报告核心观点 - 2025年7月8日A股市场全天震荡调整，三大指数表现分化，中期处于924行情以来的上涨中继阶段，后续增量政策出台或使市场走出宽幅震荡区间，建议关注中报预告超预期标的、高股息板块、新消费方向和国防军工方向；7月7日基金、债券市场有相应表现；近期多项重要财经资讯发布；多个行业及公司有新动态；中央财经委研究海洋经济高质量发展，海上风电迎来发展良机 [7][9][10] A股市场概览 - 2025年7月8日上证指数收盘3473.13点，涨0.02%，深证成指收盘10435.51点，跌0.70%，创业板指收盘2130.19点，跌1.21%，科创50收盘978.29点，跌0.66%，北证50收盘1401.92点，跌0.93%，沪深300收盘3965.17点，跌0.43% [2] - 上证指数总市值674338亿元，流通市值523920亿元，市盈率12.43，市净率1.29；深证成指总市值229062亿元，流通市值188155亿元，市盈率20.36，市净率2.15；创业板指总市值59793亿元，流通市值47497亿元，市盈率27.91，市净率3.88；科创50总市值34224亿元，流通市值22724亿元，市盈率53.14，市净率4.12；北证50总市值3099亿元，流通市值2134亿元，市盈率47.89，市净率4.80；沪深300总市值603548亿元，流通市值443787亿元，市盈率11.56，市净率1.28 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场全天震荡调整，三大指数表现分化，蓝筹、小微盘股板块风格跑赢，创新成长、大盘股板块风格跑输；综合、公用事业、房地产涨幅居前，通信、医药生物、煤炭跌幅居前 [7][8] - 上证指数市盈率15.15倍，处于历史后33.8%分位，市净率1.37倍，处于历史后13.67%分位；科创50指数市盈率136.33倍，处于历史后97.41%分位，市净率4.53倍，处于历史后38.33%分位；创业板指数市盈率31.99倍，处于历史后13.45%分位，市净率4.01倍，处于历史后24.88%分位；万得全A市盈率19.96倍，处于历史后48.33%分位，市净率1.63倍，处于历史后16.62%分位；北证50指数市盈率67.21倍，处于历史后93.9%分位，市净率5倍，处于历史后98.96%分位 [8] - 万得全A指数3254家公司上涨，1977家公司下跌，涨停78家，跌停7家，全市场成交额12270.67亿元，较前一交易日减少2274.53亿元 [8] - 数字货币方向表现较好，7月4日央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见，香港特区政府财经事务及库务局7月7日表示目标今年内发稳定币牌照；电力板块涨幅居前，多地发布高温预警，7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高 [9] - 中期A股市场处于924行情以来的上涨中继阶段，呈宽幅震荡走势，后续增量政策出台或使市场走出震荡区间，关注9月底政策窗口期；建议合理控制仓位，关注中报预告超预期标的、高股息板块、新消费方向、国防军工方向 [10] 基金研究 - 7月7日，LOF基金价格指数下跌0.31%，ETF基金价格指数下跌0.35%；上证50ETF下跌0.28%，沪深300ETF下跌0.45%，中证500ETF下跌0.20%；标普500ETF下跌0.19%，日经225ETF下跌0.98%，德国30ETF无涨跌，法国CAC40ETF上涨0.06%；黄金ETF下跌0.7%，豆粕ETF下跌0.26%，嘉实原油LOF下跌0.77%；两市ETF总成交额约2385亿元，日内电力类ETF品种表现突出 [12] 债券研究 - 7月7日，1年期国债到期收益率上行0.4bp至1.34%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至1.64%，期限利差收窄1bp至30bp；1年期国开债到期收益率上行0.4bp至1.45%，10年期国开债到期收益率持平在1.69%；DR001上行0.1bp至1.31%，DR007上行4.4bp至1.47%；国债期货10年期主力合约收平，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%；3年期AAA级信用利差下行1.62bp至20.75bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在22.00bp [14] 重要财经资讯 - 截至2025年6月末我国外汇储备规模33174亿美元，较5月末升322亿美元，升幅0.98%，黄金储备7390万盎司，环比增加7万盎司 [16] - 7月7日央行开展1065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3315亿元逆回购到期，单日净回笼2250亿元 [18] - 2025年二季度中国航运景气指数120.81点，较上季度涨14.77点；航运信心指数123.22点，较上季度升12.89点 [20] - 《乘用车制动系统技术要求及试验方法》强制性国家标准2026年1月1日起实施，较旧版本新增电力传输制动系统等内容，修改驻车解除等内容 [22] - 截至2025年6月超长期特别国债资金支持各地更新住宅老旧电梯4.1万台，惠及居民170万人 [24] - “十四五”以来共建成家庭养老床位44.1万张，提供居家养老上门服务79.8万人次，2025年中央财政投入3亿元专项引导资金支持老年助餐服务 [26] - 国家发改委等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，加强项目监管，布局专用充电设施，推广融合商业模式 [28] - 中国香港《稳定币条例》8月生效，金管局咨询落实条例指引，目标今年内发牌照 [30] 行业及公司动态 行业动态 - 智元发布新款人形机器人产品灵犀X2 - N，采用双形态设计，能在轮式和足式间切换，足式可盲走上台阶、手持重物，轮式可应对复杂地形 [32] - 2025年6月工程机械主要产品月平均工作时长77.2小时，同比降9.11%，环比降8.56%；月开工率56.9%，同比降7.55个百分点，环比降2.65个百分点 [34] 公司跟踪 - 燕京啤酒预计2025年上半年归母净利润106150万元至113732万元，同比增40% - 50%；扣非归母净利润92604万元至100013万元，同比增25% - 35%；单二季度归母净利润89622万元至97204万元，同比增36.70% - 48.26%；扣非归母净利润77299万元至84708万元，同比增21.12% - 32.73% [37] - 兆威机电发布新一代仿生灵巧手ZWHAND，包括LM06、DM17、DM20三款新品，实现系统升级，集成度高，涵盖17至20自由度，有小脑自学功能，可模拟人手触觉 [39][40] - 安井食品H股2025年7月4日在香港联交所主板挂牌上市，全球发售H股39994700股，所得款项净额约23.02亿港元 [42] 湖南经济动态 湘股动态 - 时代新材董事长彭华文等部分董事、高管因个人资金安排，计划15个交易日后3个月内减持股份，彭华文减持不超92500股，杨治国减持不超93400股，彭海霞减持不超40000股，熊友波减持不超40000股 [44][45] 湖南省地方动态及政策 - 湖南上半年公路水路固定资产投资超400亿元，同比增0.6%以上，普通国省干线等完成投资超年度目标，14个市州累计完成投资超146亿元；下半年计划新开工5条高速公路和水运项目 [47] 近期研究报告集锦 风电设备行业点评 - 中央财经委第六次会议研究海洋经济高质量发展，强调创新驱动等，推动海上风电规范建设，加强海洋生态保护等 [50] - 过去几年海上风电发展低迷，中央财经委会议有助于厘清开发前置政策条件，利于“十五五”深远海风项目发展 [51] - 风电行业二季度开工加速，进入新补库周期，看好行业景气度持续，“十五五”深远海风接力，海外风电有望起量，国内企业提前布局有望受益，首次覆盖给予行业“领先大市”评级 [52][53]

