市场预期与行情 - 市场涨跌由预期推动 大预期驱动趋势性行情 小预期驱动交易性行情 [1] - 美国法院叫停特朗普关税带动海外风险资产普涨 股市表现偏强 [2] 资金与利率动态 - 央行净投放1115亿元 资金面均衡偏松 DR001报1.41% DR007报1.62% [1] - 10Y国债利率(250011)早盘高开1.6875%后上行至1.698% 尾盘回落至1.6875% [2] - 250210利率收报1.7225%上涨0.90基点 230023利率收报1.9330%上涨0.80基点 [2] 事件影响分析 - 特朗普关税被法院阻止引发风险资产上涨 但高盛认为其可能通过上诉翻盘并拥有其他关税工具 [2] - 黄金等避险资产收复大部分跌幅 显示市场对事件持续性存疑 [2] 市场情绪与传言 - 尾盘传言央行问询机构"为何砸债" 市场解读为多头编造或央行维护市场稳定意图 [2] - 机构调侃中债稳定性与国际债市波动形成对比 [2]

市场预期与行情 - 市场涨跌由"预期"推动，大预期驱动趋势性行情，小预期驱动交易性行情 [1] - 宽松货币政策预期推动债券牛市，紧缩预期则导致债券熊市 [1] 资金面与央行操作 - 央行公开市场净回笼25亿元（逆回购投放4810亿元，到期965亿元逆回购及3870亿元MLF） [3] - 资金面边际收敛，DR007利率升至1 9% [3] - 银行间资金回购成交量下降，R007成交量减少1444 82亿元至7397 51亿元，占比13 19% [4] 经济数据与市场反应 - 提振消费方案发布后股市小幅上涨，但债市利率上行 [5] - 1-2月工增与固投数据高于预期，社零数据低于预期，10Y国债利率从1 86%升至1 8925% [5] - 资金面收敛叠加市场对货币政策态度谨慎，债市情绪低迷 [5][6] 债券利率变动 - 10Y国债利率从1 6%升至1 9%，卖方分析师预期分歧加大（1 0%至2 5%） [7] - 关键债券品种利率上行：240011上涨4 75bp至1 8925%，250205上涨6 50bp至1 9400% [7] - 不同期限债券利率分化，1Y利率1 6400%，10Y利率2 1400% [8]

美联储降息预期升温 - 2年美债利率跌破新低，市场押注美联储3月降息 [2] - 美联储此前鹰派表态被解读为对特朗普的警告，实际通胀症结在于拜登政府突击式消费 [3][7] - 特朗普上台后缩减财政开支初见成效，通过裁撤政府部门和公务员降低通胀压力 [12][13] 经济数据与市场反应 - 密歇根大学信心指数回落至64.7，JOLTs岗位空缺率跌至4.5%，周度高频数据预示进一步走软 [15][16] - 美国2月Markit服务业PMI初值49.7，创2023年1月以来新低，低于预期的53 [18] - 罗素2000指数回吐特朗普当选后全部涨幅，年内下跌3.57%，反映市场对特朗普政策预期的纠偏 [20][21] 政策与市场预期动态 - 特朗普关税政策较预期温和，缩减开支动作压缩通胀，推动降息预期 [23][25] - 美联储降息决策受市场预期驱动，预期变化可能自我实现（如通胀预期引发囤货行为） [34][37] - 若美联储降息，A股蓝筹或迎补涨行情，外资重仓股受益；债市可能因外资抛售承压 [41][42][47] 市场动态与博弈逻辑 - 昨日行情显示资金调仓至蓝筹（银行、白酒），科技板块调整，债市下跌为股市输送增量资金 [59][61] - 市场处于动态博弈中，无法静态预测，需预演多种可能以应对变化 [52][56] - 历史波动显示牛市需承受调整（如恒生科技曾涨70%，半导体半年翻倍），频繁交易易错失机会 [67][68]