美国公募基金市场月度收益表现 - 2025年8月，国际股票型基金收益中位数最高，为2.81%，略高于美国股票型基金的2.73% [1][7] - 债券型基金8月收益中位数最低，为0.99%，资产配置型基金收益中位数为2.17% [1][7] - 按细分风格看，美国股票型基金中小盘风格表现最佳，8月收益中位数达6.02%，而大盘成长风格收益较低，为0.88% [10] - 国际股票型基金中，投向拉丁美洲的基金8月表现最好，收益中位数为8.51%，年初至今收益中位数达32.92% [10] - 债券型基金中，美国债券基金8月收益中位数为1.10%，年初至今为5.02%；全球债券基金年初至今表现更好，收益中位数为5.63% [13] - 资产配置型基金中，进取配置型基金8月收益最高，中位数为2.52%，目标日期型基金年初至今表现最佳，收益中位数为11.52% [13] 美国非货币基金规模与资金流向 - 截至2025年8月末，美国市场非货币公募基金总规模庞大，开放式基金规模为21.5万亿美元，ETF规模为12.1万亿美元 [18] - 开放式基金中主动管理型产品规模占比约67%，被动型占比33%；ETF中被动型产品占绝对主导，规模占比达90% [18] - 2025年8月，被动基金整体净流入706亿美元，远高于主动管理型基金的56亿美元净流入 [8][20] - 按产品类型细分，主动ETF和被动ETF均实现净流入，分别为384亿美元和799亿美元，而主动和被动开放式基金均为净流出 [20] - 按资产类别，开放式基金中股票型、债券型、资产配置型规模占比分别为68%、24%、7% [21] - ETF中股票型和债券型产品规模占比最大，分别为78%和17% [21] - 8月资金流向显示结构性变化：开放式基金中的股票型基金净流出608亿美元，而ETF中的股票型产品却净流入624亿美元，债券型ETF也净流入481亿美元 [8][24] - 头部资管机构方面，开放式基金规模前十的机构大部分为净流出，Vanguard和Capital Group净流出最多，分别为191亿和100亿美元；而ETF规模前十的机构全部为净流入，Vanguard和iShares净流入最多，分别为374亿和322亿美元 [8][26] 美国基金市场新发产品观察 - 2025年8月，美国基金市场新成立基金共41只，其中ETF占主导，新成立35只，开放式基金仅6只 [3][33][35] - 按资产类别区分，新成立股票型基金20只，债券型基金16只，资产配置型基金5只 [3][35] 海外资管机构市场观点 - 施罗德对股票的看法从看涨转为中性，因通胀超调风险上升、政府施压美联储降息、关税转嫁效应以及美股高估值，同时对长期国债转为看空 [39] - PIMCO预期美联储将从2025年9月开始累计降息2至3次，具体节奏取决于后续通胀和劳动力市场数据，与市场定价基本一致 [42] - 西方资产认为，在不确定性环境中，由60%全球股票和40%多板块债券构成的严谨投资组合能提供平衡性与抗风险能力，避免市场择时陷阱 [44][51] - 贝莱德指出，基本面仍偏向大盘成长股，尤其是科技及相关板块，因其持续实现优异的盈利增长；而低波动性等防御性股票基本面面临更多问题 [51]

市场指数表现 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0 39%至42,718 50点 标普500指数期货涨0 88%至5,995 80点 纳指期货涨1 34%至21,806 60点 [1][2] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX30涨0 13%至24,300 00点 法国CAC40涨0 63%至7,869 92点 欧洲斯托克50涨0 50%至5,438 85点 [2][3] - 国际油价小幅上涨 WTI原油涨0 40%至62 09美元/桶 布伦特原油涨0 26%至64 49美元/桶 [4] 宏观政策与市场动向 - 美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的加征关税政策 