合作项目落地 - 昆仑信托与渤海银行/渤银理财的首单合作项目“昆仑宝石花津选1号标品投资固定收益类信托计划”于2026年3月成功设立，规模为1亿元 [9][20] - 该项目是双方在标品业务合作上的“试验田”与“突破口”，标志着在构建“资产端共享、产品端共创、资金端共融”的银信合作新生态上迈出坚实一步 [9][10][20][21] 战略合作背景 - 合作基于双方高层的战略共识 2025年12月，昆仑信托董事长王峥嵘与渤海银行董事长王锦虹会面，就凝聚共识、共享资源、力促合作项目高效落地达成重要意向 [9][20] - 2026年3月，昆仑信托总经理江昱洁与渤海银行、渤银理财在北京进行深度交流，就具体业务落地进行全方位对接，为合作成功奠定基础 [9][20] 合作模式与优势 - 项目围绕双方确定的三大核心业务领域展开，充分发挥昆仑信托深厚的能源产业背景与资产获取能力，以及渤海银行强大的资金实力、广泛的客户基础与专业的理财服务优势 [10][21] - 项目实现了信托与银行理财在资产端、产品端、资金端的全链条协同，为后续在资产管理信托、资产服务信托等领域的深度合作提供了可复制的成功范式 [10][21] 合作意义与展望 - 此次合作是央企能源产业背景信托公司与全国性股份制商业银行之间优势互补、强强联合的证明，拓宽了双方业务边界，提升了综合金融服务能力 [10][21] - 展望未来，双方将以此次合作为新起点，在托管、估值、代销、资产管理、财富管理、公益慈善等领域持续深化合作，共同打造银信合作新典范 [11][22]

文章核心观点 - 云南信托与信银理财联合牵头的《银信合作支持科技创新模式》课题荣获中国信托业协会2025年专题评审第一名 该课题构建了创新的业务体系与合作模式 旨在为银信合作支持科技创新提供可落地、可复制的实施路径 展现了公司在支持科技创新与行业研究方面的领先实践 [1][3][4] 课题研究与获奖情况 - 云南信托与信银理财自2025年3月起联合组建专业课题组 经过多轮研讨与扎实准备 最终获得联合牵头资格 [3] - 2025年7月 联合课题组组织召开开题会 来自云南省金融监管局、中国信托业协会、高校及同业机构的二十余位专家参会指导 [4] - 课题组经过2个多月的问卷调研与实地走访 深入了解科技型企业全生命周期金融需求与银行服务痛点 获取一手资料 [4] - 基于银信双方优势 课题组构建了“银行+股权信托”与“银行+知识产权信托”两大业务体系 并创新提出八种合作模式 旨在形成“1+1>2”的协同效应 [4] - 研究期间 云南信托研发部产出的相关学术论文分别发表于《清华金融评论》《投资北京》等权威期刊 [4] - 云南信托作为合作单位与首都经济贸易大学共同申报的“北京科技金融研究”项目 获2025年度北京市哲学社会科学规划重点项目 [4] 公司在ESG与绿色金融领域的参与 - 公司积极参与行业标准制定 在ESG、绿色金融等领域发挥重要作用 [5] - 2022年 公司作为主要起草单位参与制定国内首个ESG团体标准《企业ESG披露指南》 并参与《企业ESG评价体系》《企业ESG报告编制指南》等标准的研讨与编制工作 填补了国内企业ESG披露标准领域的空白 [5] - 公司是信托业内首家加入中国银行业支持实现碳达峰碳中和目标专家工作组的机构 深度参与碳金融产品创新、绿色金融业务模式研究等课题 [5] 公司未来发展方向 - 公司将坚守专业本源 持续深化产研协同机制建设 精准锚定信托行业转型关键命题与市场热点趋势 [5] - 公司将依托扎实的研究积淀与前瞻视角 持续输出高质量研究成果 以研发创新为业务发展注入动能 [5] - 公司将持续深耕“五篇大文章”核心内涵与实践路径 为信托行业高质量发展贡献力量 [5]

