报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 卡塔尔天然气资源储量大，2026 - 2030 年产能将扩张，出口量年化增速有望达 13% [4] - 卡塔尔气田和全产业链优势使其成本低，出口至亚洲到岸成本低于 4 美元/百万英热 [4] - 卡塔尔 LNG 出口以长协为主，现货敞口或压低气价，油价 70 美元/桶以下时新签低斜率油价长协更具竞争力 [4] - 中国企业与卡塔尔长协签约量高，通过“长协 + 股权投资”锁定增量气源 [4] - 预计 2026 - 2030 年 LNG 供需宽松，气价下行，建议关注城燃企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 卡塔尔天然气资源禀赋优越，“十五五”LNG 产能步入扩张期 - 卡塔尔天然气储量居世界第三，截至 2020 年末已探明储量 24.7 万亿方，占全球 13.1%，2024 年产量 1794.5 亿方，占全球 4.35% [11] - 卡塔尔依托资源发展 LNG 出口，2024 年产能 77.1 百万吨/年，占全球 15%，出口量 1069 亿方，占全球 20% [22] - 2026 - 2030 年卡塔尔将新增超 6000 万吨产能，出口能力有望翻番，2025 - 2030 年年化增速或达 13% [4][30] 低成本竞争优势突出：气田资源优势和全产业链优势贡献极低的开采成本和有竞争力的液化成本 - 卡塔尔气田生产成本 0.3 - 0.5 美元/百万英热，低于其他主产国 [43] - 卡塔尔 LNG 单位液化成本低，新增产能约 1.8 美元/百万英热 [47] - 卡塔尔 LNG 运至亚洲到岸成本低于 4 美元/百万英热，为全球最低成本增量供给 [48] 卡塔尔 LNG 定价模式：长协为主锚定亚欧市场，现货敞口或将压低气价 - 卡塔尔 LNG 出口以亚洲、欧洲为主，2024 年占比 80%、14% [52] - 存量产能 90%以上锁定长协，新增产能约 32%为现货敞口，需求转弱或压低现货价 [58] - 油价低于 70 美元/桶时，近年新签低斜率油价长协较美国 HH 长协更具竞争力 [67] 中国企业长协签约量高，“长协 + 股权投资”锁定增量气源 - 2024 年中国进口卡塔尔 LNG 占比 24%，中国企业长协签约量 1590 万吨/年 [4][74] - 中国石油、中国石化通过“长协 + 股权投资”锁定 1100 万吨/年增量气源，预计 2026 - 2027 年释放 [74] 投资策略：气价下行周期关注城燃投资机遇 - 预计 2026 - 2030 年 LNG 供需宽松，气价下行，城燃企业经营向好 [81] - 建议关注 A 股新奥股份、佛燃能源、深圳燃气，H 股新奥能源、中国燃气、华润燃气、昆仑能源 [81]

纪要涉及的公司 陕西煤业 纪要提到的核心观点和论据 - **煤炭价格走势**：今年后半段及未来煤炭价格受需求影响显著，下半年或在 5 月水平上略有改善，但超 1、2 月水平难判断；进口煤预计减少，上半年进口约 2 亿吨，全年或收窄数千万吨，宏观经济需求变化是关键因素 [2][5] - **公司产量目标**：公司主要目标是稳产，产量接近天花板，去年产量 1.7 亿吨，今年上半年 8700 万吨，全年预期 1.7 亿吨左右；在建矿井手续办理缓慢，仍处矿权核准阶段，新建产能是未来产量增长关键 [2][6] - **行业规范管理**：公司未收到反内卷政策通知，行业企业类型多、诉求责任不同，仅靠行业自律难统一管理，需行政手段规范，参考历史或通过淘汰落后产能和限制生产天数等政策收缩供给端 [2][7][8] - **长协履约策略**：公司在部分矿区实施长协保履约策略，60%长协比例执行 520 