【环球时报综合报道】距离美国政府所谓的"对等关税"暂缓期截止日仅剩一周之际，欧盟委员会当地时 间24日透露，欧盟输美产品被征收15%关税的协议有望达成，但欧盟也做好了如果谈判破裂将实施"反 制措施"的准备。路透社报道称，欧盟与美国可能会效仿此前美日达成的框架协议，但目前仍需等待美 国总统特朗普作出最终决定。特朗普25日回应称，美方正在与欧盟全力磋商，达成关税协议的可能性为 50%。同一天，欧盟成员国投票通过一项对总额930亿欧元的美国产品加征反制关税的措施。法新社 称，若谈判破裂，欧盟首轮反制措施将于8月7日自动生效，反制关税税率最高达30%，"反映出欧盟的 强硬立场"。据美国智库布鲁金斯学会分析，美政府在关税谈判上的反复态度，实际上受到市场信号、 支持者的不满情绪以及特朗普自身需展现"获胜姿态"诉求的影响。日前，德国一改此前反对态度，对法 国呼吁欧盟启用"反胁迫工具"表示支持。 " 接近达成 15% 普遍关税 " 布鲁金斯学会的一篇文章分析称，随着特朗普贸易团队此前承诺"90天达成90项协议"的期限迫近， 其"展现胜利成果"的压力日益加大，美欧双方很有可能会达成一个类似于"美国-英国经济繁荣协议"的 框架协 ...

今天分享的是：底妆市场与消费者洞察报告-青眼情报 报告共计：38页 2025年中国底妆市场与消费者洞察总结 2025年中国底妆市场呈现稳健增长态势，规模从2022年的731.9亿元增长至2024年的937.0亿元，预计2025年将突破千亿元，行业进入健康活跃阶段。渠道方 面，抖音以51.23%的线上GMV占比稳居榜首，淘天平台以29.02%位列第二，拼多多反超京东，凸显下沉市场潜力。 品类上，基础底妆仍占主导，快手平台该品类占比达71.18%；抖音局部修饰品类占比8.7%，体现用户对立体妆容的追求；拼多多定妆品类占比31.22%，反 映下沉市场对持妆的需求。品牌竞争呈现平台分化，如雅诗兰黛在淘天粉底液市场领先，而抖音则由Passional Lover等品牌主导；气垫品类中，圣罗兰在淘 天优势明显，抖音则是修可芙、烙色等国产品牌的主场。 消费者方面，31-35岁为核心群体，三线及以下城市占比37.54%；混合性肌肤和油性敏感肌居多，近9成存在皮肤瑕疵，对底妆的遮瑕、持妆需求突出。使用 场景中，日常通勤（64.36%）和社交聚会（85.64%）为主要场景，前者需求快速上妆，后者则要求12小时长效持妆。消费者偏好自 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 看好头部国货美妆品牌份额持续提升，新品问世为医美带来增长新动力，化妆品行业呈温和复苏态势 [8] 各部分总结 行情回顾 - 6月美容护理指数下跌3.61%，位列第31位，表现弱于大盘 [14] - 6月医美板块美丽田园医疗健康、雍禾医疗、四环医药涨幅居前，2025年上半年锦波生物、雍禾医疗、美丽田园医疗健康涨幅居前 [20] - 6月化妆品板块若羽臣、上美股份、嘉亨家化涨幅居前，2025年上半年上美股份、拉芳家化、润本股份涨幅居前 [26] 医美 - 2025年7月21日锦波生物发布全球首个重组III型人源化胶原蛋白凝胶HiveCOL，开辟“组织新生”赛道，有望为全球胶原产业树立新标杆 [30] - 2025年7月19日四环医药旗下渼颜空间上市新品童颜针、少女针，覆盖全维度需求，成为国内唯一合规双再生针剂持有者 [31] - 2025年6月30日科笛“外用非那雄胺喷雾剂”获NMPA批准上市，雄脱治疗药物渗透率有望持续提升 [31] 化妆品 - 2025上半年限额以上化妆品零售额为2291亿元，同比增长2.9%，行业呈温和复苏态势，各月增速分化显著 [35] - 分品类看，洗护强势逆袭，彩妆量价齐升；分渠道看，线上渠道销售额增长11.1%，份额持续扩大，线下渠道销售额下降4.1% [7][36] - 抖音平台护肤类目性价比国货占据主要地位，彩妆香水类目国货占比高，品牌自播成核心增长引擎；天猫平台护肤品类头部阵营稳定，彩妆格局分散，毛戈平排名提升迅速 [7][40][43] 投资建议 - 医美关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客、科笛 - B等，受益标的美丽田园医疗健康、锦波生物等 [8][46] - 化妆品看好综合实力强劲的国货龙头及受益细分赛道高景气的品牌方，重点推荐上美股份、毛戈平、巨子生物等，受益标的若羽臣、上海家化等 [8][47]

雅诗兰黛(EL.N)涨2.2%，此前摩根大通上调其评级至"增持"。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 颈霜行业专注颈部肌肤护理，市场需求旺盛、技术创新活跃但研发壁垒高，规模增长源于抗衰老意识增强等因素，未来功能需求个性化及多元化、技术创新与产品迭代将推动市场增长[4]。 各部分总结 行业定义与分类 - 颈霜是用于颈部肌肤护理的乳霜质地护肤品，可滋润肌肤、淡化颈纹、提高紧致度和防止早衰[5]。 - 按核心功效可分为基础保湿型和功效型，基础保湿型针对颈部皮肤干燥问题，功效型包括抗衰抗皱、美白提亮、提拉紧致、防晒等类型[7][8][9]。 行业特征 - 消费需求旺盛，现代人对颈部肌肤保养意识提升，部分女性20岁开始使用颈霜预防颈纹[11]。 - 技术创新活跃，企业不断推出含创新成分和新技术的产品，注重用户体验[13]。 - 研发壁垒较高，开发优秀颈霜产品需深厚研发能力和技术积累，新进入者较难推出有竞争力产品[14]。 发展历程 - 萌芽期（1980 - 2000年），欧美高端护肤品牌推出首款颈部专用护理产品，早期产品功能单一，面向中高端市场，消费者认知度低[16]。 - 启动期（2001 - 2015年），抗衰老成分延伸至颈部护理，医美项目带动术后修复类颈霜需求，中国本土品牌试水但销量低迷[17]。 - 高速发展期（2016年以后），市场快速发展，产品功能及形态细化，个性化需求驱动创新，本土品牌拓展海外市场，同时行业面临科技与绿色转型、国际化布局等机遇与挑战[18]。 产业链分析 - 产业链上游为原材料厂商，中游为颈霜生产商，下游为终端消费者[20]。 - 核心观点包括原材料国产替代加速，新成分研发促进产品更新迭代；国产品牌通过性价比与国际品牌形成差异化竞争[21][22]。 - 上游：透明质酸、重组胶原等原材料国产替代加速，新成分开发促进产品更新迭代[24]。 - 中游：国际品牌占据高端市场，国产品牌专注中低端市场形成差异化竞争；珀莱雅等主打中高端抗衰市场，SDX、VSVE依靠平价策略渗透年轻消费者[27][28]。 - 下游：抖音、TikTok等短视频平台增加产品曝光率，推动颈霜需求消费[30]。 行业规模 - 2019 - 2024年，市场规模由10.47亿元增长至20.91亿元，年复合增长率14.84%；预计2025 - 2029年，市场规模由23.54亿元增长至33.19亿元，年复合增长率8.97%[31]。 - 历史变化原因包括抗衰老意识增强及全面护肤需求增长、名人测评和短视频平台增加产品曝光率[34][35]。 - 未来变化原因包括颈霜迎合消费者个性化护理需求、胜肽等新成分和纳米包裹等新技术引入促进产品更新迭代[36][37]。 