大众口腔港股IPO招股书失效 智通财经5月29日电，利弗莫尔证券显示，武汉大众口腔医疗股份有限公司于2024年11月29日所递交的 港股招股书满6个月，于2025年5月29日失效，递表时海通国际为独家保荐人。 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为业绩说明会，于2025年5月27日下午15:00 - 16:30通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [1] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理（代）陆璐等4人 [1] 人员情况 - 截至2024年12月31日，公司在职员工数量合计一千七百余人 [1] 业务情况 永大电气开关业务 - 全资子公司永大电气在钢铁、化工、煤炭等行业耕耘多年，有忠诚度高的客户，销售区域遍布全国，后续将以“区域经营 + 行业经营”和“渠道销售”双驱动模式拓展市场 [1] 口腔业务 - 持续加强医疗服务质量管理和控制，完善医疗质量管理体系，规范诊疗服务流程，加强品牌运营、渠道建设、供应链管理等核心能力建设 [2] - 德伦医疗先后对多家门诊进行搬迁扩院、原址扩建，累计门诊经营面积扩大近一万平方米，累计增加牙椅数超过100张，2025年5月肇庆门诊新店开业，将立足自身优势力保业绩稳定 [5] 永磁开关业务 - 2025年持续加大新产品新工艺开发，优化产品设计，提升产品质量和性能，深化永磁断路器产品营销，加大成套开关柜产品营销力度，拓宽盈利空间 [2] - 关注行业动态、市场需求、国家智能制造政策和技术发展趋势，调整产品和市场策略 [2] 财务相关 - 公司将按企业会计准则和实际情况计提减值准备，二季度具体情况关注后续公告 [3] 公司治理与发展建议 - 有投资者建议聚焦口腔医疗主业，并购口腔医院优质资产，剥离其他业务，增发新股募集配套资金、并购重组优质资产 [3] 信息披露与控制权事项 - 截至目前，公司未收到信息披露义务人提交的《详式权益变动报告书》，后续将督促编制，收到符合要求文件后履行披露义务 [3][4][5] - 关于控制权相关事项进展及实控人变更情况，关注公司在巨潮资讯网披露的后续公告 [4][5] 其他事项 - 截至目前公司尚无收购德伦剩余股权的相关计划，后续如有将履行信披义务 [5] - 公司严格按信息披露规则履行披露义务，后续如有重组计划将及时披露 [5]

公司融资与战略发展 - 深圳玉汝成口腔材料有限公司完成数千万元人民币新一轮融资，由紫金港资本领投，深圳高新投联合投资 [1] - 紫金港资本自2022年首次投资以来连续第四次战略加码 [1] - 融资资金将重点投向智能化产线升级、全球化品牌建设以及数字化服务平台研发 [1] 公司业务与技术优势 - 公司成立于2017年11月，总部位于深圳，专注于口腔医疗全产业链的材料、设备和数字化解决方案 [2] - 在氧化锆全瓷义齿领域具有深厚积淀和持续创新能力 [2] - 拥有完整的口腔数字化全链路产品矩阵，涵盖扫描仪、雕铣机、全套修复材料到烧结炉等 [2] - 率先完成生产流程自动化升级改造，打通从数据获取到修复体制造的数字化全流程 [2] 国际化布局与市场表现 - 营销和服务网络遍及全球197个国家及地区 [4] - 通过FDA/CE/MDSAP等多项国际认证持续提升竞争壁垒 [4] - 以欧洲、美洲为核心的海外市场占公司营收比例超过70% [4] 行业活动与会议 - 首届全球眼科大会、首届全球骨科大会、首届全球心血管大会已成功举办 [1] - 即将召开首届全球医美科技大会(2025年6月12日)、第二届全球医疗科技大会(2025年7月17日)、第三届全球手术机器人大会(2025年9月4-5日) [1][5]

