根据提供的研报内容，经过全面梳理，该报告主要对美国公募基金市场的月度表现进行数据统计和描述，并未涉及任何具体的量化模型或量化因子的构建、测试与分析。报告内容集中于市场动态观察，如基金收益、资金流向、产品发行等[1][2][3][4][5]。 因此，本总结中关于“量化模型与构建方式”及“量化因子与构建方式”的部分没有相关内容可供列出。报告的核心是市场数据汇总与机构观点梳理，而非量化投资策略的研发与验证。

根据提供的研报内容，经过全面梳理，该报告主要对美国公募基金市场的月度表现进行数据统计和现象描述，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与分析。报告内容集中于市场动态观察，包括基金收益、资金流向、产品发行等[1][2][3][4][5][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][24][25][27][28][30][31][32][34][35][36][37][38][39][41][42][43][45][46][47][48][49][50][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61]。 因此，本报告中**没有**需要总结的量化模型或量化因子相关内容。

美国公募基金市场月度收益表现 - 2025年8月，国际股票型基金收益中位数最高，为2.81%，略高于美国股票型基金的2.73% [1][7] - 债券型基金8月收益中位数最低，为0.99%，资产配置型基金收益中位数为2.17% [1][7] - 按细分风格看，美国股票型基金中小盘风格表现最佳，8月收益中位数达6.02%，而大盘成长风格收益较低，为0.88% [10] - 国际股票型基金中，投向拉丁美洲的基金8月表现最好，收益中位数为8.51%，年初至今收益中位数达32.92% [10] - 债券型基金中，美国债券基金8月收益中位数为1.10%，年初至今为5.02%；全球债券基金年初至今表现更好，收益中位数为5.63% [13] - 资产配置型基金中，进取配置型基金8月收益最高，中位数为2.52%，目标日期型基金年初至今表现最佳，收益中位数为11.52% [13] 美国非货币基金规模与资金流向 - 截至2025年8月末，美国市场非货币公募基金总规模庞大，开放式基金规模为21.5万亿美元，ETF规模为12.1万亿美元 [18] - 开放式基金中主动管理型产品规模占比约67%，被动型占比33%；ETF中被动型产品占绝对主导，规模占比达90% [18] - 2025年8月，被动基金整体净流入706亿美元，远高于主动管理型基金的56亿美元净流入 [8][20] - 按产品类型细分，主动ETF和被动ETF均实现净流入，分别为384亿美元和799亿美元，而主动和被动开放式基金均为净流出 [20] - 按资产类别，开放式基金中股票型、债券型、资产配置型规模占比分别为68%、24%、7% [21] - ETF中股票型和债券型产品规模占比最大，分别为78%和17% [21] - 8月资金流向显示结构性变化：开放式基金中的股票型基金净流出608亿美元，而ETF中的股票型产品却净流入624亿美元，债券型ETF也净流入481亿美元 [8][24] - 头部资管机构方面，开放式基金规模前十的机构大部分为净流出，Vanguard和Capital Group净流出最多，分别为191亿和100亿美元；而ETF规模前十的机构全部为净流入，Vanguard和iShares净流入最多，分别为374亿和322亿美元 [8][26] 美国基金市场新发产品观察 - 2025年8月，美国基金市场新成立基金共41只，其中ETF占主导，新成立35只，开放式基金仅6只 [3][33][35] - 按资产类别区分，新成立股票型基金20只，债券型基金16只，资产配置型基金5只 [3][35] 海外资管机构市场观点 - 施罗德对股票的看法从看涨转为中性，因通胀超调风险上升、政府施压美联储降息、关税转嫁效应以及美股高估值，同时对长期国债转为看空 [39] - PIMCO预期美联储将从2025年9月开始累计降息2至3次，具体节奏取决于后续通胀和劳动力市场数据，与市场定价基本一致 [42] - 西方资产认为，在不确定性环境中，由60%全球股票和40%多板块债券构成的严谨投资组合能提供平衡性与抗风险能力，避免市场择时陷阱 [44][51] - 贝莱德指出，基本面仍偏向大盘成长股，尤其是科技及相关板块，因其持续实现优异的盈利增长；而低波动性等防御性股票基本面面临更多问题 [51]

