公司财务举措 - 公司计划使用母公司盈余公积2267.71万元和资本公积2.96亿元（合计3.19亿元）弥补母公司累计亏损 [1][3] - 弥补亏损后，母公司盈余公积减少至0元，资本公积减少至101.4万元，截至2024年12月31日累计未分配利润为-1.84亿元 [3] - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过1.975亿元，其中6660.2万元用于油田服务设备更新升级项目，1.31亿元用于补充流动资金与偿还债务 [2][6] - 用于补充流动资金与偿还债务的募资额占募资总额超六成 [2][6] - 为满足资金需求，公司预计通过关联方获得不超过8000万元人民币的资金支持 [9] 盈利能力与亏损历史 - 公司自2008年1月上市约17年半以来，有8年半时间净利润处于亏损状态，累计亏损金额达5.44亿元 [1][4] - 2022年至2024年以及2025年上半年，公司净利润分别亏损970.76万元、1857.91万元、1573.54万元和1892.79万元，已连续亏损三年半 [5] - 2018年公司净利润为-3.4亿元，为亏损最严重的一年 [4][5] - 2025年上半年亏损主要原因为修井业务工作量一季度同比减少、连续油管业务前期调迁费用较大、工程建设业务资质剥离增加费用 [5] 资产负债状况 - 截至2025年上半年底，公司资产负债率达84.96%，处于历史高位 [2][7] - 公司货币资金为2864.47万元，而短期借款达1.29亿元，账面现金紧缺 [8] - 2022年期末至2024年期末，公司资产负债率分别为65.19%、74.94%和83.21%，呈现逐年上升趋势 [7] 行业背景与经营挑战 - 公司是为石油、天然气开采企业提供石油技术服务的专业化企业，主营业务包括工业业务、施工业业务、运输业务 [3] - 自2020年开始，受宏观环境影响，石油需求大幅下降、国际油价下跌，油服行业形势急转直下，公司传统业务工作量和结算价格受到严重影响 [4] - 业务实施期间需垫资组织施工，从客户确认工作量到收款流程较长，随着业务量增加，流动资金需求越来越大 [8] - 公司主要通过股东借款、金融机构借款等债务融资方式获取资金，导致资产负债率逐年上升，财务杠杆风险增大 [8]

目标价调整 - 摩根大通将贝克休斯油服目标价从52.00美元上调至53.00美元 [1]

核心交易 - 石化油服全资子公司签署道达尔3.59亿美元EPSCC合同 [1] - 中标金额占公司2024年营收的3.15% [1] 市场拓展 - 海外市场新签合同额196亿元人民币 同比增长71.8% [1] - 实现海外市场开拓重大突破 [1] 行业环境 - 国内外油服行业景气度持续高企 [1] - 公司在海内外市场积极开拓优质客户 [1] 能力建设 - 项目中标彰显石油工程建设领域专业技术水平和施工管理能力 [1] - 大力提升工程技术服务能力 [1]

国际油价下跌背景下油服设备板块表现 - 国际油价整体呈下跌态势 但油服设备板块频频传来好消息 [2] - 中油工程获得中东客户25.24亿美元订单 约180.32亿元人民币 [2][3] - 中油工程此前获得中东客户16.01亿美元合同 约115.38亿元人民币 [2] - 海油工程中标价值约40亿美元的中东项目 [2][4] 中油工程重大项目详情 - 中油工程子公司与伊拉克巴士拉石油公司签署海水输送管道EPC合同 金额25.24亿美元 [3] - 项目合同期54个月 其中设计采购施工试运阶段42个月 运行维护培训阶段12个月 [3] - 合同履行对公司未来4-5年营业收入和利润总额产生积极影响 [3] - 中油工程6月13日公布与道达尔能源签署16.01亿美元气体处理厂EPSCC合同 [4] 海油工程中东项目进展 - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 金额约40亿美元 [4] - 项目合同9月中下旬签署 10月生效 工程周期分别为69个月和66个月 [4] - 工作内容包括60多个结构物和40余条管缆铺设及相关配套设施 [4] - 项目从2026年开始带来收入贡献 [4] 油服企业海外市场竞争力分析 - 中东作为传统油气产区新项目多 对油服需求大 [2] - 中国油气公司在中东上游投资活跃 提供上下游一体化解决方案经验丰富 [2] - 国际竞争对手面临内部重组或收并购 给中国企业带来机会 [4] - 派特法公司处于资产重组阶段 Wood Group有条件同意迪拜Sidara公司收购要约 [4] 油服板块业绩表现 - 2025年上半年17家油服上市公司实现主营收入1216.81亿元 同比增长3.73% [6] - 净利润56.88亿元 同比增长3.78% [6] - 2025年全球上游资本开支达到5824亿美元 同比增长5% [6] - 杰瑞股份上半年营业收入69.01亿元 同比增长39.21% 净利润12.41亿元 同比增长14.04% [7] - 纽威股份上半年营业收入34.04亿元 同比增长19.96% 净利润6.37亿元 同比增长30.44% [7] 企业订单储备情况 - 杰瑞股份2025年新获取订单98.81亿元 同比增长37.65% [7] - 杰瑞股份存量订单123.86亿元 同比增长34.76% [7] - 中油工程2025年上半年累计新签合同额734.01亿元 [7] - 截至2025年6月30日 中油工程在手合同额约1700亿元 [7] - 中油工程国际业务主要分布在中东 非洲 俄罗斯等地 [8] 中东地区未来发展规划 - 沙特阿美未来三年将执行85个重大项目 其中油气及石化板块共20个项目 [10] - 涉及石油 天然气和炼油设施的升级 [10] - 沙特阿美2025年资本支出指引维持520-580亿美元区间 同比增长3%-15% [10]