政策梳理 - 《化妆品监督管理条例》等规范性政策虽短期内可能增加企业合规成本，但长期有助于行业规范化、专业化和持续健康发展[39]。 - 《关于印发"十四五"国民健康规划的通知》为指导性政策，对行业构成中性偏正面影响，可能促进含有中草药成分的颈霜产品研发与创新[39]。 竞争格局 - 以销量计，SDX、VSVE、儒意等凭借超高性价比占领第一梯队，娇韵诗、希思黎等因定位高端市场，销量相对较低，位居第二梯队[41]。 - 历史原因是SDX等品牌凭借极致性价比，通过社交平台与网红经济驱动吸引下沉市场[42]。 - 未来变化原因是技术壁垒构建护城河，行业洗牌将加速，大型厂商凭借技术和资金实力抢占市场份额，政府法规促使行业规范化，不合规企业将被淘汰[43]。 上市公司速览 - 珀莱雅化妆品股份有限公司总市值52.5亿元，营收同比增长32.5%，毛利率71.2%[45]。 - 华熙生物科技股份有限公司营收规模42.2亿元，同比增长 - 2.3%，毛利率73.1%[46]。 - 鲁商福瑞达医药股份有限公司营收规模28.0亿元，同比增长 - 17.4%，毛利率51.9%[47]。 企业分析 - 广州悦己悦人化妆品有限公司为有限责任公司，经营范围包括化妆品批发零售等多项业务[48]。

2 0 2 4年夏天，王女士从阳光炽烈的海岛度假归来后接受了热玛吉治疗。尽管术后她严格佩戴 遮阳帽、防晒口罩，但黄褐色色斑仍然如约而至，在脸颊盘踞数周不退。 这并非个例。 继 去 年 6 月 发 布 首 版 防 返 黑 白 皮 书 后 ， 最 近 ， 倩 碧 携 手 非 公 医 疗 机 构 协 会 和 嘉 会 医 疗 推 出 《2 0 2 5院线专研光电返黑人群白皮书》 （以下简称"白皮书"）。上述王女士的案例在白皮书 中 被 重 点 记 录 —— 它 折 射 出 中 国 医 美 消 费 者 面 临 的 集 体 困 境 ： 光 电 项 目 后 高 达 2 8% 的 返 黑 率，让美白提亮的初衷沦为泡影。 " 我们不时会接诊一些光电项目后返黑的患者。 "复旦大学附属华山医院皮肤科主治医师陈力 在调研中坦言，" 术后护理不当或生活习惯不佳，色斑猝不及防地出现，许多人因此陷入焦虑 甚至拒绝社交。 " 根据弗若斯特沙利文数据，2 0 2 2至2 0 2 6年我国医美术后修护类产品复合增长率高达3 0%，预 计2 0 2 6年市场规模将达到2 5 3 . 8亿元。中国目前已成为医美术后护理领域世界上最大的市场之 一。而 ...

近年来我国儿童化妆品 市场规模迅速增长 其实，儿童化妆品并非只是口红、粉底等彩妆产品，它涵盖范围非常广，指的是适用于年龄在12岁以下（含12岁）儿童，具有 清洁、保湿、爽身、防晒等功效的化妆品。 可以说，儿童化妆品不仅包括彩妆彩绘，更涵盖了小朋友每天都用的护肤品、洗漱用品等。 儿童化妆品有哪些品类？ 都有什么用？ 爸爸妈妈又该如何选购？ 一起了解↓ 儿童化妆品≠彩妆产品 截至今年上半年 儿童普通化妆品备案品种超2.8万个 为什么要给孩子用"儿童化妆品"？儿童的皮肤与成人有显著差异，表皮屏障功能不完全，对外来物质敏感，需要的产品功效也 跟成人不一样。比如，成人护肤品关注的美白、祛斑等功效并不适合儿童，相关成分还可能破坏皮肤屏障。 基于儿童的生理特点，儿童化妆品在配方设计上遵循安全优先、功效必需、配方极简的原则。 0—3周岁（含3周岁）婴幼儿用化妆品功效宣称仅限于"清洁、保湿、护发、防晒、舒缓、爽身"； 3—12周岁（含12周岁）儿童用化妆品功效宣称仅限于"清洁、卸妆、保湿、美容修饰、芳香、护发、防晒、修护、舒缓、 爽身"。 玩具"口红""腮红"能买吗？ 当下，一些家长为了追求时尚或舞台表演效果，给孩子化妆来美化 ...