银行理财与信托委外合作市场概况 - 银行理财与信托的委外合作已形成万亿级市场 [1] - 截至2025年三季度末，理财产品配置信托产品规模为1.31万亿元，占比较二季度末有所提升 [2] - 信托行业“万亿俱乐部”扩容，例如建信信托管理信托资产达1.69万亿元，平安信托达1.05万亿元 [2] - 中诚信托标品信托规模较年初增长超60%，跃升至8000多亿元 [2] - 理财子在信托有上万亿元资金，占信托总规模比例较高 [4] 理财子与信托合作模式与动因 - 理财子受限于银行间市场开户限制，买债需通过信托、基金或券商专户，导致与信托绑定 [4] - 理财子自身投研与运营能力不足，成立时间短，投研体系不完整，不少产品选择委外 [4] - 信托的破产隔离功能在REITs、ABN等业务上优势明显，非标投资尽调、风控更成熟 [5] - 合作模式多为定制化产品，理财子明确要求估值方式、投资标的，信托主要负责清算、交易等 [2] 定制化信托产品与特定操作手法 - 部分信托公司为理财子定制产品，采用T-1估值，允许在市场大涨时以昨日价格申购锁定收益，大跌前赎回规避亏损 [1][3] - 信托公司推出“上端开放、下端封闭”产品，利用封闭式产品规则平滑收益 [2] - 存在“尾差调节”操作，信托产品净值保留小数点后4位，四舍五入的尾差形成隐形收益，例如100亿产品可产生40万元尾差收益 [3] - 此类T-1估值操作并非主流，仅有一两家信托公司在做，部分公司已大幅压缩此类业务 [3] 监管政策影响与行业转型方向 - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》第九条要求单个机构投资者及其关联方投资同一信托产品的金额不得高于信托产品实收信托规模的80% [5] - 该条款旨在防止信托变通道、回归本源，防范系统性风险，因理财子常是信托的单一大客户，“名集合实通道”会放大风险 [5] - 关键争议在于“关联方”定义是否包含同一理财子旗下不同产品，若包含将影响大型项目融资 [6] - 长期看，信托公司需补投研短板，建立覆盖宏观、行业、资产配置的投研体系，引入量化工具 [6] - 理财子需打破规模情结，专注提升投研能力，优化考核，加强投资者教育和净值化管理 [6]

银信合作业务模式 - 理财产品配置信托产品规模达1.31万亿元（截至2025年三季度末），且占比较二季度末有所提升 [1] - 银行理财与信托的委外合作是重要业务模式，成就一批管理资产规模突破万亿元的信托公司 [1] - 定制化信托产品受青睐，信托公司主要负责清算、交易等运营服务，投资决策由理财公司作出 [2] 合作背后的驱动因素 - 理财公司受银行间市场开户限制，无法直接参与买债，必须通过信托等通道进行大量债券投资 [4][5] - 理财公司投研与运营能力存在短板，成立时间短、交易员少、产品多，人员配置不足（一位理财经理管理上百亿元产品），需外包给信托公司 [5] - 信托公司具有破产隔离功能，在REITs、ABN等业务上优势明显，非标资产尽调、风控更成熟，是理财公司配置非标资产最合规的选择 [6] 合作中存在的操作手法 - 部分理财公司采用“T-1”估值，在市场大涨时以昨日价格申购锁定收益，大跌前赎回规避亏损 [1][3] - 利用信托产品净值四舍五入的尾差进行收益调节，例如100亿元产品赎回时可产生40万元的尾差利润，用于助推规模较小产品净值上涨 [3] - 通过上述方式，规模较大的老产品可向新发打榜产品输送收益，以吸引投资者购买 [1][3] 行业规模与政策环境 - 理财市场存续规模32.13万亿元（截至2025年三季度末），32家理财公司规模占比91.13% [6] - 信托业资产管理规模32.43万亿元（截至6月末），较上年末呈明显增长态势 [6] - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》发布，明确信托私募定位，鼓励标品投资、限制非标与通道，并对投资者集中度提出要求（单个机构投资者及其关联方投资金额不得高于信托产品实收信托规模的80%） [1][7] 行业未来发展趋势 - 信托公司需从通道业务向主动管理转型，建立覆盖宏观、行业、资产配置的投研体系，否则将被淘汰 [7][8][9] - 理财公司需打破规模情结，专注提升投研能力，优化考核，加强投资者教育以接受净值波动 [8][9] - 长期看，信托公司拓展标品信托与组合投资产品是必然趋势，双方应在监管规范下探寻新的合作空间 [1][9]

