核心观点 - 消费市场运行总体平稳，CPI环比微涨，核心CPI同比涨幅连续第五个月扩大至1.0% [1][2][3] - PPI环比持平，同比降幅收窄，反映供需结构改善及政策效果显现 [1][4][5] 居民消费价格指数（CPI）表现 - CPI环比由上月持平转为上涨0.1% [2] - 食品价格环比上涨0.7%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点，鲜菜、鸡蛋、鲜果等价格呈季节性上涨 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，金饰品价格受国际金价影响上涨6.5% [2] - 服务价格下降0.3%，影响CPI环比下降约0.12个百分点，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降13.8%、7.4%和6.1% [2] - 能源价格下降0.8%，国内汽油价格下降1.7% [2] - CPI同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，主要受翘尾因素影响 [3] - 食品价格同比下降4.4%，影响CPI同比下降约0.83个百分点，猪肉、鲜菜、鸡蛋和鲜果价格分别下降17.0%、13.7%、13.5%和4.2% [3] - 核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来首次回到1%，扣除能源的工业消费品价格上涨1.8% [3] - 工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用杂品价格分别上涨5.5%和3.2% [3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - PPI环比连续两个月持平 [4] - 煤炭加工价格环比上涨3.8%，煤炭开采和洗选业价格上涨2.5%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2% [4] - 光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.8% [4] - 非金属矿物制品业、锂离子电池制造价格分别下降0.4%和0.2%，降幅收窄 [4] - 石油相关行业价格受国际油价下行影响，石油开采价格下降2.7%，精炼石油产品制造价格下降1.5% [4] - PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点 [5] - 煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业等行业价格同比降幅收窄，对PPI的下拉影响减少约0.34个百分点 [5] - 飞机制造价格同比上涨1.4%，电子专用材料制造价格上涨1.2%，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨14.7% [5][6] - 运动用球类制造价格上涨4.0%，营养食品制造价格上涨1.8% [6]

公司业务澄清 - 公司明确表示目前没有氢能源领域的相关业务 [1]

公司股权动态 - 股东于10月10日将股票存入中国证券登记结算香港 存仓市值为22.90亿港元 占公司股份比例为38.24% [1] 公司股份回购计划 - 董事会认为当前H股股价可能未充分反映其内在价值、业务基础及长期增长前景 [1] - 公司计划实施H股回购 最高资金额度不超过8000万港元 [1]

公司法律事务进展 - 公司已于2025年9月30日全数清偿安柏呈请项下的未偿款项 [1] - 各方已提交同意传票以撤回安柏呈请 [1] - 高等法院于2025年10月8日举行聆讯，颁令撤回安柏呈请 [1] 公司交易状态 - 公司股份继续停牌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外股市普遍小幅走强、国际金价突破4000美元/盎司、国内黄金周消费展现韧性，私募人士认为海外市场走强与国内积极因素叠加，有望支撑A股后市表现 [2] - 中信建投认为在经济基本面平稳、A股增量资金流入、全球流动性宽松和中美关系改善背景下，A股有望维持震荡向上趋势 [29] - 机构认为港股盈利修复与估值修复共振，四季度有望迎来上行窗口，投资逻辑转向新质生产力和高质量发展逻辑 [32] 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升0.5个百分点 [1] - 2025年9月制造业PMI49.8%，较上期升0.4个百分点，与去年同期持平；非制造业PMI商务活动50%，较上期降0.3个百分点，与去年同期持平 [1] - 2025年8月社会融资规模增量当月值未披露，上期25668亿元，去年同期30323亿元 [1] - 2025年8月M0同比11.7%，较上期降0.1个百分点，较去年同期降0.5个百分点；M1同比6%，较上期升0.4个百分点，较去年同期升9个百分点；M2同比8.8%，与上期持平，较去年同期升2.5个百分点 [1] - 2025年8月金融机构人民币贷款当月新增5900亿元，上期 - 500亿元，去年同期9000亿元 [1] - 2025年8月CPI当月同比 - 0.4%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降1个百分点；PPI当月同比 - 2.9%，较上期升0.7个百分点，较去年同期降1.1个百分点 [1] - 2025年8月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比0.5%，较上期降1.1个百分点，较去年同期降2.9个百分点 [1] - 2025年8月社会消费品零售总额累计同比4.6%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升1.2个百分点 [1] - 2025年8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.7个百分点，较去年同期降4.2个百分点；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，较去年同期升1.27个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 墨西哥对中国浮法玻璃、聚氯乙烯涂塑布等产品发起4起反倾销调查，中方启动贸易投资壁垒调查，将采取必要措施维护企业权益 [2] - 美联储9月会议纪要显示官员有今年进一步降息意愿，但多位因通胀担忧持谨慎态度，多数认为今年余下时间放宽政策合适，多数官员强调通胀预期面临上行风险，预计短期内通胀保持较高水平后回落至2% [3] - 美联储副主席杰斐逊担忧就业市场走软和通胀高于目标，达拉斯联储主席洛根称通胀问题严重，呼吁谨慎对待进一步降息 [3] - WTO将2025年全球货物贸易增长预测上调至2.4%，高于8月的0.9%；将2026年预测下调至0.5% [3] - IMF总裁预计中期内全球经济增长率约3%，低于疫情前的3.7%，到2029年全球公共债务将超GDP的100%，发达国家和新兴市场经济体居前列，目前货币黄金持有量超全球官方储备五分之一，美联储可能进一步降息 [4] 金属 - 国内“十一”假期金属板块表现强势，节后国内市场开盘或延续涨势，但需关注国内传统需求边际变化和美联储宏观政策走向 [5] - 10月8日国内多个金饰品牌克价创新高，瑞银维持2025年央行对黄金需求预测900 - 950吨，预计黄金近期或回调，未来几个月涨至每盎司4200美元 [5] - 美联储降息预期与美元信用裂痕推动黄金进入新一轮上行周期，境内黄金ETF规模扩张 [5] - 9月末官方黄金储备连续11个月增加至7406万盎司，东方金诚分析师认为国际金价易涨难跌，从优化储备结构角度增持黄金需求上升 [6] - 10月7日，锡库存增40吨至2505吨；镍库存增1002吨至232632吨，创逾4年零3个月新高；铅库存减625吨至236075吨；铝库存增1075吨至506400吨；铜库存减225吨至139200吨，创逾2个月新低；锌库存增50吨至38250吨；铝合金库存持稳于1500吨，为逾4年零7个月低位；钴库存持稳于129吨，为逾5个月低位 [6] - 国际铜研究组织预计2025年精炼铜过剩17.8万吨，2026年短缺15万吨；2025年全球铜矿产量增长1.4%，2026年增长2.3%；2025年全球精炼铜产量增长约3.4%，2026年增长0.9%。