南财智讯11月10日电，英诺激光在投资者关系活动中表示，公司牵头的高功率超快薄片激光器项目已通 过第一阶段验收，该激光器具备大能量、窄脉宽、高重复频率等优势，可应用于半导体、新型显示、新 能源、航空航天、生物医疗等多个高端制造领域，未来有望替代进口准分子激光器。 ...

证券日报网讯 帝尔激光（300776）11月7日在互动平台回答投资者提问时表示，公司的TGV激光微孔设 备，目前已经完成面板级玻璃基板通孔设备的出货，实现了晶圆级和面板级TGV封装激光技术的全面 覆盖。公司PCB业务主要方向为超快激光钻孔技术的开发，已与2家到3家客户进行对接，目前，超快激 光钻孔设备样机正在试制中。 ...

（原标题：帝尔激光(300776.SZ)：目前，超快激光钻孔设备样机正在试制中。） 格隆汇11月7日丨帝尔激光(300776.SZ)在互动平台表示，公司的TGV激光微孔设备，目前已经完成面板 级玻璃基板通孔设备的出货，实现了晶圆级和面板级TGV封装激光技术的全面覆盖。公司PCB业务主要 方向为超快激光钻孔技术的开发，已与2到3家客户进行对接，目前，超快激光钻孔设备样机正在试制 中。 ...

行业与公司 * 纪要涉及中国工业科技行业，涵盖多个细分领域，包括激光设备、机器视觉、红外传感、生产软件、电池设备、电网设备、电气化、商业服务、轨道交通等[1] * 具体涉及的公司包括但不限于：大族激光、科士达、汇川技术、国电南瑞、华测检测、三花智控、宏发股份、中控技术、宝信软件、航可股份、锐科激光、华灿光电、埃斯顿、电科院等[1][3][12] 核心观点与论据 3Q25业绩总结 * 行业覆盖公司3Q25业绩基本符合预期，行业平均收入/营业利润同比增长18%/17%[1] * 业绩超预期的领域包括：AI应用相关的国内主要PCB客户产能建设、电池（主要是ESS）和消费电子资本支出、AIDC电源/ESS/出口需求组合、液冷渗透、工业自动化领域有韧性的市场份额增长支持高于行业的增长、严格的SG&A成本控制带来利润率超预期、红外等新技术的终端市场扩张[1] * 业绩不及预期的领域包括：小型企业在扩大规模和维持盈利能力方面面临挑战、钢铁和化工等流程自动化终端市场资本支出持续疲软、国防订单进度暂时延迟、对贵金属的高敞口导致利润率恶化[1] 利润率趋势 * 在通缩环境和ASP压力下，小型企业（如华灿光电）似乎更脆弱；贵金属价格上涨加上相对固定的军事ASP导致中航光电利润率恶化[2] * 另一方面，三花智控等大型企业通过严格的SG&A成本控制实现了利润率超预期；宏发股份通过规模效应抵消了金属价格上涨[2] * 有利的产品组合也是这一通缩背景下利润率改善/韧性的来源：例如，科士达的ESS细分市场毛利率在1-3Q25因更高利润率的C&I ESS（30%-40%）相对于住宅电池包（25-30%）的更好组合而上升超过3个百分点；汇川技术的工业自动化毛利率改善并非因为定价竞争缓解，而是由于其高利润率的PLC和伺服产品组合，尽管受到电动汽车部件的拖累，其整体毛利率仍维持在27.5%；华测检测的3Q25利润率保持稳定，因为环境和医疗设备/新能源车实验室投资阶段稀释带来的组合逆风被贸易保证中LEAN驱动的效率提升和消费品的规模效应所抵消[2] 未来重点领域 * **AI需求**：大族激光因主要PCB客户为NVIDIA供货的胜利精密的强劲资本支出扩张，其PCB设备销售增长强劲；预计用于各种GPU/ASIC服务器的M9等级CCL超快激光钻孔机等新产品将在2026-27年使用，以及用于1.6T光模块的基板/PCB；科士达对2026年数据中心产品销售实现更高的同比增长有信心，得益于国内互联网/超大规模企业和海外新客户（包括在北美部署的高功率UPS）订单增加以及新产品（如在中国部署的中压直流产品和在海外市场的800V HVDC产品）的潜在发货；然而海外扩张并非总是一帆风顺，科华数据的海外销售贡献在1H25仍然有限，其进入北美数据中心供应链的潜在扩张仍在进行中，但目前获得订单的能见度不清晰；英维克在全球液冷供应链中继续取得进展，最近发布了基于Google