2025年中国风电行业整体表现 - 2025年国内风电新增吊装容量达1.3亿千瓦，创历史新高，同比增长49.9%，远超2024年9.6%的同比增幅 [3] - 新增装机台数为18272台 [3] 陆上风电与海上风电发展分化 - 陆上风电是增长绝对主力，2025年新增装机1.25亿千瓦，占全部新增装机的95.8%，占比较2024年提升2.3个百分点 [3] - 海上风电2025年新增装机容量556万千瓦，同比下滑2.3%，占全部新增装机容量比重下滑至4.2% [3] - 陆风高增长部分受“136号文”政策影响，开发商在2025年5月底前集中推进项目并网，同时央企为达成可再生能源占比目标加快建设 [3] 风电机组技术迭代趋势 - 2025年国内新增风电装机平均单机容量达7160千瓦，同比增长18.3%，大兆瓦化趋势凸显 [4] - 陆上机组平均单机容量7069千瓦，同比增长20.1%，迭代速度显著快于海上 [5] - 海上机组平均单机容量10054千瓦，同比微增1%，已提前迈入10兆瓦以上大机型成熟阶段 [5] 行业竞争格局与集中度 - 行业集中度进一步提升，2025年有新增装机的整机制造企业由13家缩减至10家 [5] - 前7家企业新增装机均超1000万千瓦，市场份额合计达91.8%，中小品牌加速出清 [5] - 金风科技以新增装机2590万千瓦、19.8%的占比位居首位 [5] - 金风科技、运达股份、明阳智能、远景能源、三一重能形成稳定的第一梯队，合计占比73.4% [5] - 海上风电市场集中度更高，金风科技与明阳智能两家合计拿下超六成市场份额 [5] - 老牌企业如华锐风电市场份额仅占0.2%，基本退出行业核心竞争 [6] 海外市场拓展与出口表现 - 2025年中国风电机组新增出口容量773.4万千瓦，同比增长48.9%，创历史新高，新增出口1175台 [6] - 截至2025年底，中国风电机组累计出口容量达2852.2万千瓦，出口至全球60个国家 [6] - 累计出口容量居前的市场主要集中在越南、沙特阿拉伯、埃及等发展中国家 [6] - 出口市场由头部企业主导，金风科技以386.2万千瓦的出口量占据半壁江山，远景能源、运达股份紧随其后，前三家企业合计占比超90% [6] - 海上风机出口由金风科技、明阳智能、东方电气和运达股份4家公司主导，其中金风科技以43.3万千瓦、近54%的占比居首 [6] 全球化机遇与战略转型 - 全球风能理事会预测，到2030年全球合计新增风机装机容量约10.6亿千瓦，除中国外多数地区本土产业链能力薄弱，尤其海上风电，这给中国企业带来机遇 [7] - 中国风电制造企业正凭借成本竞争力、交付速度和工程能力优势，成为全球新兴风电市场的重要供应方 [7] - 中国风电企业的海外布局已从单纯产品出口转向本土化产能与服务布局，目前已在20多个国家设有生产基地、研发中心或运维服务中心 [7] - 行业观点认为，中国风电出海已从“游牧”阶段过渡到在不同区域建立属地化布局的“深耕”阶段，产业国际化的要义在于整合全球资源、融入当地环境 [8]

行业整体表现 - 2025年中国风电新增吊装容量达到1.3亿千瓦，创历史新高 [1] - 新增吊装容量同比增长49.9%，增速远超2024年的9.6% [1] - 2025年国内风电新增装机共计18272台 [1] 陆上风电 - 陆上风电是行业增长的绝对主力，2025年新增装机容量1.25亿千瓦 [1] - 陆上风电占全部新增装机容量的95.8% [1] - 陆上风电占比较2024年提升了2.3个百分点 [1] 海上风电 - 海上风电2025年新增装机容量为556万千瓦，同比下滑2.3% [1] - 海上风电占全部新增装机容量的比重下滑至4.2% [1] - 海上风电发展受到多重壁垒制约 [1]

