报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - Meta收购中国AI初创公司Manus，标志着中国AI应用价值得到重估，并可能开启国内AI应用出海的“戴维斯双击”时刻，即估值与收入同步快速增长 [11][14][22][27] - Manus的成功定义了AI应用的出海范式：针对特定赛道进行高度定制化、深化，以提供差异化服务体验 [11][14][17][27] - Manus的示范效应将加速中国AI应用出海进程，相关应用的收入和月活用户指标已进入快速增长趋势 [11][22][27] 根据相关目录分别总结 1 Manus开启中国AI应用出海的戴维斯双击时刻 1.1 价值重估：AI应用的出海范式登上舞台 - 2025年底，Manus被Meta收购，其创始人或出任Meta副总裁，事件引发中国AI应用价值重估 [14] - Manus是全球首个年度经常性收入达到1亿美元的通用型AI Agent产品，也是首款实现规模化商用的通用型AI智能体 [14] - 其核心能力在于构建“手脑并用、知行合一”的技术架构，具备全流程任务自动化、跨领域场景适配和个性化学习三大功能模块 [14] - 产品采用分层订阅制：基础版每月20美元，Plus版每月40美元，Pro版每月200美元 [14] - Manus的成功范式在于针对特定赛道进行高度定制化与深化优化，例如在运行环境虚拟化、任务拆解、提示词工程等细节上 [17] 1.2 出海加速：Manus示范效应助力AI应用出海进程 - 以可灵、PLAUD、HeyGen、Manus为代表的中国AI应用在海外已达到近1亿美元ARR，覆盖视频生成、文章摘要、智能体等多个赛道 [22] - 以Fotor、Gauth、SeaArt AI为代表的出海AI应用月活用户超过900万，显示出良好的商业化前景 [22] - 具体数据：根据2025年10月数据，在收入方面，KLING AI的月经常性收入为1310万美元，ARR为1.5719亿美元；PLAUD的MRR为1094万美元，环比增长19.32%；Manus的MRR为674万美元，环比增长36.73%，ARR为8090万美元 [23] - 在月活数据方面，Fotor月活用户为971万人，Gauth为961万人，SeaArt AI为936万人，Manus为336万人 [25][26] 1.3 投资建议 - 建议关注两类AI Agent核心标的 [11][27] - 第一类是出海业务已实现高增长的领先者，包括合合信息、福昕软件、万兴科技、美图、快手、金山办公、深信服等公司 [11][27] - 第二类是有望受益于AI应用出海浪潮的AI Agent公司，按细分领域列举，包括编程、终端AI、ERP/CRM、OA、司法、金融/财税、教育、医疗、客服、3D打印、搜索等领域的多家公司 [11][27] - 同时建议关注云计算与互联网巨头，如阿里巴巴、腾讯控股、百度等 [11][28] 2 行业新闻 - Meta已达成协议收购中国AI初创公司Manus，旨在强化其AI技术能力并整合至其产品矩阵中，交易金额未披露 [10][29] - 教育部表示将按不同学段分类推动人工智能通识教育，培养智能时代人才，并介绍了“人工智能赋能教育行动”的进展 [10][30] - 工信部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》，提出到2027年研发设计工具普及率超过95%、关键工序数控化率超过70%等目标 [31] - 消息称OpenAI正在集中资源强化音频AI模型，为未来推出以语音交互为核心的“无屏幕”设备做准备，新音频模型计划在2026年第一季度发布 [32] 3 公司新闻 - 联合光电披露重大资产重组申报稿，拟以发行股份方式收购长益光电100%股权，交易作价2.60亿元，同时拟配套募资不超过2.00亿元 [2][34] - 艾融软件持股5%以上股东孟庆有拟减持不超过419.56万股，占总股本2% [33] - 思维列控因控股股东筹划重大事项可能导致控制权变更，公司股票自12月29日起停牌 [33] - 优博讯控股股东及一致行动人拟减持不超过950.22万股，占总股本2.96% [34] - 