以下文章来源于21世纪商业评论 ，作者覃毅 10月29日，其实控的巨人网络发布公告称，张栋因个人原因辞去总经理职务，刘伟接任。 "张栋负责的工作，已进行交接，其辞职不会影响正常生产经营。"公告称。 21世纪商业评论 . 《21世纪商业评论》敏感于一切商业新知、商业产品、商业模式和商业英雄，敏感于新公司的新玩意、老公司的新改造、旧话题的新表达、老商业的新颠 覆，为您提供最新鲜实用的商业养分。 老臣回归，培养新人。 文 ｜ 覃毅 编辑 ｜ 谭璐 鄢子为 来源｜ 21世纪商业评论（ID：weixin21cbr） 封面来源 ｜ 巨人网络官网 63岁的史玉柱，重新启用老部下。 刘伟 现年57岁的刘伟，是创始人史玉柱旧相识，深得其信任。 她在巨人网络打拼多年，于多个岗位历练，2016年升任总经理，任职7年，于2023年底卸任，仍保留"董事"一职，由张栋接任上位。 兜兜转转，刘伟回归，坦诚首要任务是"培养年轻核心人才"。 这或 预示，史玉柱未来仍会遴选新人担纲重任。 突发变动 史玉柱此轮人事变更，稍显意外。 45岁的张栋， 是游戏业资深人物，从业约20年，在腾讯、网易等大厂工作过，发行和运营了《炉石传说》《守望先锋》等产品 ...

以下文章来源于21世纪商业评论 ，作者覃毅 21世纪商业评论 . 《21世纪商业评论》敏感于一切商业新知、商业产品、商业模式和商业英雄，敏感于新公司的新玩意、 老公司的新改造、旧话题的新表达、老商业的新颠覆，为您提供最新鲜实用的商业养分。 作者： 覃毅 来源：21世纪商业评论 -------------------------------- 63岁的史玉柱，重新启用老部下。 10月29日，其实控的巨人网络发布公告称， 张栋因个人原因辞去总经理职务，刘伟接任。 "张栋负责的工作，已进行交接，其辞职不会影响正常生产经营。"公告称。 刘伟 现年57岁的刘伟，是创始人史玉柱旧相识，深得其信任。 她在巨人网络打拼多年，于多个岗位历练，2016年升任总经理，任职7年，于2023年底卸任，仍 保留"董事"一职，由张栋接任上位。 兜兜转转，刘伟回归，坦诚首要任务是"培养年轻核心人才"。 这或 预示，史玉柱未来仍会遴选新 人担纲重任。 01 突发变动 史玉柱此轮人事变更，稍显意外。 45岁的张栋， 是游戏业资深人物，从业约20年，在腾讯、网易等大厂工作过，发行和运营了《炉 石传说》《守望先锋》等产品。 他也为史玉柱效力多年，任 ...

以下文章来源于21世纪商业评论 ，作者覃毅 21世纪商业评论 . 《21世纪商业评论》敏感于一切商业新知、商业产品、商业模式和商业英雄，敏感于新公司的新玩意、 老公司的新改造、旧话题的新表达、老商业的新颠覆，为您提供最新鲜实用的商业养分。 老臣回归，培养新人。 63岁的史玉柱，重新启用老部下。 10月29日，其实控的巨人网络发布公告称，张栋因个人原因辞去总经理职务，刘伟接任。 "张栋负责的工作，已进行交接，其辞职不会影响正常生产经营。"公告称。 刘伟 现年57岁的刘伟，是创始人史玉柱旧相识，深得其信任。 她在巨人网络打拼多年，于多个岗位历练，2016年升任总经理，任职7年，于2023年底卸任，仍保留"董 事"一职，由张栋接任上位。 兜兜转转，刘伟回归，坦诚首要任务是"培养年轻核心人才"。这或预示，史玉柱未来仍会遴选新人担纲重 任。 01 突发变动 史玉柱此轮人事变更，稍显意外。 45岁的张栋，是游戏业资深人物，从业约20年，在腾讯、网易等大厂工作过，发行和运营了《炉石传说》 《守望先锋》等产品。 他也为史玉柱效力多年，任"吸金神器"《征途2》等产品总监。 史公开透露过，张栋是刘伟亲自挑选的接班人。他于2024 ...

