铁矿石周度观点 国泰君安期货研究所 张广硕（分析师） 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年6月29日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铁矿观点：宏观预期助推，偏强震荡 | | | 最近一周切片数据 | | | | | | | | | YTD累计发运数据 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 条 目 全球发货量 | | 当周值 3506 | 7 | 环 比 154 | 0 | 同 168 | 比 7 | 全球发货 | 25W2025 75029.3 | 25W2024 74859.0 | 累计同比 170.3 | 累计同比% 0.2% | | | 澳发货量 | | 2068 | . 1 . | . 74 . | 5 | . 8 . | 5 | 澳发货 | 44115.7 | 44503.4 | -387.7 | -0.9% | | | 巴发货量 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷增产，螺纹表需微降、热卷表需明显回升，螺纹去库趋缓、热卷库存由增转降，钢价震荡运行反弹偏空对待 [3] - 铁矿石供需双增，随着淡季深入供需结构存在环比转弱压力，上方空间有限，区间震荡运行反弹偏空对待 [4] - 焦煤开工和日产小幅回升，焦炭四轮提降开启，铁水日产回升给予双焦支撑，双焦价格趋稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 地缘局势扰动市场，钢价低位震荡运行，能源价格提振对整体商品形成支撑，产业延续去库，螺纹去库放缓、热卷库存由增转降，市场成交集中在低价区域 [9] - 螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，持仓有增有减，基差和价差有不同变化，期货仓单和库存下降 [9] 钢材供需 - 产量方面，全国螺纹周产量212.18万吨（环比+2.22%，同比-7.96%），热卷周产量325.45万吨（环比+0.25%，同比+1.47%）；螺纹钢高炉周产量188.79万吨（环比+3.41%，同比-6.08%），电炉周产量23.39万吨（环比-6.44%，同比-20.74%） [16][18][23] - 开工率方面，全国高炉开工率83.82%（环比+0.49%，同比+2.16%），电炉开工率70.93%（环比-4.16%，同比+0.75%） [28] - 利润方面，螺纹钢利润+155元/吨（周环比+14.81%，同比+59.79%），热卷利润为+100元/吨（周环比+66.67%，同比+4.17%） [32] - 需求方面，螺纹钢表观消费219.19万吨（环比-0.35%，同比-7.04%），全国建材成交5日均值为9.74万吨（环比-2.16%，同比-24.83%），热卷表观消费330.69万吨（环比+3.38%，同比+3.68%） [37] - 库存方面，螺纹厂库182.32万吨（环比-0.31%，同比-6.03%），社库368.75万吨（环比-1.72%，同比-36.92% ），总库存551.07万吨（环比-1.26%，同比-28.95%）；热卷厂库76.52万吨（环比-0.01%，同比-13.87% ），社库263.65万吨（环比-1.95%，同比-18.32%），总库存340.17万吨（环比-1.52%，同比-18.15%） [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比回升12.40%，同比下降14.59%；100大中城市成交土地面积环比下降34.10%，同比下降38.63%；2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月汽车产销量分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [49][52] 铁矿石供需 - 供应方面，铁矿石价格指数91.82（环比-2.25%，同比-12.73% ），澳洲和巴西19港口发运3009.8万吨（环比+8.81%，同比+6.25%），铁矿石45港口到港量2562.7万吨（环比+7.47%，同比+3.63%） [60] - 需求方面，铁水日产242.18万吨（环比+0.57万吨，同比+2.24万吨 ），铁矿石45港口疏港量313.56万吨（环比+4.09%，同比+3.21%），247家钢企库销比29.69天（环比+1.37%，同比-5.27%） [65] - 库存方面，铁矿石45港口库存13894.16万吨（环比-0.28%，同比-6.92%），247家钢企进口铁矿库存8936.24万吨（环比+1.56%，同比-3.02%），114家钢企铁矿石平均可用22.86天（环比-2.06%，同比+1.33%） [71] 双焦供需 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率84.49%（环比+0.93%，同比-3.41% ），洗煤厂开工率61.34%（环比+6.94%，同比-7.86%），蒙煤通关量日度9.52万吨（环比-12.31%，同比-38.27%） [77] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-23元/吨（环比+23元/吨，同比-25元/吨），独立焦化厂产能利用率73.42%（环比-0.73%，同比+0.12%），钢厂焦炭产能利用率73.57% [85] - 焦煤库存方面，独立焦化厂焦煤库存665.62万吨（环比-0.55%，同比-10.82% ），钢厂焦煤库存774.45万吨（环比+0.04%，同比+2.37%），炼焦煤港口库存303.31万吨（环比-2.79%，同比+29.34%） [91] - 焦炭库存方面，独立焦化厂焦炭库存80.93万吨（环比-7.31%，同比+126.38% ），钢厂焦炭库存634.2万吨（环比-1.34%，同比+14.04%），焦炭港口库存203.11万吨（环比持平，同比-0.12%） [97] - 现货价格方面，山西低硫主焦煤1170元/吨（周环比持平，同比-730元/吨），准一级冶金焦出厂价1030元/吨（吕梁）（环比持平，同比-720元/吨） [103] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差小幅走扩 [105] - 双焦9 - 1价差走缩，卷螺差小幅走扩 [111]

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月18日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3090 | 3090 | O | 116 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | O | 226 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3170 | 3180 | -10 | 186 | | | 螺纹钢05合约 | 2974 | 2989 | -15 | 116 | | | 螺纹钢10合约 | 2981 | 2990 | -д | 109 | | | 螺纹钢01合约 | 2974 | 2985 | -11 | 116 | | | 热卷现货(华东) | 3190 | 3200 | -10 | ਰੇਰੇ | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3110 | 3110 | O | 19 | | | 热卷现货(华 ...