融资情况 - 铖联科技完成近2亿元B+轮融资 由达晨资本和高特佳投资联合领投 [2] - 公司累计融资额已超过5亿元 [3] 战略规划 - 本轮融资将用于加快全球化布局与产品体系升级 推进"全球化+品牌"双引擎战略 [3] - 公司致力于推动中国智造标准与国际市场接轨 让全球患者享受更精准高效的数字化口腔健康服务 [3] 公司背景 - 成立于2017年9月 是南京航空航天大学增材制造研究所孵化的国家级高新技术企业 [3] - 专注于口腔齿科全流程数字化 提供一站式齿科3D打印数字化解决方案 [3] 产品体系 - 重点打造雅可美、恒笑品牌系列产品 包括激光熔覆钛支架、超微熔覆钛冠及义齿等高端产品 [3] - 雅可美®激光熔覆钛支架采用超微粉末 打印产品更细腻 自主研发DentSky设计软件依托数百万病例库 [4] - 新一代LCD 3D打印机+高性能树脂材料解决方案实现25μm级超高打印精度 材料初始精度达90%以上 [9] 市场拓展 - 发起全国百强数字工厂联盟活动 已有18家头部义齿数字化工厂签约加入 [7] - 引进BEGO公司前首席执行官Axel Klarmeyer负责国际业务 打造德国高端品牌Formeta Dental [12] - 在德国、美国、加拿大、法国等欧美地区落地数字化集中智造基地 实现全链条覆盖 [15] 技术创新 - 采用全新升级的3D打印机和工业级热处理炉 提升产品精度和耐用性 [4] - LCD技术打印幅面较传统DLP提升30%以上 25.6mm标模仅需50分钟打印完成 [9]

基层口腔医疗服务体系建设 - 闵行区作为全市首个完成社区标准化口腔诊室全覆盖的示范区 14家社区卫生服务中心已实现标准化诊室建设 配备牙科显微镜 超声骨刀等专业设备 诊室灯光色温均经过专业测试 [1] - 2023年起闵行区以标准化诊室建设为契机 通过设施更新 环境改善和流程再造夯实基层口腔医疗基础 2024年社区口腔门诊量突破19.23万人次 每张牙椅平均日均就诊7.7人次 [1] - 闵行区创新开展"以赛代训 以练促学"岗位练兵活动 85名基层口腔医务人员通过理论考核和临床技能操作竞赛展示专业能力 由市级专家组成的评审团进行考评 [1] 患者就诊行为变化 - 闵行区常住居民社区口腔就诊占比从2022年33.1%跃升至2024年41.8% 意味着每10个看牙居民中有4人选择社区医院 [2] - 72岁患者完成种植牙二期手术后反馈社区就诊比市区大医院更方便 显示基层医疗机构已具备复杂口腔治疗能力 [2] - 5岁患儿通过双向转诊平台实现乳牙深龋治疗与间隙保持器定制的全链条服务 家长对社区医疗服务质量表示认可 [3] 人才培养与资源下沉机制 - 闵行区构建"轮训+竞赛+下沉"三维人才培养体系 2023年起实施每人每3年到上级医院进行3个月脱产培训的全覆盖轮训机制 2024年培训范围扩展至口腔等专科领域 [2] - 依托上海市口腔医院等市级资源 通过技术支撑 专题培训和协作指导推动优质医疗资源有序下沉 浦锦社区卫生服务中心引入6位专家常态化下沉 [2] - 华漕社区卫生服务中心首创口腔护理门诊 专科护士可为突发病患提供应急处理 健康指导和精准分诊 解决上班族看病难问题 [3] 医疗服务模式创新 - 闵行区创新打造全生命周期口腔健康服务体系 构建预防为主导 治疗为保障 健康为目标的医防融合新模式 [3] - 浦锦社区卫生服务中心与市级医院建立口腔医疗联合体 2024年完成双向转诊200余人次 口腔门诊量达1.2万人次 [2] - 口腔护理门诊实现"护理—诊疗"无缝衔接新模式 提升基层医疗服务可及性 [3]

