证券之星消息，11月11日黑色家电板块较上一交易日下跌0.04%，*ST高斯领跌。当日上证指数报收于 4002.76，下跌0.39%。深证成指报收于13289.0，下跌1.03%。黑色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688609 | 九联科技 | 10.18 | 3.35% | 23.10万 | | 2.36 Z | | 000801 | 四川九洲 | 16.30 | 2.52% | 34.19万 | | 5.54亿 | | 688696 | 极米科技 | 113.88 | 0.78% | ● 1.11万 | | 1.26亿 | | 301578 | 辰奕智能 | 36.86 | 0.41% | 1.21万 | | 4464.04万 | | 002052 | 同洲电子 | 14.44 | 0.28% | 20.46万 | | 2.96 Z | | 600060 | 海信视像 | 25.50 | 0.08% | 13.85万 | | 3.5 ...

投资评级 - 报告对极米科技的6个月投资评级为“增持”，并维持该评级 [4] 核心观点 - 报告认为极米科技家用投影主业内销格局持续向好，外销经营改善效果显现，同时车载业务逐渐减亏，商用产品发布后有望带来新的业绩增量，长期增长空间被打开 [2][3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入23.3亿元，同比增长2.0%，归母净利润0.8亿元，同比大幅增长297.5% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入7亿元，同比增长2.9%，归母净利润为-0.09亿元，但同比改善79.7% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为30.6%，同比提升2.5个百分点，期间费用率35.4%，同比下降2.1个百分点，净利率为-1.3%，同比提升5.2个百分点 [3] 分业务板块分析 - **家用投影内销**：2025年第三季度智能投影行业零售额16.9亿元，同比下降10.6%，但行业竞争格局改善，白牌厂商加速出清，行业CR4销额份额回升至60.7% [2] - **家用投影外销**：海外经营改善效果显现，西班牙亚马逊2025年第三季度收入同比增长111%，越南工厂预计在2025年陆续投产，为2026年海外增长提供支撑 [2] - **车载业务**：短期拖累盈利，主因前期研发投入及折旧摊销较大，但已获智能座舱、智能大灯领域等多个定点订单，预计随量产规模扩大将成为未来业绩弹性的重要来源 [2] - **商用业务**：公司预计将推出商用投影产品，切入由日系品牌主导的蓝海市场，有望凭借家用市场积累的技术和成本优势快速打开市场，成为新的利润增长点 [2] 盈利预测与估值 - 报告下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.6亿元、5.1亿元、6.5亿元 [3] - 当前股价对应市盈率分别为30.55倍、15.60倍、12.20倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为8.86%、18.74%、14.52% [3]

投资评级 - 报告对海信视像的投资评级为“买入”，并予以维持 [5][11] 核心观点 - 报告认为公司25Q3业绩符合预期，电视主业出海逻辑顺畅，且有AI显示等逻辑催化，维持“买入”评级 [5][7][11] - 公司内销表现良好，新显示业务高增长，明年赞助美加墨世界杯预计将带动海外业务实现双位数增长 [8][9][10][11] 25Q3业绩表现 - 25Q3单季度：收入同比增长3%（主营收入增长7%），归母净利润同比增长20%，扣非归母净利润同比增长14% [7] - 25Q1-Q3累计：收入同比增长5%（主营收入增长6%），归母净利润为16亿元，同比增长24%，扣非归母净利润同比增长22% [7] 电视业务分析 - **全球表现**：25Q3全球电视业务额/量/价同比变化分别为+3%/+7%/-4% [8] - **内销市场**：25Q3内销额/量/价同比变化为+3%/-3%/+5%，均价提升得益于子品牌和主品牌更多发力MiniLED以及低基数效应 [8] - **外销市场**：25Q3外销额/量/价同比变化为+3%/+10%/-6% 销量回升主因北美沃尔玛恢复出货，Q3北美销量增长10%，欧洲增长小个位数 海外均价走弱因公司在美国沃尔玛渠道竞争激烈 [8] 业务展望 - **外销展望**：报告对Q4和26年外销表示乐观，26年公司赞助美加墨世界杯，预计增速较高 [9] - **内销展望**：面临国补退坡压力，公司通过自补和发布高端新品应对，Q1-Q3 MiniLED渗透率逐季提升至近20%，预计Q4内销因高基数下滑，明年增长以提份额为主 [9] - **新显示业务**：预计25Q3新显示业务增长30%+，由海外激光和商显高增带动，该业务利润正在打开 [10] 盈利预测调整 - 根据Q3业绩，报告调整了盈利预测：预计25年归母净利润为25亿元（同比增长10%），26年为28亿元（同比增长13%） 前值预测为25年25亿元（+12%），26年29亿元（+15%） [11] - 盈利预测表显示，预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为61462百万元（+5%）、65325百万元（+6%）、70684百万元（+8%） 归母净利润分别为2472百万元（+10%）、2792百万元（+13%）、3182百万元（+14%） [5][14]

