纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人形机器人产业链、AI产业应用、消费电子[1][6][7] * **公司**： * **特斯拉链/机器人供应链**：三花智控、拓普集团、浙江荣泰、五洲新春、恒力、日盈电子[1][6][8][9] * **消费电子链**：蓝思科技、长盈精密[1][6][10] 核心观点和论据 * **特斯拉链进展超预期，技术定型进入新阶段** * 特斯拉链V3产品硬件技术已定型，蓝皮书敲定技术标准，后续无重大技术变化[1][2] * 迭代重心已从8、9月份的功能性转向耐久性，以优化全生命周期成本和鲁棒性[1][2] * 12月7日的审厂集中后端检测设备且通过验厂，标志进展远超市场预期[2] * **明确量产时间表，关键窗口期已至** * 预计明年一季度发布并量产，大规模产能爬坡在八月份[1][2][3] * 市场预期可能提前至1月发布，2-3月开始量产[3] * 算法将在未来两个月内收敛[3] * 12月至明年一季度是机器人板块0到1最核心的行情窗口，应珍惜机会[1][5] * **市场预期与实际进度存在巨大预期差** * 因前期多次延误，市场对进展预期保守，投资者持观望态度[1][5] * 当前实际进度远超市场预期，市场远未反映行业实际进度[1][5] * **人形机器人是AI关键应用，将引发巨头加速入局** * 人形机器人是AI产业应用最大的一个应用[6][7] * 特斯拉若在明年一季度发布超预期产品，将促使苹果、谷歌、OpenAI等巨头加速研发机器人[1][6][7] * 对消费电子公司是输不起的重要赛道，公司估值将在明年开始反映机器人发展[1][7] * **投资策略：优先确定性，关注超额收益** * 优先配置供应链确定性标的：三花智控、拓普集团、浙江荣泰[1][6] * 推荐消费电子领域的蓝思科技和长盈精密，其股价尚未充分反映人形机器人潜力[1][6] * **关键变量与潜在机会** * 交易准入、市场份额及平均销售价格是关键变量[1][8] * 审厂和合同落地过程中，若变量发生重大变化，公司将迎来良好机会[8] * 关注具备ASP扩张逻辑的标的，如五洲新春[1][8] * **供应链环节盈利能力分化** * 核心零部件因技术壁垒高、产能稀缺，未来盈利能力优于普通结构件[3][9] * 例如恒力，其墨西哥产能符合特斯拉要求，技术壁垒更高，利润率更高，且正研发驱动电机及总成[3][9] * 消费电子链企业（如蓝思科技、长盈精密）产业地位重要，但预期盈利能力稍逊于核心部件[10] 其他重要但可能被忽略的内容 * **具体公司业务定位与空间** * 长盈精密专注于手部总成，蓝思科技以头部总成为主并拓展至身体结构件[3][10] * 若按市场预估100万台价值量计算，蓝思科技和长盈精密仍有较大增长空间[3][11] * **零部件价值量变化** * 大规模量产后，轴承等核心部件价值量可能翻倍[1] * 实际ASP约为5000元，尤其在十字交叉滚子轴承、柔性轴承和角接触轴承方面[8] * **中小市值标的进展** * 日盈电子已进入PO单阶段，订单概率较大，其电子手套项目若落地将有巨大空间[8]

整体销售表现 - 11.11大促开启后用户数同比增长超117%，订单量同比增长超125% [1] - 自营秒送仓实现最快5分钟送达，95%自营订单和87%乡镇街道可24小时内送达 [1][3] - 京东专供新品成交额达去年同期的5倍，休闲食品、酒类、电脑办公品类新品成交额同比分别增长832%、732%、115% [1] 核心品类增长 - 3C数码整体C2M产品成交额同比增长超50%，其中大屏AI手机超30%为C2M定制，游戏笔记本超50%为C2M定制 [1][8] - 家电家居送装一体订单同比增长6倍，超3000个品牌增长超100%，百吋电视同比增长200% [1][10] - 服饰品类中保暖服饰成交额同比增长258%，羽绒服增长6倍，羊绒衫增长8倍，滑雪装备增长10倍 [13] 创新业态与业务 - 京东旅行酒店间夜量同比增长7.3倍，机票出票张数同比增长4.5倍 [2] - 京东医美首个自营独立门店开业后预约火爆，11月到店服务名额基本约满 [28] - 京东家政成交额同比增长超4倍，自营洗衣、家电清洗服务增长超300%，开荒保洁服务增长超10倍 [28] 供应链与运营效率 - 大促期间库存周转天数降至30.9天，降幅超20%，入库商品数同比增长超50% [3] - 京东物流"超脑大模型2.0"应用场景近百个，拣货效率提升10%，"智狼"机器人仓出库累计超5000万件 [3][34] - 公司内部运行智能体数量突破3万个，AI工具使商品信息覆盖率从40%跃升至80%，节省80%人工补充时间 [4][33] 商家赋能与产业带动 - 通过费用补贴及AI工具等服务，助力商家节省经营成本超5000万元 [4] - 京喜自营整体成交额同比增长6倍，动销商品数同比翻倍，出口转内销企业订单量同比增长2倍 [24] - 京东企业购平台成交额同比提升101%，活跃用户数同比增长50%，礼品定制单量同比增长超80% [35] 技术驱动与AI应用 - 数字人服务商家数量突破4万家，巅峰24小时累计开播超15万小时，当日带货GMV超8000万元 [33] - 商家智能客服京小智5.0服务量超480万人次，售前转化率提升37% [33] - 京东物流全链条环节自动化覆盖率已达95%以上 [34] 全球化与跨境业务 - 跨境进口海鲜产品送达时间平均缩短30%，手机通讯品类成交数量同比增长超700% [1][23] - 全球售在包邮升级地区成交额同比增长超300%，下单用户同比增长超400% [29][30] - 超2700个进口品牌成交额同比增长超100%，百亿千品新增长计划帮助超150个进口品牌成交额平均同比增长超18倍 [23]

