中信证券股份有限公司 关于深圳市联赢激光股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为深圳市联赢 激光股份有限公司（以下简称"联赢激光"或"公司"或"上市公司"）向特定对象发 行 A 股股票的保荐人。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交 易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出具本 持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 4 月 16 日至 4 月 18 日，2025 年 4 月 21 日至 4 月 23 日对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度，查阅公司 2024 年度内部控制自我评价报告、2024 年度内部 ...

中信证券股份有限公司 关于深圳市联赢激光股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐 人"）作为正在对深圳市联赢激光股份有限公司（以下简称"联赢激光""公司" "上市公司"）进行持续督导工作的保荐人，对 2024 年度（以下简称"本持续督 导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 李海军、刘新萍 （六）现场检查手段 本次现场检查的手段主要包括资料查阅、访谈、现场查看等，具体检查手段 1 详见"二、本次现场检查主要事项及意见"。 （三）现场检查人员 刘新萍、徐伊、郭直淇 （四）现场检查时间 2025 年 4 月 16 日-4 月 18 日，4 月 21 日-4 月 23 日 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理和内部控制情况、信息披露 情况、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况、 募集资金使用情况、 ...

公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 深圳市联赢激光股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：688518 证券简称：联赢激光 深圳市联赢激光股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 年同期增减变 | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 870,273,632.51 | 728,003,189.86 | 19.54 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 46,919,518.83 | 28 ...

文章核心观点 2025年4月15日联赢激光发布2024年年报，虽2024年业绩下滑但锂电设备份额稳固、3C等非锂电业务快速放量，2025年有望受益于锂电池头部客户扩产复苏和海外及非锂电业务开拓，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3] 事件 - 2024年公司实现营收31.50亿元，同比-10.33%；归母净利润1.66亿元，同比-42.18%；毛利率30.51%，同比-2.42pct；销售净利率5.06%，同比-3.09pct [1] - 2024Q4公司实现营收9.50亿元，同比-0.84%，环比+27.67%；归母净利润0.71亿元，同比+109%，环比+62%，业绩稍逊于业绩快报 [1] 投资要点 订单情况 - 2024年公司新签订单30亿元（含税），非锂电业务订单占比38%，同比+13pct；截至2024年末，在手订单35亿元（含税），同比-14% [2] 下游业务情况 - 动力及储能电池领域：2024年公司在该领域收入为22.53亿元，同比-23.75%，毛利率25.05%，同比-3.54pct，在头部客户中份额稳固 [2] - 消费电子领域：2024年收入5.51亿元，同比+262%，毛利率48.12%，同比+2.6pct，首批小钢壳电池激光焊接设备成功量产，业务快速增长 [2] - 汽车及五金领域：2024年收入1.94亿元，同比-16.2%，毛利率36.23%，同比-4.63pct [2] 未来展望 2025年业务趋势 - 锂电业务：年初锂电池行业头部客户扩产加快，市场回暖，订单金额及盈利能力有望双升；加快国际化布局，提升海外业务占比；已提供固态电池和大圆柱电池装配线 [3] - 非锂电业务：有望在半导体等细分行业取得突破，半导体子公司将推出相关设备，半导体业务或成新增长点 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为36/44/50亿元，归母净利润分别为2.28/3.38/4.17亿元，同比+38%/+48%/+23%，对应PE分别为23/15/13X，首次覆盖给予“增持”评级 [3]

