2025.10. 28 大咖牛UUU示，即丨十列I同，丁口凸(代里似-天柯连旧蚁/中同出洽，床ய,以J日丁口侧骨付IX/X/X 涨幅收窄,加上消费板块拖累,指数逐步回落,创业板指表现相对强势。 2362家上涨 涨跌停比 2+1 1 市场呈现"跌多涨少"的结构性分化特征,市场 热点主要集中在区域政策驱动和产业趋势向 好的板块,福建板块、军工板块掀起涨停潮,新 能源、核电板块同样表现不俗。调整板块主要 集中在大宗商品和避险资产,有色行业黄金、稀 土、钻矿调整幅度较大,培育钻石、光伏、煤炭 板块表现不佳。 两市成交额 2.1 5万亿元 ▼ 8.21% 591 . 30 ZT 散户资金净流入 机构聚焦政策与产业主线,生物制品、文化传媒、软件开发等政策支持领域获主力增持,半导体、有色金 属、通信设备等板块遭抛售,反映机构对高估值科技股和周期股的谨慎态度。散户博弈结构性机会,福建 板块海峡创新、福建水泥, 军工股江龙船艇、长城军工等获散户资金追捧, 部分散户在权重股 (如黄金、有 色)调整中离场。 散户情绪 75.85% 52.86% 2904 上 证 指 数 3988.22 今天你冲了还是撤了 ? 两市成交额缩量,但维 ...

派林生物公告，第三季度营收为6.32亿元，下降16.23%；净利润为1.21亿元，下降43.74%。前三季度营 收为16.18亿元，下降14.40%；净利润为3.57亿元，下降34.19%。 ...

财富榜单与排名 - 钟睒睒以5300亿元财富第四次成为中国首富，刷新纪录 [1][3] - 张一鸣与马化腾分别以4700亿元和4650亿元财富位列其后 [3] - 雷军财富增长1960亿，但未能撼动首富地位 [3] 公司业务与商业模式 - 财富主要来源于农夫山泉和万泰生物两家公司 [3] - 农夫山泉业务定位为“天然健康”的国民级刚需产品，毛利率高达60% [4] - 万泰生物的核心产品为HPV疫苗，具有巨大市场需求和高技术壁垒 [4] - 商业模式结合了“刚需品”与“品类唯一性”，构建了深厚的护城河 [5] 行业对比与商业逻辑 - 当年AI、新能源、消费等领域公司财富增幅显著，代表“快钱”逻辑 [6] - 专注于基础需求、拥有稳定现金流和高利润率的“慢生意”展现出更强的财富韧性 [6] - 与互联网行业面临的流量焦虑和增长内卷相比，基础需求业务能持续稳定产生利润 [7] 战略启示与行业趋势 - 成功启示在于不必追逐热门风口，而应找到需求永恒并能建立绝对优势的领域 [8] - 将一门普通的生意做到极致，其本身可被视为最顶级的“科技” [8] - 满足人性刚需的“慢钱”商业模式，被认为比追逐风口的“快钱”更具长期力量 [9]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司下游去库基本完成，新工厂建设完成有望打破产能瓶颈，随着新增产能逐步释放，看好其保持领先优势同时开拓新客户以及新应用领域的能力 [7] - 公司2025年第一季度至第三季度实现营业收入2.93亿元，同比增长16%，归母净利润4806万元，同比增长26% [7] - 公司正积极拓展海外市场，推进产品欧盟CEP认证、日本MF注册认证，并在新加坡设立全资子公司，后期拟在荷兰、美国设立全资公司 [7] - 公司在国内氨基酸原料药市场占据领先地位，是医药制剂等领域国内头部企业的氨基酸原料药主要供应商之一 [7] - 公司持续推进高纯度氨基酸在微电子领域的应用，目前小批量出货，同时特医食品端下游客户仍处于产品注册阶段 [7] 市场表现与基本数据 - 截至2025年10月27日，公司收盘价为26.70元，总市值为2074.27百万元，流通市值为1007.08百万元 [3] - 公司总股本为77.69百万股，资产负债率为17.89%，每股净资产为8.95元/股 [3] - 过去一年内股价最高为33.96元，最低为15.03元 [3] 财务业绩分析 - 2025年第三季度公司实现营业收入0.9亿元，同比增长9%，归母净利润1076万元，同比增长3% [7] - 2025年上半年公司原料药产品营收1.04亿元，同比增长15.42%，食品营养品类产品营收7205万元，同比增长22.66%，培养基类产品营收1780万元，同比增长57.21% [7] - 2025年上半年公司毛利率为31.87%，同比提升2.05个百分点，销售费用率3.23%，同比下降0.4个百分点，管理费用率5.17%，同比下降1.9个百分点，研发费用率4.77%，同比下降1.2个百分点 [7] - 2025年上半年内销收入同比增长34.01% [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为400百万元，同比增长18.03%，归母净利润为67百万元，同比增长56.16% [6] - 预计公司2026年营业收入为483百万元，同比增长20.67%，归母净利润为82百万元，同比增长22.50% [6] - 预计公司2027年营业收入为581百万元，同比增长20.34%，归母净利润为102百万元，同比增长24.08% [6] - 预计2025年至2027年每股收益分别为0.86元、1.06元、1.31元，ROE分别为9.52%、10.85%、12.40% [6] - 以2025年10月27日收盘价计算，对应2025年至2027年市盈率分别为31倍、25倍、20倍 [6][7]

