报告行业投资评级 - 维持钢铁行业“增持”评级 [3][3][134] 报告核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [1] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展也将更快展开 [1] - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，其对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱 [3] - 基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [3] - 目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给维持收缩预期 [3] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [3][134] 根据相关目录分别总结 1. 钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比减少 - 上周（4月20日-24日）钢材价格普遍上涨：上海螺纹钢现货价格环比上升30元/吨（0.93%）至3270元/吨，期货价格环比上升57元/吨（1.82%）至3190元/吨 [6] - 热轧卷板现货价格环比上升40元/吨（1.19%）至3400元/吨，期货价格环比上升71元/吨（2.14%）至3394元/吨 [6] - 钢材总库存下降：主要钢材社会库存1251万吨，环比减少43万吨；钢厂库存451万吨，环比减少19万吨 [3][9] - 分品种看社会库存：螺纹钢社会库存579万吨，环比减少22万吨；线材社会库存85万吨，环比减少7万吨；热卷社会库存333万吨，环比减少7万吨 [3][9] - 分品种看钢厂库存：螺纹钢钢厂库存187万吨，环比减少13万吨；线材钢厂库存58万吨，环比减少11万吨；热卷钢厂库存82万吨，环比上升2万吨 [3][9] - 钢材表观消费量上升：五大品种表观消费量为925万吨，环比增加22万吨，其中螺纹钢表观消费量为250万吨，环比增加12万吨 [18] - 建材成交量均值环比上升0.7%至11.47万吨 [19] - 钢材产量上升：钢材周度总产量863万吨，环比增加8万吨，其中螺纹钢产量215万吨，环比增加2万吨，热卷产量306万吨，环比增加3万吨 [28] - 高炉开工率微跌：全国247家钢厂高炉开工率83.05%，环比下降0.15个百分点；高炉产能利用率89.72%，环比下降0.06个百分点 [3][20] - 电炉开工率66.03%，与上周持平；电炉产能利用率55.21%，环比下降0.14个百分点 [3][20] - 钢企盈利率上升：247家钢企盈利率为49.78%，较上一周上升2.16个百分点 [3][20] - 生产利润：热卷模拟平均吨毛利119元/吨，环比增加10元/吨；螺纹钢模拟平均吨毛利189元/吨，与上周持平 [29] - 国际钢价：美国螺纹钢价格1017美元/吨，持平；欧盟螺纹钢价格731美元/吨，环比上涨7美元/吨（0.97%）；日本螺纹钢价格637美元/吨，持平；上海螺纹钢价格468.45美元/吨，环比上涨6.5美元/吨 [35] 2. 原料价格走势 - 铁矿石现货价格持平，期货价格上涨：日照港PB粉（61.5%）价格776元/吨，持平；铁矿石主力期货价格上涨8元/吨至786.5元/吨 [38] - 铁矿石港口库存下降：港口库存16664.12万吨，环比减少83.71万吨 [43] - 钢厂进口铁矿石可用天数下降：64家钢企进口铁矿石可用天数20天，环比减少1天 [43] - 铁矿石发货量下降：巴西铁矿石总发货量606万吨，环比下降61.8万吨；澳大利亚铁矿石总发货量1587.9万吨，环比下降88.1万吨 [45] - 铁矿石到港量上升：45港铁矿到港量2314.3万吨，环比上升280.6万吨 [45] - 铁矿石日均疏港量下降：45港口日均疏港量317.74万吨，环比下降3.44万吨 [51] - 四大铁矿石生产商总发货量下降：力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷总发货1987.5万吨，较前周下降144.5万吨 [54] - 焦炭库存：样本钢厂焦炭库存681.52万吨，环比下降3.69万吨；230家焦化企业焦炭总库存41.46万吨，环比减少1.9万吨；中国港口焦炭库存总计247.11万吨，环比增加4.96万吨 [58][60] - 焦煤库存：钢厂焦煤库存780.61万吨，环比上升1.18万吨；230家国内独立焦化厂炼焦煤库存875.73万吨，环比上升23.29万吨；进口炼焦煤港口库存275.28万吨，环比下降5.95万吨 [62][63] 3. 炉料 - 废钢价格上升：唐山废钢价格2050元/吨，环比增加10元/吨 [71] - 石墨电极价格：普通功率石墨电极价格16000元/吨，持平；高功率石墨电极价格17400元/吨，环比增加200元/吨；超高功率石墨电极价格18100元/吨，环比增加200元/吨 [71] - 硅铁价格：内蒙、青海、甘肃硅铁价格均为5950元/吨，其中青海、甘肃价格环比下降50元/吨 [73] - 硅锰价格：内蒙硅锰价格6030元/吨，环比下降30元/吨；广西硅锰价格6100元/吨，持平 [73] - 取向硅钢价格持平：武汉地区取向硅钢汇总价格9700元/吨，持平 [77] - 无取向硅钢价格持平：B50A800无取向硅钢片价格4450元/吨，持平；B50A250无取向硅钢片价格8850元/吨，持平 [77] - 钒铁价格上升：钒铁价格96000元/吨，环比上升500元/吨；钒氮合金价格127000元/吨，环比上升2000元/吨 [81] - 钛白粉价格上涨：钛白粉价格16300元/吨，环比上升100元/吨；钛精矿价格1470元/吨，持平；海绵钛价格48000元/吨，持平 [82] 4. 特钢及新材料 - 不锈钢价格上升：不锈钢（304，6mm卷板）价格14130元/吨，环比上升10元/吨 [87] - 电解镍价格上升：电解镍价格147050元/吨，环比上升1770元/吨 [87] - 钼铁价格上升：钼铁价格296000元/吨，环比上升9000元/吨 [87] - 碳酸锂价格下降：电池级碳酸锂价格15.74万元/吨，环比下降0.12万元/吨；工业级碳酸锂价格15.43万元/吨，环比下降0.13万元/吨 [93] - 氧化镨钕价格下降：氧化镨钕价格780000元/吨，环比下降32500元/吨 [97] 5. 宏观数据 - 2026年1-3月粗钢产量累计同比下降4.6%至24755万吨，其中3月份产量8704万吨，同比下降6.3%，降幅扩大 [3][99] - 1-3月粗钢日均产量280.77万吨/天，较2025年同期同比下降18.71万吨/天 [99] - 2026年1-3月生铁累计产量21098万吨，同比下降2.9% [3][101] - 2026年1-3月钢材累计出口2471.7万吨，同比下降9.9%；累计进口133.89万吨，同比下降14.1%；累计净出口2337.81万吨 [103] - 2026年1-3月铁矿石累计进口31476.24万吨，同比上升10.5% [104] - 2026年1-3月全国固定资产投资（不含农户）完成额102708亿元，累计同比增长1.7% [105] - 2026年1-3月房地产开发投资完成额累计同比下降11.2% [112] - 2026年1-3月商品房销售面积累计19525万平方米，同比下降10.4%；房屋新开工面积累计同比下降20.3%；房屋竣工面积累计同比下降25% [114] - 2026年1-3月工业增加值累计同比增长6.1% [119] - 2026年1-3月水泥产量累计同比下降7.1%；汽车产量累计同比下降5.7% [120] 6. 投资建议与重点公司 - 重点推荐三类公司 [3][134] - 技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 - 低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 - 需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 - 报告覆盖了超过30家重点公司，并给出了2026年4月24日收盘价及2024-2026年EPS预测和PE估值，所有公司评级均为“增持” [136]