跨境旅游消费升级催生结构性机会 - 2024年全球跨境旅游市场全面复苏，出行人次达14亿，市场规模超1.6万亿美元，距离疫情前峰值仅差4% [3] - 中国出入境人次达1.8亿，跨境旅游收支总额近2900亿美元，恢复速度和体量显著领先全球 [3] - 五一假期入境游订单同比激增173%，出境游集中在东南亚、日韩等中短线目的地，机票预订增长超25% [3] - 区域间跨境短途游成为主流，反映中产群体对性价比和碎片化休闲需求结合 [3] - 中国游客回归重塑全球旅游消费结构，提振机场运营商、航空公司、目的地营销机构、出境游服务商等产业链 [3] 兽药行业供需变局下的机遇 - 2024年中国兽药市场达数百亿元，预计未来年均增长5%-8%，受畜牧规模化与宠物经济双重拉动 [4] - 消费端需求向疫病防控、新型疫苗、安全性提升、绿色低残留转变，推动产品结构从化学药物向生物制品升级 [4] - 行业呈现"双极化"竞争格局：大型企业主导品牌渠道，中小企业在宠物药、局部疾病防治等细分市场差异化突破 [4] - 大型畜禽养殖企业更关注防疫效率、产品残留和经济效益，对高品质高稳定性兽药需求提升 [4] - 行业向高效安全环保方向迭代，高端产品附加值和溢价能力显著提升 [6] 宠物医疗市场发展趋势 - 人宠关系向"伴侣"转变，宠物医疗支出快速增长，驱虫药、疫苗、皮肤病治疗类产品需求上涨 [6] - 美国宠物医院平均单家营收超300万美元，中国人均宠物支出持续提升，宠物医院连锁化具上亿营收潜力 [6] 国产口腔医疗替代加速推进 - 65岁以上人口缺牙率超50%，青少年错颌畸形率达70%，未来5-10年口腔诊疗市场将持续扩容 [7] - 2025-2030年下沉市场年均增速有望高于一线城市5-8个百分点，是民营连锁与远程医疗平台扩张核心方向 [7] - 带量采购覆盖种植体、正畸材料等领域，未来五年国产化率有望提升至35%-40% [7] - 公立机构主导重症病例处理与教学资源，民营机构在种植、正畸、美学修复等自费项目占据优势 [7] - 广东、江苏、山东占全国口腔资源50%以上，广东在器械、耗材、服务机构全产业链布局完善 [7] - 未来五年口腔服务将转向预防+个性化管理+长期复购的消费闭环 [7] 中美经贸会谈对液化气市场影响 - 2025年5月12日中美取消91%加征关税，余下"对等关税"90天内降至10% [8] - 美国产品成本结构大幅改善，6月FEI丙烷纸货价格上涨43美元/吨 [8] - 中方港口4月到船量环比激增31.44%至154.7万吨，反映市场预判先行 [8] - 美产LPG重返中国市场窗口打开，利好能源进口商与LPG航运企业 [8] - 6月FEI丙烷纸货价格从517美元/吨涨至560美元/吨，涨幅8.3% [8] - 美国产能+关税优势将带来套利窗口，建议关注具备长约、期货对冲能力的LPG贸易商与仓储企业 [8] - 沙特CP价格或进入下行周期，对中东资源出口商构成挑战 [8] - 现货进口盈利模型有望逐步修复，利好贸易能力强、对冲体系完善的进口型能源企业 [8] 对美海运"爆舱"现象分析 - 5月12日中美联合声明落地后，全国主要出口港口对美航线舱位被快速抢空，订舱与出货量较常态高出3~4倍 [9] - 出口热潮动因：积压的高关税推迟发运货物等待释放，企业预判政策波动倾向90天内抢占低税窗口 [9] - 船公司此前削减对美航线运力配置，转投东南亚、欧洲航线 [9] - 5月9日美西、美东航线运价分别上涨3.3%、1.6%，预计未来几周进一步上行 [9] - 海运相关企业如集装箱航运、港口运营、货代平台将直接受益 [9] - 美国客户订单快速重启，付款与排单动作明显加快 [9]

