与风险测评、投中智能资产诊断实时监控、投后打新收益提醒与分红再投资规划[6] - 通过货币基金+短期债基+REITs组合方案替代单一银行理财 提升年化收益和流动性灵活性[6]

市场回顾与观察 - 上周债券市场整体回调，中债-综合财富指数收跌0.39%，中债-综合全价指数收跌0.44%，利率债中长端上行幅度显著大于短端，1年期、3年期、5年期、10年期国债收益率全周分别上行3.38bp、6.64bp、9.14bp、7.07bp [12] - 央行公开市场净投放1095亿元，资金面先紧后松，DR007、R007较前周分别回升14.56bp、18.65bp至1.65%和1.59%，债市调整受基本面预期改善、30年特别国债续发利率高于二级收益率及股债跷跷板效应影响 [13] - 美债收益率曲线走平，短端因降息预期降温上行，长端相对稳定，初请失业金数据意外下降巩固劳动力市场稳健观点 [14] - REITs市场全线收跌，中证REITs全收益指数下跌1.56%，特许经营权类跌幅大于产权类，但成交活跃度小幅回升，新上市项目创金合信首农产业园REIT首日上涨28.47% [15][16] 公募基金市场动态 - 债券ETF市场规模突破5000亿元达5105.05亿元，较年初激增近200%，科创债ETF为首批10只产品首周规模破千亿，上半年上交所科创债发行210只募资超2300亿元 [16] - 债券ETF市场呈现多元品种协同发力，鹏扬30年国债ETF规模突破200亿元，博时中证可转债ETF规模首破400亿元单周增长超30亿，海富通中证短融ETF以530亿元居首 [17] - 债券ETF未来发展存三重空间：供给端52家公募仅18家布局，产品端绿色债券、央企主题等仍存空白，投资者结构方面银行理财与个人渗透率较低 [17] 泛固收类基金指数表现 - 短期债基优选指数上周收跌0.08%，成立以来累计收益4.00%，配置5只基金注重信用管理和风险控制 [19][20] - 中长期债基优选指数上周收跌0.30%，成立以来累计收益6.32%，灵活调整久期应对利率变动 [19][22] - 低波固收+基金优选指数上周收跌0.11%，权益中枢10%，成立以来累计收益2.90% [19][24] - 中波固收+基金优选指数上周收涨0.14%，权益中枢20%，成立以来累计收益2.85% [19][26][29] - 高波固收+基金优选指数上周收涨0.42%，权益中枢30%，成立以来累计收益4.42% [19][30] - 可转债基金优选指数上周收涨2.24%，成立以来累计收益15.09%，筛选转债持仓比例≥60%的基金 [19][31] - QDII债基优选指数上周收涨0.33%，成立以来累计收益8.16%，优选6只海外债券基金 [19][33] - REITs基金优选指数上周收跌1.61%，成立以来累计收益35.47%，优选10只底层资产稳健的基金 [19][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.06.03 - 2025.06.06）债券市场小幅上涨，利率债收益率普遍下行且短端下行幅度高于长端，信用债收益率以下行为主但信用利差走扩；央行提前续作万亿买断式回购呵护资金面，中美高层通话压制债市情绪，降息预期降温且海外市场不确定性仍在，REITs规模突破2000亿市场热度不减 [3][11] - 多地政府发文鼓励推动公募REITs发展，未来REITs底层资产品类将扩容，一级发行提速或带动二级市场交易提升，REITs资产有望成大类资产配置重要一环 [15] 各目录总结 1. 每周市场观察 1.1 泛固收市场回顾及观察 - 上周债券市场小幅上涨，中债 - 综合财富指数收涨0.13%，中债 - 综合全价指数收涨0.09%；利率债收益率普遍下行，短端下行幅度高于长端，1 - 10年期国开债收益率全周分别下行2.5bp - 1.2bp；信用债收益率以下行为主，信用利差走扩 [11] - 6月5日晚央行公告6月6日开展1万亿3个月买断式逆回购，体现对市场资金面的呵护，资金面转松，短端债券收益率显著下行，本月资金面和央行行为或对债市形成利多支持 [11] - 6月5日晚中美最高领导人通话提振市场短期风险偏好，对长端债市形成压制；后市需关注中美关税二轮谈判结果和5月经济基本面数据，会议结果或进一步压制债市，但偏弱基本面或支持债市 [12] - 上周美债收益率先下后上，经济数据疲软带动降息预期升温，后新增非农就业人数超预期使降息预期推迟；海外市场不确定性仍在，或导致长端美债持续调整 [12] - 截至2025年6月5日，C - REITs总市值达2019.91亿元，首次突破2000亿；上周中证REITs全收益指数上涨1.58%，经营权类表现强于产权类，能源、交通类REITs反弹领涨；年初至今中证REITs表现强于中证全债与沪深300，利率下行背景下REITs配置价值提升 [13] 1.2 公募基金市场动态 - 2025年6月3日上海市发改委发文推动基础设施REITs提质扩容，建立“愿推尽推”动态储备库，支持优质项目注入已上市REITs平台，对纳入储备库项目建立“绿色通道”机制，支持发起人将募集资金用于存量资产收购和扩募 [14][15] - 自2025年3月2日国务院办公厅发文鼓励发行基础设施REITs以来，多地政府发文鼓励推动公募REITs发展，未来REITs底层资产品类将扩容，一级发行提速或带动二级市场交易提升 [15] 2. 泛固收类基金指数表现跟踪 2.1 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数秉持流动性管理目标，配置5只长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的基金，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [18] - 中长期债基优选指数通过投资中长期纯债基金追求稳健收益，精选5只标的，根据市场情况灵活调整久期和券种比例 [19] 2.2 固收 + 指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数权益中枢定位10%，入选10只过去三年和近期权益中枢在15%以内的固收 + 标的，业绩比较基准为10%中证800指数 + 90%中债 - 新综合全价指数 [23] - 中波固收 + 优选指数权益中枢定位20%，入选5只过去三年及近期权益中枢在15% - 25%之间的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性 [25][26] - 高波固收 + 优选指数权益中枢定位30%，入选5只过去三年及近期权益中枢在25% - 35%之间的固收 + 标的，筛选债券端稳健、权益端选股能力强且有进攻性的标的，业绩比较基准为30%中证800指数 + 70%中债 - 新综合全价指数 [28] 2.3 可转债基金优选指数 - 选取最新一期和最近四个季度投资可转债市值占债券市值比例均值分别大于等于60%和80%的债券型基金为样本空间，从多维度构建评估体系，选取5只基金构成指数 [30][31] 2.4 QDII债基优选指数跟踪 - QDII债基底层资产为海外债券，投资区域和标的多样，根据信用和久期情况，优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数 [32] 2.5 REITs基金优选指数跟踪 - REITs底层资产为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，依据底层资产类型，优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数 [35]