10月24日，智通财经从多位独立信源处了解到，快手本地生活业务的调整还未结束，目前餐饮、综合、酒旅业务正在密集开会，商讨接下来的运营政策。其 中，一个较为确定的调整方向是让本地生活的服务商转型为广告服务商，承担更多广告投流的任务。 快手本地生活的一家服务商负责人也向智通财经确认了快手要在本地生活领域加大投入。他透露，快手本地生活的运营负责人近期已经向服务商们释放了诸 多积极信号。一方面，平台要邀请更多商户入驻，促成更多订单成交；另一方面，平台、服务商和商家都要获得更多商业收益。 今年，本地生活成为几家互联网平台竞争的重点业务之一，而本地生活业务又分为到店和到家（即时零售）业务。据智通财经了解，在到店业务中，美团、 抖音和快手三个平台瓜分了绝大部分市场份额，而阿里和京东在今年大举投入即时零售业务，后续也将涉足到店业务。 从业务形态来看，快手本地生活和抖音更为相似，都是通过短视频和直播内容售卖线下生活服务商家的团购套餐、优惠券。上述服务商负责人表示，今年快 手本地生活业务的运营策略全面向抖音看齐，抖音出的每一个运营策略，快手都会跟进。但快手的成交量并没有跑起来，"这也是快手本地生活此次调整的 重要原因之一。" 十 ...

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4889 期 2025 年 10 月 24 日 星期五 研究观点 【公司研究】 紫金矿业 (2899，买入）：业绩超市场预期，金铜双轮驱动彰显强大韧性 美团-W（3690，买入）：收入韧性强劲、利润暂承压，但长期增长无虞 评级变化 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | 2025年EPS(港元) | | | | 2026年EPS(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 紫金矿业 | 2899 | 买入 买入 43.29 | 37.61 | 15% | 2.220 | 2.031 | 9% | 2.919 | 2.264 | 29% | | 美团 | 3690 | 买入 买入 153.00 | 230.00 | -33% | (2.109) | 6.438 | -133% | 2. ...

最关键的是，大部分玩家的核心业务此前跟本地生活无关。这些原本是内容、社交、电商、工具等不同属性的产品，却 总有办法在本地生活找到自己的解题思路。 本地生活因此也成为竞争最为充分，甚至可以说惨烈的领域。这种竞争最终能否给产业带来创新和增量？ 一、新玩家有什么新玩法？ 文 | 新莓daybreak 程佳 编辑｜翟文婷 千团大战后，沉寂多年的「本地生活」赛道战火重燃，新旧玩家再次竞逐万亿市场。 淘宝闪购一夜之间成为阿里最强增长板块，小红书推出「小红卡」以会员制探索新路径，高德「扫街榜」上线首日访问 量超4000万。而此前京东高调入局外卖行业，抖音和快手本地生活也在寻求差异化突破。 如果算上原本布局最深的美团，以及借助小程序渗透的微信，本地生活大概是汇聚互联网巨头最多的领域之一。 10 月份，本地生活又加入两支新力量，高德和小红书。一个是地图导航工具的用户心智，一个是内容社区。此前他们 都在本地生活领域有不同维度和不同程度的积累，只是如今更明确地开始发力。值得一提的是，他们目前探索影响的以 到店消费为主。 高德打出的牌是「扫街榜」，主页点出去这个频道，最显眼的一句话是「10 亿人用脚投票的真实榜单」。美食、景点 和酒 ...

| 2025年10月22日星期三 | 点评：在国内本地生活市场竞争趋于饱和的背景下，海外新兴市场成为寻求增量的关键领域，Keeta覆 盖的东南亚、中东等地区，正是即时零售与外卖服务的高潜力市场。 NO.3 天猫"双11"开卖首小时80个品牌成交破亿元 10月20日晚8点，2025天猫"双11"正式开卖。据悉，开卖首小时，苹果、源氏木语、珀莱雅、修丽可、 斐乐、雅诗兰黛、兰蔻、欧莱雅、海蓝之谜、石头、耐克、lululemon等80个品牌成交破亿元，30516个 品牌成交翻倍，均超去年开卖首日，18919个品牌首小时成交即超去年全天。 点评：从行业趋势看，"直降"模式的普及降低了消费决策门槛，而AI技术的深度应用实现了需求与供给 的精准匹配，推动流量转化效率提升。首小时破亿元品牌中，美妆、运动户外、3C 数码等品类领跑， 既反映出消费升级下品质需求的持续释放，也体现了新品首发、国补叠加等策略对成交的拉动作用。 （文章来源：每日经济新闻） NO.1 菜鸟裹裹"双11"服务升级：国际寄件直达60国，商家急单2小时上门 10月21日消息，今年"双11"，菜鸟裹裹宣布"全球寄"与"商家寄件"服务全面升级。"双11"期间， ...

