市场主流观点汇总 2025/5/27 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情数据】 | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/5/23 | | | 2025/5/19 至 | 2025/5/23 | | | 黄金 | 780.10 | 黄金 | | | 3.76% | | | 白银 | 8263.00 | 白银 | | | 2.00% | | | 豆粕 | 2952.00 | 豆粕 | | | 1.83% | | | 棕榈油 | 8006 ...

铁矿石：碳元素引领跌势 矿石价格相对强势 晨报 铁矿石 供应方面：本期外矿发运环比回落，澳洲发运回升而巴西发运回落，非主流脉冲后下滑， 外矿发运整体同比降幅趋于收窄。6 月份是外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态 势，供给端支撑力度边际减弱。 需求方面：国内需求整体处于历史同期高位区，铁水连续两周回落，本期 243.6（-1.17）， 下降幅度有所扩大，短期需求端见顶，但当前钢厂盈利率水平较高且出口端预期上修，预期铁 水将整体高位回落走势但下行斜率偏低，短期对价格影响程度较小。 原材料：程 鹏 库存方面：当前国内需求水平仍相对偏高，整体预期 6 月份上旬港口库存水平将保持相对 平稳或偏向于去化态势，但整体评估来看，库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供 向上驱动。 原材料： 冯艳成 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 ...

晨报 铁矿石 铁矿石：碳元素下跌扩利润 矿石强现实支撑价格 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 5 月 26 日 逻辑：上周铁矿石走势相对强势，螺纹、热卷收回中美关税缓和（ 5 月 12 日）反弹的大 部分涨幅，双焦跌出新低。碳元素价格让利导致高炉钢厂并未因价格下跌而出现利润大幅压缩， 中美关税强压下国内集中抢出口对冲国内需求下滑，关税暂停 90 天（24%对等关税）强化对美 抢出口行为，市场对出口下滑预期进行修复，铁矿石当前处于高需求+高贴水+库存去化格局下， 价格表现为相对强势。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 供应方面：上周外矿发运环比显著回升，外矿发运整体同比降幅趋于收窄。5 月份是外矿 发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。 需求方面：国内需求整体处于历史同期高位区，铁水连续两周回落，本期 243.6（-1.77）， 下降幅度有所扩大，短期需求端见顶，但当前钢厂盈利 ...

二 〇 二 四 年 度 2025 年 5 月 25 日 铁矿石：短期需求拐点出现，偏弱震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约 I2509 价格震荡下跌，收于 718.0 元/吨，持仓 75.0 万手，持仓减少 0.67 万手。 供应 近期主流矿发运量环比小幅上升。 需求 铁水拐点显现，但下游开工仍处于相对偏高水平。 库存 全国 45 个港口进口铁矿库存为 13987.83，环比下降 178.26，日均疏港量 243.6 降 1.17。分量方面， 澳矿 5912.68 降 107.4，巴西矿 5239.89 降 69.39，贸易矿 9453.41 降 13.97，球团 529.67 降 12.69， 精粉 1291.93 增 3.54，块矿 1618.6 降 53.64，粗粉 10547.63 降 115.47。（单位：万吨） 总结及投资建议： 下游开工需求继续环比下滑，主要钢种的表需情况亦环比走弱，黑色板块估值延续弱势震荡。供应方 面，近期主流矿发运量环比小幅上升；需求方面，铁水拐点显现，但下游开工仍处于相对 ...