10月31日，绿城管理一场反路演活动落地。 在当下代建行业正处在超百家房企扎堆涌入、头部集中度短期下降、管理费率持续压缩的关键调整期，市场对企业履约能力与 抗风险水平的关注度持续提升。 绿城管理这场"请进来"的沟通并非刻意造势，而是在行业信息不对称加剧的背景下，借助武汉桂湖云翠项目的复工实景与经营 数据，直观展示出将纾困项目焕新为热盘的体系化能力，以此与投资者搭建信任桥梁。 从数据维度看，绿城管理连续9年新拓面积市占率超20%，意味着每5个代建项目中就有1个选择绿城管理，远超行业平均水平。 长期稳定的市场份额背后，是客户对其履约能力、产品品质的持续认可。 财报显示，2025年上半年实现新拓代建项目建筑面积1989万平方米，同比增长13.9%。新拓代建项目代建费约50亿元，同比增 长19.1%，代建销售额419亿元，交付建筑面积465万平方米。 代建费增速高于新拓面积增速，说明其在规模扩张中兼顾"量"与"质"，项目盈利性未被稀释。而最新披露的前三季度2790万平 方米新签规模，更进一步拉大绿城管理与第二名的差距，头部地位愈发稳固。 反路演结束后，中金公司亦是发布研报，维持绿城管理"跑赢行业"评级，认可其行业竞争 ...

智通财经APP获悉，克而瑞地产研究11月3日发文称，代建项目在商品房项目中的渗透率持续攀升， 2025年前三季度，重点城市的代建渗透率已达到7.23%，较2024年增长了0.8个百分点。然而，各线城市 的发展态势各异，仅二线城市的代建渗透率保持上升趋势，而一线和三四线城市的渗透率则出现了一定 程度的下降。从拓展情况来看，2025年前三季度，头部代建企业的扩张意愿尤为强烈，拓展规模显著增 加，预计未来市场渗透率仍将保持上升趋势。 代建渗透率持达7.23%再创新高 二线城市代建项目占八成 随着重点监测城市开盘商品房项目的增多，代建项目的渗透率也呈现出明显的提升趋势。2025年前三季 度，代建渗透率已达7.23%，超越了2024年的水平。 分季度来看，第一季度渗透率为5%，同比下降0.44个百分点；第二季度渗透率跃升至8.7%，同比上升 2.37个百分点，并创下单季度新高；第三季度渗透率为7.12%，同比上升1.24个百分点。 总体而言，2025年各季度渗透率的走势虽与2024年相似，但波动幅度更大，呈现出集中入市的态势。若 第四季度能继续保持同比上升的趋势，全年渗透率有望再创新高。 从2025年新开盘的代建项目分 ...

2025年代建渗透率持续攀升，但主要得益于二线城市的带动，也受到单城市影响强烈。 一线城市广州代建项目最多 主要位于非核心区 02 代建项目在商品房项目中的渗透率持续攀升，2025年前三季度，重点城市的代建渗透率已达到7.23%，较2024年增长了0.8个百分点。然而，各线城市的发展态势各 异，仅二线城市的代建渗透率保持上升趋势，而一线和三四线城市的渗透率则出现了一定程度的下降。从拓展情况来看，2025年前三季度，头部代建企业的扩张意 愿尤为强烈，拓展规模显著增加，预计未来市场渗透率仍将保持上升趋势。 在一线城市中，广州（2019年以后，下同）已开盘项目数量位列第一，已有9个代建项目开盘，其次上海有5个代建项目已开盘，深圳和北京分别有3个和2个代建项 目已开盘。 代建渗透率持达7.23%再创新高 二线城市代建项目占八成 01 随着重点监测城市开盘商品房项目的增多，代建项目的渗透率也呈现出明显的提升趋势。2025年前三季度，代建渗透率已达7.23%，超越了2024年的水平。 分季度来看，第一季度渗透率为5%，同比下降0.44个百分点；第二季度渗透率跃升至8.7%，同比上升2.37个百分点，并创下单季度新高；第三 ...