认为总统无权以"贸易失衡"为由加征全面关税 特朗普政府已提出上诉 [5] - 高盛建议在60/40投资组合中加入黄金和原油以对冲通胀风险 历史数据显示当股债实际回报率为负时 黄金或原油至少一项能实现正回报 [6] - 大摩预测全球经济增长偏向下行 建议增配美国股票、国债和投资级公司债 预计美元将贬值 偏好高质量周期股和低估值防御型股票 [7] 债券市场动态 - 美国30年期国债收益率徘徊在4 97% 上周曾飙升至5 15%创2023年10月以来新高 投资者净空头头寸达2月中旬以来最高水平 [8] - RBC警告债券收益率上升对股市构成威胁 30年期美债收益率若突破2023年10月高点可能导致股市修正 [9] 科技与中概股表现 - 明星科技股盘前普涨 英伟达涨超5% 博通、AMD、苹果、特斯拉等涨超2% [10] - 热门中概股多数走高 富途控股涨超6% 京东、金山云涨超4% 小鹏汽车涨近4% [10] 企业财报与业绩 - 英伟达Q1营收441亿美元同比增69% 数据中心业务营收391亿美元同比增73% 因H20出口管制损失70亿美元 [11] - 赛富时Q1营收98亿美元同比增8% 上调2026财年营收指引至410-413亿美元 AI战略初显成效 [12] - C3 ai Q4营收1 087亿美元同比增26% 预计2026财年营收4 475-4 845亿美元 盘前涨超14% [13] - 惠普Q2营收132亿美元同比增3 1% 下调全年每股收益预期至3-3 30美元 盘前跌超9% [14] - 理想汽车Q1净利润6 47亿元同比增9 4% 交付量92,864辆同比增15 5% [15] - 富途控股Q1营收46 95亿港元同比增81 1% 净利润22 17亿港元同比增97 7% 客户资产达8,298亿港元 [16] 经济数据与事件预告 - 北京时间20:30公布美国Q1实际GDP年化季率修正值和当周初请失业金人数 [17] - 北京时间次日02:00美联储理事库格勒发表讲话 [17] 即将发布财报的公司 - 戴尔科技、开市客周五早间发布财报 老虎证券周五盘前发布财报 [18]

黄金和原油的投资价值 - 高盛集团大力推荐将黄金和原油纳入长期投资组合以对冲通胀风险 黄金因其避险属性吸引力凸显 原油则因其在供应冲击时的防护能力成为重要配置 [1] - 在传统60/40投资组合中加入黄金和原油可维持长期平均年化收益率 同时显著降低整体风险 历史数据显示当股债实际回报率均为负时 黄金或原油总有一项能实现正回报 [1][3] - 高盛建议适当提高黄金配置比例 对原油维持低于常规但仍为正数的配置权重 这两种大宗商品在抵御通胀冲击方面发挥关键作用 [1] 传统60/40投资策略的挑战 - 传统60/40策略因美股美债同向波动导致风险分散机制失效 长期债券价格大幅下跌凸显该策略脆弱性 [3] - 市场对美国机构信誉失去信心可能引发美债和美股持续抛售 黄金避险吸引力将显著增强 [3] - 配置黄金和原油可使60/40投资组合风险从约10%降低至接近7% 同时维持目标年化收益率8 7% [3] 黄金价格展望 - 高盛预计若市场对美国财政状况和美联储独立性担忧加剧 私人投资者大规模买入黄金可能推动金价远超当前预测水平 [4] - 高盛目前预测2025年底金价达每盎司3700美元 2026年年中升至每盎司4000美元 黄金市场规模较小 资金小幅转移即可引发金价大幅上涨 [4] - 全球央行未来三年持续强劲的黄金购买需求将为金价提供有力支撑 [4] 原油市场前景 - 高盛对原油持乐观态度 尽管目前闲置产能较高限制油价上涨空间 但能源市场不确定性高 供应冲击难以预测 [5] - 从2028年开始非欧佩克国家原油供应增长可能大幅放缓 增加供应短缺风险 适当配置原油资产对平衡组合风险和抵御供应冲击具有重要意义 [5] 市场环境与政策风险 - 特朗普与美联储紧张关系加剧市场担忧 央行独立性削弱往往导致通胀上升 凸显黄金在高通胀环境下的对冲价值 [3] - 市场对美国不断攀升的债务和赤字担忧 以及对美国机构信誉信心动摇 是传统投资组合失效的重要原因 [3]