凌志软件股东周颖与梁启华拟因自身资金需求进行减持 [35] 4 本周市场回顾 - 本周（12.29-12.31）沪深300指数下跌0.59%，中小板指数下跌0.01%，创业板指数下跌1.25%，而计算机（中信）板块上涨0.80%，跑赢主要指数 [1][36] - 板块个股涨幅前五名分别为：御银股份（上涨33.29%）、数字认证（上涨14.24%）、航天信息（上涨10.81%）、飞天诚信（上涨10.19%）、广电运通（上涨9.95%） [1][41] - 板块个股跌幅前五名分别为：海峡创新（下跌12.36%）、实达集团（下跌9.45%）、多伦科技（下跌8.95%）、佳华科技（下跌8.54%）、开普云（下跌7.80%） [1][41]

中国AI应用出海浪潮与核心驱动力 - 2025年中国AI应用的关键词是“出海”，行业共识是AI应用的未来是全球化，而全球化的第一站是硅谷[2][38] - 2024年下半年，Claude 3.5 Sonnet、Gemini 2.0等模型推理与Agentic能力跃升，让行业看到AI从“玩具”变成生产力的可能，驱动了创业潮[4] - 为了获取全球最先进模型的技术红利并寻求商业化，前往欧美、日本等高付费能力、收并购生态成熟的市场成为创业者共识[5] 标志性成功案例与市场认可度提升 - 2025年12月30日，中国AI公司Manus的产品“蝴蝶效应”以超过20亿美元的价格被Meta收购，成为Meta历史上第三高的收购报价，证明了中国AI应用在全球的议价能力[1] - DeepSeek V3和R1模型因创新的训练架构和极低的成本，发布后始终位列OpenReuter API调用量前10，并一度导致英伟达股价下跌17%[11] - 2025年8月，在美国风投机构A16Z评选的生成式AI移动应用Top 50榜单中，有22款中国AI应用上榜，而一年半之前该数量不到10个[12][13] 出海策略与本地化挑战 - 中国创业者采用积极的营销策略打入美国市场，例如通过社交媒体“蹭”科技大佬流量进行冷启动[2]，以及在展会进行高强度宣传[14] - 在美国市场面临激烈竞争与资源争夺，美国每天约有1.3万家企业申请成立，中国企业需要付出成倍努力进行公关和建立人脉[5][6] - 中国创业者意识到应避免在欧美企业擅长的垂直B端领域硬碰硬，转而利用在产品化和用户体验方面的优势，聚焦通用场景[17][18] 营收增长神话与ARR（年度经常性收入）争议 - 顶尖AI公司实现500万美元年化收入平均仅需24个月，速度是顶尖SaaS公司的1.54倍[22] - 出现多个营收增长极快的案例：Manus在9个月内实现1亿美元ARR；GenSpark在45天内实现3600万美元ARR[22] - 行业普遍存在ARR数据“虚高”现象，被戏称为“Vibe ARR”，包括将单日收入乘以365天、用补贴拉高订阅量等方式[26][28] - 高盛报告显示，截至2025年8月全球AI应用ARR约300亿美元，其中中国AI应用ARR为15亿美元，据此估算ARR达1000万美元的中国AI应用不超过150个，经去水后可能不超过20个[30] 中国创业者的独特优势与社群文化 - 中国在移动互联网时代积累的产品经理能力和快速的技术跟进，成为全球竞争中的优势[18] - 中国创业者形成了紧密互助的社群文化，在线下沙龙、线上群聊中慷慨分享资源与方法论，以集体经验对抗欧美玩家的资源优势[20][21] - 产品化能力突出，案例如Fotor在文生图风口比Midjourney更快上线PC端工具，实现用户数月内增长7倍并盈利；Manus通过极致工程化与产品设计理念获得市场追捧[18][19] 生态支持与资源汇聚 - 投资人、FA、出海机构及本土双语人才主动为中国AI应用创业者提供全球化支持，帮助对接资源与搭建舞台[32][33] - LinkedIn、谷歌等公司的海外业务发展负责人主动接触中国AI创业者社群以寻求合作[34] - 服务于中国AI创业者的配套业务激增，例如帮助办理美国EB1A人才签证的中介业务需求旺盛，已排期至来年开春[35][39] 时间窗口与行业展望 - 创新工场联合CEO汪华预测，AI模型红利增长的黄金创业期仅有一年，之后将面临同质化竞争[37] - 明势资本合伙人黄明明预测，未来全球最顶尖的Agent产品中，将有约三分之二最初来源于中国创业者[38] - 尽管面临地缘政治等不确定性，但全球性机会的吸引力巨大，中国AI创业者出海热情高涨，相关访学与调研活动规模从两年前的50人增至超过200人[38][39]