元/吨封顶价，超出部分按市场价结算，可促进销售并确保利润空间 [2][9][10] - **销售情况**：公司煤种稀缺优质，不愁销路，无销售压力，希望通过优惠政策提高销售价格 [2][11] - **财务相关情况**：大概率进行中期分红，因去年表现好获监管肯定；今年不自主披露半年报业绩快报，未达强制要求；二季度均价下降致资源税降低，其他成本稳定，上半年成本约 280 元/吨，恢复至疫情前水平；资源费和资源税包含在财务报表中 [2][12][13][14][18] - **产能维持情况**：现有产能可稳定维持约 70 年，部分矿井可能资源枯竭，需新建产能弥补 [3][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **二季度销售均价**：4 月综合售价约 390 元/吨，5、6 月约 380 元/吨，二季度均价低于一季度，预计 7 月回升至 390 元/吨以上 [4] - **中央环保督导影响**：中央环保督导组进驻陕西未影响公司生产经营，主要是现场督导、检查和提醒工作 [2][15] - **一票制收入**：一票制收入是运费与货物费用合并结算，运费成虚拟营业收入并进入营业成本，不影响利润，无固定比例，根据客户需求年份间不同；计算完全生产成本时剔除一票制因素，生产成本运费与一票制运费有区别，完全成本总体披露口径 280 元/吨左右 [3][16][17] - **产量数据范围**：每月公布的 1.6 亿吨产量数据不包含不并表公司，如建庄和袁家滩等 [20] - **火锅店板块经营**：二季度火锅店板块贡献不到 3 亿元，一季度稍多 [21] - **运费调整影响**：运费调整因铁路而异，最终运费由客户承担，受益的是客户端 [22] - **成本端与价格降幅**：二季度若成本端变化不大，价格推算约有 30%降幅；非经常性交易性金融资产规模收窄，影响小；今年两个资管将清理完毕，关注主营业务 [23]

纪要涉及的行业或公司 中煤能源 纪要提到的核心观点和论据 - **生产经营**：近期生产经营状况平稳，煤炭市场利好，库存去化明显，动力煤价格中枢或小幅上涨，中低卡煤零涨，高卡煤震荡，受政府政策性引导，电厂采购以长协煤为主[4] - **长协履约**：2025 年自有资源 75%用于签长协，一二季度履约率均不低于 90%，优于部分履约率降至 50%左右的企业，得益于与终端客户紧密合作及国家政策支持[2][5][6] - **成本管控**：从去年到今年一季度成本管控优秀，预计二季度及全年维持行业内较低水平，过去几年在行业上升趋势下成本基本不变，个别季度低于以往[2][9] - **煤价走势**：今年煤价预计维持当前水平或小幅上升，全年不低于目前水平；2026 年价格中枢略高于 2025 年；焦煤价格今年一二季度变化不大，同比下行，预计不会跌破当前低位[2][12][13] - **化工板块**：二季度化工板块维持安稳、长满、优状态，结算结果未出，无法确定是否优于一季度，历史表现一直盈利，油价上涨有助于增厚利润[17] - **资本开支与分红**：2025 年资本开支计划约 210 亿元，未来三年预计 150 - 200 亿元，用于在建矿井等项目；2024 年度现金分红比例提至 35%，2025 年中期计划分红，未来分红比例可能超 35% [2][18][20] - **重点项目进展**：里毕无烟煤矿和苇子沟动力煤矿预计 2026 年底投产，榆林二期煤化工项目预计 2026 年底全线贯通，2027 年底见规模；平朔煤化工项目处于前期，未来三年或有实质进展；大海则 2 号井处于纳规阶段[2][21][23] - **新能源发展**：利用现有资源发展新能源，如上海大屯渔光互补、平朔 1000 兆瓦光伏项目，注重实用性，目前在股份公司占比小[25] - **股价与市值管理**：中煤能源 