风电产业发展现状 - 阳江海上风电累计投资1126亿元 建成投产14个项目 装机容量601 66万千瓦 居广东省首位 全国第二 [2] - 在建和前期工作项目共700万千瓦 规模居全国首位 [2] - 2023年前5个月上网电量31 76亿千瓦时 产值19 56亿元 [2] - 已引进明阳智能 金风科技等整机厂商及30余家核心零部件企业 总投资近400亿元 [2] 产业链布局 - 建成全国最完整风电装备制造产业集群 涵盖整机集成 齿轮箱 轴承 电气等关键环节 [2] - 形成"立足阳江 面向全国 辐射全球"的全产业链基地 [2] - 广东(阳江)绿能示范产业园挂牌 为省内首个高比例绿电直供示范园区 [3] 技术创新 - 阳江海上风电实验室投资3亿元 引入9支创新团队和6个科研平台 聚焦深远海关键技术 [3] - 广东电网在阳江建设世界首个远海风电海陆一体直流输电工程 含8项"世界首创"技术 [5] - 海上风电单位造价从2万元/千瓦降至1-1 3万元/千瓦 [4] 发展规划 - 目标2025年风电产业年产值突破1000亿元 2035年超2000亿元 [3] - 规划2030年总开发量达4000万千瓦 [6] - 打造"风光储氢"协同发展的绿色产业体系 [6] 国际合作 - 建成全国首个"海上风电+海洋牧场+海水制氢"融合项目 累计发电超16亿千瓦时 [6] - 形成"全球风电看中国 海上风电看阳江"的行业共识 [7] - 计划建设海上风电母港和人才培训基地 输出设备和技术 [7] 政策支持 - 海上风电首次写入2023年《政府工作报告》 [6] - 国家能源局支持聚焦深远海漂浮基础及柔直输电技术研发 [8]

地缘政治博弈 - 法国总统马克龙与俄罗斯总统普京进行近三年首次通话 打破自2022年乌克兰危机以来的外交僵局 通话时长两小时[1][3] - 马克龙敦促普京"趁胜求和" 普京指出问题根源在美国 双方罕见聚焦俄乌冲突[3] - 马克龙强调"欧洲必须重新思考安全架构" 暗示对美国主导的北约体系不满[5] - 普京提出俄罗斯谈判底线是乌克兰承认"新领土现实"[5] 美国关税政策 - 美国国会酝酿对中俄印加征500%关税法案 100万美元商品需额外支付500万美元税费[1][8] - 法案规定若中国继续进口俄油 出口到美国的电子产品 机械设备等将面临500%关税[8] - 2025年5月中国自俄罗斯日均进口原油196万桶 占当月进口总量17% 印度日均进口210万桶 占比近40%[10] - 2025年4月中国对美商品加征关税至125% 导致美国农产品出口暴跌37%[16] 能源贸易格局 - 中国通过中俄东线原油管道构建多元化能源网络 2024年俄罗斯占中国原油进口15.4%[14] - 印度80%军备依赖俄罗斯 切断俄油供应可能导致印度国内通胀飙升至9%[12] - 中国新能源产业快速增长 2025年5月新能源汽车销量同比增22.9% 风电光伏装机容量首超火电[14] 国际经贸关系 - 印度7月21日宣布对中国钢铁加征12%关税 隔天特朗普表示可能大幅下调对华关税[12] - 1930年《斯穆特-霍利关税法》导致全球贸易暴跌66% 当前美国关税政策可能重蹈覆辙[14] - 沙特亲王图尔基・费萨尔称"怪物横行的时代终将过去" 暗示单极霸权秩序面临挑战[16]

纪要涉及的行业 国内深远海海上风电行业 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 国内深远海风电正处于加速发展阶段，未来装机容量有望持续增长，看好短期和中长期内行业景气度，重点推荐管桩、海缆及核心风机企业[1][3][4][8][9] - 海外市场空间广阔，预计2026年海外装机将显著释放[3][9] 论据 - **政策支持**：中央财经委员会第六次会议强调海洋经济高质量发展，推动海上风电规范有序建设；政府工作报告将深海科技列为新兴战略产业之一，政策推动示范试点从点到面铺开，加速行业发展进程[3][6] - **资源储备丰富**：深远海风电资源储备量级在百吉瓦到千吉瓦之间[3] - **各地项目进展**：部分省份已进入实质性开工建设或招标阶段，如浙江、山东、福建等地推进较快；2025年国内开工速度加快，风机招标量同比增长显著，为2026年装机提供支撑[1][3][5][8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **各省份具体进展** - **浙江省**：2023年获批28GW项目，2024年规划六大区域，2025年启动2GW招标，计划2026年进入建设阶段，同时进行11GW勘察测量招标及配套产业园区建设[1][5] - **福建省**：规范了4.8GW示范项目，漳州六二二期已并网，连江外海和长乐DE两区等项目已核准，其他项目前期工作正在进行中[1][5] - **山东省**：规划20GW项目厂址，多个项目正在推进，包括大唐青岛、华电青岛及半岛北厂址等，其中半岛北L厂址已经开工，青岛三峡的4GW项目也在前期工作中[1][5] - **辽宁省**：规划6GW国安海域项目，华电丹东寒宣一期1GW