具体来看，封闭式基金规模与份额双双下降，开放式基金则成为推动公募基金总规模增长的主要力量。截至2025年8月底，开放式基金资产净值合计为 32.53万亿元，封闭式基金资产净值合计为3.72万亿元。其中，开放式基金在规模、份额和数量上均实现增长，较7月底分别增加1.20万亿元、1834.11亿份 和117只；封闭式基金的三项指标则均较7月底有所回落。 开放式基金涵盖股票基金、混合基金、债券基金、货币基金和QDII（合格境内机构投资者）基金五大类。截至2025年8月底，上述基金规模分别为5.55万 亿元、4.16万亿元、7.21万亿元、14.81万亿元和0.80万亿元。 从变动情况来看，除债券基金规模有所下降外，股票基金、混合基金、货币基金和QDII基金规模均较7月底实现不同幅度增长。 图源 中基协官网 据悉，这是公募基金总规模首次突破36万亿，也是自2024年以来第11次创下历史新高。 9月25日，中国证券投资基金业协会（简称中基协）发布的最新数据显示，截至2025年8月底，公募基金总规模为36.25万亿元，突破36万亿元，再创新 高。分类型来看，今年8月股票基金规模增长超6200亿元，混合基金规模增长超330 ...

合作与业务扩展 - 融通基金与中信银行签署销售协议 自2025年9月23日起新增"中信同业+"平台为销售机构 [1] - 合作涵盖部分开放式基金的销售 并开通转换业务及前端申购费率优惠活动 [1] 费率优惠安排 - 通过中信同业+平台申购适用基金可享受申购费率优惠 具体折扣以平台公告为准 [2] - 优惠仅适用于正常申购期产品的前端收费模式 不包含后端收费及募集期认购费 [2] - 固定费用类申购按原固定费用执行 不享受折扣优惠 [2] - 费率优惠结束日期以销售机构公告为准 不再另行通知 [3] 业务规则说明 - 基金转换仅支持相同收费模式间操作（前端转前端/后端转后端） 禁止跨模式转换 [4] - 同一基金的不同份额类别不可互相转换 业务规则以融通基金最新公告为准 [4] - 投资者需通过《基金合同》和《招募说明书》了解基金详细情况 [5] 服务支持渠道 - 中信银行提供客服热线95558及平台网站ib.citicbank.com [6] - 融通基金提供网站www.rtfund.com及客服电话400-883-8088/0755-26948088 [6]