文章核心观点 - 2024年下半年至2025年，中国AI应用行业的核心关键词是“出海”，创业者们集体将目光投向全球市场，尤其是硅谷，以寻求最先进模型的技术红利和商业化机会 [10][15][17][27] - 以Manus（蝴蝶效应）被Meta以超过20亿美元收购为标志性事件，中国AI应用在全球舞台上证明了其价值与议价能力，DeepSeek等公司的技术突破也显著提升了中国AI在全球市场的形象和地位 [8][36][38] - 中国AI应用出海竞争激烈，创业者们展现出极强的学习能力和“内卷”精神，通过独特的社群文化互助、借鉴成功方法论（如Manus的路径），并利用中国在移动互联网时代积累的产品化优势参与全球竞争 [18][22][45][47][49] - 行业在营收（特别是ARR，年度经常性收入）上呈现爆发式增长神话，但繁荣背后存在水分和虚高现象，真实的、可持续的“千万美金ARR俱乐部”成员寥寥无几，快速商业化的压力扭曲了部分创业与投资心态 [52][55][58][62] - 市场普遍认为AI应用创业的全球化窗口期有限（约一年），中国创业者正通过各种渠道（投资人、FA、出海社区、签证办理）积极抓住这张“有时限的船票”，奔赴海外市场 [65][67][71][75] 中国AI应用出海概况与动因 - **出海成为行业共识**：2025年初对海外市场不了解的创业者占比30%，到9月已降至5%，超过1/5的参与者甚至在海外已有一定收入 [17] - **技术红利驱动**：2024年下半年Claude 3.5 Sonnet、Gemini 2.0等模型发布，其推理和Agent能力跃升，让AI从“玩具”变为真正生产力，促使创业者基于这些先进模型开发应用并出海 [15][16] - **目标市场明确**：创业者扬帆前往欧美、日本等高付费能力、收并购生态成熟的市场，全球化的第一站普遍认为是硅谷 [17][27] 标志性成功案例与市场影响 - **Manus（蝴蝶效应）被Meta收购**：2025年12月30日，Meta以超过20亿美元的价格收购了Manus的公司“蝴蝶效应”，这是Meta历史上第三高的收购报价，公司保持独立运作，创始人肖弘出任Meta副总裁 [8] - **DeepSeek的技术与市场影响**：DeepSeek V3和R1模型因创新的训练架构和极低的训练成本，发布后始终位列模型API平台OpenReuter调用量前10，并一度导致英伟达股价下跌17% [36] - **成功案例打开局面**：DeepSeek和Manus成为硅谷投资人频繁提及的中国案例，为中国AI应用全球化打开了局面，在A16Z 2025年8月的移动端Top50生成式AI应用榜单中，有22款为中国AI应用，而一年半前不到10款 [38][40][41] 出海策略与竞争态势 - **激烈的曝光资源争夺**：在美国平均每天有约1.3万家企业申请成立，中国企业需付出成倍努力进行PR，需要花时间了解并迎合美国本土媒体的需求 [19][20][21] - **差异化竞争策略**：避免在欧美玩家擅长的垂直B端领域硬碰硬，转而聚焦通用场景和极致产品体验，利用中国在移动互联网时代积累的产品经理能力和快速技术跟进优势 [45][46][47] - **“蹭流量”与本地化运营**：通过社交媒体（如X）蹭海外科技大佬流量是有效的冷启动方式；在硅谷举办活动需营造“Silicon Vibe”（硅谷氛围），注重场地选择和细节（如餐食）以吸引目光 [11][13][29][30] - **独特的社群互助文化**：中国创业者通过线上群聊、线下沙龙（如Linkloud组织的活动）慷慨分享经验、对接资源，形成集体经验优势以进行全球化竞争，这种紧密的社群文化在硅谷创业者中较少见 [49][50] 营收爆发、ARR神话与行业反思 - **惊人的营收增长速度**：全球顶尖100家AI公司实现500万美元年化收入平均仅需24个月，速度是顶尖SaaS公司的1.54倍；具体案例包括Manus用9个月实现1亿美元ARR，GenSpark用45天实现3600万美元ARR [52][54] - **ARR数据存在水分**：由于AI产品形态快速变化，许多营收并非经常性，创投圈戏称其为“Vibe ARR”（氛围感ARR）；计算方式存在将单日收入乘以365、短期促销拉高订阅量等虚高做法 [55][56][59] - **真实的ARR规模有限**：高盛报告显示，截至2025年8月，全球AI应用ARR约300亿美元，其中中国AI应用ARR为15亿美元；据此估算，ARR达1000万美元的中国AI应用不超过150个，经过去水后可能不超过20个 [62] - **商业化压力扭曲心态**：快速融资和规模化压力导致创业者和投资人过度关注短期营收指标，部分创业者为了融资甚至通过向亲友发放兑换码等方式拉高订阅量 [58][59][60] 全球化支持体系与有限窗口期 - **支持体系日益完善**：投资人、FA、出海机构、本土双语人才主动帮助中国AI创业者对接全球资源，例如真格基金为Manus引入熟知美国创投生态的Peak（季逸超）作为“引路人” [65][67][68] - **签证需求激增**：为长期在美国开展业务，EB1A人才签证办理成为热门业务，相关中介业务甚至获得投资意向 [69][75] - **明确的窗口期判断**：创新工场汪华预测，AI应用的模型红利增长黄金期大约只有一年，之后将面临同质化竞争 [71] - **乐观的未来预测**：明势资本黄明明预测，未来全球最顶尖的Agent产品中，最初约有2/3将源自中国创业者 [72] - **出海热情高涨**：Linkloud组织的湾区调研访学活动参与人数从两年前的50人增至2025年10月的超过200人，显示创业者出海意愿强烈 [73][74]

2025年全球科技投资趋势 - 2025年全球科技投资热情不减，但呈现“强算力、弱应用”的结构性分化 [1][2] - 全球科技巨头大幅扩大资本开支，上游的算力芯片及配套硬件直接受益 [2] - 计算机及软件板块面临三重压力：业绩增速整体远低于算力链、估值相对硬件不便宜、“大模型吞噬软件”的担忧持续发酵 [2] - 截至2025年第三季度，国内公募基金对计算机板块低配1.7个百分点 [2] 2026年AI应用发展展望 - 2026年AI应用有望破局，算力成本预计持续下降为应用繁荣铺平道路 [3] - 在消费端（C端）寻找AI原生的交互范式，在企业端（B端）深入高含金量的垂直类场景赋能，蕴含较大机会 [1][3] 2026年建议关注的三条投资主线 - 产业赋能：重点关注拥有行业专业知识和数据的公司 [1] - 应用出海：优先考虑海外收入占比高的AI应用企业 [1] - 端侧AI：爆品出现概率增加，AI硬件品牌商以及算法厂商将受益 [1] 中国AI应用的三大机遇 - 实业深耕（工业场景红利）：中国拥有全球唯一完整的工业体系，能提供高价值的现实世界数据、应用场景及能源供应，并将催生多元的智能体形态 [4] - 现代化产业体系建设在“十五五”规划建议中提升至首位，预计“人工智能+”将在十五五期间获得政策密集支持 [4] - 外展出海（软件产品力外溢）：AI应用出海是国内AI产品团队“极致效率+全球定价”的套利，中国的工程师红利仍在持续扩大 [4] - 出海成为众多计算机公司的优先战略，其海外收入增速已普遍快于国内 [4] - 在AI工具、智能设备、跨境电商、跨境支付等领域均有较多出海机会 [4] - 端侧重构（押注AI时代的端侧超级入口）：互联网大厂和AI创业公司正积极探索AI时代的端侧形态，包括与现有消费电子产品（如AI手机、AI PC）深度融合，以及开发AI原生的新型硬件（如AI眼镜、可穿戴设备） [4] - 在硬件和算法不断成熟的背景下，相关产品出货量具备高增长潜力 [4]