Deschutes 5 CDU规格的新款排内CDU，使IT机柜可从100kW扩展到1MW，并继续预计海外液冷销售贡献在2026年及以后将更具意义；3Q25销售增长明显放缓（同比增长25%，对比1Q/2Q25的25%/70%），原因是AI芯片供应不确定性导致国内数据中心项目部署周期延长，但管理层评论称数据中心招标活动在过去几周已经开始回升，并对中长期国内AI资本支出持乐观态度；高盛互联网团队继续预测中国云服务提供商3Q25E资本支出同比增长+50%，基于美国AI资本支出繁荣，并推荐云与数据中心子行业作为其三大首选子行业之一[6] * **能源存储**：阳光电源预计2026E全球ESS安装量将增长40%-50%，支持因素包括：更高的可再生能源占比、多样化的收入机制、维持电网稳定性的需求增长以及发达国家数据中心电力需求激增；中国更多价值/市场驱动的政策推高ESS项目回报；其他新兴市场（如中东）的大型项目[7]；科士达主要面向住宅/C&I ESS（据管理层称2025年各占ESS总销售额约50%），继续目标2025年全年ESS销售增长至少翻倍（对比GSe的120%同比增长），并对2026年增长持乐观态度（GSe为50%同比增长），鉴于积极的需求前景和最近来自SolarEdge的新订单；相比之下，科华数据的国内ESS毛利率在3Q25仍处于低位约16%（对比科士达的海外住宅/C&I ESS毛利率为25%-30%/30%-40%），凸显国内激烈的竞争带来的持续利润率压力[7] * **消费电子**：OPT机器视觉预计2026年苹果新款折叠产品以及2027年iPhone 20（苹果20周年）的显著外形变化将带来更强需求；同时，消费电子中AI相关项目日益增多，得益于OPT在工业应用中结合AI的机器视觉的长期研发和投资取得积极成果[8]；大族激光的消费电子设备增长受到稳固的iPhone 17需求支撑，最近有消息流报道苹果已要求供应商提高iPhone 17系列产量，以及来自下一代智能手机型号设备订单的一些贡献[8] * **海外扩张**：宏发股份在HVDC继电器和功率继电器领域占据全球主导市场份额（超过50%），并受益于东南亚和欧洲的电动汽车需求以及印度的智能电表需求；此外，他们还向ESS制造商和AIDC电源供应商供货，目标是将AIDC相关收入从去年的7-8亿人民币增长到近期的20亿人民币，长期超过50亿人民币；尽管进展暂时延迟，宏发股份计划继续在德国（主要针对欧洲EV需求）和印度尼西亚（针对功率继电器和EV需求）扩大产能[10]；汇川技术也计划在海外扩大产能以支持海外销售增长，重点是其泰国工厂继续生产EV动力总成产品，以及匈牙利工厂开始生产EV动力总成，随后是电梯和工业自动化产品[10] 关键可操作观点 * 买入大族激光，基于强劲的PCB设备销售（3Q25同比增长96%）和消费电子需求（来自稳固的iPhone 17需求以及2026E可折叠手机外形进一步变化）；卖出锐科激光，因其有限的军事终端市场销售在3Q25未能显著回升（约5%，与1H25相似）[3][12] * 偏好科士达（买入）而非科华数据（中性）：科士达3Q25业绩超预期，指引更高，客户多元化（包括初始北美UPS发货）和HVDC产品上量，其组合引领的利润率轨迹和稳健的ESS管道支持上调预期；相比之下，科华数据面临国内ESS低利润率（3Q25 GPM约16%）、3Q25 EBIT低于GSe，以及北美订单能见度有限，抑制其前景[3][12] * 买入FA领导者汇川技术，基于有韧性的IA势头和出口/替代顺风（IA同比增长27%；新的智能机器人和能源管理集团，获得初始人形机器人订单）；卖出PA参与者宝信软件，基于国内钢铁行业资本支出持续疲软（1-9M25同比-2.0%），以及工业机器人和大型PLC内部能力提升带来的单一但有限的GPM改善[3][12] * 保留国电南瑞（买入）和华测检测（买入）作为防御性选择：尽管各产品线GPM小幅下降，可能由于产品组合、工业需求疲软和定价压力，但近期具有更高换流阀价值的VSC型UHV招标支持国电南瑞2026E销售；华测检测3Q25交付了改善的组合（生命科学/医疗>20%同比增长，半导体检测>50%同比增长复苏）和稳定利润率，并提供并购主导的期权性[3][12] * 