银信委外合作规模与模式 - 截至2025年三季度末，理财产品配置信托产品规模达1.31万亿元，占比较二季度末有所提升，信托行业“万亿俱乐部”扩容，多家信托公司管理资产规模突破万亿元[1] - 理财公司非标投资压降后，资金涌入债券市场，由于银行间市场开户限制，理财公司大量债券投资需借助信托通道，某信托公司标品规模较去年底增加千亿元[2] - 信托公司推出定制化产品，采用“上端开放、下端封闭”结构平滑收益，理财公司掌握投资决策权，信托负责清算、交易等操作[2] 估值调节与收益输送操作 - 部分理财公司采用“T-1”估值，市场大涨时以昨日价格申购锁定收益，大跌前赎回规避亏损，利用“已知价”申赎调节流动性与收益[3] - 信托产品净值保留小数点后4位，四舍五入产生的尾差成为隐形收益，例如100亿元产品单位净值1.00124元，赎回按1.0012元结算，0.00004元尾差即40万元，可助推小规模产品净值上涨[3] - 通过“T-1”估值等方式，理财公司可将规模较大的老产品收益转移至新发打榜产品，抬高后者收益以吸引投资者购买[3] 理财公司对信托的依赖原因 - 银行间市场不允许理财公司直接参与，买债需通过信托、基金或券商专户，信托通道成为理财公司债券投资落地的刚需[4] - 理财公司成立时间短，投研体系不完整，交易员少、产品多，人员配置不足，一位理财经理管理上百亿元产品，需外包债券交易、清算等服务给信托公司[4] - 信托公司具有破产隔离功能，在REITs、ABN等业务上优势明显，非标投资尽调、风控更成熟，牌照优势成为理财公司配置高收益、低流动性资产的重要选择[5] 行业规模与监管政策影响 - 截至2025年三季度末，理财市场存续规模32.13万亿元，32家理财公司规模占比91.13%，信托业资产管理规模32.43万亿元，较上年末明显增长[5] - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》要求单个机构投资者及关联方投资同一信托产品金额不得高于信托产品实收信托规模的80%，直指银信合作集中度问题，防止信托变通道[6] - 征求意见稿明确信托私募定位，鼓励标品投资、限制非标与通道，推动信托从融资中介转向投资管理机构，与资管新规在净值化管理、打破刚兑等方面保持一致[7] 行业未来发展趋势 - 信托公司需建立覆盖宏观、行业、资产配置的投研体系，引入量化工具，重构中后台系统，聚焦主动管理能力输出，否则将被淘汰[7] - 理财公司需打破规模情结，提升投研能力，优化考核机制，加强投资者教育，让客户接受净值波动，不能依赖通道和估值技巧赚快钱[8] - 伴随政策落地及行业竞争加剧，依赖通道的机构将被淘汰，具备投研实力的机构将脱颖而出，信托与理财公司需在监管规范下探寻新合作空间[8]

政策举措与组织架构 - 中国人民银行苏州市分行动员全市31家银行成立“出口信保支持工作小组” [1] - 工作小组通过“政策触达+服务下沉”模式为苏州数万家中小微外贸企业提供服务 [1] - 小组成员来自工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等31家银行机构的骨干员工 [1] 服务模式与支持措施 - 企业可登录“单一窗口”政策性出口信用保险服务专区一键领取保单，享受海外商业风险、政治风险等保障 [1] - 工作小组从风险保障、融资安排两个方面帮助外贸出口企业“抢订单、拓市场、控风险” [1] - 工商银行苏州分行实行差异化利率政策，并依托“外贸e贷”等线上化、场景化贷款惠及中小外贸企业 [2] - 苏州银行推出“五维十策”，通过内外贸融资联动、结算便利化服务、减费让利等形式护航外贸企业发展 [2] 实施效果与企业案例 - 工商银行苏州分行与中国信保苏州营业部联动，及时将政策传导给企业 [2] - 苏州银行客户经理在“地毯式”宣贯中发现纺织企业因担心风险而犹豫进入新兴市场，在领取中国信保保单后信心增强 [2]