特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司2025年前三季度实现营业收入2324.36亿元，同比-4.29%，实现归母净利润79.59亿元，同比 +35.32%。2025年Q3实现营业收入810.64亿元，同比+1.83%，环比+3.28%，归母净利润30.81亿元，同比 +130.31%，环比+26.00%，扣非后归母净利润32.97亿元，同比+163.13%，环比+40.90%。 Q3公司商品坯材销量同比+7.43% 点击注册小程序 查看完整报告 前三季度出口+10.9%，后续将持续聚焦中高端出口 公司积极开拓海外市场，充分把握出口机遇，1-3季度出口接单516.9万吨，较上年同期增加10.9%。根据公 司公告，今年公司出口结构发生显著变化，高端产品的出口增长较大，整体出口水平大约 ...

公司美国制造投资 - 公司通过子公司Quanta Manufacturing Nashville, LLC取得美国加州Newark市B18厂房的租赁使用权资产，交易事实发生日为114年10月31日 [1] - 本次租赁厂房面积为225,861平方英尺，月平均租金约为46万美元，租期为127个月（约10.6年） [1] - 根据IFRS 16计算，该租赁交易的使用权资产价值约为4002.4万美元（折合新台币约12.19亿元），而整个租赁合约的总金额约为5840.1万美元（折合新台币约17.78亿元） [1] - 此次资产取得是为满足公司营运需求，交易相对方为Terreno Realty Corporation的子公司，非公司关系人 [1] 美国产能布局战略 - 公司在美国东岸与西岸均设有产能，持续扩大其美国制造布局 [2] - 公司去年董事会已批准斥资2.3亿美元（约新台币74.6亿元）现金增资其美国田纳西州子公司QMN [2] - 截至去年，公司累计在美国市场的投资总额已达到12.3亿美元（约新台币399亿元） [2]

他还表示，将积极在美国寻求投资机会。 10月31日（周五），日本住友商事公司（Sumitomo Corp）首席执行官上野真吾周五称，由于运营进展 顺利，没有计划为Ambatovy镍矿项目提供额外资金。 他称，马达加斯加政局不稳对Ambatovy镍矿项目运营并无影响。 ...

（文章来源：第一财经） 据报道，韩国总统室称韩美就关税具体内容达成协议。韩国将以现金投资方式对美投资2000亿美元。 ...

今天国际公告，公司拟以香港全资子公司今天国际物流科技有限公司作为投资主体，使用不超过15万美 元的自有资金对外投资设立巴西公司。该巴西公司将主要从事物流技术、电子商务技术开发及自动化物 流系统等业务。董事会已通过相关议案，但尚需办理巴西公司的工商注册登记等相关事宜。 ...

据智通财经消息，10月23日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者提问，近来中国风电设备生产企业明阳智能准备在苏格兰投资15亿英镑建设风机厂的计划备受关 注，英国有舆论担心该项目将对英国国家安全构成威胁。发言人对此有何评论？ 郭嘉昆表示，中国政府支持中国企业在坚持互惠互利，遵循市场化原则的基础上，依法依规开展国际合 作。同时，中方投资安全是否有保障也是重要考量因素。 近年来，正常经贸项目在英国被泛政治化、泛安全化冲击的例子屡见不鲜。2022年，英国国家安全与投 资法出台以来，英国政府已经对10余起中国企业投资做出禁止收购或附条件批准的决定。英国政府不仅 主动接管中国民企收购的英国钢铁公司运营，甚至通过追溯审查，要求中国企业出售已经收购的英国半 导体企业股份，以所谓"安全之名"损害中国企业投资安全。 郭嘉昆强调，中方一贯反对泛化国家安全概念，将经贸问题政治化的做法。"不幸的是，目前英国国内 一些人不断翻炒荒唐可笑、缺乏基本常识的中国威胁谬论。如果任由此风泛滥，势将严重影响中国企业 对英国投资环境的评估，并慎重决策。" 日前，明阳智能发布公告称，拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，该项目预 ...

公司战略与投资 - 公司全资孙公司金三江（马来西亚）计划购买位于马来西亚马中关丹国际物流园共约73英亩工业用地 [1] - 近期公司已与MCKILP签订协议，先行购买约24英亩土地用于建设生产基地 [1] - 此次交易资金来源于公司自有或自筹资金，不影响现有业务的正常运营 [1] 运营与执行 - 本次土地购买旨在为公司建立东南亚地区的生产经营用地 [1] - 由于马来西亚与国内环境存在较大差异，项目存在进度和投资收益不及预期的风险 [1]

市场消息：比亚迪今年将在南非投资建设约300座快充站。 ...

投资公告核心内容 - 公司以900亿印尼卢比（折合人民币约3870.9万元）向PT PRIMA COCO INDONUSA购买土地、厂房及设备等资产 [1][2] - 此次收购标志着公司印尼椰子加工项目正式落地，旨在加强核心产品原料供应及供应链竞争力 [1][2] - 收购完成后，原PRIMA COCO公司员工的劳动关系将转移至公司全资孙公司欢乐家（印尼）实业有限公司 [3] 投资项目背景与战略意图 - 公司于今年6月董事会审议通过印尼椰子加工项目，总投资不超过2100万美元，并于8月完成孙公司设立登记 [2] - 本次收购有助于公司完善产业链上游布局，分享生榨椰肉汁原料及椰子加工品的市场需求增长，促进产品及渠道多元化 [1][3] - 标的资产位于印尼棉兰市，包括土地使用权、厂房和设备 [2] 投资项目潜在风险 - 收购资产中4项土地使用权（总面积42,714平方米）存在担保抵押事项，但评估未考虑抵押对价值的影响 [3] - 投资涉及跨国经营，面临因不熟悉海外市场政策法规、商业规则而带来的法律与政策风险 [3] - 投资资金来源于印尼孙公司自有或自筹资金，公司已通过增资全资子公司欢乐家（香港）国际控股有限公司来支持投资 [4] 公司财务状况与资金压力 - 截至今年上半年，公司账面现金为4.93亿元，短期借款1.91亿元，长期借款1.12亿元 [4] - 公司上半年经营活动现金流净流出3891.09万元，在自身面临偿债压力下，对外投资可能增加资金压力 [4] 公司主营业务表现 - 公司主营业务为饮料与罐头食品，椰子汁饮料为第一大收入来源（占比51.3%），水果罐头次之（占比39.15%） [6] - 2024年上半年，椰子汁和水果罐头收入分别减少19.86%及23.87%，销量大幅萎缩 [6] - 公司产能利用率严重不足，2024年饮料产能利用率仅为37%，罐头产能利用率仅为38% [6] 业绩下滑原因分析 - 渠道改革推行“一省一策，一城一策”，但政策频繁调整致经销商难以适应，上半年经销商净减少11.17%（减少775家） [7] - 公司推出减糖版罐头、新品椰子水等产品以求创新，但新品尚处市场培育期，增长效果待观察 [7] - 主要原材料成本大幅上涨，上半年生榨椰肉汁、椰子水采购单价同比增长超过30%，原料草莓肉成本亦增长超30% [7] 盈利能力恶化 - 因原材料成本上涨，公司上半年毛利率下滑6.33个百分点至29.52% [7] - 公司整体费用率由23%提升至24%，净利率下滑至2.48%的低位，上半年净利润萎缩至1855.25万元 [8]

投资规模与地点 - 谷歌计划在未来五年内向印度南部投资150亿美元 [1] - 投资将用于建设数据中心 [1] 项目战略意义 - 该项目将成为谷歌在美国之外最大的数据中心枢纽 [1]