2025年中国风电市场核心数据与趋势 - 2025年国内风电新增吊装容量1.3亿千瓦，创历史新高，同比增长49.9% [1] - 陆上风电新增装机1.25亿千瓦，占全部新增装机的95.8%，占比提升2.3个百分点 [1] - 海上风电新增装机容量556万千瓦，同比下滑2.3%，占比降至4.2% [1] 市场增长驱动因素 - 政策驱动是陆上风电高增长主因，开发商为应对“136号文”电价政策调整，在2025年5月底前集中推进项目并网 [1] - 央企开发商加快建设以实现到2025年底可再生能源发电资产占比超一半的目标 [1] 风电机组技术迭代趋势 - 2025年国内新增风电装机平均单机容量7160千瓦，同比增长18.3% [2] - 陆上机组平均单机容量7069千瓦，同比增长20.1%，迭代速度快于海上 [2] - 海上机组平均单机容量10054千瓦，同比微增1%，已迈入10兆瓦+大机型成熟阶段 [2] 行业竞争格局与集中度 - 行业集中度提升，2025年有新增装机的风电整机制造企业由13家缩减至10家 [2] - 前7家企业新增装机均超1000万千瓦，市场份额合计达91.8%，中小品牌加速出清 [2] - 金风科技以新增装机2590万千瓦、占比19.8%位居首位，与运达股份、明阳智能、远景能源、三一重能形成第一梯队，合计占比73.4% [2] - 海上风电市场集中度更高，金风科技与明阳智能合计拿下超六成市场份额 [2] 海外市场拓展情况 - 2025年中国风电机组新增出口容量773.4万千瓦，同比增长48.9%，创历史新高 [3] - 截至2025年底，累计出口容量2852.2万千瓦，出口至60个国家 [3] - 出口市场由头部企业主导，金风科技以386.2万千瓦出口量占据半壁江山，与远景能源、运达股份前三家企业合计占比超90% [3] - 海上风机出口由金风科技、明阳智能等4家公司主导，金风科技以43.3万千瓦、占比近54%居首 [3] 全球市场机遇与企业战略演变 - 全球风能理事会预测，到2030年全球合计新增风机装机容量约10.6亿千瓦，多数地区本土产业链能力不足，尤其海上风电产业链薄弱 [4] - 中国风电制造企业凭借成本、交付速度和工程能力优势，正成为全球新兴市场重要供应方 [4] - 企业海外布局从单纯产品出口转向本土化，已在20多个国家设有生产基地、研发或运维服务中心 [4] - 行业领军企业提出发展路径应从“国际化”过渡到“属地化”和“本土化”，以整合全球资源并融入当地环境 [5]

2025年中国风电行业发展核心数据与趋势 - 2025年国内风电新增吊装容量达1.3亿千瓦，创历史新高，同比增长49.9%，远超2024年9.6%的增幅 [1] - 陆上风电新增装机1.25亿千瓦，占全部新增装机的95.8%，占比提升2.3个百分点 [1] - 海上风电新增装机556万千瓦，同比下滑2.3%，占比降至4.2% [1] 市场驱动因素与政策影响 - 2025年5月底电力市场政策调整前，开发商集中推进陆上风电项目并网 [1] - 央企开发商加快建设步伐，以实现2025年底可再生能源发电占比过半的目标 [1] 风电机组技术迭代趋势 - 2025年国内新增风电装机平均单机容量达7160千瓦，同比增长18.3% [2] - 陆上机组平均单机容量7069千瓦，同比增长20.1%，迭代速度快 [2] - 海上机组平均单机容量10054千瓦，同比微增1%，已进入10兆瓦以上大机型成熟阶段 [2] 行业竞争格局与集中度 - 2025年有新增装机的整机制造企业由13家缩减至10家，行业集中度提升 [2] - 前7家企业新增装机均超1000万千瓦，合计市场份额达91.8% [2] - 金风科技以新增装机2590万千瓦、占比19.8%位居首位 [2] - 金风科技、运达股份、明阳智能、远景能源、三一重能形成第一梯队，合计占比73.4% [2] - 海上风电市场集中度更高，金风科技与明阳智能合计拿下超六成市场份额 [2] - 华锐风电等企业市场份额仅0.2%，中小品牌基本退出核心竞争 [3] 海外市场拓展与出口表现 - 2025年中国风电机组新增出口容量773.4万千瓦，同比增长48.9%，创历史新高 [3] - 截至2025年底，累计出口容量达2852.2万千瓦，覆盖全球六大洲60个国家 [3] - 累计出口容量居前的市场主要为越南、沙特阿拉伯、埃及等发展中国家 [3] - 出口市场由头部企业主导，金风科技以386.2万千瓦出口量占据半壁江山 [3] - 远景能源、运达股份紧随其后，前三家企业合计占比超90% [3] - 海上风机出口由金风科技、明阳智能、东方电气和运达股份4家公司主导 [3] - 金风科技海上风机出口43.3万千瓦，占比近54% [3] 全球市场机遇与企业战略转型 - 全球风能理事会预测，到2030年全球新增风机装机容量约10.6亿千瓦 [4] - 除中国外，多数地区本土产业链能力不足，海上风电产业链薄弱问题显著 [4] - 中国风电制造企业凭借成本、交付速度和工程能力优势，成为全球新兴市场重要供应方 [4] - 中国风电企业海外布局从单纯产品出口转向本土化产能与服务布局 [5] - 国内风电企业已在印度、德国等20多个国家设立生产基地、研发中心或运维服务中心 [5] - 行业出海战略从“游牧”阶段过渡到在不同区域建立属地化布局的“深耕”阶段 [5]