高能环境 - 上半年实现营业收入67亿元，同比下降11.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.02亿元，同比增长20.85% [1] - 主营业务为固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程 [1] - 所属行业为环保–环境治理–固废治理 [1] 安琪酵母 - 拟5.06亿元收购晟通糖业55%股权 [1] - 收购完成后晟通糖业将成为控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 主营业务为酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营 [1] - 所属行业为食品饮料–调味发酵品Ⅱ–调味发酵品Ⅲ [1] 闻泰科技 - 股东珠海融林及其一致行动人计划减持不超过1%公司股份 [1] - 拟减持1244.58万股 [1] - 主营业务为移动通信、半导体、电子元器件和材料等技术研发 [2] - 所属行业为电子–半导体–分立器件 [2] *ST正平 - 公告称目前不涉及雅鲁藏布江下游水电工程相关业务 [2] - 主营业务为基础设施建设、文旅+产业综合开发和有色金属矿业 [2] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–基建市政工程 [2] 爱迪特 - 2股东拟合计减持不超过3%公司股份 [3] - 拟减持319.69万股 [3] - 主营业务为口腔修复材料研发生产和口腔数字化设备设计销售 [3] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [3] *ST宝鹰 - 拟公开挂牌转让旦华复能50.1%股权 [4] - 首次挂牌价为3000万元 [5] - 转让完成后将不再持有旦华复能股权 [5] - 主营业务为建筑、装饰工程施工及承建管理 [5] - 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [5] 姚记科技 - 实控人及其一致行动人拟合计减持不超过3%公司股份 [6] - 拟减持1252.42股 [6] - 主营业务为精品手机游戏研发与运营 [7] - 所属行业为传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ [7] 中国海诚 - 上半年营业总收入27.45亿元，同比增长0.67% [8] - 归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长8.52% [8] - 主营业务为工程咨询、工程设计、工程监理等工程技术服务 [8] - 所属行业为建筑装饰–专业工程–其他专业工程 [8] 神州信息 - 股东拟减持不超过0.97%公司股份 [9] - 拟减持950万股 [9] - 主营业务为技术服务、农业信息化、应用软件开发等 [9] - 所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [9] 贝泰妮 - 股东拟减持不超过2%公司股份 [10] - 拟减持842.59万股 [10] - 主营业务为化妆品研发、生产及销售 [11] - 所属行业为美容护理–化妆品–品牌化妆品 [11] 国投智能 - 股东拟减持不超过1.35%公司股份 [12] - 拟减持1159.47万股 [12] - 主营业务为电子数据取证和网络信息安全产品及相关服务 [13] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [13] 深水规院 - 公告称目前未参与雅鲁藏布江下游水电工程建设 [14] - 主营业务为水务建设工程勘测设计、规划咨询、项目运管 [14] - 所属行业为建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ [14] 希荻微 - 公告称存在对控股子公司Zinitix失去控制的风险 [15] - 若失去控制将不再纳入合并报表范围并终止确认商誉 [15] - 主营业务为集成电路、集成电路芯片的研发、设计和销售 [16] - 所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [16] 天铁科技 - 控股股东拟减持不超过3%公司股份 [17] - 拟减持3894.8万股 [17] - 主营业务为轨道工程橡胶制品的研发、生产和销售 [18] - 所属行业为基础化工–橡胶–其他橡胶制品 [18] 宁波色母 - 实控人控制企业拟减持不超过1.38%公司股份 [19] - 拟减持231.55万股 [19] - 主营业务为色母粒的研发、生产、销售和技术服务 [20] - 所属行业为基础化工–塑料–其他塑料制品 [20] 东莞控股 - 拟挂牌转让松山湖小贷公司20%股权 [21] - 挂牌底价为4812.15万元 [21] - 主营业务为高速公路经营管理、新能源汽车充换电等 [21] - 所属行业为交通运输–铁路公路–高速公路 [21] 渤海租赁 - 控股子公司拟向空客购买15架A330NEO及75架A321NEO飞机 [22] - 有权额外购买25架A321NEO并获得15架A330NEO购买选择权 [22] - 拟出售13架附带租约的飞机租赁资产，市场价格约5.7亿美元 [22] - 主营业务为飞机、集装箱及基础设施租赁服务 [22] - 所属行业为非银金融–多元金融–租赁 [22] 东方财富 - 股东沈友根持股比例由1.2%降至0.19% [23] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务等 [23] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [23] 全筑股份 - 拟定增募资不超1.8亿元 [24] - 募集资金用于建筑行业AI技术平台及营销展示中心项目 [24] - 主营业务为住宅全装修、公共建筑装饰等 [24] - 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [24] 中金黄金 - 公告称中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已停产 [25] - 主营业务为黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼 [25] - 所属行业为有色金属–贵金属–黄金 [25] *ST新潮 - 变更公司董事长及法定代表人 [26] - 主营业务为石油和天然气的勘探、开发及销售 [27] - 所属行业为石油石化–油气开采Ⅱ–油气开采Ⅲ [27]

检测诊断类企业 - 达安基因（002030）和万孚生物（300482）为短期直接受益企业 [3] - 仁度生物（688193）是国内唯一专注RNA病毒诊断的上市公司，其基孔肯雅病毒核酸检测试剂盒可区分活/死病毒，精准性高，2025年7月订单环比增超200% [5] - 万孚生物的POCT胶体金法检测试剂覆盖基孔肯雅病毒，15分钟出结果，进入WHO采购清单，东南亚市占率超40% [5] 驱蚊防控类企业 - 润本股份（603193）为A股"驱蚊第一股"，电热蚊香液市占率16.2%，产品含驱蚊酯、派卡瑞丁等有效成分，佛山政府采购订单激增，抖音渠道新品销量涨80%，海外收入占比升至35% [3] - 上海家化（600315）旗下六神花露水添加驱蚊酯成分，有效驱蚊时长7小时，市占率超六成，2024年推出便携式驱蚊产品，电商渠道销量显著提升 [4] - 诺普信（002215）功夫菊酯杀虫剂对伊蚊击倒率超90%，中标佛山政府3000万元消杀项目，政府订单毛利率超40%，Q3杀虫剂收入或环比增50% [6][7] 对症治疗药物企业 - 上海凯宝（300039）痰热清注射液被《登革热诊疗指南》推荐，因症状相似或延伸至基孔肯雅热治疗，中药抗病毒抗炎作用受临床关注 [8][9] - 以岭药业（002603）连花清瘟胶囊在东南亚获批蚊媒病辅助治疗，抗病毒抗炎作用获认可，国际化布局加速，海外市场需求增长 [10][11] 疫苗研发类企业 - 智飞生物（300122）与国际药企合作开发虫媒病毒疫苗，2025年启动基孔肯雅热疫苗临床前研究，若疫苗引进，可能代理或代工生产 [12] - 沃森生物（300142）mRNA技术平台兼容虫媒疫苗研发，可快速复制至基孔肯雅热疫苗开发，技术积累丰富，长期布局公共卫生领域 [13][14]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医美行业、化妆品行业、美护板块、新消费板块 - **公司**：润本、爱美客、巨子生物、乐普医疗、贝泰妮、新氧、美丽田园、尚美、韩束、景波、锦波、毛戈平、佳化、若雨辰 纪要提到的核心观点和论据 美护板块整体观点 在当前牛市环境下，应关注基本面出现边际变化的公司，美丽田园、尚美等低位股值得重点关注[2]。 各公司情况 - **润本**：受佛山热病影响，股价从底部反弹近30%，但实际销售影响有限，市场情绪是主要驱动因素；2025年上半年收入增长20%，利润个位数增长，下半年营收预计增长25%，利润预计增长20%，全年利润增速约10%，业绩约3.4亿元，市盈率约40倍[1][3][28]。 - **爱美客**：因收购Region并获得爱苏菲中国区代理权，股价显著上涨；预计2026年智爱苏菲产品纳入报表可贡献4.5亿元以上利润增量，约占内生利润的20% - 25%；收购Raygen是为获取经销权并实现全球化布局，目标2032年达全球植物基市场20%市占率，对应约140亿人民币收入、70亿人民币利润[1][18][20][21]。 - **巨子生物**：受舆情影响，618销售大幅下降，二季度基金重仓减少十几个亿，估值回到相对便宜位置；7月销售额增速有所恢复，但仍未完全反转，超头带货恢复将是股价反弹关键催化剂[1][4][31]。 - **乐普医疗**：主业受集采影响，但医美业务进展顺利，PDRN三文鱼针预计2026年四季度获批，童颜针已出货，2025年预计贡献1 - 2亿元收入及大几千万利润；创新药和减肥药业务有合作预期，2025年底前预计达成至少一单减肥药合作[1][5][13]。 - **贝泰妮**：更换电商和抖音渠道负责人后，上半年抖音渠道数据有边际好转迹象，若三季度其他渠道兑现改革成果，股价可能上涨；要求全年净利率提升至两位数以上，下半年进入费用缩减阶段[4][29]。 - **新氧**：通过标准化项目和私域流量降低成本，以低价策略吸引价格敏感型消费者，模式具有增长潜力；2025年底计划开设50家门店，预计2026年收入翻倍增长；但长期来看，高端项目需求增加将导致医生成本上升，吸引知名医生并控制人员成本是重要挑战[1][8][9][11]。 - **美丽田园**：通过数字化系统和培训学校提升业务统一性和可复制性，获客成本远低于同行；通过收并购扩展业务，提升市占率和会员数，2025年上半年业绩超预期，将全年净利润目标从3.22亿提升至3.4亿；若2026年入通港股，市值有望翻倍或增长30%[2][17]。 - **尚美**：7月以来抖音平台增长超过60%，自播占比提升显著，男士和彩妆类产品占比超过10%[2][26]。 - **韩束**：2025年上半年收入增长率预计在15%以上，净利润增长率在20% - 25%之间，全年收入指引为25%，净利率预计从2024年的11.5%提升至12% - 13%，对应利润增长30% - 40%，市盈率约26 - 27倍[2][27]。 - **景波**：近期发布新的凝胶类产品，采用先货后款销售策略，有助于快速打开市场[14]。 - **锦波**：在产品上附加二维码，消费者扫码付款，款项分成减轻医美机构资金压力；凝胶类产品定价高，卖点包括自交联技术和催化自身胶原蛋白再生能力，市场反馈值得关注[15][16]。 - **毛戈平**：截至6月底门店数达448家，比去年年底增加近40家，超出指引；同店增长良好，抖音平台维持快速增速，预计上半年中报增长35% - 40%，当前估值36倍PE接近一倍PEG，仍具投资价值[24][25]。 - **佳化**：因管理层更换和海外亏损收窄，有超预期可能性[24]。 - **若雨辰**：近期股价回调受新消费赛道整体调整影响，基本面未变；持续推出新产品，第二品牌红宝石油Vita Ocean销售结果超出预期，翡翠品牌全年GMV销售预期提高到5亿元，明年目标10亿元，目标市值应在150亿 - 200亿之间，股价回调提供布局机会[30]。 新氧模式相关 - **模式逻辑**：信息透明化提升消费者信任度和满意度；优化用户体验，减少线下咨询不便；数据驱动决策，为机构提供精准营销支持[5][6]。 - **对医美产业链影响**：促使传统医美机构调整，减少对名医生依赖；引发价格战，压缩市场利润空间，推动市场向高效、透明方向发展；促使上游厂商创新推出高性价比新产品；带动行业向连锁化、规模化方向发展[10]。 - **私域流量挑战**：长期需补充公域流量可能导致销售费用率上升；随着消费者需求升级，仅靠低价基础项目难以满足需求，吸引知名医生并控制人员成本是挑战[11]。 化妆品行业热点 - **投流方式创新**：短视频、电商直播等新兴投流方式发展，品牌需探索新营销渠道，如贝泰妮更换电商负责人在抖音取得成效[6]。 - **税收政策调整**：政府可能出台新税收政策规范市场秩序，促使企业加强合规经营，增加运营成本，但长期有利于优质企业发展[8]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 海南全岛封关计划发布会后股价仍持续上涨，反映市场对增量信息敏感度[3]。 - 市场监督管理总局新规精细化定义广告，对上市公司影响不大，对白牌公司影响较大，有助于改善竞争格局，利好头部上市公司[23]。