报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在压力，但铁水产量和出口需求仍高，短期钢价维持震荡偏弱走势，阅兵前压力仍存，盘面跌至一定价格位置附近有较强支撑 [5] - 中期焦煤价格中枢逐步提升，可等待回调后逢低做多远月合约，后续关注煤矿产能、产量政策及执行情况和监管风险 [14] - 随着前期价格上涨至阶段性高位，进一步驱动铁矿价格上涨的因素减弱，市场转向终端用钢需求环比较快走弱，短期矿价震荡运行 [17] - 铁合金期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [21] 各部分总结 钢材 相关资讯 - 前7个月我国新改建农村公路5.1万公里，实施安全生命防护工程3.3万公里，农村公路完成固定资产投资2062.4亿元 [3] - 7月美联储会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，联储官员对通胀和就业风险及关税对通胀影响存在分歧，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高 [3] - 2025年7月我国挖掘机产量24732台，同比增长13.9%，1 - 7月产量205299台，同比增长11.1% [3] 现货价格 - 上海地区螺纹3290元，北京地区3260元，上海地区热卷3430元（-20），天津地区热卷3380元（-20） [4] 逻辑分析 - 昨日夜盘黑色板块小幅反弹，20日建筑钢材成交10.22万吨，本周建材减产、热卷复产，钢材总体累库但速度放缓，钢材出口有韧性，下游补库，部分钢厂减产使热轧表需偏强，高温致建材需求加速下滑，随着阅兵临近高炉减产或带动原料价格下行，钢价重心下移 [5] 交易策略 - 单边：钢材维持区间震荡走势 [8] - 套利：建议基差逢低介入正套继续持有 [9] - 期权：建议观望 [10] 双焦 相关资讯 - 20日吕梁市场炼焦煤线上竞拍情绪不佳，14家煤矿总挂牌量19.13万吨，成交量9.7万吨，成交率50.7%，部分煤种成交均价下降或流拍 [11] - 20日炼焦煤远期市场暂稳运行，澳大利亚、俄罗斯远期市场接货端表现不同 [11] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1596元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1616元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；山西煤仓单1180元/吨，蒙5仓单1075元/吨，蒙3仓单1063元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨 [12] 逻辑分析 - 现货面焦煤价格涨跌互现，下游采购积极性减弱，流拍率偏高，18日主流焦企对焦炭提涨第七轮，下游钢厂未明确回复，中期焦煤价格中枢逐步提升 [13][14] 交易策略 - 单边：可等待回调后逢低做多远月合约 [15] - 套利：观望 [15] - 期权：观望 [15] - 期现：观望 [15] 铁矿 相关资讯 - 美国财政部长称美中就经贸问题进行了“非常良好的对话”，预计11月前再次会面 [16] - 9家上市建材企业公布2025年上半年业绩，6家盈利，北新建材净利润19.30亿元排名第一 [16] - 8月20日全国主港铁矿石成交119.00万吨，环比增3.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.22万吨，环比增12.4% [16] - 青岛港PB粉现货767（-1），折标准品808；超特粉现货645（+0），折标准品871；卡粉现货878（+1），折标准品835；主流定价品为PB粉现货767（-1），标准品808，01铁矿主力合约基差39 [16] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格上涨1.04%，市场情绪面有所反复，主流矿发运平稳，同比难有较大增量，8月非主流矿发运同比持续高位，需求端7月制造业和基建投资增速环比较快走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡运行 [17] 交易策略 未提及 铁合金 相关资讯 - 2025年7月全国锰矿进口量274.35万吨，环比6月增加2.22%，同比去年7月增加19.61% [19] - 20日天津港南非半碳酸34.5 - 35元/吨度，加蓬块40元/吨度，South32澳块40.5 - 41元/吨度，半碳酸粉报31.5元/吨度 [19] 逻辑分析 - 硅铁20日现货价格稳中偏弱，部分区域下跌50至70元/吨，供应端上周产量增加，需求端钢材产量维持高位但增长空间有限，期货价格临近部分产区成本，高升水风险释放，追空盈亏比不高 [19] - 锰硅20日锰矿现货小幅下跌，锰硅现货整体下跌，部分区域下跌50至230元/吨，供应端产量近期加速增加，需求端静态看需求维持高位，但螺纹表需超季节性下降，当前价格下高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高 [20] 交易策略 - 单边：期货价格临近部分产区成本，高升水风险也有大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [21] - 套利：基差低位择机可期现正套 [21] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [21]