文章核心观点 2024年联赢激光整体业绩不佳，净利润大幅下滑凸显其在市场竞争和行业波动中的脆弱性，但在非锂电业务拓展、技术创新和海外市场布局方面取得进展，未来需优化业务结构、控制成本和提升国际竞争力以应对压力 [1][8] 各部分总结 业绩大幅下滑，锂电行业拖累明显 - 2024年公司营业收入同比下降10.33%，净利润暴跌42.18%，扣非净利润降幅接近50% [4] - 业绩下滑主因是下游锂电行业投资放缓、市场竞争加剧，订单毛利率下滑影响盈利能力，且公司增加坏账和跌价准备计提压缩利润空间 [4] - 公司在锂电行业市场份额稳固，但行业投资放缓趋势难逆转，锂电收入占比84.12%，对整体业绩影响显著，非锂电业务短期内难补损失 [4] 非锂电业务快速增长，战略调整初见成效 - 2024年公司积极拓展非锂电业务，非锂电新签订单占比达38%，同比提升13个百分点 [5] - 消费电子行业为国际顶尖客户提供的小钢壳电池激光焊接设备成功量产获好评，市场前景广阔 [5] - 公司通过研发投入和品质管理巩固技术及品牌优势，推出新产品扩大应用领域，期末在手订单35亿元，订单结构优化后盈利能力有提升空间 [5][6] - 非锂电业务虽成新增长点，但收入占比低，短期内难抵消锂电下滑影响，需加大拓展力度降低对单一行业依赖 [6] 研发投入保持高位，技术创新持续推进 - 2024年公司研发费用2.36亿元，占营业收入7.48%，在多领域取得技术突破并推出新产品 [7] - 成功研制千瓦级单模连续光纤激光器，在蓝光激光器等领域也有进展，技术创新提升产品竞争力并支持非锂电业务拓展 [7] - 公司与国内专业软件公司和科研院所合作，上线国产系统集成提升研发 - 生产 - 供应链协同效率 [7] - 高额研发投入带来成本压力，公司需在保持技术领先同时控制研发成本 [7] 海外市场布局加速，国际化战略稳步推进 - 2024年公司海外订单增长160%，德国、日本、美国等地子公司取得进展，获多家国际客户认可 [8] - 德国子公司响应重点客户需求并开拓欧洲本土市场获近亿元订单，日本子公司扩展业务领域并与日本车企交流 [8] - 公司有信心以产品和服务拓宽国际市场，但海外市场竞争激烈、需求多样，需提升产品定制化和售后服务能力以取得更大突破 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年全年联赢激光营收和归母净利润同比下降 但Q4营收和归母净利润同比上升 消费电子业务营收高增拉动非锂电业务占比提升 公司把握锂电扩产机遇优化业务结构 开拓新应用领域培育新业务增长点 预计2025 - 2027年归母净利润增长 维持买入评级 [1][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月14日收盘价15.15元 一年内最高/最低为22.79/11.20元 市净率1.7 股息率0.99% 流通A股市值51.71亿元 上证指数/深证成指为3262.81/9884.30 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产9.22元 资产负债率55.29% 总股本/流通A股均为3.41亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3512|3150|3497|4099|4794| |同比增长率（%）|24.4|-10.3|11.0|17.2|17.0| |归母净利润（百万元）|286|166|298|495|655| |同比增长率（%）|7.3|-42.2|80.0|66.2|32.3| |每股收益（元/股）|0.85|0.49|0.87|1.45|1.92| |毛利率（%）|32.9|30.5|32.2|34.0|35.2| |ROE（%）|9.5|5.3|8.6|12.6|14.3| |市盈率|18|31|17|10|8| [6] 公司业务分析 - 收入端：动力及储能电池营收22.53亿元同比降23.75% 消费电子营收5.51亿元同比增261.95% 汽车及五金营收1.94亿元同比降16.20% 光通讯营收0.05亿元同比降16.41% [7] - 毛利端：综合毛利率30.51%同比降2.42pct 动力及储能电池毛利率25.05%同比降3.54pct 消费电子毛利率48.12%同比增2.60pct 汽车及五金毛利率36.23%同比降4.63pct 光通讯毛利率53.00%同比增7.57pct [7] 业务发展策略 - 把握锂电扩产机遇 行业头部客户扩产加快 固态电池等新技术带来设备机会 公司深耕锂电焊接设备领域 新签订单规模及质量或提升 [7] - 持续加大非锂电市场开拓 2024年新签订单30亿（含税） 锂电行业订单占比62% 非锂电行业订单占比38% 非锂电订单比例比上年度提升13个百分点 [7] - 开拓新应用领域 成立联赢半导体、创赢光能子公司 半导体子公司将在光通信等行业推出贴片机等设备 光伏子公司针对光伏电池及组件研发工艺技术和开发成套自动化设备 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 18.69 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 联赢激光 2024 年受动力电池行业扩产停滞影响，收入和利润承压，但 Q4 营收和归母净利表现较好；公司切入 3C 行业，小钢壳电池焊接技术有突破，海外业务订单高增且挖掘锂电存量设备改造需求，未来盈利能力有提升空间，维持“买入”评级 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营收 31.50 亿元（yoy - 10.33%），归母净利 1.66 亿元（yoy - 42.18%），扣非净利 1.31 亿元（yoy - 47.75%）；Q4 实现营收 9.50 亿元（yoy - 0.84%，qoq + 27.67%），归母净利 7077.85 万元（yoy + 108.84%，qoq + 62.45%） [1] - 2024 年毛利率 30.51%，同比降低 2.42pct，净利率 5.06%，同比降低 3.09pct；24Q4 毛利率 27.98%，同比降低 2.59pct，环比降低 5.57pct，净利率 7.23%，同比提升 3.72pct [2] - 2024 年期间费用率为 24.9%，同比提升 0.04pct，其中销售费用率 2.90%，yoy + 0.06pct，管理费用率 14.64%，yoy + 0.84pct，研发费用率 7.48%，yoy + 0.60pct，财务费用率 - 0.13%，yoy + 0.22pct [2] - 2024 年新签订单 30 亿元（含税），其中锂电行业订单占比 62%，非锂电行业订单占比 38%，非锂电行业订单占比同比提升 13 个百分点；24 年末在手订单 35 亿元（含税） [3] 业务情况 - 受动力电池行业扩产停滞影响，公司大力开拓非锂电行业客户，消费电子领域订单增长较快，首批小钢壳电池激光焊接设备成功批量生产，市场前景广阔 [3] - 海外锂电池厂仍在扩产，中资锂电企业加速海外建厂，公司 2024 年海外市场订单增长 160%，并持续挖掘锂电存量设备改造需求 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.89、1.10、1.50 元；可比公司 25 年 ifind 一致预期 PE 均值为 16.37 倍，考虑公司技术领先性和多行业平台化布局，给予公司 25 年 21 倍 PE，目标价 18.69 元 [5] 可比公司估值 - 杰普特、杭可科技、大族激光 2025E 的 PE 分别为 15.96、10.96、22.19 倍，可比公司均值为 16.37 倍 [13] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 包含 2023 - 2027E 年的资产负债表、利润表、现金流量表数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [19]