高盛将2026年铜价预测上调至每吨10500美元，维持2027年每吨10750美元预测，预计2025年余下时间铜价维持10000美元水平 [7] - 截至10月8日，SPDR黄金信托持仓量增0.14%即1.43吨至1014.58吨 [7] - 汇丰银行将2025/26年平均白银价格预测上调至每盎司38.56美元和44.50美元 [7] 煤焦钢矿 - 国务院安委办部署废弃矿洞排查封堵整治和打击盗采盗挖行为，遏制此类事件发生 [8] - 新疆精河县煤炭储备项目通过竣工验收并投用，项目为区域能源安全保障体系提供支撑，为新疆经济发展注入动能 [8] - 巴西国家经济社会发展银行与中国进出口银行将共同设立最高10亿美元投资基金，分别注资4亿和6亿美元，预计2026年投运，投资于能源转型、基础设施、采矿、农业和人工智能等领域 [8][9] 能源化工 - 10月8日美油主力合约收涨，美国成品油库存下降、股市上涨推动油价走高，上周东海岸和中西部地区原油库存降至低位，俄克拉荷马州库欣原油库存减少76.3万桶，阿塞拜疆11月BTC原油出口量低于10月 [10] - 俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯履行欧佩克 + 协议，将逐步增加石油产量，炼油厂已提高燃料产量 [10] - 俄罗斯9月石油产量936.8万桶/日，环比增19.3万桶/日，较OPEC + 配额低约4.7万桶/日，更接近承诺产量 [10] - 美国上周EIA原油库存增加371.5万桶，预期增加35万桶，前值增加179.2万桶；EIA预计上周美国天然气库存增加770亿立方英尺，中西部地区原油库存降至2024年9月以来最低水平 [11] - 加拿大皇家银行首席执行官称加拿大能源资源有优势，美国等青睐重质油，亚洲渴望液化天然气，需先批准重大项目吸引资金流入 [11] 农产品 - 巴西全国谷物出口商协会预计10月豆粕出口量192万吨，去年同期246万吨；大豆出口量712万吨，去年同期444万吨 [12] - 农业农村部副部长在东盟与中日韩农林部长会议提出加强战略协调支持大米紧急储备机制创新、深化科技交流提升农业现代化水平、拓宽经贸合作提升区域农业经贸投资自由化便利化水平三点建议 [12][13] - 乌克兰批准油菜籽、大豆免税出口机制 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月9日央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，10月有8000亿元到期，加量续做3000亿元，旨在应对资金面收紧压力，稳定市场预期；10月政府债券将大规模发行，5000亿元新型政策性金融工具将拉动配套贷款投放 [14] - 9月30日央行开展2422亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2761亿元逆回购到期，单日净回笼339亿元 [14] - 本周央行公开市场有26633亿元逆回购到期，10月9日到期20633亿元，10月10日到期6000亿元 [14] 要闻资讯 - 中国驻美大使表示中美应拉长合作清单，深化利益融合，经贸会谈进展表明平等协商是解决问题之道，双方应恪守不冲突不对抗底线 [15] - 截至2025年6月末，我国全口径外债余额174437亿元人民币，中长期外债余额74009亿元人民币（等值10339亿美元）占42%，短期外债余额100428亿元人民币（等值14029亿美元）占58%，外债风险总体可控 [15][16] - 9月制造业采购经理指数49.8%，环比升0.4个百分点；非制造业商务活动指数50%，下降0.3个百分点；综合PMI产出指数50.6%，上升0.1个百分点，经济总体产出扩张略有加快 [16] - 9月官方非制造业PMI为50%，环比下降0.3个百分点，位于临界点，非制造业业务总量总体稳定；建筑业商务活动指数49.3%，环比上升0.2个百分点；服务业商务活动指数50.1%，下降0.4个百分点；邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间，餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业低于临界点 [16] - 国家发改委下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，全年3000亿元中央资金已全部下达 [17] - 上海清算所自2025年10月1日至2026年9月30日全额减免所有债券发行登记费，降低付息兑付服务费率50%；自2025年10月1日至2030年9月30日全额减免金融债券付息兑付服务费 [17] - 8月债券市场共发行各类债券74281.4亿元，其中国债发行13277.6亿元，地方政府债券发行9776.4亿元，金融债券发行11550.3亿元，公司信用类债券发行12391.4亿元，信贷资产支持证券发行212.2亿元，同业存单发行26956.5亿元 [17] - 今年前三季度1428只科创债发行，规模1.58万亿元，发行数量和总规模较去年同期分别增长43.95%和74.94%，全市场科创债累计成交金额7925.09亿元，较去年同期增长55.53% [17] - 