文章核心观点 - 数据是AIGC创业公司需要认真对待的关键风险点，尤其在出海过程中，将合规风险前置至关重要[1][3] - 针对AIGC创业公司，北京星也律师事务所的合伙人将探讨如何规避出海过程中的一系列合规与高风险问题[4] 活动信息 - 活动形式为线上闭门workshop，将于12月18日晚20点举行[5] - 活动采用筛选制，名额有限，需扫描海报二维码报名[6] 研讨会核心议题 - 模型训练阶段，如何合规利用合成数据、版权内容、专有数据及用户使用数据[8] - 针对代码、人像、音视频等不同种类数据，需要分别注意的侵权风险[8] - AI生成内容的归属权问题，以及在ToB和ToC应用中，数据使用权与知识产权的界定方式[8] - 产品出海时，如何妥善处理跨境数据传输、本地存储与数据隔离[8] 目标参会人群 - 图像、文本、视频等生成式AI产品的创始人或出海负责人[10] - AI陪伴/社交、AI Coding类产品的创始人或出海负责人[10]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [7] 报告核心观点 - 全球AI产业已进入“良性循环”，算力基建周期至少10年，标志着全新计算时代的开启 [2][10][26] - 国产AI应用出海是当前重要投资机遇，中国大模型及AI应用在全球排名前列，产品力与技术能力突出 [2][6][34] - 建议关注三大投资方向：国产大模型厂商、国产AI应用出海企业、国产芯片全产业链，重点提及国产算力芯片龙头企业寒武纪 [2][6][32][42] 上周市场复盘 - 上周计算机板块整体上涨2.19%，在长江一级行业中排名第5位，两市成交额占比为7.62% [2][4][14] - 上证综指上周整体上涨0.11%，周五报收3954.79点，一度突破4000点关口 [4][14] - 三季报增长标的活跃，福昕软件（+47.20%）、深信服（+21.95%）、合合信息（+21.17%）等涨幅居前 [16] AI技术进展与行业动态 - NVIDIA于10月28日推出NVQLink™开放式系统架构，可将GPU与量子处理器结合构建量子超级计算机，其概念验证平台实现高达400Gbps的GPU-QPU数据吞吐量及仅3.96微秒的最大往返延迟 [10][18][21] - NVIDIA首席执行官黄仁勋表示AI产业已进入“良性循环”，全球算力基建才走完“第一年”，完整周期至少10年 [2][10][26] - 海外云厂商资本开支密集，OpenAI计划五年内购买价值3000亿美元的计算能力；Anthropic与谷歌达成价值数百亿美元合作；四大海外云厂商今年AI及数据中心投入已超3500亿美元 [26] 全球算力基建趋势 - 谷歌云第三季度营收151.6亿美元，高于预期；云业务“积压订单”价值增至1550亿美元，驱动其加大算力投入 [27][29] - 阿里巴巴26财年第一季度云收入333.98亿元，同比增长26%，创三年最高增速；公司提出3年投入3800亿元建设云+AI基础设施，26财年第一季度资本开支为387亿元，同比增长220% [30][31] - AI需求刺激云业务增长，驱动国内外云厂商持续上修资本开支，算力全产业链有望受益 [26][27][32] 国产AI应用出海机遇 - 根据2025年全球AI Engagement Index排名，中国以29.6分位列第二，显示出强劲的出海竞争力 [34] - 国产AI应用在全球市场表现优异：DeepSeek曾登顶美区iOS免费榜Top1；Doubao的MAU达1.07亿；夸克MAU达1.49亿；CapCut位列全球App榜Top5 [35] - 国产大模型性能持续提升，如DeepSeek-V3.1拥有685B参数，上下文长度拓展至128K，强化了Agent能力，提升了海外市场竞争力 [35][39] - 国产AI出海已形成多层次产品矩阵，覆盖从通用工具到垂直解决方案，包括通用型AI助手、专业Agent平台及垂直行业应用 [35]