智通财经APP讯，蔚蓝生物(603739.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收10.16亿元， 同比增长7.42%;归母净利润6178万元，同比增长51.24%;扣非净利润2293万元，同比下降1.47%;基本每 股收益0.24元。 ...

公司概况与领导力 - 公司为江西生物制品研究所股份有限公司，是国内最大的人用破伤风抗毒素生产商，正赴港交所IPO，联席保荐人为中信证券与中金公司 [2] - 公司由32岁的女性掌门人敬玥领导，她于2017年从父母手中接任董事长，全面负责集团战略与运营管理 [2][3] - 公司历史可追溯至1969年，历经多次改制，于2002年改制为有限责任公司，2017年整体变更为股份有限公司 [2] 市场地位与全球化 - 公司人用TAT市场份额连续18年超过50%，是全球最大的TAT供应商 [2] - 2024年公司人用TAT销量达2540万支，全球市场占有率达36.6% [3] - 产品出口至亚洲、非洲的30多个国家和地区，在菲律宾和埃及的市场份额高达约90% [3] 产品与产业链 - 核心产品人用TAT贡献了公司超过九成的收入 [4] - 公司实现全产业链整合，建立了从马匹养殖、免疫血浆采集到抗体纯化、制剂生产的完整闭环 [3] - 在甘肃张掖建有国内最大的GMP标准马匹饲养与血浆采集基地，确保核心原料稳定供应 [4] - 生产工艺领先，是国内首家应用去防腐剂包装与巴氏病毒灭活技术的TAT生产企业，也是全球唯一使用重组蛋白、mRNA及无血清抗原开发抗血清产品的公司 [4] - 产品管线还包括兽用破伤风抗毒素、孕马血清促性腺激素，并建立了针对蛇毒血清、狂犬病免疫球蛋白等产品的研发管线，其中抗蝮蛇毒血清已进入I期临床 [4][5] 财务表现 - 收入从2022年的1.42亿元增长至2024年的2.21亿元，复合年增长率为24.7% [4] - 净利润从2022年的2650万元激增至2024年的7510万元，复合年增长率高达68.5% [4] 销售与市场准入 - 公司产品被纳入国家甲类医保目录、基本药物目录及急抢救药品目录 [4] - 依托覆盖全国省、市、县三级的经销商网络，产品进入超过2.7万家医疗机构，其中包括1700多家三甲医院 [4] 行业前景 - 全球人用抗血清市场预计将从2024年的4.09亿美元增长至2033年的20.95亿美元，复合年增长率达20.6% [5] - 中国人用抗血清市场预计将从2024年的6410万美元增长至2033年的2.91亿美元 [5]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有7个机构投资者合计持有康泰生物A股股份6222.54万股，占公司总股本的5.57% [1] - 机构投资者包括杭州合琨企业管理有限公司、香港中央结算有限公司以及多只指数证券投资基金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.01个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共计2个，包括创新药和招商中证疫苗与生物技术ETF，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计3个，包括易方达创业板ETF等，持股减少占比达0.36% [2] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计232个，主要包括多只生物医药和创业板相关ETF [2] 外资持股变动 - 本期持股增加的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.29% [2]