业务进展 - 公司于2026年1月完成对丹麦液冷企业Asetek的收购，正式切入数据中心液冷、AI服务器散热领域 [2] - 截至2026年2月，公司已获得3笔数据中心液冷订单，合计金额1.8亿元 [2] - 公司预计2026年第二季度将获得华为订单1.5亿元，第三季度获得阿里订单1.7亿元，目标全年液冷业务收入达到5亿元 [2] 行业政策与环境 - 公司预计2026年风电板块订单量较2025年增长20%-30%，该领域收入占比约为35% [3] - 2025年国家新能源上网电价市场化改革方案（如“136号文件”）有望推动风电装机需求，同时老机型换装周期带来增量机会 [3] 业绩经营情况 - 2025年半年度报告显示，公司营收同比增长15.41%至1.80亿元 [4] - 2025年半年度归母净利润同比下降27.47%至1447.87万元，主要因内销占比上升导致毛利率下滑 [4] - 公司正通过拓展储能、氢能及数据中心液冷等新领域以对冲传统业务压力 [4] 股票近期走势 - 2026年2月12日，因换手率达30.6%登上龙虎榜，当日机构席位净卖出272.62万元 [5] - 2026年2月13日收盘报32.98元，单日上涨5.03%，但近一周股价振幅较大 [5]

行业竞争格局 - 风电EPC工程设计领域的高资质企业（工程设计电力行业风力发电专业甲级）多为国有企业，截至2025年，名单包括新疆新能源研究院、河南华民电力设计、金风低碳能源设计研究院等20家企业 [1] - 行业主要上市公司包括中国能建、中国电建、永福股份、三一重能、国电南自等 [1] 市场领先企业与奖项 - 2025年度中国风电EPC项目优秀勘察设计奖的获奖项目，其完成单位主要集中在中国能建和中国电建两大集团旗下设计院 [2] - 具体获奖项目包括：国电舟山普陀6号海上风电场2区项目工程勘察（中国电建集团华东院，二等奖）、湛江徐闻海上风电场项目（国核电力院，二等奖）、福建莆田平海湾海上风电场二期项目（华东院福建公司，二等奖）、福清海坛海峡海上风电场工程（福建省水利水电院，三等奖） [2] 企业营收与市场份额 - 根据2024年勘察设计企业工程总承包营业额排名，在承担风电项目的企业中，排名靠前的多为中国电建集团旗下设计研究院 [2] - 具体营收排名前五为：中国电建集团中南勘测设计研究院（营业额42490万元）、中国电建集团西北勘测设计研究院（42490万元）、中国电建集团成都勘测设计研究院（30786万元）、中国电建集团昆明勘测设计研究院（18902万元）、中国电建集团华东勘测设计研究院（18676万元） [2] - 中国能源建设集团广东省电力设计研究院以18062万元营业额排名第六 [2] 代表性企业经营状况 - 风电EPC勘察设计代表性企业多为国有企业，主要隶属于中国电建、中国能建、国家电力及长江三峡等集团 [3] - 从中标数量看，中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司以8784个中标数量位居第一，其注册资本为500000万元 [4] - 中标数量排名前列的其他企业包括：中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司（4793个）、中国电建集团西北勘测设计研究院有限公司（4668个）、中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司（4119个） [4] - 代表性企业中民营企业占比较小，例如北京国庄国际经济技术咨询有限公司（中标382个）、瑞科同创电力工程设计有限公司（中标331个）、西安特变电工电力设计有限责任公司（中标91个） [4]