机构：中金公司 研究员：王翼羽/程坚/张宇 公司近况 我们于10 月31 日参加了公司举办的投资者开放日活动，参观拜访了武汉绿城桂湖云翠项目并与公司管 理层座谈。 评论 盈利预测与估值 维持2025 和2026 年盈利预测不变。维持跑赢行业评级和维持目标价3.2 港元（对应12 倍2025 年市盈 率、8%的预期股息收益率和6%上行空间），公司目前交易于11.6 倍2025 年市盈率和8.7%的预期股息收 益率。 风险 房地产市场止跌回稳进程较预期更为缓慢。 典型纾困项目凸显公司核心竞争力。桂湖云翠项目在前开发商出现资金问题后，由中国长城资产接手控 股，并在多家竞标代建企业中优选绿城管理作为代建执行方。绿城管理在面临项目前期债务冗杂、规划 设计不合理、部分已建已售、业主集中维权等复杂困境下，全面协调各方利益诉求，通过超越市场的产 品品质和全方位的实景展示重获购房人信任和市场认可。2024 年12 月，该项目开盘以来实现65％的累 计去化率、加推项目实现提价。标杆项目亦获得委托方长城资产的高度认可，双方持续探索全国范围内 的更多项目合作。 经营端维持稳步筑底向好趋势。公司1H25 新拓合同额同比增长19％至50 ...

公司1H25新拓合同额同比增长19%至50亿元，该行认为全年有望延续积极势头、拓展情况好于去年 (2024年全年实现拓展93.2亿合同额、3,649万平米)。同时，随着存量问题项目清退，同时新拓项目单体 体量下降、质量提升，中长周期维度公司财报收入(2024年34.4亿元)与新拓合同额体量差异有望缓慢收 窄。现金流方面，公司1H25经营性现金流与净利润比例为44%，较去年同期的15%有所改善，该行认为 改善趋势有望在2H25延续，下半年环比上半年情况有望更优。 回馈股东意愿积极 公司中期业绩发布后持续回购，累计回购1,000万股，占总股本的0.5%;执行总裁王俊峰先生于10月30日 增持50万股公司股份。公司派息态度积极，该行认为在收款情况改善的背景下，其有望在2025年维持与 2024年相当的每股股息，隐含2025年股息收益率8.7%。 桂湖云翠项目在前开发商出现资金问题后，由中国长城（000066）资产接手控股，并在多家竞标代建企 业中优选绿城管理作为代建执行方。绿城管理在面临项目前期债务冗杂、规划设计不合理、部分已建已 售、业主集中维权等复杂困境下，全面协调各方利益诉求，通过超越市场的产品品质和全方位的 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持绿城管理控股(09979)2025和2026年盈利预测不变。维持跑赢 行业评级和维持目标价3.2港元(对应12倍2025年市盈率、8%的预期股息收益率和6%上行空间)，公司目 前交易于11.6倍2025年市盈率和8.7%的预期股息收益率。 中金主要观点如下： 典型纾困项目凸显公司核心竞争力 桂湖云翠项目在前开发商出现资金问题后，由中国长城资产接手控股，并在多家竞标代建企业中优选绿 城管理作为代建执行方。绿城管理在面临项目前期债务冗杂、规划设计不合理、部分已建已售、业主集 中维权等复杂困境下，全面协调各方利益诉求，通过超越市场的产品品质和全方位的实景展示重获购房 人信任和市场认可。2024年12月，该项目开盘以来实现65%的累计去化率、加推项目实现提价。标杆项 目亦获得委托方长城资产的高度认可，双方持续探索全国范围内的更多项目合作。 经营端维持稳步筑底向好趋势 公司1H25新拓合同额同比增长19%至50亿元，该行认为全年有望延续积极势头、拓展情况好于去年 (2024年全年实现拓展93.2亿合同额、3,649万平米)。同时，随着存量问题项目清退，同时新拓项目单体 体量下降、 ...