公司签订伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目合同 金额3.59亿美元（约25.53亿元人民币） 占公司2024年营业收入的3.15% 工期41个月 预计2029年3月31日实现机械完工[3][4] 项目合作意义 - 项目为设计、采购、供应、施工、试运交钥匙（EPSCC）固定总价合同 涉及5座新生产及回注井场、11座老井场改造升级、44条集输管线约140公里[4] - 合作方为道达尔能源拉塔维项目公司 本次中标彰显公司在石油工程建设领域的专业技术水平和施工管理能力 有助于深化公司和国际能源巨头的合作 是公司在海外市场开拓的重大突破[4] 海外市场拓展 - 2025年上半年海外市场新签合同额196亿元 同比增长71.8% 海外业务继续保持良好发展态势 高端化多元化市场加速开拓[5] - 在沙特市场积极参与竞标沙特阿美公司非常规压裂增产服务项目 在科威特市场签约科威特国家石油公司（KOC）南部钻井大包项目及钻修井人力资源招聘项目[5] - 成为科威特市场唯一拥有钻井一体化服务能力的承包商 顺利通过KOC测井、射孔、海洋钻机服务资审[5] 行业景气度 - 2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右 同比减少4% 其中深水领域投资同比减少6%[6] - 国内"三桶油"2025年资本开支计划值合计较2024年实现值下降约6% 但全球上游资本开支仍维持高位[6] - 油服行业景气有望持续 公司将获得更多服务机会 业绩有望继续增长[6]

投资评级 - 维持A股和H股"增持"评级 [4][6] 核心观点 - 签署道达尔3.59亿美元EPSCC合同，深化与国际能源巨头合作，是海外市场重大突破 [1][2] - 新签合同额稳步增长，25H1海外市场新签合同额196亿元，同比增长71.8% [3] - 油服行业景气维持高位，全球上游勘探开发支出预计2025年达6000亿美元，国内"三桶油"资本开支计划合计同比下降约6% [3] - 预计25-27年归母净利润分别为9.09、10.99、13.15亿元，对应EPS分别为0.05、0.06、0.07元/股 [4] 合同详情 - 合同金额3.59亿美元（约25.53亿元人民币），占公司2024年营业收入的3.15% [1][2] - 工期41个月，涉及5座新生产及回注井场、11座老井场改造升级、44条集输管线约140公里 [2] - 项目预计2029年3月31日实现机械完工 [2] 市场拓展 - 沙特市场参与竞标沙特阿美非常规压裂增产服务项目 [3] - 科威特市场签约KOC南部钻井大包项目及钻修井人力资源招聘项目，成为当地唯一拥有钻井一体化服务能力的承包商 [3] - 海外业务继续保持良好发展态势，高端化多元化市场加速开拓 [3] 财务预测 - 预计25-27年营业收入分别为87.88、93.96、100.72亿元，增长率8.37%、6.91%、7.19% [5][11] - 预计25-27年毛利率分别为8.8%、8.7%、8.8% [13] - 预计25-27年ROE（摊薄）分别为9.51%、10.31%、10.98% [5][13] - 预计25-27年A股P/E分别为43、35、30倍，H股P/E分别为15、12、10倍 [5][14] 行业景气度 - 全球上游资本开支维持高位，油服行业景气有望持续 [3] - 公司有望获得更多服务机会，业绩继续增长 [3]

