人民财讯1月19日电，国家邮政局发布2025年12月中国快递发展指数报告，经测算，2025年12月中国快 递发展指数为466.8。其中发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为631.6、 650.8、253.1和61.7。12月，行业运行平稳安全，服务质效持续提升，基础网络稳步拓展，全年业务规 模与业务收入再创新高。 ...

快递行业 - 2025年快递业务量预计同比增长13.7%至1990亿件，业务收入预计同比增长6.5%至1.5万亿元 [2] - 上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件，环比增长7.1%，同比增长4.1%；累计投递量约41.6亿件，环比增长6.0%，同比增长9.0% [1][2] - “反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现，部分快递公司受益 [2] - “十四五”时期，邮政行业业务收入年均增长超过10%；人均年快递使用量增长到141件，单日最高业务量达7.77亿件 [2] - 低价件减少，头部快递市场份额提升 [2] 物流行业 - 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨，同比下跌8.98%，环比持平 [3] - 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点，同比下跌7.7%，环比上涨1.1% [3] - 本周对二甲苯（PX）开工率为90.5%，环比上升1.5个百分点，同比上升1.6个百分点；甲醇开工率为86.8%，环比上升0.4个百分点，同比上升6.4个百分点；乙二醇开工率为64.9%，环比上升0.4个百分点，同比上升3.1个百分点 [3] - 上海市发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，提出有序组织智能出租示范运营，开展L3级自动驾驶乘用车上路通行试点，并探索扩大L3级自动驾驶汽车规模化量产应用 [3] 航空机场行业 - 本周（2026/1/10-2026/1/16）全国日均执飞航班14936班，同比减少5.66%；其中国内线日均12727班，同比减少6.18%；国际地区线日均2209班，同比减少2.58%，为2019年同期的87.52% [4] - 本周布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，环比上涨1.25%，同比下跌19.76% [4] - 2026年1月，国内航空煤油出厂价（含税）为5574元/吨，环比下跌8.7%，同比下跌4.3% [4] - 本周美元兑人民币中间价为7.0078，环比下跌0.1%，同比下跌2.5%；2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4] - 中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升 [4] 航运行业 - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.85点，环比上涨1.3%，同比下跌22.5% [5] - 本周上海出口集装箱运价指数SCFI为1574.12点，环比下跌4.4%，同比下跌31.3% [5] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1281点，环比下跌4.2%，同比下跌4.0% [5] - 本周原油运输指数BDTI收于1423点，环比上涨18.5%，同比上涨60.2%；成品油运输指数BCTI收于802点，环比上涨12.0%，同比上涨11.6% [5] - 本周BDI指数为1586.4点，环比下跌10.5%，同比上涨51.2% [5] 公路铁路行业 - 上周（1月5日-1月11日）全国高速公路累计货车通行5508.9万辆，环比增长17.30%，同比减少2.02% [5] - 全国主要公路运营主体2026年1月16日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8424%） [5] - 2025年12月，大秦线完成货运量3443万吨，同比减少1.68%；1-12月大秦线累计货运量3.90亿吨，同比减少0.54% [5] 投资建议 - 快递行业考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等因素，推荐顺丰控股（002352） [2] - 快递行业看好中通快递，因低价件减少，头部快递市场份额提升 [2] - 物流行业推荐海晨股份（300873），因其主业受益需求改善 [3] - 航空行业推荐航空板块，具体推荐中国国航（601111）、南方航空（600029） [4]