商业银行二级资本债券、无固定期限资本债券迎来赎回潮，多家银行全额赎回2020年发行的“二永债”，今年以来赎回规模超9000亿元 [18][19] - 国庆中秋“双节”8天假期消费市场活跃，10月1日至8日全社会跨区域人员流动量超24.32亿人次，创历史新高，日均3.04亿人次，同比增长6.2% [19] - 美联储9月会议纪要显示官员有今年进一步降息意愿，但因通胀担忧持谨慎态度，多数认为今年余下时间放宽政策合适，多数官员强调通胀预期面临上行风险，预计短期内通胀保持较高水平后回落至2% [19] - 10月1日美国联邦政府“停摆”，10月8日参议院对相关拨款法案表决未通过，政府继续停摆，影响经济数据发布，给全球金融市场带来不确定性 [20] - 美国2025财年联邦预算赤字1.8万亿美元，比2024财年减少80亿美元，智库预计未来十年每年借款额度接近2万亿美元 [20] - 截至9月26日，外国投资者抛售2万亿日元日本债券，为2024年9月以来最高水平 [20] - 上周债券市场流入199亿美元资金，美国国债出现75亿美元资金外流，为有记录以来第六大资金外流规模 [21] - 国内“双节”期间国际黄金期价创新高，国元期货研究员认为美国政府“停摆”等因素推升避险情绪，金价短期回调风险加大，长周期仍将维持较好表现 [21][22] - 泛海控股被纳入失信被执行人；旭辉集团子公司债务逾期10.44亿元；广西交通投资集团拟无偿划转6家子公司股权；国家石油天然气管网集团拟变更“24国家管网GN001”募集资金用途 [22] - 标普欲将艺电降至“垃圾级”评级；上海静安置业集团主体信用评级获首次评定为AAA；标普将越秀房产信托基金评级展望由“负面”上调至“稳定”；惠誉确认顺丰评级为A - ，展望稳定 [22] 债市综述 - 9月30日现券期货回暖，银行间主要利率债收益率下行，5 - 10年期和30年超长端国债表现明显；国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.17%；季末流动性平稳，DR001加权平均利率因可跨季走升逾7bp，非银机构跨季成本下行；银行“二永债”收益率下行2bp左右 [23] - 9月30日交易所债券市场，“21龙湖04”和“22国债07”涨超1%；“19金牛01”跌超3%，“20利民债”“25铁道16”跌超2%，“22万科04”“22抚州03”跌超1%，“25长产K3”跌1% [23] - 9月30日中证转债指数收盘涨0.69%，报485.49点，成交金额759.03亿元；万得可转债等权指数涨0.65%，报236.38点；冠中转债、亿纬转债、金诚转债、嘉泽转债、塞力转债涨幅居前，惠城转债、蒙泰转债、严牌转债、景兴转债、雪榕转债跌幅居前 [24] - 9月30日货币市场利率涨跌参半，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行7.52BP报1.3855%，7天期下行14.97BP报1.4376%，14天期上行8.46BP报1.6674%；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行7.48BP报1.4082%，7天期下行17.61BP报1.419%，14天期下行1.5BP报1.6944%，1月期上行16.49BP报1.8649% [24][25] - 9月30日银行间回购定盘利率多数下跌，FR001涨26.0个基点报1.62%，FR007跌27.0个基点报1.65%，FR014跌22.0个基点报1.7%；银银间回购定盘利率全线上涨，FDR001涨8.0个基点报1.4%，FDR007涨5.0个基点报1.6%，FDR014涨24.0个基点报1.8% [25] - 10月8日，欧债收益率普遍下跌，英国、法国、德国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别跌1.1、5.5、3、6、3.9个基点 [25] - 10月8日，美债收益率集体下跌，2、3、5、10、30年期美债收益率分别跌1.85、2.26、3.12、2.90、2.36个基点 [26] 汇市速递 - 9月30日在岸人民币对美元16:30收盘报7.1186，较上一交易日上涨18个基点；人民币对美元中间价报7.1055，较上一交易日上涨34个基点 [27] - 10月8日纽约尾盘，美元指数涨0.27%报98.86，