上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受《证券日报》记者采访时分析指出："在当前房地产市场仍 处于调整阶段的背景下，绿城管理实施股份回购计划，并在注销后进行管理层主动增持，这充分体现了 公司对自身估值修复与长期经营前景的强烈信心，也为市场注入积极预期。"他强调，作为代建领域的 龙头企业，绿城管理现金流充裕，此类积极的资本运作举措有助于强化市场信心，提升股东回报。 本报讯(记者陈潇)10月30日，绿城管理控股有限公司(以下简称"绿城管理")发布公告，宣布公司已完成 一项股份回购计划。公司在2025年8月29日至10月17日期间，依据股份购回授权，通过公开市场交易累 计回购1000万股公司股份，占注销前已发行股本总数约0.49751%。回购的平均价格约为每股3.0672港 元，总成本约为3067.16万港元(不含相关交易费用)。公告确认，购回股份已于10月28日正式注销，注销 完成后，公司的已发行总股本由20.1亿股减少至20亿股。 公告同步披露，公司执行董事兼行政总裁王俊峰于10月30日通过公开市场以自有资金增持公司50万股股 份，总代价约152.41万港元。王俊峰表示，此次增持源于其对公司整体发展前景及长期价值 ...

项目中标概况 - 远洋建管于10月24日成功中标贵阳市云岩区盐务街特色创新功能区项目，提供销售代理服务[1] - 此次中标紧随公司签约中山尚东新天地项目之后[1] - 服务内容包括项目策划、产品销售、后台管理等[1] 项目具体信息 - 项目位于贵阳市核心区云岩区盐务街，紧邻省政府，周边教育、医疗、商业配套齐全[3] - 项目总建筑面积25.38万平方米，业态涵盖商品住宅、写字楼、公寓及商业综合体[3] - 本次受托销售面积约22,309平方米，包括住宅及商业部分[3] 公司市场地位与能力 - 远洋建管在中指院发布的《2025年1-9月中国房地产代建企业排行榜》上位列新签规模排行榜第8位[3] - 公司同时位列代建销售规模排行榜第12位[3] - 公司在贵阳市场已成功开发远洋风景、远洋万和世家、远洋观山天铂等项目，具备丰富本地经验[3] - 此次中标体现委托方对远洋建管销售管理专业能力的认可[3]

企业动态 - 旭辉建管2025年第三季度拓展项目17个 [1] - 新城建管2025年新增签约面积超过570万平方米 [1] - 绿城管理2025年上半年新拓项目代建费约50亿元 [14] - 旭辉建管启动大连首个新国标四代宅项目 [14] - 远洋建管代建大连华南汇项目首次开盘热销 [14] - 新城建管供应链平台启动全国招募 [14] 项目签约与中标 - 旭辉建管中标佛山顺控南涌仓四代宅项目 [1] - 龙湖龙智造签约益云集团 共同打造湾区豪宅新标杆 [1] 项目交付 - 绿城管理2025年第三季度交付项目包括经开绿城·武汉柳岸春晓等十余个 [1] - 绿城管理2025年9月累计交付户数300余户 [6] - 城建绿城·博兴海棠映月项目提前交付 总建筑面积约15.8万平方米 [6] - 淮矿绿城·淮北中湖明月丁香苑组团交付 [6] - 绿城·海口桃李春风燕语里组团交付 [6] 行业标准与出版物 - 行业首部《代建企业综合能力评价标准》发布 [14] - 金地管理发布《委托方服务白皮书》2.0版本 [14]

南向资金持股动态 - 10月24日南向资金减持绿城管理控股30.5万股，持股比例占公司已发行普通股的14.08% [1] - 近5个交易日中有3天获增持，累计净增持161.8万股 [1] - 近20个交易日中有15天获增持，累计净增持1057.1万股 [1] 近期持股变动详情 - 10月20日持股2.82亿股，增持68.6万股，变动幅度0.24% [2] - 10月21日持股2.84亿股，增持159.8万股，变动幅度0.57% [2] - 10月22日持股2.84亿股，增持28.8万股，变动幅度0.10% [2] - 10月23日持股2.83亿股，减持64.9万股，变动幅度-0.23% [2] - 10月24日持股2.83亿股，减持30.5万股，变动幅度-0.11% [2] 公司业务概况 - 公司为代建服务提供商，主要在中国国内市场开展业务 [2] - 商业代建部门向项目拥有人提供物业开发管理服务 [2] - 政府代建部门向政府提供徙置住房及公共基础设施开发管理服务 [2] - 其他部门提供政府项目管理服务、建筑设计及其他咨询服务 [2]