核心管理层人事调整 - 美团CEO王兴发布组织公告邮件，宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta负责人仇广宇正式加入公司最高管理团队S-team [1] - 此次增补后，美团S-team成员增至8人，新业务板块首次在决策层占据两席 [1] - 此次调整是“领导梯队培养计划”的常规落地，不涉及组织架构变动 [1] 新任高管背景与业绩 - 肖飞是内部成长起来的“老兵”，2014年加入，2023年晋升副总裁，2025年4月全面接管软硬件服务板块，其带领的团队被评为内部“人才发展标杆” [1] - 仇广宇于2022年5月加入美团，从零搭建国际化团队，在香港巩固Keeta领先地位，在沙特将服务覆盖至20个城市，并开拓卡塔尔、阿联酋、科威特等市场，实现“一年拓四国” [2] - Keeta在最新财报中显示二季度订单量与GTV均实现强劲增长，成为美团新业务中增速最快的板块之一 [2] 业务架构与战略布局 - 美团当前业务以核心本地商业和新业务为两大支柱，两位新S-team成员均来自新业务板块 [3] - 新业务板块形成以肖飞、仇广宇、郭万怀为核心的“新业务铁三角”，与负责核心本地商业的王莆中形成战略呼应 [3] - 此次S-team扩容是一次极具针对性的战略排兵布阵，反映了管理层对当前竞争格局的认知和未来方向的战略抉择 [3] 公司未来战略方向 - 高管晋升清晰指向美团当前两个最核心战场：国内守稳基本盘并拓展增长翼，海外打造新增量 [4] - 仇广宇的晋升是公司向市场发出的明确信号，表明出海不再是试水项目，而是公司的核心战略 [4] - 公司的国际化进程将从策略性试探转向更具雄心和系统性的战略进攻，中东战局的深化以及向巴西等其他区域的扩展值得期待 [4]

行业竞争格局演变 - 本地生活服务市场竞争从单个APP的同维竞争转向生态协同之战，AI算法、组织协同、流量效率、用户口碑成为影响增量关键因素 [4] - 预计到2025年国内本地生活服务市场规模将增至35.3万亿元，年复合增长率达12.6%，线上渗透率有望增至30.8% [19] - 赛道竞争从单一业务竞争升级为生态体系对抗，联合作战态势可预见 [20][24] 阿里巴巴本地生活战略 - 阿里通过高德地图近8亿月活高频入口串联餐饮酒旅、娱乐购物等消费决策，意图实现本地生活服务全维渗透 [6] - 阿里本地生活板块形成双线作战结构：饿了么和淘宝闪购负责线上"到家"业务，高德和飞猪负责线下"到店"业务，淘天作为指挥中枢进行资源配置 [14] - 高德地图角色从导航工具升维为生活服务入口，通过扫街榜解决"去哪吃"决策痛点，团购业务打通交易链条，构建流量与转化闭环 [16] - 阿里战略最终航向是成为AI驱动型消费平台，底层是AI和云计算基础设施，上层承载万物到家消费场景，形成数据-算法-体验正向循环 [18] 百度地图的竞争策略 - 百度地图推出"AI去·榜中榜"正面迎战高德，并整合大众点评榜和携程口碑榜，用户点击可跳转至美团和携程 [2] - 百度地图因自身缺乏交易闭环能力，选择与美团、携程合纵连横，通过合作串联地图、本地生活、酒旅等服务 [10][12] - 百度地图去重月活为5.94亿，推出榜单既是提高地图打开率的必要之举，也是进军本地生活的契机 [5][13] 高德地图的市场地位与举措 - 高德地图网民使用占比达46.17%，去重月活为9.62亿，于2025财年第三季度实现首次盈利 [5][6] - 高德发布"扫街榜"基于用户真实出行数据形成榜单，从出行工具转型为本地生活向导，打响阿里到店争夺战第一枪 [2] - 淘宝闪购与饿了么联合试点到店业务，在淘宝、支付宝、高德三端上线，于上海、深圳、嘉兴三城试点 [2] 美团与携程的应对策略 - 美团通过与百度地图合作开辟第二战场，接入"爱去榜"获得5.94亿月活用户流量入口，以更低成本获取增量用户 [22] - 携程市场份额为56%，2025年Q1毛利率达80.44%，净利率34%，但与百度合作旨在借助地图导航流量入口寻找更高效增量流量 [22][24] - 携程面临酒旅行业供给过剩、增长疲软以及京东、阿里飞猪、抖音等平台竞争，需应对行业玩法加速改变 [22]

公司人事任命 - 美团于10月20日进行组织人事调整，CEO王兴发布组织公告邮件[1] - 软硬件服务负责人肖飞和Keeta负责人仇广宇将加入公司最高管理决策机构S-team[1] - 此次调整是公司领导梯队的常规调整，不涉及组织架构变动[1] 管理层职责 - S-team是公司最高管理决策机构，主导战略方向与核心业务布局[1] - 公司期待新加入的负责人能为公司长期发展带来新视角与输入，做出更大贡献[1]