中国外贸整体表现 - 2025年全年中国外贸进出口总额达45.47万亿元人民币，同比增长3.8%，连续第9年保持增长，创历史新高[1] - 其中，出口额为26.99万亿元人民币，增长6.1%；进口额为18.48万亿元人民币，增长0.5%[1] 出口市场与结构 - 对共建“一带一路”国家出口增长11.2%，拉动整体出口增长5.4个百分点[2] - 东盟连续3年成为第一大出口市场，对拉美、中东、中亚、非洲等新兴市场出口增速快于整体[2] - 中间品贸易实现较快增长，是拉动出口的主要力量[2] 汽车产业 - 2025年中国汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，产销量再创历史新高[3] - 新能源汽车产销超1600万辆，在国内新车销量中占比超50%，成为市场主导力量[3] - 汽车出口超700万辆，规模再上新台阶[3] 数字内容与电商出海 - 2025年全球短剧应用内购收入突破28亿美元，同比大幅增长116%[4] - ReelShort和DramaBox包揽全年短剧应用收入与下载量冠亚军，其中DramaBox年收入达5.3亿美元[4] - 昆仑万维旗下Dramawave全年收入激增28倍[4] - 2025年微信小程序跨境及境外用户使用次数突破50亿次，下半年通过小程序完成的交易金额同比增长超70%[10] 跨境电商与物流 - TikTok Shop在欧洲上线“本地托管”模式，商家备货至欧洲本地仓后，后续仓储、销售、配送等均由平台完成[5] - Temu在阿联酋推出面向当地卖家的“本地对本地”运营计划，允许持有本地库存的企业入驻[9] - 阿里巴巴国际站2025年工程机械类商品海外订单量同比增长40%[6] - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额达83亿港元，旨在共同构建全球一体化物流网络[7][8] 企业全球化与科技应用 - 小鹏汽车计划于2026年在欧洲及东盟市场组建独立运作的海外本地化供应链团队，以推进其长期全球化战略[11] - 文远知行宣布其全球Robotaxi部署数量已达到1023辆，已在广州、北京和阿布扎比实现纯无人商业化运营[12] - 谷歌推出面向智能体商务领域的开源协议“通用商务协议”，旨在建立统一标准使AI代理能执行完整购物流程[13]

工业生产 - 本周工业生产呈现季节性调整，原材料端日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、部分化工品开工率环比回落，而石油沥青开工率、主要钢材品种表观需求环比提升[2] - 中下游汽车生产表现分化，1月第一周全国纯燃料轻型车生产同比大幅下降63%，但混合动力与插混汽车生产同比降幅收窄至-17%，表现强于燃油车[2] - 汽车轮胎开工率环比提升，但纺织产业链中织造业开工率季节性走弱，聚酯开工率则环比提升[2] 房地产 - 本周30大中城市新房销售面积同比降幅为-29.0%，较上周有所收窄，但1月以来累计同比降幅为-38.7%，较上月回落[2] - 截至1月5日，近四周二手房出售挂牌价指数环比下跌1.39%，跌幅较前值扩大0.53个百分点[2] 内需消费 - 1月1-11日全国乘用车市场零售32.8万辆，同比大幅下降32%，降幅较2025年12月的-13%显著扩大[2] - 截至1月2日，近四周主要家电零售额同比降幅为-28.5%，但较前值收窄8.4个百分点，显示边际恢复[2] - 线下出行热度回落，本周国内执行航班同比增长-4.9%，百度迁徙指数同比增长1.4%，增速分别较上周回落4.5和11.5个百分点[2] - 截至1月11日，近四周邮政快递揽收量同比转为下降2.3%，较前值回落1.4个百分点[2] 外需与出口 - 出口展现韧性，截至1月11日，近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长7.3%，保持高位运行[2] - 同期港口完成货物吞吐量同比增长1.7%，增速较前值提升0.6个百分点[2] - 1月前10个工作日韩国出口金额同比增长4.7%，增速较上月全月回落8.7个百分点[2] 价格表现 - 工业品价格出现分化，本周南华工业品指数下跌0.4%，其中南华黑色原材料指数下跌0.9%，而有色金属指数上涨0.9%[2] - 农产品批发价格200指数环比小幅回落，其中蔬菜批发价环比下降4.0%，而水果、鸡蛋、猪肉价格分别上涨1.5%、0.6%、3.0%[43]