2025年公募基金市场整体规模与资金流 - 截至2025年6月30日，开放式基金与ETF合计管理规模达29.6万亿元，基金数量增至11539只 [2][7] - 非货币基金管理规模从2022年底的11.3万亿元增至15.3万亿元，增幅35% [2][8] - 2025年上半年非货币基金资金净流入3156亿元，仅为2024年全年1.3万亿元净流入规模的24% [2][11] 各资产类别资金流表现 - 债券型基金自2023年起持续成为最大资金流入类别，2025年上半年净流入3429亿元 [2][11] - 混合型基金连续四年资金净流出，2025年上半年净流出1679亿元，但流出速度随股市回暖放缓 [2][11] - 股票型基金2025年上半年净流入771亿元，为2021年以来首次大幅下降 [2][12] - 商品基金2025年上半年净流入643亿元，是2024年净流入规模的近2倍 [2][12] 主被动管理基金资金流分化 - 被动型基金自2022年起驱动非货币基金市场整体资金净流入 [2][14] - 主动型基金除2023年实现1541亿元净流入外，其余年份均录得净流出 [2][14] - 混合型和另类基金无被动型产品，因主动型产品持续净流出导致规模萎缩 [14] QDII基金规模与资金流变化 - 2025年上半年QDII基金整体净流出117.5亿元，但规模达5700亿元，较2024年底增长11% [3][24] - 行业股票和美国股票分类合计占QDII基金整体规模70% [24] - 大中华区股票等分类出现资金净流出 [24] ETF市场发展特征 - 国内ETF市场自2022年进入迅猛增长阶段，2025年上半年净流入约4000亿元，规模突破4万亿元 [3][29] - 债券型ETF2025年上半年净流入2000多亿元，首次超过股票型ETF，占ETF总资金流50%以上，规模实现翻倍至3844亿元 [3][31] - 股票型ETF规模增至3.6万亿元，占ETF总规模比例由2024年底93%降至87% [3][31] - ETF与开放式基金规模占比从2015年5%:95%变为2025年27%:73% [29] 基金公司竞争格局 - 易方达基金和华夏基金是非货币基金管理规模仅有的2家突破万亿元的公司，广发基金保持第三名 [4][38] - 前10大基金公司合计管理规模占非货币基金总规模44%，前20大占66%，头部效应持续增强 [4][38] - 前20大基金公司中，4家被动规模占比超越主动规模，易方达57%、华夏71%、南方62%、华泰柏瑞89% [39] - 招商和交银施罗德是前20大中仅有的规模下降公司 [39]

基金净值表现排名 - 2025年8月27日开放式基金净值增长前10名包括中航远见领航混合发起C（单位净值1.4495，日增长0.08）、中航远见领航混合发起A（单位净值1.4588，日增长0.08）、凯石澜龙头经济持有期混合（单位净值1.1227，日增长0.04）等 [2] - 同期净值增长后10名以医药行业基金为主，包括财通资管创新医药混合C（单位净值1.5228，日增长-0.09）、财通资管创新医药混合A（单位净值1.5327，日增长-0.09）、华富健康文娱灵活配置混合C（单位净值1.3927，日增长-0.08）等 [4] 市场行情与行业表现 - 上证指数横盘震荡后单边下行收中阴线，创业板冲高回落收小阴线，全日成交额3.19万亿元，个股涨跌家数比633:4764 [6] - 通信设备行业领涨，CPO及种业概念表现突出，日用化工、公共交通、地产行业跌幅逾3% [6] 领先基金持仓与风格分析 - 中航远见领航混合发起C为半导体行业主动型混合基金，持股集中度82.26%，前十大持仓包括泰陵微（占净资产比9.73%）、炬芯科技（日涨幅10.30%，占比9.37%）、乐鑫科技（日涨幅17.33%，占比9.12%）等半导体芯片个股，基金规模0.33亿元 [7] - 该基金重仓股中炬芯科技、乐鑫科技日涨幅逾10%，瑞芯微涨停，晶晨股份（涨5.18%）、恒玄科技（涨3.45%）等均实现上涨 [7] 落后基金持仓与风格分析 - 财通资管创新医药混合C为医药行业主动型混合基金，持股集中度76.20%，前十大持仓包括昭衍新药（占比9.45%）、泰格医药（跌2.32%，占比9.14%）、热景生物（跌10.47%，占比8.94%）等医药个股，基金规模0.14亿元 [7] - 该基金重仓股中热景生物日跌幅逾10%，康弘药业跌3.48%，药明康德（跌1.45%）、一品红（跌2.45%）等普遍下跌 [7]

业务合作拓展 - 泰康基金管理有限公司与宁波银行股份有限公司签署基金销售协议 自2025年8月21日起新增宁波银行"同业易管家"平台作为销售渠道 [1] 产品服务范围 - 投资者可通过宁波银行办理指定开放式基金的申购 赎回 转换及定投业务 具体程序以销售机构规定为准 [2] - 基金转换业务适用范围需参考公司相关公告及业务规则 [2] 费率优惠安排 - 宁波银行自2025年8月21日起开展费率优惠活动 投资者通过该渠道申购（含定投）可享受申购费率优惠 [3] - 具体折扣费率以宁波银行最新公示为准 活动变动以销售机构最新公告为准 [3][4] 信息查询渠道 - 投资者可通过宁波银行客服电话95574及官网www.nbcb.com.cn获取服务信息 [4] - 泰康基金提供客服电话400-18-95522及官网www.tkfunds.com.cn作为咨询渠道 [4]