EPC总包已招标，计划2025年开工，2027年建成并网[1][5] - **海南省**：主要围绕漂浮式风机展开，万宁1GW漂浮式试点项目仍在推进中，大部分容量将在十五期间完成[1][5] - **上海市**：规划29GW深远海风电项目并获批复，2024年启动4.3GW竞配，相关项目陆续进入前期工作[7] - **广东省**：2023年进行16GW国安海域优选竞配，2024年底推动了名扬天成号示范风机投运，2025年启动阳江三三岛2GW的海岸工程开工[1][7] - **河北省**：计划2025年并网1GW，但整体进展较慢，之前规划了15GW国管海域容量，计划在“十四五”期间重点推进3GW的新源海风电项目建设[1][2][7] - **广西省**：2023年开展十多个GW深洋海项目前期工作的招标，2024年开展6.5GW竞配咨询，目前仍处于前期阶段[7] - **江苏省**：自2023年至今大约有七个多计划项目进行了前期工作的相关招标，由于之前十四五期间受到非经济性因素影响，开工建设较慢，目前仍在推进过程中[7] - **行业数据**：2025年1 - 6月国内风机招标量同比增长超过两位数[9]

报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力均无评级 [2] 报告的核心观点 - 行业整体策略为重视新能源供给侧的进化，关注反“内卷”、下游创新带来的供给侧进化，锂电、光伏等产业链有望逐步确认大周期底部，产品力领先、创新有优势的公司将受益 [3] - 新能源汽车产业链中下游新周期已开启，下游格局持续进化，锂电景气度预期向好，重视在海外市场有优势的龙头 [3][4] - 光储产业链中期底部将逐步确认，光伏“内卷”有望破局，光储平价后储能的入口价值将提升 [5] - AI + 新能源、风电等产业链需重视新市场的突破，可控核聚变进入加速导入期，海风受益于海洋经济高质量发展 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 - 新能源汽车过去一周锂辉石精矿价格上涨，部分正极材料、电解液、电池等价格有不同程度变化，如三元材料 5（523/动力）周涨幅 0.89%，碳酸锂（电池级 99.5）周涨幅 2.48%等 [11][12] 行业新闻跟踪 - 人民日报点名光伏存在产能过剩、恶性竞争的“内卷”问题，将多举措整治；中央财经委会议强调依法治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出；光伏玻璃头部企业计划 7 月开始减产 30% [5][21][30] - 小米 YU7 上市后大定火爆超预期，体现新能源汽车消费逻辑变革；星源材质马来西亚工厂建成，打造 20 亿㎡隔膜产能并构建独立海外定价体系 [21][22] - 2025 年上半年中国储能企业订单量超 250GWh，呈现订单规模快速扩张等五大趋势；广东发布虚拟电厂参与电力市场细则 [25][26] 公司新闻跟踪 - 亿纬锂能拟在马来西亚投资不超 86.54 亿元建设新型储能项目；德福科技拟收购卢森堡铜箔 100%股权；欣旺达筹划发行 H 股股票并在香港联交所主板上市 [4][41][42] - 远东股份子公司中标/签约千万元以上合同订单合计 259,306.80 万元；豪鹏科技发布员工持股计划；富临精工与川发龙蟒拟共同投资设立合资公司 [42]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 推荐风电出口与海风产业链标的，包括金风科技、日月股份、时代新材、东方电缆、大金重工 [2] 