据悉，目前已有部分连锁餐饮品牌完成入驻。 在发布高德扫街榜一个月后，阿里终于还是开始向美团到店业务发起正式冲锋了。 近日，壹览商业发现，支付宝APP首页新增按钮"高德团购爆品"。 点击该入口后，页面显示为"口碑团购"，一级频道包括"超值团购""附近好店""玩乐""丽人""医美医疗"，主页还设置了"结婚摄影""教育培训""宠物""运动 健身""洗衣家政"等分区。 图：截自支付宝 口碑深度参与 此前，《晚点LatePost》报道，淘宝闪购联合饿了么将上线团购业务，并将在淘宝、支付宝、高德三端同步上线，首批试点城市为上海、深圳、嘉兴。 而壹览商业发现，目前，高德团购爆品仅在支付宝主页显示，淘宝并未上线这一入口，高德则需要搜索具体入驻商家，才能购买团购产品。 值得注意的是，在高德上线团购的首月，高德在各接口显示的名称还是"美食团购"，媒体报道也称"新的到店业务，和口碑已无关"。但目前来看，口碑仍 是阿里到店业务的主要载体。 口碑早期曾是阿里本地生活的核心品牌，承接吃喝玩乐等到店消费场景；但在美团、抖音等平台的强攻下，流量和品牌势能迅速被稀释。2023年3月，阿 里正式将口碑的到店业务并入高德。彼时，高德开始接管口碑的 ...

模式本质 - 平台突破传统抽佣逻辑，首创实物托底、绿色积分和MA电子凭证三重价值保障机制[4] - 消费金额直接对应等值商品或服务，消费额的20%转化为可分36-40期释放的积分，最终可兑换等额消费券[4] - MA电子凭证总量恒定为2.1亿枚且定期销毁，平台通过利润回购机制赋予其成长属性[4] - 相较于单一积分返利的模式，该模式更注重价值链条延伸，实现消费者花一份钱享三份价值[4] 角色价值 - 消费者在覆盖餐饮、零售等12大行业的500余家联盟商家消费，可享即时商品、积分和MA三重收益[6] - 推广者分为乐推官到区域服务商三级体系，推荐商家入驻可获4%长期分红，区域服务商享辖区商家8%让利分红[6] - 商家通过3%-20%的自愿让利，实现客流与复购率提升，某服装品牌案例显示复购率从18%跃升至59%，客单价增长130%[6] 价值与合规 - MA为平台电子凭证，非金融投资产品，其价值依赖平台信用与流水支撑，无独立市场定价[10] - 平台通过RDA系统实时监测交易数据，确保积分和MA发放基于真实消费，消费数据脱敏上链且全程可追溯[10] - 高频消费行业更适配参与，低频行业需谨慎评估让利成本与收益平衡[10] 行业影响 - 该模式代表的新消费经济本质是数字经济时代对传统消费关系的重构[11] - 为消费者提供省钱与增值新选择，为商家开辟获客与锁客新路径，为推广者创造副业与创业新机会[11]

活动核心内容 - 美团于10月18日启动“18会员惊喜日”活动，核心亮点是提供“1000万份真免单”作为升级见面礼 [1] - 活动联合各品类商家推出可分享给100位好友的专属免单权益、大牌专属惊喜价秒杀、优质爆品下单满赠等惊喜权益 [1] - 活动时间为10月15日至18日，用户通过美团App搜索“18会员惊喜日”即可参与 [1] 活动背景与升级 - “18会员惊喜日”是由诞生于2021年的“18神券节”重磅升级而来，将成为美团会员体系下最重要的营销节点 [3] - 每月18日都将提供“加磅”的会员优惠权益，旨在帮助用户在全生活场景中享受更优惠、优质、省心的消费体验 [3] - 原“18神券节”开创了行业将每月18日作为专属平台级促销节点的先河，建立了高粘性的商家联合营销模式，累计服务超百万商户，合作品牌的复报率在90%以上 [3] 会员体系策略 - 自今年3月31日美团会员全新升级，“神券”成为美团会员的通用权益，同步联动各业务共建覆盖吃、住、行、游、娱、购、医等全生活场景的会员权益体系 [3] - “白盒化”策略是美团会员的核心亮点，会员权益规则透明、可预期，用户能清晰了解每一份权益的获取路径与价值 [3] - 升级后的“18会员惊喜日”增加了更多分等级会员的优质权益覆盖 [4] 商家合作与价值 - 面向商家，公司将进行高价值用户共享，建立跨业态用户牵引新机会 [4] - 公司通过更聚焦的节点流量、传播加持等，赋能商家更多营销工具，实现高价值会员用户精准营销，助力其生意增长 [4] 用户权益与福利详情 - 美团黑钻、黑金会员用户可在品牌会场内以超低折扣价购买大牌商品，最低可至0.1元 [5] - 用户通过浏览、签到、下单、集卡、分享、秒杀等行为，可赢取专为不同兴趣圈层用户推出的惊喜福利，包括上海迪士尼5折门票、明星演唱会观看门票、KPL总决赛门票等 [5] - 上海迪士尼特别为黑钻用户提供下单免费赠送价值320元的尊享卡权益 [5] 社会价值活动 - 公司携手联合国世界粮食计划署发起“一起开动 Healthy Together”主题活动，邀请会员践行“吃动平衡” [5] - 用户每下单一笔公益订单，爱心商家就将为“乡村儿童操场”捐赠一份善款 [5]