证券之星消息，11月7日黑色家电板块较上一交易日下跌1.3%，创维数字领跌。当日上证指数报收于 3997.56，下跌0.25%。深证成指报收于13404.06，下跌0.36%。黑色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301578 | 辰奕智能 | 36.41 | 0.28% | 1.34万 | 4882.47万 | | 000801 | 四川九洲 | 15.75 | 0.06% | 17.42万 | 2.75亿 | | 600839 | 四川长虹 | 10.07 | -0.69% | 67.93万 | 6.85 亿 | | 600060 | 海信视像 | 24.15 | -0.94% | 8.16万 | 1.97亿 | | 688609 | 九联科技 | 9.84 | -1.11% | 7.04万 | 6934.62万 | | 688696 | 极米科技 | 113.70 | -1.71% | 1.14万 | 1.31亿 | | 002052 | 同洲电子 ...

从资金流向上来看，当日黑色家电板块主力资金净流出1.04亿元，游资资金净流入212.19万元，散户资 金净流入1.02亿元。黑色家电板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，11月6日黑色家电板块较上一交易日上涨0.35%，兆驰股份领涨。当日上证指数报收于 4007.76，上涨0.97%。深证成指报收于13452.42，上涨1.73%。黑色家电板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司家用投影主业经营稳健，新业务处于培育期导致盈利能力承压，但预计第四季度将迎来业绩拐点 [5][6] - 公司作为智能投影龙头，主业利润快速恢复，新业务减亏带来的业绩弹性明显，预计2025年至2027年业绩将保持高增长 [6] 公司基本数据 - 截至2025年11月05日，公司收盘价为116.68元，一年内股价最高/最低分别为136.98元和72.80元 [3] - 公司总市值与流通市值均为8,167.60百万元，总股本为70.00百万股 [3] - 公司资产负债率为46.83%，每股净资产为41.26元/股 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收7.0亿元，同比增长2.9% [6] - 2025年第三季度归母净利润为-0.1亿元，较去年同期的-0.4亿元有所收窄 [6] - 2025年第三季度毛利率为30.6%，同比提升2.5个百分点，但环比下降2.0个百分点 [6] - 2025年第三季度归母净利率为-1.3%，同比提升5.2个百分点 [6] 主营业务分析 - 内销方面，行业自2025年以来进入整合出清期，格局改善，公司凭借产品快速迭代和价格带覆盖强化龙头份额，下半年发布了多款新产品 [6] - 外销方面，公司坚定推进品牌出海，2025年上半年增速放缓主要因海外团队变革，预计新团队度过磨合期后，第四季度外销有望恢复增长 [6] 新业务进展 - 车载业务量产交付稳步推进，但当前盈利能力较弱拖累整体利润，预计随着降本方案导入，第四季度毛利率有望改善，2026年有望大幅减亏 [6] - 商用业务预计下半年开始陆续出货，公司凭借技术积累、成本优势和智能化水平，有望逐步打开市场 [6] 费用率分析 - 2025年第三季度销售费用率为16.7%，同比下降2.4个百分点，主要得益于内销格局优化 [6] - 2025年第三季度管理费用率为5.0%，同比下降0.1个百分点 [6] - 2025年第三季度研发费用率为14.1%，同比上升0.1个百分点 [6] - 2025年第三季度财务费用率为-0.5%，同比上升0.2个百分点 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为3,722百万元，同比增长9.33%，2026年、2027年增速分别为17.83%和13.52% [5] - 预计公司2025年归母净利润为258百万元，同比增长114.90%，2026年、2027年分别为509百万元和651百万元 [5] - 预计公司2025年每股收益为3.69元/股，2026年、2027年分别为7.27元/股和9.30元/股 [5] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为32倍、16倍和13倍 [6]