A股市场动态 - 多家A股公司发布2025年度业绩预告，净利润预计大幅增长，如上汽集团预告净利润同比增幅最高达558%，圣诺生物、正海磁材等公司预增幅均超过200% [2] - 嘉美包装公告其股票因连续三十个交易日中有十五个交易日收盘价不低于可转债当期转股价格的130%，已触发赎回条款 [2] - *ST铖昌、志特新材因股价异常波动停牌核查完毕，将于1月16日复牌 [2] - *ST奥维公告其股票收盘价已跌至0.99元/股，若连续二十个交易日收盘价低于1元或连续二十个交易日收盘总市值低于5亿元，将被终止上市交易 [2] - 2025年全年A股新开户达2744万户，同比增长10%，创近3年新高，当前A股投资者已超过2.5亿 [4] 公司战略与监管事件 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额近83亿港元 [3] - 国家市场监管总局对携程立案调查，消息导致携程港股单日跌幅达20%，市值在不到一天时间内蒸发超过1000亿人民币 [3] 宏观金融与货币政策 - 截至2025年末，社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%；广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5% [5] - 为加强融资逆周期调节，沪深北证券交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，新规自2026年1月19日起施行，采用“新老划断”原则 [5] - 中国人民银行于1月15日开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，以保持银行体系流动性充裕 [5] 黄金与外汇储备 - 截至2025年11月末，非美国家官方黄金储备总量超9亿金衡盎司，按同期金价折算价值达3.82万亿美元；同期非美国家官方持有美债规模为3.88万亿美元 [6] 产业投资与政策 - 国家电网公司预计“十五五”期间固定资产投资将达到4万亿元，较“十四五”增长40%，以带动新型电力系统产业链发展 [7] - 人力资源社会保障部、财政部印发意见，通过扩大覆盖范围、简化程序等举措，增强企业年金制度的包容性与灵活性 [7] - 上海市公布自动驾驶行动计划，提出到2027年在多个场景规模化应用L4级技术，实现载客超600万人次，载货运输超80万标准集装箱 [7] - 财政部等三部门联合公告，自2026年1月1日至2027年12月31日，延续实施支持居民换购住房的个人所得税退税优惠政策 [8] 科技与商业应用 - 阿里巴巴旗下千问App全面接入淘宝、支付宝等生态业务，上线超400项AI办事功能，向所有用户开放测试 [7] 对外贸易 - 2025年全年我国外贸进出口总额45.47万亿元，增长3.8%，创历史新高，继续保持全球货物贸易第一大国地位 [8]

快递业作为连接生产与消费的核心枢纽，"十四五"期间，我区牛肉干、奶制品等6个品类寄递业务量超 千万件，巴盟瓜子、敖汉小米等10个农村电商与快递协同示范项目业务量超百万件。仅2025年快递服务 现代农牧业业务量完成2.8亿件，服务制造业业务量完成2.3亿件。快递行业主动融入内蒙古建设国家重 要农畜产品生产基地建设，拉动地方产值超过500亿元。 此外，通过推进寄递服务网络体系建设、完善农村寄递物流体系、构建多元末端派送体系等举措，我区 全面为快递行业发展提质增效。截至目前，内蒙古建成盟市级园区21处，旗县级园区44处，各类分拨处 理中心541个，配备自动化分拣设备数量291套；80个旗县市中建有县级集散分拨中心51个、县级集散共 配中心85个，全区设置快递末端站点11703个，智能快件箱格口数35万个，上门投递、箱递、站递协调 有序发展，高效物流网络为经济循环提供了坚实支撑。 2026年，我区邮政行业寄递业务量预计完成11.1亿件，同比增长6%左右。内蒙古将继续加快发展行业 新质生产力、健全完善寄递网络布局、深化产业协同融合发展，进一步释放"快递+"乘数效应，为经济 社会高质量发展注入新动能。 转自：内蒙古日报 ...