公司上市与财务表现 - 公司第三次冲刺上市，为从A股转赴港股后的第二次尝试 [1] - 2025年上半年公司实现营收9970.4万元，同比增长12.96% [1] - 2025年上半年公司净利润为3683.8万元，同比增长118.02% [1] - 2022年至2024年公司年营收分别为1.42亿元、1.98亿元、2.21亿元，年均增速达24.7% [2] - 2022年至2024年公司利润分别为2646.8万元、5548.1万元、7514万元，年均增速达68.5% [2] - 2023年、2024年公司完成大额分红8620万元和4080万元，且分红金额均大于当年净利润 [7] 市场地位与行业前景 - 公司是中国及全球最大的破伤风抗毒素供应商 [1] - 按2024年销量计，公司在中国和全球的市场份额分别达到65.8%和36.6% [2] - 公司在中国TAT市场份额已连续18年保持在50%以上 [2] - 2019年至2024年全球人用抗血清市场需求复合年增长率为4.9%，预计到2028年将增至8.21亿美元，年均增速达19.1% [2] - 同期中国市场规模复合年增长率为5.9%，预计到2028年将增至1.32亿美元，年均增速为19.9% [2] 产品销售与业务结构 - 公司营收增长主要得益于核心产品销售增加及出口菲律宾、埃塞俄比亚销售额增加 [1] - 2022年至2024年，公司人用TAT销售收入占总收入比例分别为93.9%、93%及93.3%，产品结构相对单一 [2] - 2024年公司人用TAT总销量为2540万支，其中中国销售1320万支，海外出口1220万支 [3] - 2025年上半年公司人用TAT总销量为1220万支，其中中国销售580万支，海外销售640万支 [3] - 2025年上半年国内销售收入占比74.7%，海外销售占比25.3%，该出口比例达历史新高 [3] 全球化与未来规划 - 公司人用TAT已出口至亚洲及非洲逾30个国家和地区，占中国出口量的近100%，几乎垄断该领域出口市场 [3] - 公司计划将上市融资用于开发抗蛇毒血清产品，覆盖蝮蛇、五步蛇等 [3] - 未来规划包括在江西吉安、内蒙赤峰拓展新生产基地和产线，并饲养马匹以开发马抗狂犬病免疫球蛋白等产品 [3] - 部分资金将用于招聘新的销售及营销人员 [3] 公司治理与历史沿革 - 公司历史可追溯至1969年，是一家由国企改制演变而来的现代生物制药公司，有超50年研究历史 [4][5] - 公司于2002年改制为有限责任公司，由敬伟和姜雪最终控制，并于2017年改制为股份有限公司 [4][5] - 2022年1月，29岁的敬玥正式执掌公司成为董事长，其妹妹敬瑞华也于2024年加入公司出任董事 [5] - 公司核心管理层包括2002年加入的总经理姚晓东和2019年加入的副总经理李长青 [6] - 公司曾在2020年至2022年完成3轮融资，累计融资金额约0.9亿元，但参与融资的股东多与控股家族存在间接股权关联 [7]

公司治理结构重大调整 - 公司决定取消监事会设置 由董事会审计委员会行使原监事会职权 相应修订公司章程并废止监事会议事规则 [3] - 第三届监事会第十次会议于2025年10月27日召开 应到监事3人 实到3人 表决结果为全票通过该议案 [2][4] - 此项调整符合新公司法及相关配套制度规则的过渡期安排要求 [3] 股权激励计划实施进展 - 公司于2025年10月27日向86名激励对象首次授予2,054,600股限制性股票 授予价格为41.20元/股 [8][20][29] - 授予股份数量约占公司总股本247,449,899股的0.83% 激励对象不包括独立董事 监事及持股5%以上股东 [20][29][32] - 因1名激励对象离职 公司对激励计划进行调整 激励对象人数由87人调整为86人 首次授予数量由2,065,500股调整为2,054,600股 [24][48] - 该激励计划有效期最长48个月 股份支付费用将在经常性损益中列支 预计对有效期内各年净利润产生影响 [30][37][38] 董事会成员变更 - 公司独立非执行董事桂水发先生和刘建忠先生因连续任职将满6年提出辞任 [10] - 董事会选举左敏先生和纪雪峰女士为新任独立非执行董事 左敏先生拥有丰富的医药行业管理经验 纪雪峰女士为法律专业人士 [11][15][17] - 新任独立董事任期自股东大会审议通过之日起至第三届董事会任期届满 其薪酬按现有方案执行 [11] 股东大会安排 - 公司定于2025年11月27日召开2025年第二次临时股东大会 会议地点为天津东凯悦酒店 [55][58] - 股东大会将采用现场投票与网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行 [56][58] - 股权登记日为2025年11月24日 股东可通过现场 电子邮件 传真或信函方式进行会议登记 [64][67]

营业总收入表现 - 2025年前三季度实现营业总收入21.94亿元 [1] - 营业总收入同比增长42.53% [1] 净利润表现 - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.68亿元 [1] - 归属母公司股东净利润同比下降1.34% [1] 每股收益 - 2025年前三季度基本每股收益为0.67元 [1]