俗话说，没有对比就没有伤害。随着网络游戏成为最普及的大众娱乐方式，很多玩家也在游戏中大开眼 界，见识到了跟自己不是同一阶层的土豪大佬们的"消费方式"。他们好像是花钱上瘾一样，为了自己的 目标，可以豪不眨眼的花掉普通人几年的积蓄。 这几天，《逆水寒》黄金服中，就上演了这样"惊心动魄"的场面——因为游戏中新上线了"神兵项链"系 统，众多神豪大佬们就开始疯狂的消费，有人为了第一时间做好装备，竟然以7、8万人民币的价格扫空 了服务器中所有神兵碎片，一夜之间狂撒几十万人民币，还感叹自己下手早占了便宜。 另一方面，黄金服官方也非常懂土豪们的需求，不但会举办神兵谱、全服比拼等活动让土豪们"人前显 贵"，更是会给他们发月薪、网易股票来奖励他们对游戏活跃度的贡献。因此黄金服中的土豪才会更疯 狂、更大胆的消费，并且为了拔得头筹而"内卷"。而神豪们越卷，游戏也就越繁荣，形成了独特的"神 豪经济学"。 黄金服中，最能彰显出神豪大佬身份的，就是神兵，游戏中的神兵需要玩家们先获取神兵碎片才能打 造，而神兵碎片仅能通过团本尾王、世界拍卖或日常宝箱随机掉落，产出极为稀少，即便是顶级神豪， 往往也需要长达几个月的时间，才能凑足足够的神兵碎片数 ...

公司违规与处罚 - 公司因2014年至2020年年报存在虚假记载行为被处罚 [1] - 公司因2018年至2020年关联交易未披露行为被处罚 [1] - 公司被处以900万元罚款 [1] - 公司实际控制人李卫伟被处以1400万元罚款 [1] - 公司及相关责任人合计被罚款3255万元 [1] 公司回应与运营状况 - 公司表示将严格落实监管要求并提高规范运作水平 [1] - 公司当前生产经营一切正常 [1] - 公司认为上述处罚事项不会对生产经营产生重大影响 [1]

胡润百富榜游戏行业富豪排名 - 字节跳动创始人张一鸣以4700亿元人民币财富位列榜单第2名，财富同比增长34% [1][3] - 腾讯创始人马化腾以4650亿元人民币财富位列榜单第3名，财富同比增长48% [1][6] - 网易创始人丁磊以3200亿元人民币财富位列榜单第6名，财富同比增长60% [1][9] - 米哈游创始人蔡浩宇以810亿元人民币财富位列榜单第60名，排名较去年下降16位，但财富同比增长11% [1][11] 字节跳动业务表现 - 游戏业务强势回归，2025年在国内市场推出《决胜巅峰》等多款产品，其中《决胜巅峰》全球注册用户超15亿，月活跃用户突破1.1亿 [3] - 计划在海外推出名为"GameTop"的即点即玩休闲游戏平台，目前处于测试阶段 [5] - AI助手"豆包"月活跃用户在2025年8月达到约1.57亿，登顶中国原生AI应用榜首 [5] 腾讯业务表现 - 2025年第二季度营收达1845亿元人民币，同比增长15%，经营利润（Non-IFRS）同比增长18% [6] - 游戏板块表现突出，本土市场游戏收入增长至404亿元人民币，同比增长17%，主要得益于《王者荣耀》《和平精英》流水创新高及新游《三角洲行动》日活跃用户数突破3000万 [6] - AI助手"元宝"日活跃用户数位居国内原生AI应用前三，混元大模型及其3D模型被游戏开发者和设计师广泛采用 [6] - 《王者荣耀》IP生态持续深化，新作《王者荣耀世界》与《王者万象棋》在十周年嘉年华开放试玩 [8] 网易业务表现 - 2025年第二季度游戏收入达228亿元人民币，同比增长13.7%，长青游戏《第五人格》《率土之滨》《梦幻西游》手游等收入创新高 [9] - 新游《燕云十六声》累计用户超4000万，《漫威争锋》登顶Steam全球畅销榜 [9] - 2025年第二季度研发投入达44亿元人民币，研发投入强度为15.6%，连续多年保持百亿级别年度研发投入 [9] - 2025年10月接连推出《漫威秘法狂潮》等三款新作，覆盖团队战术RPG、科幻射击和日系冒险RPG类型 [11] 米哈游业务表现 - 核心产品《原神》《崩坏》系列保持稳定长线运营，《崩坏：星穹铁道》通过二周年庆版本更新带动当月收入激增192% [11] - 《原神》推出全新UGC玩法"千星奇域"，探索二次元社交等新形态 [11] - 2025年下半年公布两款新作《崩坏：因缘精灵》和《星布谷地》，并有多款未公开项目在研 [13] - 创始人蔡浩宇在海外创立的公司Anuttacon推出AI第一人称对话游戏《星之低语》 [11] 其他相关企业动态 - 小米CEO雷军个人财富同比增长151%至3260亿元人民币，成为榜单财富增长数额最高的企业家 [14] - 雷军曾担任董事长的游戏公司西山居，其母公司金山软件2025年上半年网络游戏及其他业务收益为19.88亿元人民币，较上年同期下降10% [16] - 西山居正式曝光剑侠世界IP新作《剑侠世界4:无限》，计划构建总面积达1亿平方米的无缝大世界 [17]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度净利润3.24亿元，同比增长52.59% [1] - 2025年前三季度营业收入15.09亿元，同比增长8.04% [1] - 第三季度营业收入4.98亿元，同比下降15.35%，但环比增长15.31% [1] - 第三季度净利润1.62亿元，同比增长38.99%，环比大幅增长84.28% [1] - 公司已连续11个季度实现盈利 [1] 关键财务指标与增长动力 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额18.59亿元，同比增长124.79% [1] - 第三季度收入同比下降主要源于业务结构优化，重点发展高毛利的广告业务，调整低毛利增值业务 [2] - 利润增长得益于网吧市场回暖及热门游戏的带动 [2] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润为1.51亿元，同比增长28.25% [2] 业务进展与行业动态 - 全资子公司上海汉威信恒展览有限公司是ChinaJoy主办方之一，2024年第二十二届ChinaJoy以13.5万平方米展区、41.03万人次观众、799家参展企业刷新纪录，显示游戏行业强劲复苏 [3] - 公司与恺英网络子公司等签署合作协议，拟在"996盒子"内构建传奇、传世品类PC游戏生态社区，以提升用户聚集度与体验黏性 [3]