A 股连续 90 天破净，若连续 12 个月破净需公告市值管理举措并评估成效，公司需将股价回到净资产之上[27][28] - **现金流与负债**：资产负债率约 40%，行业内低且合理，融资成本低，无需刻意降负债，需保持现金流应对转型发展和资源获取需求[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **王家岭矿区复产**：因安全事故停产近一个月，预计快复产，具体等当地政府通知，对全年产量影响不大，仅影响单月产量[8] - **平朔煤化工项目**：当地政府和平朔集团为推动项目做了积极贡献，未来三年将纳入资本支出计划并可能有实质进展[21] - **中煤能源产量预期**：2025 年产量预计 1.33 亿吨左右（无特殊事件）[33] - **一季度经营性净现金流下降**：降至不到 4 亿元，受回款和结算影响，与煤炭价格密切相关，价格降低导致波动正常[35] - **国盛证券看好原因**：认为中煤能源估值有折价，修复空间大，2024 年资产负债表及分红向好，二季度表现预计不错，多个项目将投产，主业成长空间明显，股价有上升潜力[3][36]

摘要 煤炭板块跑输大盘，但长协政策稳定动力煤价格，叠加政策加码和行业 协会倡议，有助于减少煤价非理性波动，较低煤价有望促成自上而下的 减产，维持合理季节性波动。 2025 年一季度动力煤市场受暖冬影响需求偏弱，但夏季旺季电煤和非 电煤需求叠加释放，有望带动煤炭价格触底反弹，进口煤受限预计难有 增量。 长协政策通过提高覆盖率和两大协会的倡议，有效应对市场价格下滑， 长协价成为稳定器，保障电厂利润，预计 2025 年季节性波动维持在合 理范围内。 煤炭行业具备反弹基础，较低财政压力和企业现金流亏损将促成减产， 联动机制在一定程度上保住了电厂利润，长线支撑偏强。 煤炭股估值整体处于较低水平，截至 2025 年 6 月 3 日 PE 为 11 倍， PB 为 1.32 倍，小于中位数 1.65 倍，在经济转型和政策支持下，核心 价值有望提升。 Q&A 如何评价 2025 年煤炭行业的投资价值？ 2025 年煤炭行业的投资价值主要体现在其高股息和多频次的高分红兼备，凸 显出防御性红利价值。尽管国内经济缓慢修复，煤炭板块跌幅明显，从 2025 年年初到 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%，跑输沪深 300 指 ...

水电挤压减弱，电力需求即将反弹 受到气温等因素影响，5月中旬，总日均发电量同比增速+3.32%，去年水电基数较高，今年来水目前虽 然正常，但水电日均发电量同比-14.37%，在此背景下火电日均发电量同比仅-0.27%，后期随着夏季用 电高峰的到来，火电发电量增速有望转正。 动力煤价格反弹预期较强 动力煤需求拐点将随着夏季气温升高而到来，供给端则小幅收紧，价格有望反弹，该行预计将在7-8月 日耗高峰时达到高点。焦煤方面，随着动力煤价格底部的确立，焦煤价格的底部也有望同时确立。在贸 易冲突缓和背景下，将带动一定的抢出口需求。该行预计焦煤价格整体以稳为主。 智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，煤炭行业当前面临价格超跌与供应收缩的双重压力，但夏季 用电高峰将至叠加水电挤压减弱，动力煤需求拐点临近。高长协龙头企业凭借"稳盈利+低负债+高现金 +高股息"属性防御价值凸显，同时通过资产注入和股份增持计划提升中长期竞争力，看好板块估值修 复。标的方面，该行推荐以下投资主线：1)行业龙头业绩稳健；2)业绩稳健、高净现金成长型标的；3) 业绩稳健、产量同比增长；4)煤电一体成长型标的。 民生证券主要观点如下： 价格超跌，有效 ...