全球风电产业核心观点 - 2025年全球风电新增装机容量突破150吉瓦创下新纪录 亚洲市场成为核心增长引擎 区域分化特征显著 [1][2] - 2026年亚洲地区将继续引领全球风电发展 中国以外市场预计新增装机同比增长22% 成为行业增长关键力量 [1][2] - 欧美风电产业经历阶段性调整 美国出现政策“倒车” 欧洲市场有望在2026年迎来转机 [1][4] 亚洲市场表现 - 中国是全球风电增长核心引擎 截至2025年底风电装机容量达6.4亿千瓦 同比增长22.9% [1][2] - 印度2025年新增风电装机6.3吉瓦刷新自身纪录 与太阳能形成补充 [1][2] - 越南 菲律宾 泰国等新兴市场推动东南亚陆上风电规模指数级增长 预计从2024年的6.5吉瓦增至2030年的26吉瓦 [1][3] - 亚洲地区风电发展受工业需求 城市化和电气化需求驱动 经济增长与可再生能源发展相辅相成 [2] 欧美市场动态 - 美国清洁能源发展受阻 2025年取消了总容量达266吉瓦的电力项目 其中包括54328兆瓦风电项目 海上风电面临政策不确定性 [4] - 欧洲市场有望在2026年翻盘 英国启动8.4吉瓦欧洲最大规模海上风电项目拍卖 北海九国达成共同开发100吉瓦海上风电的合作 预计投资超1万亿美元 [4] - 欧洲国家正调整风电策略 包括提高招标价格上限 改革招标设计 加快审批流程 欧盟目标将新项目审批时限压缩至12个月内 [5] 产业发展驱动因素 - 招标 有吸引力的上网电价 更廉价风机组件以及数据中心等高耗能产业需求共同推动风电产业扩张 [6] - 技术进步推动成本下降与效率提升 先进叶片设计与更大单机容量风机提高能量捕获率并降低平准化度电成本 [7] - 人工智能与数据分析集成实现预测性维护与性能优化 降低运营成本与非计划停机时间 [7] - 受数据中心用电需求增长和电气化进程支撑 风电项目经济性将得到较大改善 新建陆上风电已成为多地区最低成本的新建发电来源之一 [7] 行业趋势与细分市场 - 风电行业进入“存量更新”阶段 2026年全球老旧风机退役量预计达5吉瓦 同时有6吉瓦新增装机来自翻新改造项目 [8] - 老旧风机改造可提升发电小时数15%—20% 缓解电力缺口 高效率新机替代老旧机组可间接拉低区域电价 [8] - 风机回收 改造服务等细分领域得到推动 2026年全球相关投资预计突破80亿美元 [8]

项目与工程进展 - 中国大唐联兴风电场10兆瓦风电机组于13日正式并网发电 [1] - 该项目位于云南省玉溪市，共建设71台风机，总装机容量达149兆瓦 [1] - 项目投产后，预计年上网电量达3.56亿千瓦时 [1] 技术与规模突破 - 此次并网的10兆瓦风电机组是西南地区单机容量最大的风电机组 [1] - 该机组轮毂高度为121米，叶轮直径为222米，叶面最大扫风面积接近6个标准足球场 [1] - 该项目的并网标志着我国大容量风力发电机组在山地场景的应用实现了新突破 [1] 经济效益与环境影响 - 项目每年可节约标准煤约10.99万吨 [1] - 项目每年可减少二氧化碳排放约29.49万吨 [1] - 其减排效益相当于种植1543公顷阔叶林 [1] 行业与区域影响 - 该项目为西南地区电力供应增添了绿色能源保障 [1]