021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 5 月 13 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：5月12日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2510 | 30 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：当前市场情绪修复和低库存现实或使价格阶段性企稳，但宏观预期反复干扰盘面，上涨驱动不足，单边建议观望；多材空矿跌至前低附近，可关注前低附近支撑 [1] - 铁矿石：预计宽幅震荡运行，成材终端需求决定铁水高位持续性，短期远月缺乏大幅反弹基础，绝对价格偏低，估值有向上修复可能但空间有限 [4] - 焦炭：预计近期焦化企业将提涨第二轮，对盘面价格有支撑，焦炭强于焦煤，建议持有多焦炭空焦煤策略 [7] - 焦煤：价格超跌，建议套利为主，考虑到焦炭强于焦煤，建议继续持有多焦炭空焦煤策略 [7] - 硅铁：短期硅铁供需矛盾缓解，但厂库偏高且轧钢需求阶段性见顶，价格缺乏反弹动力，预计价格整体向下空间有限，维持底部震荡 [8] - 硅锰：短期硅锰自身供需矛盾有待解决，同时国内外变数受扰动频繁，市场情绪多变，预计价格震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，如螺纹钢现货（华东）从3190元/吨降至3180元/吨，热卷现货（华东）从3270元/吨降至3240元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降10元/吨至2980元/吨，部分地区螺纹和热卷利润有变动，如华东螺纹利润从 -45元/吨升至 -7元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量持平为240.1万吨，五大品种钢材产量增加3.1万吨至875.8万吨，热卷产量增加3.1万吨至317.5万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存减少50.4万吨至1534.3万吨，螺纹库存减少30.8万吨至702.3万吨，热卷库存减少6.9万吨至367.7万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量减少4.0万吨至10.1万吨，五大品种表需减少22.4万吨至926.3万吨，螺纹钢表需减少13.9万吨至259.9万吨 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本多数下跌，如卡粉仓单成本从777.0元/吨降至772.6元/吨；05合约基差多数上涨，如卡粉05合约基差从1.0元/吨涨至4.6元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石现货价格多数下跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe上涨 [4] - 供给：45港到港量减少200.2万吨至2325.3万吨，全球发运量增加17.8万吨至2925.5万吨，全国月度进口总量减少293.9万吨至9421.1万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量微降0.1万吨至240.1万吨，45港日均疏港量减少8.5万吨至309.5万吨，全国生铁和粗钢月度产量大幅增加 [4] - 库存变化：45港库存增加125.4万吨至14181.41万吨，247家钢厂进口矿库存减少24.2万吨至9052.9万吨 [4] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦煤和焦炭期货合约价格多数上涨，如焦煤2505合约上涨22.5元/吨，焦炭2505合约上涨23元/吨 [7] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格持平，海外部分煤炭价格有变动 [7] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量增加0.5万吨至65.3万吨，汾渭样本煤矿原煤产量减少4.7万吨至878.2万吨 [7] - 需求：铁水产量大增4万吨/日至244万吨/日以上，全样本焦化厂日均产量增加0.5万吨至65.3万吨 [7] - 库存变化：焦炭总库存增加981.5万吨至1999.3万吨，焦煤总库存小幅去库，上游矿山转为累库，港口继续去库 [7] 硅铁产业 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价下跌46.0元/吨至5658.0元/吨，部分地区现货价格有变动 [8] - 成本及利润：兰炭价格持平，生产成本部分地区微涨，生产利润多数下降 [8] - 供给：硅铁产品周产量减少0.1万吨至9.9万吨，生产企业开工率下降1.5个百分点至30.9% [8] - 需求：硅线需求量持平，247家日均铁水产量数据异常（从240.1万吨降至0.0万吨），高炉开工率上升0.3个百分点至83.6% [8] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存减少1.1万吨至8.4万吨，下游硅铁可用平均天数减少0.8天至15.4天 [8] 硅锰产业 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价下跌70.0元/吨至5822.0元/吨，部分地区现货价格有变动 [8] - 成本及利润：天津港部分锰矿价格下跌，生产成本部分地区下降，生产利润减少 [8] - 锰矿供应：锰矿发运量增加0.7万吨至78.8万吨，到港量增加33.6万吨至65.3万吨，疏港量增加6.9万吨至49.5万吨 [8] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加17.6万吨至372.7万吨 [8] - 供给：硅锰周产量减少0.3万吨至18.6万吨，开工率下降2.6个百分点至41.6% [8] - 需求：硅锰需求量微增，河钢集团采购量持平 [8] - 库存变化：63家样本企业库存增加2.4万吨至18.2万吨，硅锰库存平均可用天数增加0.3天至17天 [8]