市场背景与行情表现 - A股牛市行情持续升温 沪指站上3700点创10年新高 A股市值首次突破100万亿元 [1] - 截至8月19日 年内已有19只基金涨幅超100% 赚钱效应显著 [1] - 低利率环境与资产荒加剧推动居民存款流动 截至2025年7月住户存款达161万亿元 较6月末下降1.11万亿元 [2] 银行基金代销费率竞争态势 - 中小银行采取激进降价策略 深圳农商行对9只指定基金提供0.1折申购及定投费率优惠 活动持续至9月30日 [2] - 深圳农商行年内三次加码降费 1月起对387只基金施行1折费率 6月针对2只债券基金推出0.1折优惠 [3] - 北京农商行推出全量代销公募基金买入费率1折起活动 常熟农商行对120余只基金实行0.1折优惠 [3] - 国有大行与股份制银行同步参与 邮储银行覆盖超90%产品实行1折优惠 民生银行提供1或5折费率优惠 交通银行对指定基金提供1折申购优惠 [3] 降价动因与行业格局 - 费率下调核心原因包括市场竞争加剧下的获客压力以及银行盈利模式转型需求 [3] - 中小银行通过价格让利突破客户基础薄弱和品牌影响力有限的瓶颈 [3] - 行业存在存量竞争过度问题 互联网平台加剧竞争态势 [4] - 截至2024年末 权益基金代销保持银行、券商、独立销售机构三足鼎立格局 但银行保有规模和占比有所下滑 [6] 中小银行战略转型方向 - 需从价格竞争转向价值竞争 强化产品筛选能力与客户综合服务 [5] - 突破五大瓶颈：提升人员专业素养 加强数字化建设 强化财富管理服务能力 优化产品结构 深耕细分市场 [7] - 应深度挖掘客户需求提供个性化服务 发挥本地化优势打造区域特色 [6] - 避免与大型银行及互联网平台直接竞争 聚焦中小城市和县域市场 [7]

中小银行代销基金费率降至0.1折 - 深圳农商行自8月5日至9月30日对部分开放式基金（前端模式）实行0.1折费率优惠，涵盖9只基金涉及易方达、南方等4家基金公司 [2] - 常熟农商行对手机银行渠道120余只基金申购（含定投）实行0.1折优惠，活动持续至年末 [2] - 此前国有大行和股份制银行最低折扣为1折，农商行推出0.1折属罕见，反映长三角、珠三角中小银行面临更激烈竞争 [2] 费率价格战背景与动因 - 中小银行在大型银行和互联网平台双重挤压下市场份额被蚕食，客户基数与业务规模有限，难以通过服务质量竞争 [3] - 低价策略短期可降低投资者入场成本，帮助中小机构吸引费率敏感客户并提升代销规模 [3] - 2023年以来招商银行、交通银行等头部机构已推出1折费率优惠，2024年招行率先将公募基金买入费率降至1折 [4] 行业竞争格局与转型方向 - 晨星认为中小银行全面突破1折以下费率概率较低，因成本结构和监管规范限制无序竞争 [4][5] - 长期竞争将从价格转向服务、产品筛选和资产配置能力，银行需向服务导向转型 [5] - 盈米基金指出互联网、券商、银行三类渠道将发挥各自优势：互联网靠效率、券商靠专业团队、银行靠客户基础，同时机构需加速数字化转型 [5] 低价策略的潜在影响 - 短期可快速提升平台流量和代销规模，但长期可能压缩代销利润并引发行业无序竞争 [3] - 投资者过度关注费率或忽视基金业绩和风险匹配度，增加投资盲目性 [3]