行业现状与挑战 - 民营口腔行业自2024年起持续下行，2025年Q1全国超230家机构停业，包括区域连锁品牌[2] - 集采政策导致种植牙等核心项目利润受打击，机构收入锐减，龙头品牌如瑞尔齿科开始关店合并[2] - 2025年高端客户到店频次下降62%，VIP续费率从78%以上大幅下滑，客单价从年均12万元显著降低[4][5] - 行业营收普遍下滑：华美牙科同比下降4.73%，美皓医疗降38.8%，赢冠口腔降4.68%[5] - 一线城市经营压力突出，机构规模、成本上升及监管压力导致财务困境频发[6] 企业案例与市场变化 - 成都欢悦口腔破产清算，拖欠房租超300万元、供应商货款逾千万元，鼎盛时期拥有7家分院[1] - 瑞尔集团股价年内跌24.82%，上市以来累计跌幅超80%，被移出港股通名单[3] - 民营机构资产负债率普遍超85%，设备融资租赁占比达42%，现金流风险加剧[8] - 公立医院收费下降30%-50%（种植项目降60%），民营机构低价策略吸引的价格敏感患者与公立医院重叠[9] 商业模式与转型尝试 - DSO模式通过非临床服务支持诊所运营，但国内存在品牌分散、管理能力不足等问题[11][12] - 杭州部分机构开发数字化种植导板系统，单颗种植耗时从45分钟缩短至12分钟，材料损耗降28%，客单价逆势增35%[11] - 下沉市场策略：采用"移动诊疗车+县域中心医院"模式，国产种植体全口修复费用控制在1.2万元以内[12] - 行业曾依赖"低价引流-预付收费-快速扩张"模式，现成问题重灾区，资金链断裂风险高[9] 数据与市场规模 - 2022年民营口腔医疗服务市场收入降至859亿元[6] - 中端市场规模从2018年312亿元增至2022年344亿元，预计2023年达411亿元[7] - 进口牙椅月租金达8万元，公立医院同类设备因集采采购价降至原价1/3[8]

中国口腔医疗细分市场竞争格局 - 口腔医疗耗材领域主要企业包括时代天使、奥精医疗以及现代牙科 [1] - 口腔医疗器械领域主要企业包括美亚光电、先临三维、新华医疗 [1] - 口腔医疗药品领域主要企业包括生化制药、南粤药业、恒生制药 [1] - 口腔医疗服务领域主要企业包括通策医疗、可恩口腔以及蓝天口腔 [1] 中国口腔医疗行业区域竞争格局 - 广东、山东、江苏等地区是口腔医疗行业分布较为集中的地区 其中广东分布最为集中 [3] 中国口腔医疗耗材市场竞争格局-种植牙 - 高端市场种植牙主要由士卓曼、登士、诺贝尔等欧美企业占领 [6] - 中低端市场主要由奥齿泰、登腾等韩国企业占领 [6] - 国产品牌在临床应用时间、品牌建设、材料运用、表层处理工艺以及稳定性方面与进口产品存在较大差距 [6] 中国口腔医疗耗材市场竞争格局-正畸 - 正畸治疗主要有传统正畸疗法和隐形正畸疗法两种 [7] - 隐形正畸采用定制生产的可摘隐形矫治器 打破牙套明显、不可摘、口腔卫生难处理等传统限制 [7] - 2023年时代天使、隐适美两大厂家合计占据中国隐形正畸超70%市场 [7] 中国口腔医疗行业竞争状态总结 - 进口口腔医疗耗材及器械在质量、效果等方面具有优势 供应商议价能力较强 国产供应商议价能力较弱 整体供应商议价能力中等 [8] - 大型连锁口腔专科医院诊疗水平较高 消费者议价能力较低 [8] - 行业技术壁垒高 准入门槛高 新进入者威胁较小 [8] - 从竞争者数量、市场集中度及行业进入障碍分析 现有企业竞争程度处于中等水平 [8]