对于人形机器人相关股票，三花智控A股在近期强劲股价上涨后可能面临获利了结压力；市场对收入水平和时间都过于乐观，当前股价暗示特斯拉Optimus销量为90万-200万台，假设人形机器人执行器组装市场份额为30-70%，这在未来12个月内似乎不太可能实现；尽管利润率超预期和EPS上调（2025-30E上调4-8%），但预计三花智控A股有18%下行空间，将其评级下调至中性，同时维持三花智控H股买入评级，有5%上行空间[3][12] 其他重要内容 * 3Q25行业平均收入/毛利/EBIT/净利润较GSe分别为-2%/-8%/-4%/-5%[16] * 3Q25行业平均GPM/OPM/NPM较GSe分别为+1.3pp/+0.9pp/-1.5pp[18] * 报告包含了对多家公司的详细3Q25业绩回顾和数据更新，包括收入、利润、利润率表现以及与预期的对比，并相应调整了目标价和盈利预测[19][20][21][22][23][24][25][26][28][29][30][31][32][33][34][35][38][39][40][41][43][44][45][46][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][61][62][63][64][66][67]

行业与公司概览 * 纪要涉及中国工业科技行业，涵盖多个细分领域，包括激光设备、能源存储系统、数据中心电源、工业自动化、红外传感、电网设备、消费电子设备、测试服务等[1] * 覆盖的公司包括但不限于：大族激光、科士达、汇川技术、宏发股份、英维克、三花智控、中控技术、宝信软件、中航光电、华测检测等[1][3][6][7][8][10] 核心观点与论据 **三季度业绩总结** * 行业覆盖公司三季度业绩基本符合预期，板块平均收入/营业利润同比增长18%/17%[1] * 业绩超预期的领域包括：AI应用带动的国内PCB大客户产能建设、电池和消费电子资本支出、AIDC电源/ESS/出口需求组合、液冷渗透、工业自动化板块的韧性市场份额增长、严格的费用控制以及新技术终端市场扩张[1] * 业绩不及预期的领域包括：小规模企业面临规模化与盈利挑战、流程自动化终端市场需求持续疲软、国防订单暂时延迟、贵金属价格高企导致利润率恶化[1] **利润率趋势** * 在通缩环境和价格压力下，小公司更显脆弱，而大公司通过严格的费用控制实现了利润率超预期[2] * 有利的产品组合是利润率改善的关键来源，例如科士达的ESS业务因更高利润的工商业ESS产品组合，其毛利率在1-3Q25提升超过3个百分点[2] * 汇川技术的工业自动化业务毛利率改善，并非因竞争缓和，而是得益于高利润率的PLC和伺服产品组合，使其整体毛利率维持在27.5%[2] **关键投资主题与展望** **AI需求** * 大族激光PCB设备销售因主要客户为NVIDIA供应商的扩产而强劲增长，预计用于GPU/ASIC服务器的超快激光钻孔机等新产品将在2026-27年贡献收入[6] * 科士达对2026年数据中心产品销售实现更高同比增长充满信心，基于国内互联网/超大规模客户订单增加以及北美高功率UPS等新产品的潜在出货[6] * 英维克在全球液冷供应链取得进展，发布基于谷歌规范的新CDU产品，并预计海外液冷销售在2026年及以后做出更有意义的贡献[6] * 高盛互联网团队预测中国云服务提供商三季度资本支出将同比增长50%，并推荐云与数据中心子板块[6] **能源存储系统** * 阳光电源预计2026年全球ESS安装量将增长40%-50%，受可再生能源占比提升、电网稳定性需求及数据中心电力需求推动[7] * 科士达目标2025年ESS销售至少翻倍，并对2026年增长乐观，其海外住宅/工商业ESS毛利率分别为25%-30%/30%-40%，而科华数据国内ESS毛利率仅为16%，凸显国内竞争压力[7] **消费电子** * 奥普特预计2026年苹果新款折叠屏产品和2027年iPhone 20将带来强劲需求，其AI相关项目也取得积极成果[8] * 大族激光消费电子设备增长受iPhone 17强劲需求及下一代智能手机设备订单支撑[8] **海外扩张** * 宏发股份在高压直流继电器领域占据全球超50%市场份额，受益于东南亚和欧洲的电动汽车需求及印度的智能电表需求，其AIDC相关收入目标从去年7-8亿元增至近期的20亿元和长期的50亿元以上[10] * 汇川技术计划在海外扩产以支持海外销售增长，重点在泰国和匈牙利工厂生产EV动力总成等产品[10] 其他重要内容 **具体公司要点与投资建议** * **大族激光**：建议买入，因PCB设备销售强劲和消费电子需求，三季度PCB设备销售同比增长96%[12] * **科士达 vs 科华数据**：偏好科士达，因其三季度业绩超预期、指引上调、客户多元化及更好的利润率前景，科华数据面临国内ESS低毛利和北美订单能见度有限的问题[12] * **汇川技术 vs 宝信软件**：买入工业自动化领导者汇川技术，因其韧性增长和出口替代顺风；卖出流程自动化玩家宝信软件，因国内钢铁行业资本支出持续疲软[12] * **国电南瑞与华测检测**：作为防御性配置保留买入评级，国电南瑞近期特高压招标价值较高支撑2026年销售，华测检测三季度业务组合改善且利润率稳定[12] * **三花智控**：人形机器人相关股票可能存在获利了结压力，将三花智控A股评级下调至中性，但维持H股买入评级[12] **风险提示** * 部分公司面临特定风险，如中航光电因军品定价相对固定而贵金属价格上涨导致利润率恶化，三季度净利润同比下降65%[22] * 部分行业资本支出疲软持续，如钢铁行业1-9月25年资本支出同比下降2.0%，影响宝信软件等公司[61]

公司股价表现 - 10月30日杰普特股价上涨5.05%至167.87元/股，成交额4.45亿元，换手率2.87%，总市值159.56亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达16.63% [1] 公司业务概况 - 深圳市杰普特光电股份有限公司成立于2006年4月18日，于2019年10月31日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备 [1] - 主营业务收入构成为：激光器53.32%，激光/光学智能装备38.19%，其他主营业务6.61%，光纤器件1.81%，其他(补充)0.07% [1] 基金持仓情况 - 瑞达基金旗下瑞达先进制造混合型发起式A（018226）三季度持有杰普特8900股，占基金净值比例3.71%，为第七大重仓股 [2] - 该基金在10月30日因杰普特股价上涨浮盈约7.18万元，连续4天上涨期间累计浮盈20.28万元 [2] 相关基金表现 - 瑞达先进制造混合型发起式A（018226）成立于2023年4月14日，最新规模1518.25万元 [2] - 该基金今年以来收益52.16%，同类排名1154/8152；近一年收益55.58%，同类排名872/8038；成立以来收益46.76% [2] - 基金经理张锡莹累计任职时间1年171天，现任基金资产总规模1.08亿元，任职期间最佳基金回报99.02% [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.42亿元，同比增长17.83% [2] - 2025年前三季度公司实现归母净利润0.22亿元，同比增长2464.79% [2] - 公司营收已实现连续九个季度同比增长 [2] 业务布局与战略 - 公司下游应用领域由上市前以消费电子为主扩展至消费电子、半导体、新能源、新一代显示和生物医学五个领域 [2] - 公司着力甄选"有深度、有宽度和有长度"的下游应用场景以提升激光技术渗透率 [2] - 在"多元业务布局"的战略路径下，公司有望延续高增长态势 [4] 新业务发展 - 