行业总体表现 - 2025年中国风电新增吊装容量达126吉瓦，创历史新高，较2024年增长47% [1] - 其中，陆上风电新增120吉瓦，同比增长51%；海上风电新增6吉瓦 [1] - 行业集中度进一步提升，前六大整机制造商合计占据91%的市场份额，为历史最高水平 [1] 市场竞争格局 - 2025年新增吊装容量排名前三的厂商为：金风科技（25.9吉瓦，市场份额21%）、明阳智能（18.9吉瓦，市场份额15%）、运达股份（18.4吉瓦，市场份额15%） [2] - 明阳智能在2025年中国风电新增吊装容量榜单中排名上升两位至第二 [1] - 其他主要厂商包括远景能源（16.1吉瓦，13%）、东方电气（13.5吉瓦，11%）、三一重能（市场份额10%） [2] 公司核心业务与技术优势 - 明阳智能2025年实现超过18.9吉瓦的风电新增吊装容量，占据国内超15%的市场份额 [1] - 公司持续深耕海陆兆瓦级风电机组创新研发，聚焦深远海漂浮式风电平台、机组大型化与轻量化、智能化平台研发 [2] - 2025年10月，公司发布全球首款50兆瓦超大型漂浮式风电机组Ocean X，可使漂浮式风电成本降低1.5-4倍，并具备卓越抗台风能力 [3] - 公司推出全新一代中速紧凑半直驱技术产品，具备“更可靠、更高效、更友好、更经济、更智慧”五大性能 [3] 海上风电市场地位 - 明阳智能是全球海上风电领军企业，在海风领域建立起显著的技术领先优势与产品创新能力，持续处于市场第一梯队 [1][3] - 2025年，明阳智能海上风电新增装机105台，容量为136.7万千瓦，占全国海上风电新增吊装容量的24.6% [3] 全球化与海外市场拓展 - 中国整机制造商加快“走出去”步伐，2025年中国整机企业获得近14吉瓦的海外风电整机销售协议 [3] - 中国整机在全球年度新增订单中的占比由2024年的23%提升至2025年的29% [3] - 明阳智能作为中国风电出海先行者，其产品和解决方案已服务超过60个国家和地区，全球投运新能源项目超2200个 [4] - 公司全球新能源总交付量达155吉瓦，累计交付海、陆风电机组超25000台 [4] 未来战略方向 - 面向“十五五”，公司将以技术创新拓展资源开发边界、提升能源转换效率 [4] - 公司将以人工智能赋能风电产业高质量发展，积极布局深远海市场，加速推动全球化战略落地 [4][5]

业绩预告与经营情况 - 公司发布2025年全年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元至1.69亿元，同比增长277.15%至454.09% [2] - 预计2025年扣非净利润为1.01亿元至1.55亿元，同比增长639.88%至1034.32% [2] - 业绩大幅预增主要原因为风电业务风况改善、铸件需求增加以及原材料成本下降 [2] - 2025年前三季度营业收入为10.76亿元，同比增长19.14% [5] - 2025年前三季度归母净利润为1.14亿元，同比增长213.98% [5] - 2025年第三季度单季净利润同比增长1065.54%，主要因铸造板块销量上升 [5] 股票价格与资金流向 - 截至2026年1月30日收盘，公司股价报收5.44元，较前一周下跌2.68% [3] - 当周股价波动区间为5.33元至5.89元 [3] - 当周主力资金净流出2288.84万元，散户资金净流出2322.64万元，但游资资金净流入4611.48万元 [3] - 2026年2月3日，公司融资买入额为1708.05万元，融资余额为2.54亿元，占流通市值的4.82%，处于近一年较高水平 [4] - 同日融券余额为36.95万元，同样处于高位，融资融券余额合计2.55亿元 [4]