2025年10月游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署发放166个版号，包括159款国产网络游戏和7款进口网络游戏 [1] - 10月版号数量为年内第二多，仅次于8月的173款 [1] - 截至10月，2025年共计下发游戏版号1440个，其中国产游戏版号1354个，进口游戏版号86个 [1] - 多家知名游戏厂商如FunPlus、三七互娱、恺英网络、游族网络等均有版号收获 [1] 网络游戏企业地域分布 - 国内网络游戏相关现存企业达56.45万家，主要集中在新一线城市（占比27.49%）和一线城市（占比25.76%） [4] - 其次为三线城市（占比18.89%）和二线城市（占比16.51%） [4] 网络游戏企业行业分布 - 超4成相关企业归属于信息传输、软件和信息技术服务业，占比达43.24% [5] - 归属于科学研究和技术服务业的企业占比18.17% [5] - 归属于文化、体育和娱乐业的企业占比14.25% [5] 网络游戏企业注册趋势 - 近十年网络游戏相关企业年注册量整体呈上升趋势，2022年注册量首次突破10万家，达10.54万家 [8] - 2024年注册量达13.2万家，截至目前2025年已注册13.93万家，超过2024年全年水平 [8] - 2025年前九月注册量达13.08万家，同比增长31.98% [8]

业绩预测 - 预测公司3Q25收入同比增长14%至239亿元，与彭博一致预期相符 [1] - 预测公司3Q25 Non-GAAP归母净利润同比增长28%至96亿元，与彭博一致预期相符 [1] - 上调25/26年Non-GAAP归母净利润预测2%/3%至393亿元/415亿元 [2] 第三季度运营表现 - 预期在线游戏服务收入3Q25同比增长15% [1] - 旗舰产品《梦幻西游》电脑版畅玩服推出，最高在线人数于7月、8月、9月连创新高，9月7日突破315万人 [1] - 《梦幻西游》手游8月末推出轻享服，《蛋仔派对》暑期运营活动带动流水明显回升 [1] - 次新游《燕云十六声》更新新地图秦川，热度较高且用户反馈良好 [1] - 季度内推出《灵兽大冒险》（进入8月、9月iOS游戏畅销榜前50名）等中型产品及《命运手游》国际服，贡献流水增量 [1] 未来产品管线 - 海洋冒险RPG多端游戏《遗忘之海》已于6月末开启首轮测试，并在2025ChinaJoy提供试玩 [2] - 开放世界游戏《无限大》于9月23日曝光新PV并参展东京电玩展，市场关注其框架创新、交互自由度及商业化设计 [2] - 生活模拟派对游戏《星绘友晴天》于9月新获版号，预计年内开启测试 [2] - 重点产品有望强化公司全球化、多端化高品质发展路线，为2026年贡献业绩增量 [2] 估值与评级 - 当前股价对应港股/美股分别为17倍/16倍2025年Non-GAAP市盈率，16倍/15倍2026年Non-GAAP市盈率 [2] - 维持跑赢行业评级，上调目标价5%至275港元/177美元，对应2025年/2026年市盈率20倍/19倍 [2] - 港股/美股目标价上行空间分别为20%/22% [2]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年10月29日下午15:30-16:30召开2025年第三季度业绩说明会 [2] - 会议采用网络及电话会议方式召开，需预约报名方可参与 [2][5][6] - 投资者可通过进门财经平台（微信小程序、APP或网页链接）或拨打电话参会 [3][5][7] 投资者互动与信息获取 - 公司接受投资者问题预征集，截止时间为2025年10月29日中午12:00前 [5][8] - 投资者可通过指定问题征集链接或发送电子邮件至 ir@g-bits.com 进行提问 [5][8] - 业绩说明会召开后，投资者可通过上证e互动平台查看会议纪要 [9] 公司出席人员 - 董事长兼总经理卢竑岩先生将出席本次业绩说明会 [8] - 出席人员包括独立董事鲍卉芳女士、董事兼财务总监林佳金先生、副总经理兼董事会秘书梁丽莉女士 [8] 公司联系信息 - 投资者可联系吉比特证券部，电话为0592-3213580，邮箱为 ir@g-bits.com [9]