报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金中长期不确定性多，长期全球秩序重塑，有战略配置价值；白银受黄金影响，基本面变化不大，操作需控制仓位；铜长期看涨，建议前期多单持有；锌短期反弹，长期供增需弱，可逢高空；铅、锡短期反弹；铝价反弹承压；镍价短期低位企稳；工业硅和碳酸锂反弹承压，可逢高布局空单 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：地缘局势逆转、关税大限将至，黄金大幅下挫后止跌 [2] - 基本逻辑：特朗普关税大限临近，美国贸易协议进展不佳，欧盟将采取反制措施；特朗普批评鲍威尔，或更换美联储主席；中东局势可控；关税地缘变数大，但长期降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [3] - 策略推荐：黄金关注760附近支撑，长期看多，择机做长线；白银区间震荡，关注8550支撑 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜高位震荡，重心上移 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，加工费下降；5月电解铜产量环比增加，预计6月环比下降；COMEX铜抽干全球库存，LME现货升水回落；消费淡季，下游畏高观望，但绿色铜需求亮眼 [6] - 策略推荐：建议前期铜多单继续持有，长期看涨；短期沪铜关注【78000，79500】，伦铜关注【9650，9800】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌站稳上方整数关口 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，6月国产加工费上调；5月精炼锌产量环比下降，预计6月环比增加；海内外库存逆季节性去化，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求拖累 [8] - 策略推荐：建议暂时观望，长期逢高空；沪锌关注【21800，22500】，伦锌关注【2650，2750】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝小幅回升 [10] - 产业逻辑：电解铝终端淡季深入，库存累积，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口高位，6月运行产能回升，库存小幅累库，基本面宽松 [11] - 策略推荐：沪铝逢高抛空，关注库存变动，主力运行区间【20000-20600】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价略有企稳，不锈钢低位回升 [12] - 产业逻辑：镍海外宏观环境修复，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内纯镍产量下降但库存充足，供应压力大；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，供需过剩 [13] - 策略推荐：镍、不锈钢关注反弹抛空，关注库存变动，镍主力运行区间【117000-121000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509小幅增仓，全天偏强运行 [14] - 产业逻辑：市场传言致空单离场，但基本面供应过剩且矛盾加剧，供应端产量回升，终端消费淡季砍单，预计累库，价格反弹增加抛压 [15] - 策略推荐：逢高沽空，关注区间【60500-61600】 [15]

中辉有色观点 【基本逻辑】：①鲍威尔重申不急于降息。美联储主席鲍威尔向国会提交半年度货 币政策报告证词。鲍威尔表示，政策调整对经济的影响仍存在不确定性，但目前处于有 利位置，可以等待再考虑利率调整。他指出，最终的关税水平将决定其影响，关税可能 推高物价并对经济产生压力，对通胀的影响可能是短暂的，也可能会持续更长时间。② 关税谈判不顺利。面对 7 月 9 日美国对欧盟出口商品征收 50%关税的威胁，美国要求欧 盟做出被视为"不平衡、单方面"的让步，欧盟正考虑是否启动反制措施。③市场预期 中东局势可控。特朗普致电以色列总理内塔尼亚胡，要求其完全避免对伊朗采取任何攻 击行动。内塔尼亚胡告诉特朗普，他无法取消这次袭击，最终，（以色列）决定大幅缩 减攻击规模并取消对大量目标的攻击。伊朗总统表示，如果以色列不违反停火协议，伊 朗就不会违反。伊方已准备在谈判桌上进行对话。④逻辑主线。关税地缘变数较大，长 期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：鲍威尔拒绝降息、特朗普熄火中东，黄金有下挫。 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | ...