美团买菜
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狠人王兴,拿下叮咚买菜
商业洞察· 2026-02-08 17:25
交易概述 - 美团以约7.17亿美元的初始对价,收购叮咚买菜中国业务100%股权,交易完成后叮咚买菜成为美团间接全资子公司 [5] 叮咚买菜的困境与现状 - 叮咚买菜曾是生鲜电商明星,2017年创立,采用前置仓模式,承诺最快29分钟送达,四年完成10轮融资,募资超10亿美元 [7] - 2021年登陆纽交所时市值一度高达55亿美元,但随后行业泡沫破裂 [7][8] - 公司通过收缩非核心区域、深耕江浙沪、控制损耗率至5%以下(低于行业均值一半)等策略,在2025年第三季度实现单季营收66.6亿元,创历史新高,并实现净利润0.8亿元,连续7个季度盈利 [7][8] - 尽管实现盈利,但增长陷入停滞,2025年第三季度GMV同比增速仅为0.1%,触及增长天花板 [8] - 面临两难选择:向全国扩张需巨额资金但资本市场已无耐心,固守华东则需直面美团小象超市、朴朴超市的激烈竞争 [8] 行业竞争格局与美团动机 - 生鲜即时零售行业已成巨头战场,美团(小象超市)、阿里(盒马)、京东(七鲜)等凭借流量、资金和多元业务优势挤压独立平台生存空间 [10] - 2025年,京东、阿里发起全方位即时零售战争,将美团卷入补贴泥潭 [10] - 2025年第三季度,美团核心本地商业经营利润从上年同期的盈利146亿元转为亏损141亿元,创上市以来最差记录;同期销售费用高达343亿元,同比暴增90.9% [13] - 生鲜品类成为即时零售决战的关键突破口 [14] - 美团收购叮咚买菜旨在筑高护城河,掌控高频、刚需的生鲜供应链,以在即时零售大战中站稳脚跟 [19] - 收购能为美团赢得关键时间优势,直接为预计在2026年夏季(6月到8月)分出胜负的外卖+即时零售大战囤积弹药 [18][19] - 截至2025年第三季度,叮咚买菜在国内运营超过1000个前置仓,美团自身有900多个,合并后前置仓总数将逼近两千个,形成规模优势 [19] - 叮咚买菜85%以上的生鲜实现源头直采,自有品牌占GMV的44.7%,其供应链和商品力能弥补美团短板,节省数十亿试错成本 [19] - 此次收购可快速补齐短板、消灭价格战对手,并为资本市场讲述新故事 [20] 王兴的战略与历史 - 王兴在历次关键商业战役(如千团大战、外卖大战、共享单车整合)中均展现出战略定力和整合能力 [16] - 美团在生鲜赛道布局八年,从2018年小象生鲜折戟,到2019年推出美团买菜,2023年升级为小象超市聚焦全品类即时零售 [18] - 2024年,美团小象超市GMV已达约300亿元,前置仓数量近800个,被王兴称为除外卖外使用频率最高的业务 [18] 行业影响与时代变迁 - 此次收购标志生鲜电商独立玩家时代终结,每日优鲜已退市,叮咚卖身,仅剩朴朴超市一家头部独立玩家 [22] - 在互联网巨头主导的时代,独立生鲜电商难以抗衡巨头的流量、供应链和履约全链路协同能力 [23] - 收购将改写生鲜即时零售格局,美团、阿里、京东的竞争将更加激烈 [24]
美团买下叮咚买菜中国区业务,生鲜电商“独立玩家”为何出局?
搜狐财经· 2026-02-07 22:51
行业商业模式演变 - 前置仓生鲜行业曾面临“不可能三角”困境,难以同时平衡用户规模、高客单价与低履约成本 [1] - 高履约及商品损耗成本要求高客单价或订单量覆盖,但高价与扩大用户规模存在矛盾 [1] - 首创者每日优鲜的倒闭宣告了依赖烧钱补贴的规模扩张战略不可持续 [1] - 朴朴超市选择了“大而全”的道路,采用大型前置仓(单仓面积800至1000平方米),生鲜占比低于50%并逐年降低,通过丰富非生鲜SKU覆盖更多场景并提高客单价 [6] - 美团初期学习叮咚模式,后期转向学习朴朴模式,将“美团买菜”升级为“小象超市” [6] 叮咚买菜的战略转型与运营成果 - 公司CEO认为商业模式优劣的关键在于能否真正满足用户需求及顺应消费行为变化趋势 [4] - 2021年8月,公司发展战略从“规模优先,兼顾效率”转变为“效率优先,兼顾规模”,转向精细化运营 [4] - 通过多轮收缩规模聚焦核心区域:2022年从10余座城市撤出,2023年撤出川渝并关停超100个站点,2024年2月关闭广深38个站点 [4] - 同时加密华东网络并下沉市场,近年新开超200个前置仓中,超六成布局在江浙沪的县级城市 [4] - 2025年初实施“4G战略”,聚焦“好用户、好商品、好服务、好心智”,重点开发差异化自有品牌以提高客单价和客户粘性 [5] - 公司SKU常年控制在3000以内,远低于行业普遍的6000以上,其中“好商品”SKU占比37.2%,贡献了44.7%的GMV [5] - 采用区域深耕策略,将生鲜高频刚需品类作为基本盘,确保稳定后再向外扩大预制菜等品类 [5] - 区域深耕策略使整体损耗率从5%下降至1.5%,远低于行业8%的平均水平 [5] - 该策略帮助公司在华东地区占据了30%以上的前置仓市场份额 [5] - 公司成为行业内率先实现盈利的前置仓生鲜企业 [4] 市场竞争格局与巨头影响 - 生鲜是互联网巨头即时零售战场的重要版图,独立玩家难以避免出局命运 [8] - 互联网平台具有低获客成本和低履约成本的优势 [10] - 盒马接入淘宝闪购入口后,线上订单量快速突破200万单,同比增长超70% [10] - 美团“小象超市”依托美团供应链及配送网络,每单履约成本控制在4至5元 [10] - 截至2024年,盒马与“小象超市”的商品交易总额均已远超叮咚买菜 [10] - 2025年,京东将“京东买菜”更名为“京东七鲜”并加速开店,截至2026年1月仓店数量超70家 [12] - 即时零售竞争下半场,美团和阿里拥有明显优势,但独立玩家可能成为战略格局的变数 [12] 叮咚买菜的资产价值与战略地位 - 公司用户画像(居家做饭群体)与美团及淘宝存在差异,2025年7月与美团/淘宝的用户重合率分别为41.3%和64.6% [9] - 公司有望通过差异化产品、服务和优势地域布局,形成坚实的用户基本盘和市场增量空间 [9] - 公司手握华东地区重要的即时零售基础设施资源,该区域是饿了么的重要根据地,却是美团的相对薄弱区域 [12] - 对于美团而言,收购叮咚买菜更像是一种“战略性防御”,旨在防止其被京东等对手收购而使美团陷入被动 [12] - 整合后,美团可以低成本获取线下仓库资源,并复用商品端数据(如美团外卖的商超销售数据) [12]
美团为什么要花10亿美元收购叮咚买菜
证券日报· 2026-02-06 17:08
收购交易核心条款 - 美团通过全资子公司以初始7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份 [1] - 转让方可从叮咚买菜提取不超过2.8亿美元资金,但需确保叮咚净现金不低于1.5亿美元 [1] - 交易总体价值约10亿美元,收购后叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司,其财务业绩将并入美团报表 [1] - 收购范围严格限定为叮咚买菜的中国境内业务,其海外业务将在交割前完成剥离 [2] 叮咚买菜业务与财务表现 - 公司成立于2017年,深耕江浙沪市场,采用前置仓模式,主打“最快29分钟送达”服务 [2] - 2025年第三季度实现收入66.6亿元,GMV(商品交易总额)72.7亿元,连续七个季度规模同比正增长 [2] - 2025年第三季度在Non-GAAP标准下实现净利润1亿元,净利润率为1.5%,连续十二个季度Non-GAAP盈利 [2] - 截至2025年9月,运营超1000个前置仓,月活用户超700万,具备高自采率、强供应链与高复购率 [3] - 实现持续盈利的关键在于围绕“质量效益型增长”战略聚焦,通过深化垂直整合与自有品牌建设稳固供应链,提升毛利率和用户黏性 [2] 美团战略动机与业务协同 - 收购旨在强化美团在食杂零售领域的商品、技术与运营协同,契合“帮大家吃得更好,生活更好”战略 [3] - 美团旗下小象超市(前身为“美团买菜”)同为自营前置仓模式,定位“30分钟快送超市”,主要布局于一线城市并计划拓展至全国一二线城市 [3] - 二者模式高度匹配,均为自营前置仓,在组织结构与业务流程上相近,融合难度较低 [4] - 收购将直接强化小象超市的业务布局,尤其在叮咚买菜优势区域江浙沪,可快速提升美团的市场占有率 [4] - 交易过渡期内,叮咚买菜将保持原有运营模式不变,业务及团队保持稳定 [2][3] 规模效应与竞争格局影响 - 截至2025年三季度末,美团生鲜前置仓数量约900个,合并叮咚买菜超1000个前置仓后,总量将逼近两千个 [4] - 合并将形成覆盖更广、密度更高的履约网络,有助于进一步优化供应链效率、降低边际成本 [4] - 收购反映出美团在阿里、京东等巨头持续加码即时零售的白热化竞争中的主动应对 [4] - 叮咚买菜已验证的盈利模型为美团在生鲜即时零售赛道构筑盈利护城河提供了差异化路径 [4][5] - 此次收购标志着行业从分散竞争迈入整合阶段,中小玩家生存空间收窄,巨头通过并购整合优质资产或成常态 [5] 对美团整体战略意义 - 此次收购是公司完善本地生活服务生态的关键一步,更是加固零售壁垒、锁定未来增长引擎的战略举措 [5] - 作为覆盖外卖、到店、酒旅等多场景的本地生活龙头,美团通过强化即时零售布局,进一步延伸其服务半径与用户价值,巩固市场领先地位 [5]
港股美团下跌,50亿元拿下叮咚买菜
21世纪经济报道· 2026-02-06 12:13
交易核心信息 - 美团以约7.17亿美元(约合50亿元人民币)的初始对价,收购叮咚买菜中国业务100%股权 [1] - 交易完成后,叮咚买菜海外业务将被剥离 [3] - 转让方需确保目标集团交割时净现金不低于1.50亿美元,并可提取不超过2.80亿美元资金,美团实际付出约5.67亿美元,转让方实际收益约9.97亿美元 [3] 行业竞争格局 - 即时零售行业已进入以美团、阿里和京东为代表的巨头混战阶段,中等体量公司生存空间逼仄 [1][5] - 2025年行业竞争达到巅峰,京东、阿里相继加入外卖与生鲜即时零售赛道,引发补贴大战 [5] - 此次收购意味着即时零售赛道完全进入巨头混战阶段,美团相对于阿里、京东的竞争优势可能增加 [6] 美团战略动机 - 收购旨在进一步加码和强化美团旗下的小象超市(原美团买菜)业务 [1][3] - 行业人士分析,美团此举可能是“着急做好小象业务”,以应对激烈竞争 [3] - 美团近年来逐步收缩美团优选和美团电商等业务,进一步聚焦小象超市 [4] - 小象超市已从生鲜电商升级为全品类即时零售平台,截至2025年底在全国超过30个城市有布局 [4] 叮咚买菜状况 - 叮咚买菜创立于2017年,主打“最快29分钟送达”的生鲜即时零售 [1] - 公司于2021年登陆纽交所,首日总市值超55亿美元,但截至2025年2月5日盘前市值缩水至6.94亿美元 [5] - 2025年第三季度,公司实现营收66.6亿元人民币,净利润0.8亿元人民币,连续7个季度实现GAAP盈利 [5] - 截至2025年9月,叮咚买菜月购买用户数超过700万 [5] - 在巨头竞争环境中,公司缺乏资金优势,面临生存压力,选择并入巨头被视为明智之举 [5] 交易协同效应与影响 - 叮咚买菜在华东地区市占率有一定优势,收购后有望直接提升美团小象在华东地区的市占率 [1][4] - 叮咚买菜的“4G”战略(商品力、服务力、供应链效率)被认为能与小象超市相得益彰,并在更大平台上发挥价值 [4][6] - 小象超市近两个月已开出两家实体门店,收购可能加速其线上线下融合布局 [4] 市场反应 - 收购公告发布后,叮咚买菜美股股价跌超14% [1] - 次日(2月6日),港股科技股普遍下挫,美团股价跌近2%,阿里巴巴跌近3%,京东集团跌超2% [1][2]
港股美团下跌,50亿元拿下叮咚买菜
21世纪经济报道· 2026-02-06 12:10
交易概述 - 美团以约7.17亿美元(约合50亿元人民币)的初始对价,收购叮咚买菜中国业务100%股权 [1] - 交易完成后,叮咚买菜海外业务将被剥离,交易过渡期内其业务将按原模式继续经营 [4] - 转让方需确保目标集团净现金不低于1.50亿美元,并可提取不超过2.80亿美元资金,美团实际付出约5.67亿美元,转让方实际收益约9.97亿美元 [4] 行业竞争格局 - 即时零售行业已进入以美团、阿里和京东为代表的巨头混战阶段 [1][3] - 中等体量的即时零售公司在激烈竞争中生存空间变得逼仄 [1][8] - 2025年行业竞争达到巅峰,京东、阿里、美团均在生鲜即时零售赛道加码投入 [8] 收购方(美团)的动机与影响 - 收购旨在进一步加码小象业务,强化自营前置仓和即时零售业务 [1][5][7] - 小象超市(原美团买菜)已从生鲜电商升级为全品类即时零售平台,并已在全国超过30个城市布局 [5] - 美团希望通过收购提升小象业务在华东地区的市场占有率 [1][6] - 美团2025年第三季度经调整后净亏损160亿元人民币,在此背景下进行收购令部分行业人士感到意外 [5] 被收购方(叮咚买菜)的状况 - 叮咚买菜创立于2017年,主打“最快29分钟送达”的生鲜即时零售平台 [1] - 公司于2021年登陆纽交所,首日总市值超55亿美元,但截至2025年2月5日盘前,市值已严重缩水至6.94亿美元 [8] - 2025年第三季度,公司实现营收66.6亿元人民币,净利润0.8亿元人民币,连续7个季度实现GAAP标准下盈利 [8] - 截至2025年9月,叮咚买菜月购买用户数超过700万 [8] - 在巨头竞争环境中,公司缺乏资金优势,面临生存压力,并入巨头被视为一种明智选择 [8] 市场反应与后续关注 - 交易公告后,叮咚买菜美股股价跌超14% [1] - 交易次日(2月6日),港股科技股普遍下挫,美团股价跌近2% [1] - 交易引发市场对即时零售赛道是否完全进入巨头混战阶段的讨论 [9] - 交易是否会涉及行业垄断受到关注,相关判断需界定市场与评估份额,并关注经营者集中申报情况 [9]
10亿美金背后,美团收购叮咚的新棋局
36氪· 2026-02-06 09:23
交易概述 - 美团拟以7.17亿美元现金收购叮咚买菜全部已发行股份,交易完成后叮咚将成为美团间接全资子公司 [1] - 交易的实际经济对价接近10亿美元,股权公允价值为10.06亿美元,7.17亿美元对价未包括转让方可提取的2.8亿美元资金及需保留的现金义务 [1] - 此次收购被视为即时零售行业从价格竞争转向效率竞争的关键转折点,而非简单的低价整合或财务性资产处置 [1] 交易双方的战略意图 - 美团旨在整合双方在商品力、技术与运营等方面的优势,提升在即时零售领域的综合服务能力 [3] - 叮咚买菜的业务和团队将得以保留,员工将获得更稳定的发展平台和更大的职业空间 [3] - 收购将补强美团在商品力、精细化运营、SKU管理及货品结构优化方面的短板,美团强项在于高频流量与调度算法 [7] - 叮咚买菜需要平台支持以实现能力外溢,美团正处于由服务带流量向由效率促利润转换的关键拐点,双方合作顺势而为 [10] 叮咚买菜的运营与财务表现 - 叮咚买菜是唯一实现连续季度盈利的前置仓模式企业 [4] - 截至2025年底,公司运营前置仓超过1000个,覆盖全国近30个城市,月活跃用户稳定在700万左右 [4] - 平均订单履约时效控制在30分钟以内,履约费用率远低于行业平均水平 [4] - 2025年第三季度财报显示,叮咚买菜实现收入66.6亿元,GMV达到72.7亿元,连续七个季度实现同比增长,GMV与营收双双创下历史新高 [6] - 公司85%以上的生鲜商品实现源头直采,配套有12家自营工厂和2家自营农场 [6] - 盈利能力的建立并非依赖补贴,而是通过商品能力、供应链整合与履约效率构建的零售模型 [6] 行业背景与竞争格局 - 生鲜电商已进入后平台时代,即时零售的核心竞争维度正从流量红利转向履约效率与供应链整合能力 [3] - 2024年中国即时零售规模达7810亿元,同比增长20.15%,预计2025年市场规模将突破9714亿元,2026年将突破1万亿元 [10] - 行业竞争逻辑发生根本变化,从平台聚合走向深度自营,从补贴驱动转向单位经济模型验证,从用户获取转向用户留存与商品效率管理 [10] - 行业格局将更快向“流量+仓配+供应链+算法”的一体化平台聚拢 [11] - 以阿里盒马、美团叮咚、京东到家、沃尔玛山姆等为代表的复合型平台正逐步形成各自的势力边界,竞争呈现出城市即战场的新格局 [3] 交易的战略价值与行业意义 - 叮咚买菜的商品自营体系覆盖生鲜、食品、快消、健康等多个高频、价格敏感型品类,其前置仓网络可实现高密度履约,显著降低单位履约成本 [9] - 叮咚的订单密度与履约效率可直接对接美团的智能调度与路径优化算法,提升整体运营效率 [9] - 叮咚已验证的盈利模型为行业提供了一个非补贴生存范本,其构建的履约闭环有望帮助美团在即时零售竞争中建立更稳固的优势 [13] - 交易释放的最大信号是即时零售行业已全面进入盈利可行性验证阶段,竞争焦点从用户规模、补贴强度转向利润模型和效率结构 [13] - 这是一次商业模型再验证的机会窗口,也是一场效率红利重估的行业节点,真正的竞争在于谁能跑得稳、赚得到 [14]
买入叮咚买菜 美团不只盯上即时零售
北京商报· 2026-02-06 07:57
交易核心信息 - 美团以约7.17亿美元初始对价,完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购 [1] - 收购不包括叮咚买菜的海外业务,交易过渡期内其业务和团队将保持稳定 [2] - 此次收购被行业人士视为美团应对京东、阿里围攻的防御性策略 [1] 美团战略动机与协同效应 - 收购旨在战略补强即时零售赛道,将叮咚买菜成熟的生鲜供应链和超千家前置仓资源纳入麾下 [1][2] - 此举能快速填补美团在部分区域的布局空白,与自身现有网络形成协同 [2] - 有助于美团在即时零售领域与淘宝闪购、京东的激烈竞争中抢占更有利位置 [2] - 将进一步拓宽美团业务生态边界,显著强化其在生鲜品类的线下配送网络布局 [3] 叮咚买菜发展历程与现状 - 叮咚买菜成立于2017年,成功上市并熬走了竞争对手每日优鲜 [4] - 2020年公司净亏损扩至近31.8亿元,2022年行业受质疑后转向优化效率、兼顾规模的策略 [4] - 公司迅速收缩全国战线,深扎江浙沪,关闭了河北、天津、安徽、西南及广深等地站点 [4] - 2024年实现首次全年经营性现金净流转正,达到上市以来最高的9.29亿元 [4] - 2025年第一季度在江浙沪区域所有城市实现同比正增长,但净利润同比下降34.96% [4][6] - 在增加品类、改造供应链的同时,自有品牌商品约占总GMV的20%,部分品牌已可独立对外销售 [5][6] 行业竞争格局与巨头策略 - 电商行业进入以即时零售为核心战场的“巨头全面对抗”新阶段 [1] - 市场格局进入巨头主导的整合期,中小玩家或被收购或退出,份额向头部集中趋势明显 [7] - 行业竞争从“规模扩张”转向“存量博弈”和精细化竞争,未来竞争关键转向生态协同和用户体验 [2][7] - **美团策略**:以全域防御为主要特征,在线下加速扩张快乐猴超市、小象超市,在线上砍掉美团优选等业务重新聚焦主业,巩固履约基建与本地生活生态 [8][9] - **京东策略**:以搅局者身份采取品质差异化、供应链降本和突袭战,例如通过免佣等措施迅速拿下外卖2500万单日订单,并孵化多种创新业态 [8][9] - **阿里策略**:更具攻击性,打出“生态协同+全品类升级”组合拳,如将饿了么App更名淘宝闪购并向全品类跃迁,通过AI产品与消费业务融合升级竞争维度 [9] 行业未来发展趋势 - 供应链能力、配送网络及数字化运营成为平台赢得市场的关键变量 [1] - 品类将从生鲜向日用百货等全品类拓展,服务场景更加多元 [10] - 技术与数据的应用将更深层次地驱动行业降本增效 [10] - 补贴退潮后,供给密度、服务质量与单位经济效率将成为巨头的核心竞争点 [9]
美团50亿元买下叮咚买菜 即时零售进入巨头混战时代
21世纪经济报道· 2026-02-05 23:27
收购交易核心信息 - 美团以约7.17亿美元(约合50亿元人民币)的初始对价,完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购 [2][3] - 交易实际结构为:转让方需确保目标集团交割后净现金不低于1.50亿美元,并可提取不超过2.80亿美元资金,美团实际付出约5.67亿美元,转让方实际收益约9.97亿美元 [2] - 叮咚买菜的海外业务不在本次交易范围内,将在交割前完成剥离 [2] 美团战略动机 - 收购旨在强化美团旗下“小象超市”的自营前置仓和即时零售业务 [4] - 美团此举被认为是“着急做好小象业务”,是对该业务的进一步加码 [4] - 通过收购,美团小象在华东地区的市场占有率有望提升,因叮咚买菜在华东地区有一定市占率优势 [1][5] - 小象超市已从生鲜电商升级为全品类即时零售平台,截至2025年底在全国超过30个城市有布局 [4] 叮咚买菜状况 - 叮咚买菜成立于2017年,主打“最快29分钟送达”的生鲜即时零售平台 [1] - 公司于2021年登陆纽交所,首日总市值超55亿美元,但截至2025年2月5日盘前,市值缩水至6.94亿美元 [6] - 2025年第三季度,公司实现营收66.6亿元人民币,净利润0.8亿元人民币,连续7个季度实现GAAP标准下盈利 [6] - 截至2025年9月,叮咚买菜月购买用户数超过700万 [6] 行业竞争格局 - 即时零售行业已进入以美团、阿里(盒马鲜生)和京东(七鲜)为代表的巨头混战阶段 [1][6] - 2025年行业竞争达到巅峰,经历了从京东加入外卖市场开始的口水战和补贴大战 [6] - 在激烈的巨头竞争环境中,中等体量的即时零售公司生存空间变得更为逼仄 [1][6] - 生鲜即时零售行业净利润很薄,非头部玩家在缺乏资金优势的情况下参与价格战会非常脆弱 [6] 交易影响与展望 - 双方合并后,叮咚买菜的商品力、服务力和供应链效率有望在美团更大的平台上发挥更大价值 [7] - 此次收购为美团在与阿里、京东的即时零售竞争中增加了一些优势 [7] - 行业完全进入巨头混战阶段,关于收购是否涉及行业垄断的讨论被提及,但需界定相关市场和观察未来市占率变化 [7]
豪掷近10亿美元,美团为什么非要买叮咚买菜?
新浪财经· 2026-02-05 21:40
交易概览 - 美团将以约7.17亿美元的初始对价,收购叮咚买菜中国业务100%股权,转让方可额外提取不超过2.8亿美元资金,交易总对价最高可达9.97亿美元 [1] - 截至公告前一交易日,叮咚买菜市值为6.94亿美元,消息公布后其美股盘前一度暴涨近10% [8] 交易背景与竞争格局 - 生鲜前置仓行业被卷入巨头即时零售大战,此前市场普遍预期京东是叮咚买菜最可能的并购方 [2] - 在即时零售自营板块,美团小象超市已占据线上规模优势,阿里盒马凭借店仓一体模式线下领先(2025年盒马鲜生线下门店超400家、超盒算NB 400家,整体GMV超750亿元),而京东七鲜在店仓规模上相对落后 [2] - 从业务互补性看,京东错失此次收购,失去了短期快速补齐短板的机会 [2] - 接近交易方人士透露,此前与叮咚买菜接洽的主要是京东,美团的加入较为突然 [3] 美团收购的战略考量 - 收购具有阻击竞争对手的战略意图,防止叮咚买菜落入京东手中 [4] - 收购的核心价值在于获取叮咚买菜的品质供应链能力、华东市场布局以及运营效率经验,而非单纯的前置仓数量 [4] - 美团管理层认为前置仓零售在规模足够大、效率足够好时可实现个位数利润率,例如3% [4] - 前置仓业务有助于美团增加盈利渠道、改善现金流、丰富品类、提升交叉销售效率和日活跃用户数,从而加固护城河 [4] - 生鲜前置仓盈利难度高,行业已验证“烧钱抢规模”模式无效,未来需向效率和品质要盈利 [5] - 叮咚买菜已实现多季度盈利(尽管净利润率不到2%),能为美团贡献利润和宝贵现金流 [6] - 收购后,叮咚买菜大概率在一定时间内保持业务、团队和品牌的独立运营,美团小象超市可借鉴其运营效率 [6] 叮咚买菜的核心资产与价值 - 供应链能力突出:平台85%以上生鲜为源头直采,拥有12家自营工厂和2家自营农场 [5] - 注重品质商品开发:例如投资上游推出吊水鱼品类建立行业溯源标准,平台黑猪肉占猪肉消费的37%以上 [5] - 运营效率领先:全链路损耗率可做到约1.5%的行业极低水平 [6] - 华东市场优势显著:华东是盒马、奥乐齐、山姆的重镇,叮咚买菜已建立密集仓网,为美团提供了现成的市场入口 [6] - 在上海大本营,叮咚买菜仓均日均单量高峰约1700单,全年平均约1500单,崇明区北门路站日均订单量高达3000多单 [6] - 用户基础扎实:2025年5月,叮咚买菜平台90后月活用户规模达1488.7万,在生鲜电商App中仅次于盒马 [7]
美团拟7.17亿美元现金收购叮咚买菜 中国生鲜电商战局或迎关键转折
新浪财经· 2026-02-05 17:56
交易概览 - 中国本地生活服务巨头美团与生鲜电商平台叮咚买菜达成初步协议,拟以约7.17亿美元的现金对价收购后者主要股权 [1][2] - 该交易若完成,将成为近年来中国生鲜零售领域最具震撼力的整合案,将深刻重塑行业竞争格局 [1][2] 对美团的战略意义 - 收购的战略意图明显,旨在补强美团在即时零售版图,特别是前置仓模式赛道的能力 [1][2] - 美团现有的“美团买菜”与“美团优选”业务已具规模,但在高品质与即时性的前置仓模式中,面临叮咚买菜与每日优鲜等垂直对手的激烈竞争 [1][2] - 收购将一举获得叮咚买菜在一二线城市精心布局、运营成熟的前置仓网络、高粘性的用户群体以及专业的生鲜供应链能力 [1][2] - 此次收购被视为一次高效的“防御性收购”,有助于美团应对字节跳动(抖音超市)、阿里(盒马)等对手在即时零售领域的竞争,巩固其在生鲜高频消费品类的绝对优势,筑牢“万物到家”的护城河 [1][3] 对叮咚买菜的意义 - 接受收购是叮咚买菜面对资本市场与经营压力双重挑战下的现实出路 [2][3] - 自2021年上市后,公司虽通过战略收缩实现毛利率改善与亏损收窄,但始终未能摆脱盈利困境 [2][3] - 持续“烧钱”换增长的模式在当下投资环境遇冷背景下难以为继,独立生存面临巨大挑战 [2][3] - 7.17亿美元的出价为叮咚买菜的股东提供了一个明确的退出与价值变现通道 [2][3] - 并入美团生态后,叮咚买菜将获得巨头的流量、资金与技术支撑,有望结束长期“孤军奋战”的消耗战,其擅长的供应链与运营能力或将在更大平台上发挥价值 [2][3]