整体销售业绩 - 11.11大促开场后下单用户数同比增长超117%，订单量同比增长超125% [1] - 京东专供新品成交额达到去年的5倍，休闲食品、酒类、电脑办公等品类重磅新品成交额同比分别增长832%、732%、115% [1] - 京东采销直播订单量同比增长超293%，达人直播订单量同比增长超679%，商家直播订单量同比增长187% [4] 供应链与运营效率 - 入库商品数同比增长超50%，库存周转天数下降至30.9天，降幅超20% [3] - 95%的自营订单和87%的乡镇街道订单实现24小时内送达，新疆、西藏等地45.5%订单实现次日达，次日达水平较行业高出40% [3] - 公司内部运行的智能体数量突破3万个，数字人服务4万商家，AI应用使商品信息覆盖率从40%跃升至80%，节省80%人工补充时间 [4] - 京东物流“超脑大模型2.0”应用场景近百个，拣货效率提升10%，一线员工提效10%，“智狼”机器人仓出库累计超5000万件 [3] 3C数码与家电家居 - 3C数码整体C2M产品成交额同比增长超50%，大屏AI手机超30%为C2M定制，游戏笔记本超50%为C2M定制 [7][9] - 近24小时大屏AI手机销量破10万台，搭载50系显卡的高端游戏本销量破万台 [7] - 家电家居送装一体订单同比增长6倍，家电家居超3000个品牌增长超100%，家电家居“闪电新品”成交额同比增长150% [12][13] - 超15个手机品牌成交额同比增长超150%，50%用户使用以旧换新选购iPhone [7] 超市与生鲜食品 - 京东超市“洗护小美盒”销量破万单，带动个人护理商品复购率超50% [21] - 京东生鲜源头直发商品成交单量同比增长超180%，产地直采的水果成交单量同比增长60% [23][26] - 京东基地五常大米成交额同比增长10倍，“奶粉28天新鲜直达”带动相关奶粉成交额同比增长10倍 [21] - 火锅季澳洲中高端牛羊肉同比增长218%，其中澳洲coles品牌同比增长超460%，其肥牛卷同比增长超10倍 [23][24] 服饰、健康与汽车服务 - 京东时尚（JD FASHION）带动保暖服饰整体成交额同比增长258%，羽绒服增长6倍，羊绒衫增长8倍 [15][18] - 京东健康首发超20款医疗器械“狂飙新品”，11.11期间成交额环比增长均超100% [29] - 京东养车门店订单量同比增长超200%，轮胎成交额同比增长超4倍，汽机油成交额同比增长6倍 [31] 创新业态与线下业务 - 京东旅行酒店间夜量同比增长7.3倍，机票出票张数同比增长4.5倍 [2][40] - 七鲜美食MALL外卖单量对比开业期间增长100%，七鲜小厨流量环比增长35% [2][39] - 京东MALL客流同比提升30%，家居品类成交额增长191%，京东全屋定制成交额同比增长近7倍 [42] - 京东家政成交额实现同比超4倍增长，自营洗衣、家电清洗服务均实现超300%增长 [41] 全球购与产业带业务 - 跨境进口海鲜产品送达消费者时间平均缩短30%，手机通讯品类成交数量同比增长超700%，超2700个进口品牌成交额同比增长超100% [33] - 京喜自营整体成交额同比增长6倍，出口转内销企业订单量同比增长2倍 [38] - 京东京造整体成交额同比增长258%，其中智能马桶增长超9倍，羽毛被超20倍，安全座椅超180倍 [38] 技术赋能与产业服务 - 京东云JoyAgent 3.0智能体平台支持内部超3万智能体运行 [43] - 京东数字人JoyStreamer服务超4万商家，巅峰24小时累计开播时长超15万小时，当日带货GMV超8000万 [44] - 京东企业购平台成交额同比提升101%，活跃用户数同比增长50% [46] - 京东金融白条合作商家数量同比翻倍，助力商户交易额平均提升超125% [47]

活动概况 - 高科智库与中信建投证券联合举办产业投资闭门会 北京微点科学技术有限公司等5家"新质生产力价值100企业"进行路演 [2] - 近40名来自国新基金 九合创投 国泰基金等头部投资机构的高管及专家参与交流 [2] - 北京市相关政府部门领导到场观摩 为2025金融街论坛遴选企业做准备 [2] 新质生产力价值100企业 - 该评选由高科智库联合权威媒体开发 获中国国际经济交流中心 清华大学全球产业研究院等机构支持 [3] - 遴选标准参考国务院国资委"一利五率"考核体系和工信部"专精特新企业三档标准" 建立上市公司与创投企业两套指标体系 [3] - 路演企业多为AI产业应用领域 年营收超千万元 部分企业拥有机器人大脑颠覆性技术 [3] 战略合作 - 中国工业报社与中信建投证券已签署战略协议 高科智库将作为执行方跟进合作项目 [4]