全球AI应用市场趋势 - 全球AI应用市场正从概念炒作进入落地应用的黄金期，AI工具全面融入日常生活[6] - 截至2025年6月，中国生成式AI用户规模达5.15亿人，半年内增长2.66亿人，普及率升至36.5%[7] - 生活场景成为AI企业主战场，实用指导、信息查询、写作辅助三大场景合计占比近80%[8] 中国AI应用优势与机遇 - 中国是全球最大的互联网应用市场和AI应用市场，亿级数据红利是海外市场无法复制的优势[7] - 中国完善硬件供应链和开源大模型大幅降低了AI创业门槛[6] - 2025年全球AI应用出海访问量突破76亿次，中国企业占据约50%份额[8] 情感陪伴类AI应用出海 - 情感陪伴类AI应用Talkie上线一年后全球月活用户突破1100万，2024年营收达7000万美元[9] - 该赛道成功因素包括：满足Z世代情绪需求、借鉴游戏出海经验、采用“广告+内购+订阅”商业模式[11][12] - 受国内监管政策限制，情感陪伴类产品更倾向于在海外市场运营[12] AI教育应用出海 - 2025年第三季度AI教育学习赛道月活用户达1.05亿，迎来67.51%爆炸性反弹[14] - 中国教培公司凭借应试教育经验填补海外市场“即时解题”工具空白[14][15] - 字节跳动旗下Gauth于2025年10月登顶美国App Store教育免费榜，预计年流水超1400万美元，90%营收来自美国市场[16] 中国企业出海策略 - 中国企业出海思路已完成从“全球化”到“全球本土化”的范式转移[13] - 在消费端博弈中，将技术嵌入用户最高频场景、打磨最佳体验、培养付费习惯是关键[13] - 为应对合规风险，中国AI企业需在海外当地寻找盟友处理市场拓展和合规事务[20]

全球AI应用市场趋势 - 全球AI应用市场正从概念炒作进入落地应用的黄金期 AI工具正摆脱“硬核科技”标签 全面融入日常生活 [1] - 生活场景已成为AI企业竞争的主战场 操作简单的“低门槛”AI应用使得日常愿意拥抱AI的人群规模显著扩大 [2] - 实用指导 信息查询 写作辅助三大场景合计占比近80% 构成市场基本盘 [2] 中国AI应用市场优势 - 截至2025年6月 中国生成式人工智能用户规模达5.15亿人 半年内增长2.66亿人 普及率升至36.5% [2] - 中国是全球最大的互联网应用市场和AI应用市场 亿级的数据红利是海外市场无法复制的优势 [2] - 中国的人口基数和制造业优势 能够帮助在基础模型研发领域暂时处于后发位置的中国企业实现突围 [2] 中国AI应用出海表现 - 2025年全球AI应用出海访问量突破76亿次 中国企业占据约50%的市场份额 [3] - 在a16z发布的移动端Top 50生成式AI应用榜单中 中国开发者的产品占据了22席 [2] - 中国AI应用在海外市场已打出招牌 例如Talkie在Google Play多国娱乐免费榜持续霸榜前10位 [4] 情感陪伴类AI应用 - 情感陪伴类AI应用热度高涨 例如Talkie上线一年后全球月活跃用户突破1100万 主要用户来自美国市场 [4] - 2024年Talkie的营收达到7000万美元 其成功得益于定制化情感交流和卡牌游戏形式的“广告+内购+订阅”商业变现模式 [4][8] - 情感陪伴类产品因国内监管风险较高 许多公司选择出海 并借鉴中国游戏行业出海经验及付费机制 [7] AI教育应用出海 - AI教育学习赛道在2025年第三季度迎来67.51%的爆炸性增长 月活用户数达1.05亿 [12] - 国产教培应用如CheckMath Gauthmath QuestionAI AnswerAI等填补了海外市场“即时解题”工具的空白 [12] - Gauth于10月登上美国App Store教育类免费榜榜首 预计今年流水超过1400万美元 90%营收来自美国市场 [14] 成功案例与商业模式 - MiniMax旗下Talkie成功出海后 反哺国内市场推出中文沉浸AI社交应用星野 [10] - MiniMax于7月完成近3亿美元的C轮融资 公司估值升至40亿美元 并计划在年内上市 [11] - 成功的AI应用注重将技术嵌入用户最高频场景 打磨最佳使用体验 培养用户付费习惯 [8] 技术发展与产业环境 - 得益于中国完善的硬件供应链和开源大模型 AI创业门槛大为降低 [1] - AI模型性能高度依赖于高质量数据和用户反馈 用户规模增长与技术迭代可形成正向循环 [1] - Web 30时代中国企业在出海思路上完成从“Global”到“Glocal”的范式转移 注重本地化运营 [8]