生产情况 - 2024 年三明基地粗钢产量约 627 万吨，产品为中板、圆钢、制品和建材 [1] - 2024 年泉州闽光粗钢产量约 257 万吨，产品为建材（一条高棒、一条普棒、一条高线） [1] - 2024 年罗源闽光粗钢产量约 257 万吨，产品为建材（一条高棒、双高线）、H 型钢 [1][2] 采购情况 - 公司焦炭、焦煤采购长协占比约 2/3 [2] 项目建设 - 产能置换和超低排放改造进入尾声，泉州闽光炼钢及配套工程产能置换项目计划 2025 年 10 月底前完成，其它已基本完工投用 [2] - 2025 年建设资本计划投入 19.90 亿元，相较前几年显著减少并将继续缩减 [2] 分红政策 - 2023 及 2024 年度净利润亏损，不满足现金分红条件 [2] - 将按《公司章程》和《未来三年（2024 - 2026 年度）股东分红回报规划》执行利润分配政策 [2] 并购重组 - 公司近期无并购重组计划 [2] - 关注到新产能置换管理办法可能出台，认为对行业发展有利 [2] 限产政策 - 认为限产政策出台具备合理性和必要性，具体以政府文件为准 [3][4] - 将按效益最大化原则，统筹三地品种和产量 [4] 控股股东重组 - 间接控股股东重组对公司生产经营无重要影响，控股股东持股比例及最终实际控制人无实质性变化 [4]

"在天然气产业链构建层面，签署长协将稳定气源供应、平抑价格波动风险，并通过锁定长期量价机制，增强资源调配效率，保障下游需求的同 时降低采购成本，进一步提升市场竞争力和盈利能力。"广州燃气集团方面指出，稳定的长期气源还将为基础设施投资经营提供有力支撑，助推 产业链协同发展。 近年来，局部地区地缘冲突不断扰乱全球能源供应格局，能源安全和经济可负担性成为各国在制定能源决策时的首要考量。 近年来，局部地区地缘冲突不断扰乱全球能源供应格局，能源安全和经济可负担性成为各国在制定能源决策时的首要考量，而锁定长期量、价机 制的LNG长协便开始成为各国进口商的"香饽饽"。例如俄乌冲突爆发的第二年，中国石化集团、中国石油集团就陆续与卡塔尔能源公司签署了为 期27年、年供应400万吨的LNG长协，以锁定资源供应。城燃企业佛燃能源（002911.SZ）也在第六届中国国际进口博览会上与美国切尼尔能源签 署公司首份FOB（离岸交易）模式长协，预计2028年后起供，每年供应约4500万百万英热（约86万吨）LNG，为期20年。 在近日举办的第29届世界燃气大会（WGC2025）期间，第一财经记者注意到，多家中国企业与海外石油天然气公司签订 ...

产量情况 - 一季度全国规上工业原煤产量12亿吨，同比增长8.1%，3月产量同比增长9.6%，日均产量超1400万吨 [2] - 山西煤炭产量32540.7万吨，大增19.1%，规上煤炭工业增加值增长8.7%，带动全省工业增加值增长7.7% [2] - 内蒙古、陕西和新疆一季度煤炭产量分别为33074.0万吨、18452.6万吨和14223.7万吨，分别增长1.9%、3.8%和12.4% [2] - 3月全国原煤产量44058.2万吨，同比增长9.6%，但4月上中旬主要企业日均产量环比下降4.5% [2] 供需与市场表现 - 一季度煤炭供需相对宽松，全社会库存升高，市场供强需弱，价格弱势下行 [3] - 中国神华一季度营收695.85亿元，同比下降21.1%，归母净利润119.49亿元，同比下降18%，煤炭销售量降15.3%，总发电量和售电量各降10.7% [3] - 中煤能源煤炭业务营收312.50亿元，同比下降16.6%，自产商品煤销售价格同比下跌106元/吨，买断贸易煤价格跌125元/吨，煤炭业务毛利降26.4% [4] 业务亮点与转型趋势 - 长协煤销量稳定，中国神华一季度销售煤炭9930万吨中6350万吨为年度长协，销量和价格同比小幅上涨 [5] - 新能源业务增长显著：苏能股份新能源发电和售电量分别同比上涨74.06%和598.52%，售电毛利增1466.97% [5] - 中国神华光伏发电装机容量849兆瓦，发电和售电量同比增长60%，售电价格提高8.8%，燃煤发电和售电量各降12% [5] - 兖矿能源化工品销量同比增7.27%，中国神华煤化工分部利润总额4300万元，同比上升168.8%，聚乙烯和聚丙烯销量上涨 [6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭行业、火力发电行业 - 公司：中国神华、航景能源、恒景能源、华西能源 纪要提到的核心观点和论据 煤价走势 - 核心观点：煤价中枢可能下移 - 论据：供需形势宽松、经济增长和政策的不确定性、新能源冲击和用电需求变化[2][3] - 数据：一季度煤炭市场价格同比下降约 20%，规上工业火电发电量同比下降 4.7%；一季度港口现货价格为 650 元/吨，5 月份长协价格为 675 元/吨，环比下降 4 元[3] 中国神华一季度业绩 - 核心观点：业绩降幅低于市场平均水平 - 论据：通过稳定生产、提高铁路板块毛利率、提升煤化工板块利润、成本管控和一体化经营等措施 - 数据：一季度归母净利 119.49 亿元，同比下降 18%；平均销售价格下降 19.5%；营业成本下降幅度为 21.8%，高于营业收入的下降幅度[2][4][5][11] 长协煤情况 - 核心观点：长协签约率和兑现率高，有助于稳定业绩 - 论据：严格执行国家政策，与大客户等建立长期合作关系，自产煤及外购煤自用比例较高 - 数据：今年长协签约比例从 80%调至 75%，兑现率调至 90%；2025 年第一季度外部战略客户的长协煤兑现率超过 100%[6][7] 资产注入 - 核心观点：积极推动资产注入解决同业竞争问题，提高业绩稳定性 - 论据：已公告航景能源资产注入，与国家能源集团协商新一轮注资，涉及一体化煤炭业务相关资产[2][8] 销售策略调整 - 核心观点：优化销售策略 - 论据：将原料煤从月度长协调整至年度长协，生产单位自主销售部分转交销售集团统一销售 - 结果：年度长协比例上升，现货坑口价格下降[2][10][11] 成本管理 - 核心观点：重视成本管理，降本增效 - 论据：设定 6%的年度成本指引，通过预算管控、对标分析及成本核算等措施 - 数据：一季度营业成本下降幅度为 21.8%，高于营业收入的下降幅度[2][11][12] 长协基准价 - 核心观点：目前尚不具备调整基准价格的条件 - 论据：现行政策未触发调整条件，长协价格和现货价格处于政策指导区间内 - 数据：动力煤长协基准价目前为 675 元/吨，长协价格在 675 元左右，现货价格约 650 元，政策指导区间为 570 - 770 元[4][12][17] 新能源对火电行业的冲击 - 核心观点：新能源发展对火力发电行业产生显著冲击 - 论据：新政策推动新能源全面入市，各省份鼓励储能发展并设置容量电价机制 - 影响：新能源市场占比增加，挤压火电空间，影响火电消纳能力[4][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 恒景能源 2025 年一季度亏损约 8,200 万元，相比去年一季度有所减亏，但仍处于亏损状态[18] - 2023 年 9 月闽东一矿事故后，华西能源 2025 年第一季度亏损 8,200 万元，同比大幅减亏，主要原因包括在建项目未贡献营收和效益以及闽东一矿未实现盈亏平衡；2025 年盈利能力将逐步改善，唐家梁煤矿建设和投产将成为主要盈利和营收增长点[18] - 2025 年第一季度，全国全社会用电量增长 0.3%，但火电发电量下降 4.7%；国家 GDP 增长了 5.4%，而用电量仅增长 0.3%，电力弹性系数降至 1 以下；中国石化一季度发电量同比下降超过 10%，利用小时数减少 165 小时，火电板块平均电价下降 2 分 3 厘[19] - 关税战对名义 GDP 造成 1.3%的负面冲击，对全社会用电量造成 1.5%的负面冲击；广东省作为外向型经济地区，今年第一季度 GDP 增长率为 4.6%，未达到预期目标[22][23] - 国务院新闻办公室发布一揽子金融政策支持稳定市场预期，中国神华将继续抓好生产经营和战略发展，保障能源安全稳定供应，并计划在下半年开展反向路演[26]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 假期港口累库，需求淡季下煤价短期调整但筑底逻辑未变，长协价有低波韧性；关税贸易冲突使煤炭板块稳定高股息投资价值提升，看好板块估值提升；焦煤短期窄幅震荡，后续或下调；焦炭短期持稳，后续有下调风险 [1][8][9] - 推荐投资主线包括关注行业龙头、业绩稳健高净现金成长型、业绩稳健产量同比增长、煤电一体成长型标的 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 假期港口累库，煤价节后下调，5月9日报收635元/吨；后市电煤需求弱，非电化工耗煤需求增幅持续性待察，港口库存高煤价上行动力不足，但供给端或倒逼减产，进口量或下滑，长协价下限支撑现货煤价，下行压力有限 [1][8] - 关税贸易冲突使煤炭板块稳定高股息投资价值提升，高长协龙头企业防御和成长属性凸显，多家央国企行动助提升板块估值 [9] - 港口及产地煤价下滑，秦皇岛港Q5500动力煤市场价周环比跌17元/吨，山西、陕西、内蒙古部分地区煤价有不同程度下跌 [9] - 大秦线运量增加，北方港库存累积，电厂周均日耗环比下降、可用天数减少，化工需求环比增长 [10] - 焦煤短期窄幅震荡，后续需求减弱或下调，港口及产地焦煤价格下跌，海外焦煤价格也下跌 [10][11] - 焦炭成本支撑不足、需求受压制，短期持稳，后续有下调风险，价格持稳 [11][12] 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 - 截至5月9日，中信煤炭板块周涨幅1.5%，跑输沪深300、上证指数、深证成指；焦炭子板块涨幅最大，周涨幅2.5％，其他煤化工子板块涨幅最小，周环比持平 [13][16] 本周煤炭行业上市公司表现 - 截至5月9日，冀中能源涨幅最大，上涨5.93%；昊华能源跌幅最大，下跌0.55% [20] 本周行业动态 - 5月1日印尼动力煤参考价各品种上调，中高卡煤上调明显 [24] - 4月下旬21个城市5大品种钢材社会库存环比降4.6%，连续五旬下降 [25] - 4月印度煤炭产量同比增4.16%、环比降30.86%，进口煤电厂满负荷运行期限延至6月30日 [25] - 3月南非煤炭出口量同比增5.54%、环比增12.37%，1 - 3月累计出口同比增6.93% [25] - 3月土耳其煤炭进口总量同比减8.67%、环比降16.81% [26] - 鄂尔多斯新街一井、二井煤矿开工，建设规模均为800万吨/年，总投资逾265亿元 [26][27] - 1 - 3月新疆铁路疆煤外运量同比降3.5% [28] - 4月澳大利亚煤炭出口量环比降12.32%、同比降3.70% [28] - 4月印度国营港口煤炭进口量环比增6.78%、同比增12.28%，创去年6月以来新高 [28] - 上调2025年美国煤炭产量预期至5.06亿短吨（4.59亿吨） [29] - 2025年全球煤炭价格预计跌27%，2026年有望再降5% [29] - 2024年以来山东省探获煤炭资源量24.84亿吨 [29] - 4月亚洲地区海运动力煤进口量同比减6.55%、环比降2.86%，中国同环比分别降11.63%和5.26%，1 - 4月亚洲同比降8.22%，中国同比降14.38% [30] - 1 - 3月国际海运煤炭贸易船舶装载量同比降6.7%，印尼、澳大利亚等部分国家出口量有降有增，中国大陆、印度等部分国家进口量有降有增 [31] - 4月大秦铁路货物运输量同比增0.99%、环比降13.18%，1 - 4月累计同比降4.05%，降幅收窄 [32] - 4月越南煤炭进口量同比增21.42%、环比增9.88%，进口额同比降5.99%、环比增9.09%，1 - 4月累计进口量同比增18.81%、累计进口额同比降6.61% [32] - 哈萨克斯坦与俄罗斯就增加哈向俄港口煤炭供应达成一致 [33] - 印度修改电力行业规定，允许独立电力生产商签长期煤炭供应合同，取消煤电生产商售电限制 [33] - 4月中国进口煤炭3782.5万吨，同比降16.41%、环比降2.34%，进口额同比降39.04%、环比降2.39%，1 - 4月累计进口量同比降5.3%、累计进口金额同比降27.1% [35] - 5月3日当周美国煤炭预估产量953.85万吨，较前一周降1.77%、较上年同期增34.08%，2025年以来累计较上年同期增5% [35] - 4月澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量同比降16.65%、环比降18.65%，1 - 4月累计同比降13.69% [36] - 4月中国台湾煤炭进口量同比降4.41%、环比增5.67%，进口额同比降42.06%、环比降1.24%，1 - 4月累计进口量同比降11.44%、累计进口额同比降38%；4月进口焦炭同环比大降，1 - 4月累计进口焦炭同比降32.01% [37] - 印尼政府重新审查国内煤炭定价公式 [37] 上市公司动态 - 5月6日平煤股份公告，截至4月30日累计回购股份9617.13万股，占总股本3.89%，支付总金额9.42亿元，回购账户累计回购股票1.25亿股，占总股本5.03% [38] - 5月7日陕西煤业公告，4月煤炭产量1424万吨，同比 - 1.78%，自产煤销量1310万吨，同比 + 0.76%；1 - 4月煤炭产量5818万吨，同比 + 3.98%，自产煤销量5265万吨，同比 + 4.51%；4月总发电量22.69亿千瓦时，同比 - 13.58%，总售电量21.21亿千瓦时，同比 - 12.43%；1 - 4月总发电量110.07亿千瓦时，同比 - 20.86%，总售电量102.66亿千瓦时，同比 - 20.85% [39] - 5月7日兰花科创公告，参股公司山西亚美大宁能源有限公司营业期限5月12日到期，股东协商无果，香港股东申请仲裁，案件已受理未开庭，结果对损益影响待定 [40] - 5月8日淮河能源公告，拟购买控股股东持有的淮河能源电力集团89.30%股权，获安徽省国资委批复，尚需股东大会审议和监管机构批准 [41][42] - 5月8日开滦股份公告，向全体股东每股派发2024年度现金红利0.26元，股权登记日5月14日，除权（息）日和现金红利发放日5月15日；中国信达股权变更获国家金融监督管理总局批准，尚需其他金融监管机构批准 [42] 煤炭数据跟踪 产地煤炭价格 - 山西动力煤均价本周报收607元/吨，较上周跌0.38%；炼焦煤均价本周报收1176元/吨，较上周跌1.67%；无烟煤均价本周报收905元/吨，较上周跌1.45%；喷吹煤均价本周报收863元/吨，周环比持平 [43][49] - 陕西动力煤均价本周报收559元/吨，较上周跌0.12%；炼焦精煤均价本周报收1050元/吨，周环比持平 [53] - 内蒙动力煤均价本周报收462元/吨，较上周跌2.03%；炼焦精煤均价本周报收1116元/吨，较上周跌3.05% [58] - 河南冶金精煤均价本周报收1209元/吨，周环比持平 [64] 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤本周报收1320元/吨，较上周跌4.35%；秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收635元/吨，较上周跌2.61% [68] 国际煤价 - 4月25日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收91.70美元/吨，较上周跌0.54％；理查德RB动力煤均价报收90.30美元/吨，较上周涨2.27％；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平；5月9日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收204.0美元/吨，较上周涨0.25% [70] 库存监控 - 秦皇岛港本期库存753万吨，较上周升9.77%；广州港本期库存272万吨，较上周升10.42% [76] 下游需求追踪 - 本周临汾一级冶金焦价格为1400元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1200元/吨，周环比持平 [82] - 本周冷轧板卷价格为3580元/吨，较上周跌0.83%；螺纹钢价格为3190元/吨，较上周跌0.31%；热轧板卷价格为3270元/吨，较上周涨0.31%；高线价格为3410元/吨，较上周跌0.29% [82] 运输行情追踪 - 截至5月9日，煤炭运价指数为640，较上周跌8.06%；BDI指数为1316，较上周跌5.87% [84]