板块整体表现 - 黑色家电板块在11月3日整体上涨1.34%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内10只个股中8只上涨，2只下跌，领涨股为极米科技，涨幅达9.04%[1] - 板块当日获得主力资金净流入5275.35万元，而游资和散户资金分别净流出1514.6万元和3763.75万元[1] 个股价格与成交表现 - 极米科技收盘价111.89元，成交量3.26万手，成交额3.52亿元，涨幅居板块首位[1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量达117.96万手，成交额12.08亿元，股价上涨1.47%[1] - 海信视像是板块内唯一下跌的权重股，收盘价24.72元，微跌0.24%，成交额2.83亿元[1] 个股资金流向分析 - 极米科技获得主力资金净流入3183.65万元，主力净占比高达10.28%，但散户资金净流出2556.88万元[2] - 四川长虹遭遇主力资金净流出3578.70万元，游资资金净流出2550.44万元[2] - 辰奕智能主力净流入658.20万元，主力净占比达19.86%，为板块最高，但散户资金净流出909.10万元，散户净占比为-27.43%[2] - 海信视像获得游资资金净流入1617.07万元，游资净占比6.94%，但散户资金净流出2014.08万元[2]

投资评级 - 报告对海信视像的投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 公司业绩略超预期，2025年前三季度营业收入428.3亿元，同比增长5.4%，归母净利润16.3亿元，同比增长24.3% [1] - 新显示新业务快速增长，是业绩主要驱动力，商用显示收入同比增长超149%，智能投影销量增长超107% [2] - 公司盈利能力改善，2025年第三季度毛利率为14.4%，同比提升0.5个百分点，归母净利率为3.7%，同比提升0.5个百分点 [3] - 公司在显示技术领域占据创新高地，Mini LED高端电视全球出货量同比增长76%，中国市场销量增长超200% [3] - 公司是全球显示行业龙头企业，看好其中长期平稳向好发展 [4] 财务业绩总结 - **2025年第三季度业绩**：营业收入156亿元，同比增长2.7%；归母净利润5.7亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长14.1% [1] - **2025年前三季度业绩**：营业收入428.3亿元，同比增长5.4%；归母净利润16.3亿元，同比增长24.3%；扣非归母净利润12.1亿元，同比增长22.2% [1] - **主营业务表现**：2025年第三季度主营业务收入150.7亿元，同比增长6.7% [2] 业务板块分析 - **智慧显示终端业务**：国内业务预计受补贴政策消减及高基数影响走弱，2025年第三季度中国彩电市场零售量同比下降12.1%；海外业务增速有望优于上半年，受益于体育赛事带来的需求 [2] - **新显示新业务**：呈现高速增长态势，艺术电视、显示器、移动智慧屏销量分别同比增长超52%、86%、199% [2] 盈利能力与费用分析 - **毛利率改善**：2025年第三季度毛利率14.4%，同比提升0.5个百分点 [3] - **费用控制**：2025年第三季度综合费用率10.9%，同比下降0.1个百分点，其中管理/研发费用率分别同比下降0.2/0.3个百分点 [3] - **其他收益**：政府补助同比增加5739万元，增厚当期业绩 [3] 技术与创新优势 - **高端市场领先**：在以Mini LED为代表的高端电视市场，公司全球出货量同比大幅增长76%，中国市场销量增长超200% [3] - **核心技术突破**：通过自主研发的RGB光色同控AI画质芯片H7与高性能RGB-Mini LED背光芯片，实现液晶显示技术的重大跨越 [3] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为25.1亿元、28.5亿元、31.9亿元 [4] - **估值水平**：对应动态市盈率分别为12.9倍、11.3倍、10.2倍 [4] - **财务数据预测**：预计2025E/2026E/2027E营业收入分别为595.22亿元、641.05亿元、697.46亿元，增长率分别为1.69%、7.70%、8.80% [5] - **盈利能力展望**：预计毛利率将逐步提升，2025E/2026E/2027E分别为16.38%、16.90%、17.15% [11]