人员数据 - 截至2024年12月31日，天健合伙人241人，注册会计师2356人，签过证券服务业务审计报告的904人[1] 业绩总结 - 2023年度上市公司审计客户675家，收费6.63亿元[1] - 天健本公司同行业上市公司审计客户544家[1] 未来展望 - 2024年续聘天健为审计机构，对2024年度财务报告等审计[2][3] 业务开展 - 天健对公司多项业务核查并出具专项报告，与多方沟通[4] 公司评估 - 公司认为天健有资格，审计独立规范，能力胜任[5]

独立董事评估 - 公司董事会评估李向宏、文侨和裴斐独立性[1] - 三人未在公司及主要股东公司任其他职务[1] - 三人与公司及主要股东无利害关系[1] - 三人符合独立董事独立性要求[1] 报告信息 - 报告日期为2025年4月14日[2]

业绩总结 - 2024年公司营业收入31.4955427653亿元，上年同期为35.1225759954亿元[6][23] - 2024年营业总成本29.8644228926亿元，上年同期为32.4719787881亿元[23] - 2024年营业利润1.7667178785亿元，上年同期为3.1542035652亿元[23] - 2024年净利润1.5943463506亿元，上年同期为2.8619381388亿元[23] - 2024年归属于母公司所有者的净利润1.6553252591亿元，上年同期为2.8628669085亿元[23] 资产负债 - 2024年末公司流动资产合计56.31亿元，上年年末为60.24亿元[18] - 2024年末公司非流动资产合计14.14亿元，上年年末为9.52亿元[18] - 2024年末公司流动负债合计38.41亿元，上年年末为39.43亿元[18] - 2024年末公司非流动负债合计5471.88万元，上年年末为1781.58万元[18] - 2024年末公司负债合计38.96亿元，上年年末为39.61亿元[18] - 2024年末公司所有者权益合计31.50亿元，上年年末为30.14亿元[18] 现金流量 - 本期经营活动现金流入小计24.71亿元，上年同期为29.45亿元[27] - 本期经营活动现金流出小计25.98亿元，上年同期为27.08亿元[27] - 本期经营活动产生的现金流量净额 - 1.27亿元，上年同期为2.36亿元[27] - 本期投资活动现金流入小计17.42亿元，上年同期为13.72亿元[27] - 本期投资活动现金流出小计22.50亿元，上年同期为18.21亿元[27] - 本期筹资活动现金流入小计9.14亿元，上年同期为12.39亿元[27] - 本期筹资活动现金流出小计3.65亿元，上年同期为3.11亿元[27] 重要项目 - 截至2024年12月31日，应收账款和合同资产账面余额21.3110480603亿元，坏账准备2.0939676234亿元，账面价值19.2170804369亿元[7] - 截至2024年12月31日，存货账面余额21.2977031933亿元，跌价准备0.7564714979亿元，账面价值20.5412316954亿元[9] - 在建工程期末合计368,781,457.27元，联赢激光华东技术中心建设项目（四期）期末数134,035,409.02元，高精密激光器及激光焊接成套设备产能建设项目期末数234,746,048.25元[188][190] 税务政策 - 本公司、江苏联赢激光有限公司、惠州市联赢科技有限公司企业所得税税率为15%，UW JAPAN株式会社为22.64%，United Winners Laser Deutschland GmbH为15.825%，其他纳税主体为25%[152] - 公司软件产品增值税实际税负超过3%的部分享受“即征即退”优惠政策[155] - 2023年1月1日至2027年12月31日，公司和江苏联赢激光有限公司生产销售先进工业母机相关产品可按当期可抵扣进项税额加计15%抵减应纳增值税税额[157] - 江苏联赢激光有限公司2024年开展研发活动实际发生未形成无形资产计入当期损益的研发费用，在据实扣除基础上，再按实际发生额的120%在税前扣除[157]