学术与产业融合 - 英唯思迈联合愚蓝医疗走进荆楚理工学院，与首都医科大学北京口腔医院专家、荆门小白兔口腔正畸医生及师生共同开展口腔正畸前沿交流活动，推动学术与临床实践结合 [1] - 活动为口腔专业学生提供接触行业前沿技术与专家的平台，促进多方合作推动学术研究与临床发展 [3] 儿童早期矫治技术 - 儿童早期矫治核心目标包括预防与阻断畸形发展（如干预颌骨发育异常、纠正不良口腔习惯）以及利用8-12岁骨骼快速发育期引导颌骨正常生长 [5] - 治疗分为三阶段：早期预防（去除不良因素）、阻断性治疗（简单矫治器干预）、生长控制与引导（利用骨骼可塑性矫形） [7] - 适应症、治疗时机、多学科协作及家长教育等系统化指导为临床实践提供有效支持 [7] 数字化正畸创新 - 英唯思迈AI数字化隐形正畸系统通过AI辅助牙齿分割与重建，结合3D口扫与CBCT根骨系统数据，实现智能面型诊断与矫治效果预测 [8] - 系统支持定制排牙方案自动/手动调节切换，产品系列涵盖舒适版、标准版、至尊版、儿童版，适应反颌、拔牙等多样化病例 [10] - 推出AI隐形正畸营销工具（如AI口腔健康报告、AI焕牙），助力医疗机构智能化营销与服务升级 [10] 儿童矫治新产品布局 - 2025年4月将推出D3M定制化儿童早期矫治解决方案，聚焦生长发育关键阶段，解决不良功能习惯、乳恒牙替换障碍及颌骨关节结构问题 [11] - 该方案整合多方资源与技术优势，为儿童口腔正畸提供更全面精准的解决方案 [11] 产学研合作展望 - 活动通过学术分享、技术展示与方案发布推动行业技术进步，未来公司将继续深化产学研合作，以创新技术驱动行业发展 [13]

核心观点 - 口腔医疗行业因兼具刚需与消费属性被视为优质赛道，但近年受集采和市场格局分散影响，行业投资价值被重新审视 [1] - 沪鸽口腔作为行业上游耗材企业，面临业绩增速放缓、正畸业务受挫、海外市场不顺等多重挑战 [2][4][5] - 公司存在"清仓式"分红行为，现金储备薄弱，引发市场对其经营可持续性和上市动机的质疑 [6] - 供应商关系存在多处不合理，包括参保人数异常、关联关系未披露等问题，可能影响公司IPO进程 [7][8][9][10] 公司概况 - 沪鸽口腔主营合成树脂牙和弹性体印模材料，前者成本2-3毛终端售价达70元，毛利率高达63% [1][2] - 公司自2017年起六次尝试上市，先后与招商证券、海通证券等合作未果，2024年转战港股 [1] - 三项主营业务（印模材料、正畸、技工产品）占总收入超60%，但2024年前三季度增速显著放缓 [3] 财务表现 - 2022-2024年前三季度营收分别为2.8亿元、3.58亿元、3.04亿元，2023年同比增37.98%，2024年前三季度同比增6.58% [4] - 同期净利润分别为0.64亿元、0.88亿元、0.78亿元，2023年同比增27.69%，2024年前三季度同比增13.66% [4] - 2024年前三季度现金及等价物仅1.16亿元，却在上市前分红1.61亿元，形成"清仓式"分红 [6] 业务发展 - 合成树脂牙业务2024年前三季度仅增长0.56%，受集采影响低价优势减弱 [2] - 弹性体印模材料同期增长14.71%，增速较往年明显放缓 [2] - 正畸业务2024年前三季度下滑3%，面临隐适美、时代天使等品牌激烈竞争 [2] - 海外收入从2019年1.06亿元下滑后未恢复峰值水平，2021年境外收入占比降至22.49% [4][5] 供应商问题 - 第五大供应商可扬硅胶2023年参保人数仅2人，却创造452.5万元销售额 [8][9] - 该公司2018年成立即成为供应商，但此前招股书未披露此异常情况 [7][8] - 实控人刘金花与公司历史影子股东刘金兰姓名高度相似，存在潜在关联关系 [10]