市场指数表现 - 科创50指数低开高走收涨1.40%，沪深两市全天成交额2.35万亿元 [1][4] - 沪指跌0.19%，深成指跌0.93%，创业板指跌1.11% [4] - 韩国综合指数收跌0.72%，报3584.55点，日本股市因节假日休市 [4] 板块与个股表现 - 稀土永磁板块表现抢眼，中国稀土、北方稀土等多股涨停 [1][4] - 稀土ETF易方达(159715)涨7.78%，稀土ETF(159713)涨7.34%，稀土ETF嘉实(516150)涨6.96% [6] - 贵金属、可控核聚变、半导体等板块涨幅居前，消费电子、医疗服务、汽车等板块跌幅居前 [4] - 中证转债指数收跌0.42%，惠城转债涨20%，闻泰转债跌15.76% [6] 商品期货市场 - 国内沪银主力合约盘中再创新高 [1][6] - 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.10% [1][5] 机构观点：稀土行业 - 稀土供给刚性进一步加强，需求端稀土传统旺季渐行渐近，供需格局持续向好 [7] - 稀土价格有望稳中有进，稀土板块价值重估正当时 [1][7] 机构观点：贵金属 - 高盛认为美联储降息有利于资金流入白银，但白银的波动性及下行风险显著高于黄金 [1][7] - 巴克莱指出今年以来黄金价格上涨超50%，反映市场对全球现有财政和货币秩序的不信任感加剧 [7] - 中长期贵金属或仍维持偏强走势 [1] 机构观点：宏观与市场策略 - 10月即将迎来重要政策窗口，政策预期有望推动A股震荡上行 [7] - 短期中国股市若因海外风险而下跌，将是“黄金坑” [8]

AI模型与产业创新进展 - OpenAI于10月1日发布Sora 2模型，在准确性、逼真度、可控性上较Sora大幅改善，并于10月6日提出Apps SDK、AgentKit和正式版CodeX三大商业化举措以加速Agent落地 [2] AMD宣布与OpenAI建立长期战略合作，规划部署6千兆瓦AMD GPU，同期CEO Sam Altman带队访问韩国，预计韩国将成为OpenAI「星际之门」计划重要海外节点 [2] - xAI于10月6日发布Grok Imagine视觉生成模块，支持在聊天中无缝调用，旨在作为AI入口打造全球全模态AI社交操作系统 [2] - Google升级Nano Banana模型，增加10种横纵比，提升多图像混合的角色信息一致性及针对性画面编辑能力，模型已上线AI studio、Gemini等平台 [3] - 智谱于9月30日上线旗舰模型GLM-4.6，重点升级代码和工具使用能力，在LMArena上排名开源第一，以更好支撑国产Agent开发和应用落地 [3] 国产化趋势与政策支持 - 外部环境变化体现为美国总统特朗普宣布自2025年11月1日起对中国商品额外征收100%关税，并对所有“关键软件”实施出口管制，涉及基础软件与工业软件等领域 [4] 国内数据库龙头2024年收入10.4亿元、操作系统龙头收入14.4亿元、EDA龙头收入12.2亿元、CAD龙头收入8.9亿元，产品能力快速提升，国产替代料将提速 [4] - 政策端支持国产化与AI化，2025年政府工作报告提出推进高水平科技自立自强，8月份国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见 [5] 展望“十五五”，政策对于应用的国产化、AI化支持力度或将更加显著 [5] - 国内AI应用如WPS AI、企业级应用（财税、人力、营销等）在产品端不断迭代，AI产品对相关公司的业务增长带动将显著提升 [4] AI应用出海机遇 - 相较国内市场，海外市场在技术进展、付费环境、商业模式和市场空间等维度均领先 [1][6] 7月海外AI应用100的ARR规模达到近400亿美元，其中一级市场以Manus为代表的Agent类应用年化营收规模达9000万美元 [7] - 二级市场中，无论是AI项目交付型公司如Palantir，还是AI赋能存量应用的公司如Applovin，其AI应用的快速增长持续拉动业绩提升 [7] - 国内公司可凭借产品与工程化能力、创新与迭代速度等优势把握AI应用出海的投资机遇 [1][7] 投资建议关注方向 - 建议关注算力产业链 [1] - 建议关注通用Agent应用 [1] - 建议关注垂直Agent应用 [1]