近期重大合同签署 - 全资子公司签署伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目合同 金额达3.59亿美元（约25.53亿元人民币）预计占2024年营业收入3.15% [1][2] - 项目工期41个月 涉及新生产及回注井场、老井场改造升级和集输管线 结算方式为按里程碑节点和工程进度付款 [2] - 9月12日全资子公司中标国家石油天然气管网集团工程总承包项目 中标金额8.58亿元 [1][2] 2025年上半年经营业绩 - 累计新签合同额636.7亿元 创"十三五"以来同期最好水平 同比增长3.2% [1][2] - 实现营业收入370.5亿元 同比增长0.6% 实现净利润4.92亿元 同比增长9% [5] - 合同负债达56.49亿元 较上年同期增加15.62亿元 增幅38.22% [3] 海外业务发展 - 国际业务实现主营业务收入92.8亿元 同比增长4.3% 占当期主营业务收入25.3% [5] - 海外市场新签合同额196.2亿元 同比增长71.8% 国内外部市场新签合同额96.8亿元 同比下降42.7% [2] - 在29个国家和地区提供油田技术服务 沙特 科威特 厄瓜多尔 阿尔及利亚 乌干达 墨西哥等多个市场项目进展良好 [4][5] 历史财务表现 - 2021-2024年营业收入连续四年增长 从695.3亿元增至811亿元 年均复合增长率3.9% [4] - 2021-2024年净利润持续提升 从1.8亿元增至6.32亿元 年均复合增长率52.3% [4] - 营业收入和净利润连续四年半保持双增长态势 [1][4][5]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计到2030年营收将从过去12个月的6亿美元增长至约12.5亿美元 [8] - 自2021年新战略启动以来，公司营收增长56%，EBITDA增长129%，运营现金流增长544% [14] - 尽管当前压裂队伍数量相比2021年同期下降19%，但公司仍实现了上述业绩 [15] - 公司预计到2030年将产生大量自由现金流，可用于债务偿还、股票回购和股息支付 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 当前业务构成：71%营收来自传统油田服务（完井液及产品、水管理和返排），23%来自工业化学品（主要是氯化钙），6%来自压裂回用水处理及回收 [6] - 未来业务构成（2030年目标）：能源服务占36%，特种化学品和矿物占36%，水处理和海水淡化占28% [8] - 能源服务业务中，自动化钻出系统代表3.5亿美元市场机会，自动化沙暴系统代表5.5亿美元市场机会 [31] - 自2021年以来，公司在美国的每台钻机返排服务收入增长108% [38] - 全球完井液市场规模为11亿美元，公司是该领域的领导者 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在深水市场（美国墨西哥湾、巴西、北海）和中东等关键地区均有布局 [11][42] - 阿根廷Vaca Muerta地区业务活跃，设备利用率接近饱和，并提供临时生产设施服务 [43] - 二叠纪盆地每天产生2400万桶采出水，公司目前每天回收超过80万桶用于压裂回用 [28] - 国际非常规市场（如中东）对公司自动化技术兴趣浓厚，已进行技术试验 [42][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是"OneTETRA"，即利用自身优势（流体化学、运营卓越、财务实力）在各业务间创造协同效应 [5][20] - 未来将专注于三个高增长领域：储能电解质、采出水淡化、从卤水中提取关键矿物 [11] - 公司通过自动化技术（如自动化钻出系统、沙暴系统）提升效率和安全，目前自动化仅占市场的10%，增长空间巨大 [34][35][39] - 在深水完井液市场，公司是唯一垂直整合的供应商，并拥有强大的知识产权组合 [47][55][66] - 公司在水处理领域推出TETRA OASIS TDS（总淡化解决方案），目标到2030年实现每天50万桶的采出水淡化能力 [20][103][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美国陆地钻机和压裂活动今年有所下降，但行业已趋于稳定，天然气前景积极 [37] - 国际能源署（IEA）近期指出世界需要开发新的油气资源以维持产量，管理层认为油气行业将长期存在 [37] - 深水市场前景强劲，83%的深水项目盈亏平衡点低于45美元/桶，且投资周期长，需求稳定 [56][57] - 二叠纪盆地采出水处理压力日益增大，浅层处理能力可能在2028年底耗尽，这为公司的淡化解决方案创造了机遇 [88][92][112] - 得克萨斯州通过第49号法案等监管变化，为采出水的有益再利用创造了有利环境 [109][112] 其他重要信息 - 公司拥有超过40年的流体化学经验，特别是在卤水化学方面，这是其核心竞争力 [19][55] - 执行团队和董事会经验丰富，过去五年新增五名董事，增强了在特种化学品、水解决方案和新能源方面的专业知识 [12] - 公司创新团队（TIG）拥有多项专利，包括生产溴化锌电解质的方法 [56] - 公司计划重新划分报告分部，从现有的两个分部（完井液及产品、水管理和返排）变为三个分部（能源服务、特种化学品和矿物、水处理和海水淡化） [16] - 公司正在设计一个每天2.5万桶的淡化设施，该设计未来可扩展至更大规模 [111] 总结问答环节所有的提问和回答 - 文档内容为投资者日演讲记录，未包含问答环节的具体内容 [1][24]