各部分总结 行业动态 - 金风科技秉承“以本土化推进国际化”宗旨拓展国际市场，1 - 5月全资子公司金风国际营收71.9亿元，同比增96％，净利润9.33亿元，同比增182％ [1][6] - 日月股份、东方电缆与浙江能源集团下属企业成立浙江海风装备基地 [1] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程（陆上工程）佛山段开工，标志广东阳江地区海风集群外送工程稳步推进 [1] 风机出口 - 亚非拉美新兴市场风电需求高速发展，2024年国内7家风机企业获国际订单，金风科技订单超7.7GW，市场涵盖中东、北非等 [3] - 金风科技海外耕耘超17年，业务遍及6大洲47个国家，在多洲装机量超1GW，外部在手订单近7GW [5] 海上风电 - 日月股份计划投资6000万元与浙江海风等共同发起设立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司，负责建设浙江（华东）深远海风电母港象山基地项目 [7] - 南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程是世界首个超大规模、海陆一体超高压柔性直流输电工程，建成后将成世界最大海上风电直流输电及首个海上多端直流工程 [9] - 2023年10月，阳江三山岛区域6个海上风电项目（总装机容量3GW）由5家企业中标，一至四期2GW共享柔直输电工程，五、六期共建集中送出工程 [10] 相关公司盈利预测 |代码|公司简称|市值（亿元人民币）|2024A归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2026E归母净利润（亿元）|2024APE|2025EPE|2026EPE|PB| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002202.SZ|金风科技|419|18.6|26.6|36.6|22.5x|15.8x|11.4x|1.1| |2208.HK|金风科技|276|18.6|26.6|36.6|14.9x|10.4x|7.5x|0.7| |603606.SH|东方电缆|346|10.1|17.1|22.2|34.4x|20.3x|15.6x|4.7| |600458.SH|时代新材|111|4.4|6.5|8.3|24.9x|17.0x|13.4x|1.8| |002487.SZ|大金重工|209|4.7|8.6|12.9|44.1x|24.4x|16.3x|2.8| |603218.SH|日月股份|128|6.2|8.1|9.2|20.5x|15.9x|13.9x|1.2| [13]

合资公司设立 - 日月股份与浙江海风、宁波能源、东方电缆共同发起设立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司，负责投资建设浙江(华东)深远海风电母港象山基地项目 [1] - 海风装备注册资本12亿元，其中浙江海风认缴出资8.76亿元占比73%，宁波能源认缴2.4亿元占比20%，日月股份认缴6000万元占比5%，东方电缆认缴2400万元占比2% [1] - 股东均以现金方式出资 [1] 公司战略布局 - 此次投资意在提升公司在风电及铸件行业的竞争力 [2] - 公司目前布局深远海风电业务，拓展研发新能源汽车、大型压铸机、船舶、特殊材质泵类产品，加快海外市场布局 [2] - 公司持续研发大兆瓦风电产品以应对风电主机功率大型化趋势，抢占国内外海上风电市场 [2] 行业发展趋势 - 我国海风装机容量持续增长，今年前5月风电装机容量达5.7亿千瓦，同比增长23.1% [2] - 风电技术进步和海上风电发展推动风电主机功率大型化趋势，大风机单机功率大、单位面积装机容量大，风能利用效率高，发电效益更好，降低每兆瓦成本 [2] 公司财务状况 - 今年一季度公司实现营收13.01亿元同比增长86.41%，净利润1.21亿元同比增长39.14% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-3.09亿元，自去年一季度以来连续第5个季度为负值 [2] - 公司表示将使用自有资金投资，当前财务状况稳定良好，投资不会对主营业务及持续经营能力产生不利影响 [3]