核心观点 - A股上市公司2025年三季报业绩披露基本完毕，整体盈利和收入均改善，单季度净利润增速达11.6% [1] - 业绩改善主要受益于低基数效应、行业供需结构改善、价格上涨、科技需求旺盛及出口稳健增长等因素 [1][3] - 信息技术大类行业盈利增速相对领先，资源品、金融等行业盈利改善 [1][5] - 推荐关注业绩增速较高、自由现金流延续回暖以及供需改善的领域 [1][7] 利润端表现 - 全A股2025年第三季度单季度净利润同比增速为11.6%，较第一季度的3.2%和第二季度的1.2%显著扩大，累计增速为5.2% [2] - 非金融石油石化板块2025年第三季度单季度净利润同比增速为5.3%，累计增速为3.0% [2] - 主板、创业板、科创板2025年第三季度单季度盈利增速分别为10.4%、34.9%、63.4%，科创板领先 [4] - 沪深300、中证500、中证1000指数2025年第三季度单季度利润增速分别为11.0%、16.6%、3.3%，均呈改善态势 [4] 收入端表现 - 全A股2025年第三季度单季度收入同比增速为3.6%，延续改善趋势，累计增速为1.1% [2] - 非金融石油石化板块2025年第三季度单季度收入同比增速为3.5%，累计增速为1.6% [2] - 主板2025年第三季度单季度收入增速转正，创业板、科创板单季度收入同比增幅扩大 [4] 盈利改善驱动因素 - 工业品价格企稳回暖，钢铁、有色等资源品价格维持强势，新能源产业链价格上涨 [3] - 人工智能应用快速发展，拉动了半导体、光模块等相关产业链的需求和业绩 [3] - 出口稳健增长，军贸加速突破，部分行业实现内外需共振 [3] - 三季度A股日均成交额同比较高增长，直接拉动非银金融板块业绩 [3] 行业板块对比 - 2025年第三季度单季度盈利增速排序为：信息科技 > 金融地产 > 资源品 > 公用事业 > 中游制造 > 医疗保健 > 消费服务 [5] - 上游资源品盈利增速转正，ROE边际上行 [5] - 中游制造业单季度盈利同比增幅收窄，但军工、光伏设备、电池、商用车等行业盈利改善 [5] - 消费服务盈利单季度增速降幅扩大，ROE持续下降，仅小家电、黑色家电等少数行业盈利改善 [5] - TMT板块盈利增速领先，电子、传媒等行业增速较高 [5] - 金融地产单季度利润增幅扩大，其中非银金融增幅扩大 [5] 现金流与资本开支 - 自由现金流占收入比重稳步提升 [6] - 经营现金流整体同比延续正增长，中游制造贡献主要增量 [6] - 非金融石油石化板块投资现金流占收入比重下降，企业产能扩张增速为负，资本扩张意愿相对较低 [6] - 中高端制造、需求景气的TMT、反内卷受益的资源品及部分新消费等行业自由现金流改善 [6][7] 重点关注行业 - TMT领域：通信设备、半导体、消费电子、光学光电、游戏、软件开发 [7] - 中高端制造：光伏设备、电池、地面兵装、航海装备、军工电子、摩托车、商用车 [7] - 资源品：普钢、贵金属、工业金属、能源金属、小金属、农化制品、玻纤 [7] - 其他：农产品加工、保险、证券 [7]

板块整体表现 - 2024年10月31日黑色家电板块整体上涨0.73%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股涨多跌少，10只主要个股中有8只上涨，2只下跌 [1] - 从资金面看，板块整体呈现主力资金净流出605.81万元和游资资金净流出6107.37万元，但散户资金净流入6713.18万元 [1] 领涨个股表现 - *ST高斯以2.56%的涨幅领涨板块，收盘价为8.00元，成交量为4.55万手，成交额为3617.99万元 [1] - 创维数字同样上涨2.56%，收盘价为13.60元，成交量为23.11万手，成交额达3.14亿元 [1] - 海信视像上涨2.19%，收盘价为24.78元，成交量为16.55万手，成交额为4.07亿元 [1] 个股资金流向 - 四川长虹获得主力资金净流入6217.05万元，主力净占比达7.14%，是板块内获得主力资金青睐最多的个股 [2] - 海信视像获得主力资金净流入4742.92万元，主力净占比高达11.66% [2] - *ST高斯主力资金净流入767.22万元，主力净占比为21.21%，显示出较强的资金关注度 [2] 下跌个股及资金流出 - 同洲电子跌幅最大，为6.25%，收盘价14.26元，同时遭遇主力资金净流出1.36亿元，主力净占比为-19.63% [1][2] - 极米科技下跌1.65%，收盘价102.61元，主力资金净流出860.00万元，主力净占比为-5.19% [1][2]