2025年QDII基金整体业绩表现 - 2025年全市场650只有可比业绩的QDII基金中，有619只基金净值上涨，占比95.2%，仅31只基金净值下跌 [1] 表现优异的基金及投资方向 - **汇添富香港优势精选混合(QDII)A/C** 2025年业绩表现最优，涨幅分别为114.19%和113.83% [1] - 该基金主要沿两条主线布局：1）产品有全球竞争力和成长空间的创新药公司；2）进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头 [1] - 截至2025年三季度末，该基金前十大重仓股均为生物医药公司，包括映恩生物、科伦博泰生、信达生物、三生制药、康诺亚、石药集团、恒瑞医药、诺诚健华、荣昌生物、复宏汉霖 [1] - 该基金现任基金经理张韡拥有医药行业研究背景 [2] - **易方达全球成长精选混合(QDII)** 系列4只产品（不同份额）去年涨幅均超过85% [2] - 截至2025年三季度末，上述易方达基金前十大重仓股集中于科技与半导体领域，包括台积电、英伟达、谷歌、博通、天弘科技、阿里巴巴、美光科技、欣旺达、聚辰股份、澜起科技 [2] - 上述易方达基金由基金经理郑希管理 [2] - 另有26只QDII基金单年涨幅在60%至80%之间 [3] - 其中 **广发中证香港创新药ETF(QDII)** 规模最大，截至2025年三季度末规模为248.89亿元，2025年涨幅为66.65% [3] - **富国蓝筹精选股票(QDII)美元现汇** 规模也较大，截至2025年三季度末规模为24.31亿元，2025年涨幅为67.99% [4] 表现欠佳的基金及类别 - 2025年表现垫底的QDII基金主要为原油、油气类产品以及跟踪富时沙特阿拉伯指数的基金 [5] - 全年共计10只QDII基金下跌超过10% [5] - **易方达原油(QDII-LOF-FOF)** 系列4只产品领跌，跌幅在11.64%至13.59%之间 [5] 2025年QDII基金涨跌幅排名（部分摘要） - 涨幅榜前列（除前述基金外）还包括：创金合信全球医药生物股票发起式（涨幅超90%）、华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)（涨幅77.33%）、易方达全球医药行业混合(QDII)（涨幅超71%）、易方达黄金主题(QDII-LOF-FOF)（涨幅约70%）、工银新经济混合（涨幅超69%）等 [5][6] - 跌幅榜前列（除前述基金外）还包括：华泰柏瑞南方东英沙特ETF、南方基金南方东英沙特阿拉伯、南方原油(QDII-FOF)、嘉实原油(QDII-LOF)、鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产(QDII)、博时标普石油天然气勘探、华宝油气、华夏大中华混合(QDII)、宏利印度股票(QDII)等 [5][6][7]

QDII产品创新与巴西市场布局 - 华夏基金与易方达基金各自申报了一只主要投资巴西市场的QDII产品，标志着国内QDII投资范围首次延伸至拉美地区 [1] - 申报的两只产品均为跟踪巴西伊博维斯帕指数的交易型开放式指数证券投资基金(QDII) [2] - 此举为中国投资者打开了配置巴西核心资产的大门，并拓展了跨境投资的广度与深度 [1] 巴西市场与伊博维斯帕指数概况 - 伊博维斯帕指数是巴西资本市场历史最悠久、最具代表性的规模指数，截至10月14日，该指数今年以来收益率为17.87% [2] - 指数成分股包含淡水河谷、巴西石油公司等与大宗商品和资源型经济紧密相关的企业，其走势与国际商品价格及中国需求等因素关联紧密 [2] - 指数成分股覆盖了巴西在国际上具有比较优势的矿业和农业等产业，金融和能源行业的权重较高 [3] - 该指数在新兴市场中估值水平较低，且其表现与A股市场的相关性较低 [3] 巴西宏观经济与投资价值 - 巴西是南半球重要的国家和“金砖国家”成员国，拥有全球居前的消费市场，内需持续复苏 [3] - 巴西数字化渗透率不断提升，服务业有较大发展空间，近年来其股市整体表现在新兴经济体中居前 [3] - 巴西作为“世界粮仓”和拉美第一大经济体，经济展现出韧性 [3] QDII产品发展趋势与投资者行为 - 近年来，随着全球资本市场结构演化及中国投资者对海外资产配置需求增长，QDII产品种类日趋丰富，已涉及股票型、债券型、混合型、REITs、商品型等多个类别 [4] - 投资主题涵盖消费、生物科技、医疗、互联网、半导体等，反映了投资者从本土配置转向全球范围内寻找分散风险机会的心态变化 [4] - 投资者理念趋于成熟和细分，例如看好长期科技趋势的投资者选择赛道型产品，擅长宏观周期的投资者青睐区域型产品，需要进行多元分散的投资者选择工具型产品 [4] - 随着中国资本市场双向开放深化，预计未来QDII产品将更加多元化、精细化，覆盖更多小众市场和创新资产类别 [4]