项目资金支持 - 亚洲开发银行批准为柬埔寨能源转型发展规划第二阶段项目提供总额8250万美元资金支持 [1] 项目阶段与目标 - 第二阶段项目在第一阶段基础上深化监管改革，加强能效框架建设，提升政策透明度以吸引更多私营领域投资 [1] - 项目重要成果是推动制定柬埔寨首个家用电器最低能效标准法规，并率先从空调产品开始实施 [1] - 项目将设立能源效率循环基金，为当地中小企业投资节能技术提供融资便利 [1] - 项目将助力柬埔寨政府实现2030年可再生能源在电力结构中占比70%的目标 [1] - 能源转型发展规划将于2027年进入第三阶段，继续扩大能效监管框架并制定建筑和工业领域的可再生能源技术标准 [2] 行业影响 - 项目旨在引导柬埔寨能源行业走向更高效率和可再生的发展道路 [1] - 项目机制将有效促进柬埔寨全国范围内的能源效率投资与绿色转型 [1] - 第三阶段将进一步吸引私营投资，持续推进国家清洁能源发展 [2]

股价表现 - 公司股价盘中涨幅超过13% [1] - 自9月23日发布要约公告后，公司股价累计涨幅约300% [1] - 截至发稿，公司股价上涨9.74%，报0.169港元，成交额为1407.99万港元 [1] 交易详情 - 公司拟向汉成能源集团出售26.01亿股股份以及本金总额7410万港元的可换股债券 [1] - 交易总代价约为9334万港元 [1] - 交易完成后，要约人汉成能源集团将共计持有公司股本的50.11% [1] 收购方信息 - 汉成能源集团是一家位于湖北的民营企业，年产值近百亿元 [1] - 汉成能源集团目前由刘金成及刘刚分别拥有80%及20%权益 [1] - 分析指出汉成能源集团此次收购的核心目的之一可能是实现自身的借壳上市 [1]

可换股票据转换情况 - 在2025年7月1日至2025年9月25日期间，公司收到本金总额为1.031亿美元的余下可换股票据的转让文件 [1] - 于2025年9月25日，董事会收到关于本金总额1.84亿美元（即余下可换股票据的全部本金额）的转换通知 [1] - 根据转换通知，公司分别向认购人及其他持有人发行及配发了25.768亿股和31.73亿股转换股份 [1] 股权结构变动 - 紧随转换股份发行配发后，公司的经扩大已发行股份数目达到126.37亿股 [1] - 在2025年7月1日至公布日期期间，公司已向14名余下可换股票据持有人（认购人除外）发行配发不少于32.167亿股转换股份 [1] - 该部分向14名持有人发行的股份占公司经扩大已发行股份数目的25.45% [1] 公众持股量状况 - 董事确认于2025年9月25日及公布日期，不少于25%的已发行股份由公众人士持有 [1] - 公司已维持上市规则规定的充足公众持股量 [1]

可换股票据转换情况 - 在2025年7月1日至2025年9月25日期间，公司收到有关本金总额为1.03亿美元的余下可换股票据的转让文件 [1] - 于2025年9月25日，董事会收到有关本金总额为1.84亿美元（即余下可换股票据之全部本金额）的转换通知 [1] - 根据转换通知，分别向认购人及其他持有人发行及配发25.77亿股及31.73亿股转换股份，总计57.5亿股 [1] 股权结构变动 - 紧随发行及配发转换股份后，公司经扩大已发行股份数目达到126.37亿股 [1] - 在2025年7月1日至公布日期期间，公司已向14名余下可换股票据持有人（认购人除外）发行及配发不少于32.17亿股转换股份，占经扩大已发行股份数目的25.45% [1] 财务状况影响 - 于2025年3月31日（即公司最近经审核财政年度结束当日及全部转换前），公司录得净负债状况19.78亿港元 [1] - 在全部转换余下可换股票据后，公司负债减少4.00亿美元，相当于31.23亿港元（不包括应计融资成本及公平值调整的影响） [1] - 此次转换预计将大幅改善公司财务状况 [1]

规划体系与编制流程 - 构建四级能源规划体系，包括全国综合、全国分领域、区域和省级能源规划，确保各层级有机统一、协同推进[2] - 规划编制流程要求开展前期研究、广泛征求意见并加强衔接论证，确保规划科学合理、符合实际[2] - 建立年度监测、中期评估、动态调整机制，通过定期评估和适时调整保障规划有效实施，适应市场环境和技术变化[3] 能源安全保障 - 强化能源规划的引领作用，促进能源结构优化，提升能源供应的稳定性与可靠性[2] - 统筹协调各类能源发展，充分发挥化石能源兜底保障作用，同时推动非化石能源安全可靠有序替代[2] - 有助于降低我国油气对外依存度，提升能源自主可控能力[2] 绿色低碳转型 - 规划要求与生态保护红线、碳排放控制目标等做好衔接，贯彻绿色发展理念[2] - 促使能源项目在建设和运营过程中更加注重节能减排，提高非化石能源消费比重[2] - 助力我国"双碳"目标的实现，推动能源行业朝着更加安全、绿色、高效的方向迈进[2][3]