2025年上半年新业务合计实现营业收入约为5467.27万元，同比增长约54.66% [3] - PCB等新业务成效显现，成为业绩增长的重要推手 [2][3] - 针对PCB/FPC高工艺需求，公司开发了一系列激光器和激光设备以取代传统机械加工方式 [3] - 激光高速分板设备已实现批量交付，预计全年订单超9000万元 [3] 核心技术产品与应用 - 在消费电子领域，公司成功研发出适用于声学器件、微晶玻璃、折叠屏铰链等多种材料或部件的激光器及激光解决方案 [2] - 超精密钻孔设备可实现冷加工工艺，能够稳定加工30–70μm的微孔径，钻孔效率最高可达10000孔/秒 [3] - 超精密钻孔设备首批打样效果得到客户认可，省去传统激光钻孔所需的前后处理工序 [3] 行业趋势与增长动力 - 公司发展受益于消费电子创新迭代、半导体国产化及AI算力爆发式增长等趋势红利 [4] - PCB/FPC激光设备订单持续落地以及超精密钻孔设备等新品市场渗透加速为公司增长注入动能 [4]

获奖情况 - 公司三款旗舰产品在2025年红点设计概念奖中获得认可，其中手持激光焊机荣获最高奖项“Best of the Best” [1] - 红点奖是世界三大设计奖项之一，“Best of the Best”奖项授予率低于参赛作品的百分之一 [3] - 公司成为全球首个获得红点“Best of the Best”奖项的激光设备品牌，迄今共获得五项红点奖和四项iF设计奖等国际奖项 [6] 产品与设计理念 - 获奖产品包括新一代手持激光焊机、板材激光切割机和管材激光切割机 [1] - 公司设计理念融合技术与美学，产品体现人机工程学、直观界面、模块化结构和安全系统 [4] - 公司致力于通过创新和设计整合，提供融合功能性与美感的激光解决方案 [7] 生产能力与布局 - 公司位于济南的全球总部占地面积20万平方米，年产能超过2万台 [5] - 即将建成的深圳南方总部将专注于高端研发与制造，预计每年新增产能超过5000台 [5] - 南方总部将加强公司在华南和东南亚地区的供应链和服务网络 [5]

公司股价与基本面 - 10月24日公司股价上涨5.88%，报收42.65元/股，成交额1.59亿元，换手率2.52%，总市值64.89亿元 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售微加工激光器和定制激光模组，激光器业务收入占比59.89%，激光模组业务收入占比26.86% [1] 基金持仓情况 - 格林基金旗下格林碳中和主题混合A（015856）重仓持有公司股票，二季度减持2400股后仍持有1.53万股，占基金净值比例8.27%，为基金第二大重仓股 [2] - 该基金于10月24日因公司股价上涨浮盈约3.63万元 [2] - 格林碳中和主题混合A基金今年以来收益53.98%，近一年收益59.7%，成立以来收益54.3% [2] 基金经理信息 - 格林碳中和主题混合A基金经理为刘赞，累计任职时间2年345天，现任基金资产总规模3.84亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为74.56% [3]

公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入51亿元，同比增长35.14% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元，同比增长86.51% [1] - 2025年前三季度累计实现营业收入127.13亿元，同比增长25.51% [1] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为8.63亿元，同比下降39.46% [1] 净利润波动原因说明 - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期波动幅度较大的原因为上年同期存在处置持有的大族思特公司股权影响 [1]