公司近期动态 - 公司日观芯设将参加2025年11月20-21日在成都举办的第三十一届集成电路设计业展览会（ICCAD-Expo）[4][6] - 公司展位号为329/B30 [5] - 展会期间将举办技术论坛，并在11月21日下午进行《RigorSystem 数字芯片签核及数字全流程 CAD》主题演讲 [25][28] - 公司将在展台设置互动环节，提供充电宝、手提包等礼品 [31][32] 核心产品与技术 - 公司携旗下六大核心EDA产品集体亮相，包括RigorTime、RigorDRC、RigorEMIR、RigorCons、RigorFlow和RigorLLM [7][10] - 产品线旨在提供高精度、高效率的一站式签核解决方案，拥有完全自主知识产权，目标为打破海外技术依赖 [10] - 产品全面适配国内主流工艺，旨在提升芯片设计效率、优化成本，并为超大规模高性能SoC、CPU、GPU开发保驾护航 [10] - RigorTime为静态时序签核工具，支持信号完整性分析、多模多角分析等先进时序要求，并与公司系统深度集成以加速设计收敛 [13][14] - RigorDRC为设计规则检查软件，支持先进工艺节点，运行效率宣称高于国外同类工具，适用于超大规模版图处理 [16] - RigorEMIR为电源完整性分析软件，采用现代计算架构，提供高精度功率、IR、EM分析，覆盖从RTL到门级及封装的全芯片分析 [18] - RigorCons为时序约束管理软件，可自动化检查验证SDC文件，处理过4GB以上的大文件并已在大型客户得到验证 [19] - RigorFlow为芯片设计全流程管理软件，提供可视化界面以提升项目管理效率，并支持客制化定制与二次开发 [22] - RigorLLM为智能体工具，结合LLM、RAG和SFT技术，旨在提升数字芯片设计和验证效率 [24] 行业活动与定位 - 公司参与行业盛会，旨在与伙伴聚力同行，加速EDA技术突破与产业落地，共筑集成电路生态多元化发展 [4][6] - 公司将通过技术论坛深度解密其数字芯片签核及数字全流程CAD方案 [25][28]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入3.03亿元，同比增长1.16% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润0.06亿元，同比下降71.02% [1] - 2025年第三季度公司实现归母扣非净利润-0.04亿元，同比下降119.99% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入8.05亿元，同比增长8.24% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润0.09亿元，同比下降84.52% [1] - 2025年前三季度公司实现归母扣非净利润-0.22亿元，同比增长33.99% [1] - 营收增速阶段性放缓，利润端有所下降，主要受营收增速放缓及期间费用支出刚性的影响 [1] 产品与技术进展 - 公司在数字芯片设计EDA系统、存储芯片设计EDA系统、先进封装EDA系统及3DIC设计EDA系统等领域取得重大突破 [2] - 相关产品已成功导入国内龙头芯片设计和制造企业的核心设计流程 [2] - 在数字电路设计EDA领域，公司产品种类已覆盖数字电路设计主要工具的近80% [2] - 在模拟电路设计EDA领域，预计到2025年底国内主要工艺覆盖率将超过80% [2] - 在晶圆制造EDA工具领域，公司构建了设计支撑、流片-光罩生成、良率分析和设计-制造协同优化（DTCO）等全流程技术支撑体系 [2] - 在先进封装设计EDA领域，公司平台已具备支撑高端AI芯片、GPU、高性能处理器芯片等Chiplet芯粒设计的能力 [2] - 在3DIC设计EDA领域，公司构建了覆盖从异构集成三维芯片协同设计到验证的全流程解决方案，填补了国内高端3DIC设计工具的空白 [2] 未来展望 - 预测公司2025-2027年营收分别为14.58亿元、17.96亿元、21.97亿元 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.02亿元、1.91亿元、2.84亿元 [3] - 维持对公司"增持"评级 [3]

公司财务表现 - 5月21日收盘价23.85元，上涨1.27%，市净率5.28，总市值103.49亿元 [1] - 2025年一季报营业收入9142.40万元，同比增长11.75%，净利润150.41万元，同比增长104.12%，销售毛利率95.64% [2] - 15家机构持仓，合计持股7176.66万股，持股市值17.04亿元，其中基金7家，其他8家 [1] 公司业务与产品 - 主营业务为EDA全流程解决方案，主要产品包括制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试系统、技术开发解决方案 [1] - 客户为全球领先集成电路设计和制造企业，产品长期广泛验证和使用 [1] 行业地位与荣誉 - 连续两年入选上海硬核科技企业TOP100榜单，连续四年荣获中国IC设计成就奖之年度产业杰出贡献EDA公司 [1] - 在上海临港新片区东方芯港五周年大会上荣获"产业先锋"称号，彰显技术创新和产品研发的行业领先地位 [1] 行业对比数据 - 行业平均PE(TTM)113.31，PE(静)129.18，市净率8.16，总市值113.14亿元 [2] - 行业中值PE(TTM)80.23，PE(静)80.60，市净率3.74，总市值54.23亿元 [2] - 公司PE(TTM)-178.45，PE(静)-107.84，市净率5.28，总市值103.49亿元，低于行业平均但高于行业中值 [2] 同业公司对比 - 拓维信息市净率15.55，总市值394.41亿元 [2] - 国新健康市净率7.51，总市值102.15亿元 [2] - 银之杰市净率47.76，总市值247.96亿元 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 基于公司年报情况，预计公司2025 - 2027年营业收入为16.61/21.38/27.08亿元，同比增长35.91%/28.68%/26.66%；归母净利润分别为1.58/2.18/2.85亿元，对应39.67/30.83/24.34倍PS [5] 业绩简评 - 2025年4月27日公司披露24年报，24年实现营收12.22亿元，同比增长20.98%，市场份额稳居本土EDA企业首位；归母净利润1.09亿元，同比下降45.46%；扣非归母净利润亏损0.57亿元 [2] - 单Q4公司实现营收4.79亿元，同比增长29.13%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长73.71% [2] 经营分析 分业务营收情况 - 24年公司EDA软件销售营收为10.92亿元，同比增长20.71%；技术服务业务营收为1.15亿元，同比增长40.01%；硬件、代理软件销售及其他收入0.15亿元，同比下降35.71% [3] - 公司境外收入占比为4.72%，收入同比下降13.32% [3] 成本费用情况 - 24年公司毛利率为93.31%，较上年同期下降0.48pct [3] - 公司剔除股份支付费用后的销售/管理/研发费用率分别为16.31%/12.05%/60.79% ，分别同比下降0.03pct/0.57pct/6.61pct [3] 人员情况 - 截至24年末公司共有员工1,202人，同比增加17.50%，其中销售/技术人员同比增长17.95%/18.09% [3] 产品矩阵拓展 - 模拟集成EDA方面，24年公司新推出了版图寄生参数分析工具ADA、设计自动化Andes [4] - 存储电路EDA方面，存储电路快速仿真工具ALPS FS通过优化算法使得整体仿真时间缩短40% [4] - 射频电路EDA方面，ALPS RF支持GPU架构，结合自主研发的高性能矩阵求解算法，提速可达10倍以上 [4] - 公司拟通过发行股份及支付现金等方式购买芯和半导体控制权，有助于公司实现全流程覆盖，市场份额有望进一步提升 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为16.61/21.38/27.08亿元，同比增长35.91%/28.68%/26.66%；归母净利润分别为1.58/2.18/2.85亿元，对应39.67/30.83/24.34倍PS，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,010|1,222|1,661|2,138|2,708| |营业收入增长率|26.61%|20.98%|35.91%|28.68%|26.66%| |归母净利润(百万元)|201|109|158|218|285| |归母净利润增长率|8.20%|-45.46%|43.88%|38.10%|30.95%| |摊薄每股收益(元)|0.370|0.202|0.290|0.401|0.525| |每股经营性现金流净额|0.46|-0.10|1.39|0.58|0.78| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.20%|2.19%|3.10%|4.17%|5.28%| |P/S|56.88|53.79|39.67|30.83|24.34| |P/B|12.01|13.14|12.97|12.63|12.22|[10] 三张报表预测摘要 损益表 - 展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等指标及增长率、占比情况 [12] 资产负债表 - 展示了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产项目，短期借款、应付款项等负债项目及股东权益情况 [12] 现金流量表 - 展示了2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等经营活动现金净流，资本开支、投资等投资活动现金净流，股权募资、债权募资等筹资活动现金净流情况 [12] 比率分析 - 包含每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标在2022 - 2027E的情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|10|11|11|16| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00|[13]