行业政策与监管动态 - 省级层面出台系列政策措施 全方位织密新就业形态劳动者权益保障网 覆盖社保、劳动报酬、休息、劳动安全等基本权益 [1] - 省人社厅牵头出台外卖送餐员、快递员、网约车司机等群体权益维护实施方案 联合8个部门成立劳动保障权益维护工作推进小组 [2] - 推动行业企业与从业者建立集体协商机制 通过定期会商、联合指导、“和谐三湘行”联企服务等举措 [2] - 省委社会工作部等15部门联合印发《新就业群体关爱服务行动工作方案》 在基础服务、帮扶关爱等方面推出系列暖政 [5] 劳动关系与薪酬规范 - 针对劳动报酬核算不规范、劳务关系界定模糊、休息权益难保障等问题 明确平台企业主体责任、指导依法合规用工 [2] - 综合治理成效显著 网约车、货运平台计价规则逐步公开 平台抽成比例持续透明化 [2] - 新就业形态领域劳动合同签订率、工伤保险参保率显著提升 劳动关系规范化水平不断提高 [2] - 省人社厅等7部门联合提高夏季高温津贴标准 要求平台企业合理延长配送时限 保障劳动者健康安全 [5] 社会保障体系创新 - 完善社保保障 推进新就业形态劳动者优先参保工伤保险 打破户籍限制鼓励灵活参保 [2][3] - 推进基层快递网点优先参加工伤保险 为劳动者撑起“安全屏障” [3] - 各市州创新推出“湖南经验” 湘潭率先试点美团骑手养老保险补贴 减轻参保经济负担 [3] - 郴州构建“社会保险+职业伤害保障+医疗互助”三道防线 增强风险抵御能力 [3] - 省总工会在长沙、湘潭试点“2026年新就业形态劳动者专项保障计划” 聚焦快递物流、货运驾驶、网约送餐等行业 为16至60周岁、加入工会并参保基本医保的从业者提供多重保障 [5] 纠纷调处与维权机制 - 构建多元化解体系 组织青年仲裁员联企开展普法宣传和用工合规“体检” 指导平台企业建立内部调解委员会 推动矛盾前端化解 [4] - 全省已建成87个新就业形态劳动纠纷一站式调处组织 累计受理案件超1200件 实现纠纷“就近办、快速办、联动办” [4] - 针对失业从业者 畅通仲裁“绿色通道” 强化“调解仲裁+就业帮扶”联动 提供就业指导、技能培训等延伸服务 [4] - “幸福株洲·纠纷调解云平台”由当地人社局、中院、总工会共建 提供线上线下一体化法治服务 是劳动纠纷“一站式”解决机制的实践样本 [4] 基础设施与关爱服务 - 省总工会牵头已建成5056个“工会驿站” 近300个“司机之家” 切实解决从业者急难愁盼 [1] - 具体建成93个综合服务型“司机之家”和181个工会服务“司机之家” 彻底解决从业者“吃饭难、喝水难、休息难、如厕难”问题 [5]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为，航运板块油运景气度高涨，地缘政治因素推动运价大幅跳涨，建议重点关注油轮和散货股 [1][6][17] - 基础设施板块建议优选个股布局红利资产，关注头部高速公路和估值偏低的港口 [1][6][19] - 航空板块因春节错期数据进入真空期，建议关注春运量价表现及政策落地，并认为2026年有望成为行业释放盈利弹性的首年 [1][6][25] - 快递板块看好行业竞争趋于缓和、格局优化，并看好顺丰控股在2026年的经营利润增长 [1][6][21] - 物流板块数据相对平稳，空运价格同比略有增长 [6][26] 按目录总结 一、周度观点更新 1、航运 - **集运**：本周欧美干线运价小幅回落，SCFI美东线运价为3165美元/FEU（周+1.2%），美西线为2194美元/FEU（周-1.1%），欧洲线为1676美元/TEU（周-2.5%），东南亚线为515美元/TEU（周-1.7%）[11] 春节前运价预计维持相对高位，马士基已开通经红海的固定航线 [6][12] - **油运**：受欧美对伊朗、委内瑞拉制裁力度加大影响，运价大幅跳涨，市场情绪高涨，船东惜售挺价 [6][12] 截至2026年1月16日，VLCC TD3C-TCE运价达11.6万美元/天，TC7-TCE为2.9万美元/天（较上周+10.8%）[12][49] - **干散货**：春节前淡季特征显现，BDI指数报收1567点（本周下跌7.2%），但看好2026年上半年铁矿石、粮食货盘增加 [6][16][48] - **投资建议**：2026年建议重点关注油轮、散货股，具体标的包括中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运 [6][17] 2、基础设施 - **周度数据**：2026年第2周（1.5-1.11），公路货车通行量为5508.9万辆（环比+17.3%，同比-2.0%），国家铁路运输货物7418万吨（环比+10.3%，同比-4.0%），港口完成货物吞吐量26275.1万吨（环比+3.1%，同比+4.8%），完成集装箱吞吐量685万标箱（环比+5.5%，同比+6.3%）[6][18][19] - **月度数据**：2025年11月，全国港口货物吞吐量为16.1亿吨（同比+5.1%），集装箱吞吐量为0.3亿TEU（同比+8.7%）[18] - **投资观点**：头部高速公路业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置；港口作为永续现金流资产，当前估值偏低，配置价值提升 [6][19] - **推荐标的**：皖通高速 [6][19] 3、快递 - **行业数据**：2025年全年快递业务量完成1990亿件（同比+13.7%），收入1.5万亿元（同比+6.5%）；其中12月业务量182.6亿件（同比+2.6%）[20][66] 2026年1月5日-11日，快递揽收量41.1亿件（环比+7.1%）[20] - **公司比较**：2025年11月，业务量增速顺丰（20.13%）>圆通（13.6%）>申通（14.7%）>韵达（-4.2%）；单票收入增速申通（15.9%）>韵达（6.4%）>圆通（-2.2%）>顺丰（-8.5%）；累计市占率圆通（15.6%）最高 [20][66] - **投资观点**：看好行业竞争强度缓和、格局优化、盈利中枢提升；预计2026年行业业务量增长将从2025年的双位数回落至中高个位数；顺丰控股有望通过业务调整实现经营利润较快增长 [6][21] - **推荐标的**：顺丰控股、中通快递-W、圆通速递 [6][21] 4、航空 - **周度数据**：1月9日-15日，民航旅客量同比减少3.6%，其中国内旅客量同比减少3.8%，国内裸票价同比减少18.4%，客座率提升2.6个百分点 [6][22][76] 从农历同比看，民航旅客量增长7.1%，其中国内旅客量增长8.3%，国内裸票价增长0.4% [6][25] - **供给数据**：公历同比，本周ASK减少3.9%；农历同比，ASK增长8.0% [25] - **行业展望**：2026年受益于供需改善、燃油价格同比下降，有望成为行业及大型航司释放盈利弹性的首年 [6][25] - **投资建议**：当前建议关注春运量价表现、促消费政策落地情况及中东局势对油价的影响 [6][25] 5、物流 - **数据跟踪**：2026年1月5日-11日，甘其毛都口岸通车量日均约982辆；1月10日-14日，查干哈达-甘其毛都短盘运费均价约65元/吨 [26][96] 截至1月16日，化工品价格指数较上周+1.2%，同比-8.1% [26][99] 截至1月12日，TAC上海出境空运价格指数周环比持平，同比+4.0% [6][26][99] 二、行业重要数据跟踪 1、行业市值变化及涨跌幅 - 截至报告期，申万交运行业包含128只股票，总市值3168.2十亿元，流通市值2977.9十亿元，分别占市场总体的2.8%和2.9% [2] - 本周，申万交运指数下跌0.9%，落后沪深300指数0.3个百分点 [27] 2、重点行业数据追踪 - **航运指数**：截至1月16日，CCFI报1210点（周+1.3%），SCFI报1574点（周-4.4%）[31] BDI报1567点（周-7.2%）[48] BDTI报1562点（周+24.1%），BCTI报830点（周+16.4%）[49] - **港口拥堵**：本周四，洛杉矶在港运力19.1万TEU（周-12.9%），纽约10.2万TEU（周-42.5%），鹿特丹38.1万TEU（周+2%），新加坡57.3万TEU（周+9%）[40] - **航空油价汇率**：截至1月16日，布伦特原油报64.1美元/桶（周+1.2%），美元兑人民币汇率中间价报7.01（周-0.1%）[94] 三、近期重点报告 - 报告列出了近期发布的10篇深度报告，涵盖快递物流、交运基础设施、航空、航运等行业的2026年度策略，以及部分公司深度报告 [102]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但针对多个子板块及具体公司给出了明确的“推荐”或“看好”观点 [2][3][4] 核心观点 * 快递行业在“反内卷”背景下出现提价 行业格局优化 头部企业受益 [2] * 航空业中期供给增速受限 供需优化将推动票价提升 释放航司利润弹性 [4] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率 具备配置性价比 [5] * 危化品物流需求有望随上游化工景气度回升而释放 [3] * 集运市场短期受春节前货量影响 但中长期面临红海复航带来的运价压力 [21] * 油运市场短期景气上行 受地缘冲突及货盘恢复推动 [21] * 干散货运输市场短期呈现春节前淡季特征 但中长期受芒杜铁矿拉运需求支撑 [21] 板块市场回顾 * 本周（2026/1/10-2026/1/16）交运指数下跌1.2% 跑输沪深300指数0.6个百分点 在29个行业中排名第20 [1][12] * 子板块中公交板块涨幅最大（+2.4%） 机场板块跌幅最大（-4.1%） [1][12] * 个股方面 德邦股份周涨幅达33.0% 龙洲股份周跌幅为13.6% [17] 行业基本面跟踪总结 快递物流 * 2025年全国快递业务量达1990亿件 同比增长13.7% 业务收入1.5万亿元 同比增长6.5% [2] * 上周（1月5日-1月11日）邮政快递累计揽收量约41.07亿件 环比增长7.1% 同比增长4.1% [2][97] * “反内卷”背景下多个产粮区已提价 快递旺季来临 涨价已兑现 [2] * 