QDII额度发放情况 - 国家外汇局向60家合格境内机构投资者合计新增21.2亿美元QDII额度，时隔约一年再次发放[2][6] - 单家机构获批额度在1000万至5000万美元之间，其中22家机构各获5000万美元，12家获4000万美元，9家获3000万美元，10家获2000万美元，7家获1000万美元[6] - 基金公司共44家，券商及券商资管16家获得新增额度[8] 机构累计额度排名 - 易方达基金累计获批77.8亿美元，华夏基金67.7亿美元，南方基金60.2亿美元，广发基金43.8亿美元[3][4][7] - 博时基金37.7亿美元，富国基金22.3亿美元，华安基金23.6亿美元，天弘基金21.2亿美元[3][4] - 中金公司27.5亿美元，中信证券资管13.3亿美元，华泰证券资管10亿美元[3] 首次获批机构 - 财通证券资管和睿远基金首次获批QDII额度，各获5000万美元[2][3][8] - 两家机构将着手布局QDII产品[8] QDII市场发展 - 截至5月末全市场QDII基金规模6440.24亿元，年内增长327.06亿元，增幅5.35%[10] - 2024年全年规模增长1943.36亿元，同比增幅46.61%，连续6年正增长[10] - 港股基金赚钱效应提升，多只恒生科技ETF、港股创新药ETF规模暴增50亿元以上[10] 投资方向 - 部分机构考虑布局港股类QDII基金，尤其是非港股通标的[10][11] - 美股ETF溢价率回落，对QDII额度需求减弱[10] - 有机构计划布局海外债券市场的固收及"固收+"基金[12]

美股ETF溢价现象 - 多只美股相关ETF频繁披露溢价风险提示，个别产品早间停牌一小时近乎成"惯例"[1] - 景顺长城标普消费精选ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价[2] - 标普消费ETF6月份已披露17份溢价公告，截至6月25日收盘溢价率高达21%，南方沙特ETF、华泰柏瑞东南亚科技ETF等QDII基金也接连披露溢价公告[3] - 国泰标普500ETF溢价率为13.85%，南方东英沙特阿拉伯ETF、博时中证全球中国教育ETF等基金溢价率超过5%[4] QDII基金限购与溢价关系 - 嘉实美国成长股票QDII人民币单日认购金额不得超过100元人民币，美元现汇不得超过15美元，摩根标普500、汇添富全球消费人民币等80余只基金单日申购上限不超过1万元[4] - QDII额度濒临用完时场外基金会暂停申购，投资者转向场内二级市场交易推高QDII基金溢价比率[4] - 中国人民银行副行长表示近期将新发放一批QDII投资额度，有序满足境内主体境外投资合理需求[5] 美股投资机会与回报预期 - 美股在四月重挫后升温明显，各大指数均已收复年内失地[2] - "特朗普2.0"政策不确定性下短中期对美股回报预期降低，但中长期继续看好美股是一个不错的策略[7] - 美股未来走势核心在于美国经济能否延续"软着陆"，AI行业超预期突破是推动美股上涨的核心动力[7] - 博时基金认为美国经济前景更偏向滞胀方向发展，市场仍预期9月开始继续降息[8] - 华东某公募认为未来潜在降息周期有望为美股注入流动性支撑，"七巨头"为代表的美股科技企业是美股长期韧性关键支柱[8]