行业整体业绩 - 石化行业588家上市公司上半年合计营业收入5.1077万亿元，同比下降4.93% [1] - 行业归母净利润0.27万亿元，同比下降10.28%，呈现营收与利润双降态势 [1] 油气板块整体表现 - 涵盖油气开采、炼化、油服三大子板块的油气板块合计营业收入37548.48亿元，同比下降7.93% [1] - 板块归母净利润1918.91亿元，同比下降13.98%，利润降幅大于营收降幅 [1] - 业绩承压主因是国际油价环比回落，WTI原油一季度均价71.5美元/桶，二季度降至68.5美元/桶 [1] 油气开采子板块 - “三桶油”合计营业收入30668亿元，同比下降8.64% [2] - “三桶油”归母净利润1750.09亿元，同比下降14.23% [2] - 企业通过加大勘探开发投入推进“增储上产”战略以对冲油价下行压力 [2] - 中国石化在新能源领域布局领先，已建成氢燃料电池供氢中心11个、加氢站144座，成为全球运营加氢站最多的企业 [2] - 中国海油推进油气与新能源融合，海上首个CCUS项目投用，并规划建成中国北方海上最大CCUS中心 [3] 炼化子板块 - 30家重点炼化企业主营业务收入5484.44亿元，同比下跌6.17% [4] - 重点炼化企业归母净利润100.57亿元，同比下降14.47% [4] - 5家民营炼化企业合计主营收入4136.07亿元，同比下降10.02%，归母净利润53.69亿元，同比下降19.75% [4] - 芳烃和油品产业链景气度下行明显，烯烃等产业链盈利水平相对稳定 [4] - 国家要求2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，当前产能约9.23亿吨，未来新增产能有限，行业扩能周期接近尾声 [5] - 政策推动下落后产能退出速度预计加快，行业竞争格局有望改善 [5][6] 油服子板块 - 17家油服企业主营收入1216.81亿元，同比增长3.73%，归母净利润56.88亿元，同比增长3.78%，呈现逆周期增长 [6] - 2025年全球上游资本开支达到5824亿美元，同比增长5%，为油服景气度提升奠定基础 [6] - 中国油服企业海外拓展成效显著，近期在中东等地区连续中标大额订单，例如海油工程中标卡塔尔项目金额约40亿美元，中油工程在伊拉克中标项目金额25.24亿美元 [7] - 油企数字化、智能化转型为油服行业带来新的收入增长点 [7]

股东减持 - 持股5%以上股东窦剑文通过集中竞价交易减持510万股 均价8.18元/股 减持比例1.00% [1][3] - 通过大宗交易减持332万股 均价7.72元/股 减持比例0.65% [1][3] - 合计减持843万股 占总股本1.65% 减持计划已实施完毕 [1][3] - 减持后窦剑文持股比例由9.23%降至约7.58% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.97亿元 同比增长20.28% [2] - 归母净利润亏损1256万元 较去年同期收窄66.67% [2] 公司业务 - 主营业务为油气田高端装备与数字化技术服务 [1] - 在油服行业拥有30年经验 已成为国际知名品牌 [1] - 首创移动式多相测井服务模式 在阿曼完成数百口井测试服务 [1]