投资设立参股公司概述 - 公司拟与浙江省海洋风电发展有限公司、宁波能源集团股份有限公司、宁波东方电缆股份有限公司共同发起设立浙江宁波浙海风母港装备发展有限公司，负责投资建设浙江（华东）深远海风电母港象山基地项目 [1] - 标的公司注册资本为120,000万元人民币，公司认缴出资6,000万元人民币，持股比例为5% [1] - 本次投资不纳入公司合并报表范围，不构成关联交易或重大资产重组 [1] 标的公司基本情况 - 标的公司经营范围包括园区管理服务、船舶港口服务、海上风电相关装备销售、海洋工程装备制造等 [2] - 标的公司股东构成：浙江省海洋风电发展有限公司出资87,600万元（73%）、宁波能源集团股份有限公司出资24,000万元（20%）、公司出资6,000万元（5%）、宁波东方电缆股份有限公司出资2,400万元（2%） [3][4] - 标的公司董事会由5名董事组成，其中浙江海风推荐3名，宁波能源推荐1名，董事长由浙江海风推荐的董事人选中选举产生 [4] 股东背景 - 浙江省海洋风电发展有限公司成立于2024年9月13日，注册资本600,000万元，主要从事风力发电技术服务、海上风电相关系统研发等业务 [4] - 宁波能源集团股份有限公司成立于1998年10月22日，注册资本111,762.7485万元，主要从事热力生产和供应、发电业务等 [4] - 宁波东方电缆股份有限公司成立于1995年8月23日，注册资本68,771.5368万元，主要从事电线电缆制造、海洋工程装备制造等业务 [4][5] 投资影响 - 本次投资是公司战略发展的需要，有利于提升公司在风电及铸件行业的影响及竞争力 [6] - 通过本次投资，公司可以在更大范围内和更深层次上寻找和挖掘市场潜力和空间，促进公司的成长与发展 [6] - 本次投资不会对公司主营业务、持续经营能力及资产状况造成不利影响 [6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有涨有跌，风电指数涨1.3%，申万光伏设备指数涨5.76%，储能指数跌0.95%，氢能指数涨2.02% [5] - 风电方面，政策重视海上风电，国内海风需求有望成长，建议关注相关投资机会 [6][7] - 光伏方面，短期供需难改善，关注BC产业趋势等结构性机会 [7] - 储能方面，海外非美大储市场机遇可期，国内新型储能需求调整后有望重现景气 [7] - 氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - 中央财经委第六次会议将海上风电纳入海洋经济布局，未来国内海风需求有望持续成长 [11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数涨1.3%，跑输沪深300指数0.24个百分点，整体市盈率为19.69倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：中厚板和铸造生铁价格环比持平；陆上风机有项目预招标，海上风电无招标项目更新 [19][20] - 海外市场动态：节能风电获塞尔维亚1.5GW陆上风电项目，华电集团签约柬埔寨150MW风电项目，维斯塔斯2025Q2订单量降至2012年来最低 [29] - 国内市场动态：2025年贵州公布400个风电项目，上半年27省市核准67.53GW风电项目，无新增海上风电核准 [30] - 产业相关动态：三一重能海上风电机组“上大压小”项目启动，运达股份签20亿风电项目合作协议 [31][32] - 上市公司公告：中天科技子公司中标多个海洋能源项目，金额约17.22亿元 [33] 光伏 本周重点事件点评 - 政策聚焦光伏反内卷，提升行业标准或成反内卷抓手，新型电池技术有望获更多支持 [34] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数涨5.76%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，估值约31.75倍 [35] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：多晶硅致密块料价格持平，N型单晶硅片和TOPCon电池片价格下降，TOPCon双玻组件价格持平 [41] - 海外市场动态：印度光伏企业Waarree获美国540MW组件订单 [51] - 国内市场动态：工信部召开光伏企业座谈会，华电10GW“沙戈荒”光伏基地获备案，5月12省光伏利用率不足95% [52] - 产业相关动态：隆基、晶澳、一道新能分别有海外合作项目 [53] - 上市公司公告：爱旭股份定增申请获审核通过，通威股份子公司完成增资扩股工商变更，奥特维股东拟询价转让股份 [54][55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 内蒙古独立储能项目集中开工，探索“补贴保障+市场驱动”机制，国内新型储能需求调整后有望重现景气 [56] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数跌0.95%，跑输沪深300指数2.49个百分点；氢能指数涨2.02%，跑赢沪深300指数0.48个百分点 [57] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：5月国内储能市场完成招投标，2小时储能系统平均报价创历史新低；美国大储新增装机同比增44%，我国逆变器出口金额增长 [63] - 海外市场动态：2025年美国储能新增装机预期达15.2GW/48.7GWh，Fluence获资助扩建墨尔本总部，欧盟出台低碳氢氨醇补贴新规 [82] - 国内市场动态：内蒙古34个独立储能电站开工，吉木萨尔全钒液流储能项目建成，大安吉电绿氢合成氨项目预计7月下旬产绿氨，全国首条跨省绿氢管道内蒙古段获批 [83][84] - 产业相关动态：明阳氢能签中哈首单绿氢项目，海博思创签欧洲储能大单 [84] - 上市公司公告：普利特上半年归母净利润同比增长38.88%-66.65% [85] 投资建议 - 风电：关注国内海风需求起量等方面投资机会，推荐明阳智能等公司 [89] - 光伏：关注BC产业趋势等结构性机会，推荐帝尔激光等公司 [89] - 储能：推荐阳光电源等公司 [89] - 氢能：关注吉电股份 [89]

政策导向与行业现状 - 6月29日至7月3日期间，人民日报、中央财经委员会及工信部密集发声，聚焦光伏、储能、新能源车行业的"内卷式竞争"，政策明确要求治理低价无序竞争并推动落后产能退出，"防内卷"将成为25Q3政府工作重点 [3] - 24Q4-25Q2的供给约束与需求刺激政策效果边际减弱，25Q3相关产品价格重回下行通道，可能加剧通缩压力 [3] - 新能源产能与地方政府投资或债务存在绑定关系，当前政策目标更倾向于通过提价策略对抗通缩并助力地方政府化债，落后产能将"持续退出"而非"快速出清" [3] 光伏行业 - 光伏玻璃与硅料价格弹性较好，但涨价后盈利弹性有限，需重点关注政策与价格催化 [3] - PB较低的一体化公司可能受益于板块整体估值抬升 [3] - BC、钙钛矿等新技术具备价格弹性，海外市场盈利弹性更优，板块情绪变化下股价弹性较高 [3] 风电行业 - 风电整机价格趋于稳定，受益于"防内卷"政策，整机环节业绩弹性较大 [4] - 机组大型化及零部件降本将推动整机环节26年盈利持续改善 [4] - 136号文重塑新能源装机逻辑，风电出力曲线较优，开发及电站销售有望回暖 [4] - 短期内风电招标及Q2业绩承压，但市场已逐步消化，后续指标改善预期正在形成 [4] 固态电池 - 固态电池板块近期回调，但"防内卷"政策出台后铜箔环节部分公司股价反弹 [4] - 与固态电池概念相关的材料环节短期风险较高 [4] - 中期来看，电池厂商推进半固态产线及全固态实验线带动资本开支提升，可关注前中道设备及硫化锂、固态电解质膜、干法正极工艺等环节 [4] 储能行业 - 欧洲大储及海外工商储景气度预期一致，但国内大储盈利改善与需求节奏仍存分歧 [5] - 5-6月大储招标数据较好与"531"抢装及独立储能"抢地盘"有关 [5] - 大储中期盈利改善依赖电力市场建设后的交易自由度提升，短期仍需补贴，需持续关注下半年招标数据变化 [5]