2025年11月 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长9.9%、2.2%、11.1%、33.1% [93] * 推荐顺丰控股 看好中通快递 [2] 物流 * 本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4024点 环比增长1.1% 同比下降7.7% [3][100] * 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 同比下跌8.98% 环比持平 [3][100] * 主要化工品开工率：对二甲苯（PX）为90.5% 甲醇为86.8% 乙二醇为64.9% [3][100] * 上海市发布《“模速智行”行动计划》 提出开展L3级自动驾驶乘用车上路通行试点 并探索L3级自动驾驶汽车规模化量产应用 [3] * 推荐海晨股份 [3] 航空机场 * 本周全国日均执飞航班14936班 同比减少5.66% 其中国际地区线日均2209班 恢复至2019年同期的87.52% [4] * 2025年11月民航旅客量6017万人次 同比增长6% 国际地区航线客运量同比增长19% 约为2019年114% [56] * 2025年12月主要航司运营数据（较2019年）：RPK方面 国航+29%、春秋+40%、吉祥+43%；ASK方面 国航+23%、春秋+34%、吉祥+38% [58] * 本周布伦特原油期货结算价64.13美元/桶 环比上涨1.25% 国内航空煤油出厂价5574元/吨 环比下降8.7% [4][65] * 本周美元兑人民币中间价为7.0078 环比微降0.1% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.9% [4][68] * 2025年12月主要机场数据（较2019年）：旅客吞吐量方面 深圳机场+29%、白云机场+19%、上海机场（浦东）+15%；飞机起降架次方面 深圳机场+21%、白云机场+17%、上海机场（浦东）+9% [75] * 推荐航空板块 推荐中国国航、南方航空 [4] 航运港口 * 集装箱运输：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1209.85点 环比上涨1.3% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1574.12点 环比下跌4.4% [5][22] * 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1281点 环比下跌4.2% [5][29] * 油运：本周原油运输指数BDTI收于1423点 环比大幅上涨18.5% 同比上涨60.2%；成品油运输指数BCTI收于802点 环比上涨12.0% [5][38] * 干散货运输：本周BDI指数为1586.4点 环比下跌10.5% 其中海岬型船指数BCI环比下跌17.9% 巴拿马型船指数BPI环比上涨4.1% [40] * 港口：2025年11月沿海港口货物吞吐量10.04亿吨 同比增长5.85% 上周监测港口集装箱吞吐量685万标箱 同比增长13.6% [47] 铁路公路 * 铁路：2025年11月全国铁路客运量3.31亿人次 同比增长8.94% 2025年12月大秦线完成货运量3443万吨 同比减少1.68% [5][78] * 公路：上周全国高速公路累计货车通行5508.9万辆 环比增长17.30% 同比减少2.02% [5][83] * 全国主要公路运营主体2026年1月16日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（1.8424%） [5][83]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 报告核心聚焦于顺丰控股与极兔速递的战略交叉持股合作，认为此举是干线优势与末端能力的融合，将打造更高效、更具韧性的端到端履约体系 [1][2][3] - 报告强调2026年交通运输板块应围绕“业绩弹性”和“红利价值”两条主线进行投资布局 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、聚焦：顺丰携手极兔，干线优势+末端能力融合，战略合作再升级 - 2026年1月15日，顺丰控股与极兔速递联合公告战略交叉持股事项 [1] - 顺丰拟通过境外全资附属公司认购极兔8.22亿股B类股份，发行价10.10港元/股，总对价82.99亿港元，交易完成后顺丰将持有极兔10%股份（交易前持有1.67%） [1][11] - 顺丰拟向极兔或其指定主体增发2.26亿股H股，发行价36.74港元/股，募资净额预计82.89亿港元，交易完成后极兔将持有顺丰4.29%股份 [1][11] - 双方所持股份均设有5年锁定期，极兔董事会主席承诺在满足条件下提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会 [2][11] - 顺丰作为亚洲最大、全球第四大综合物流服务商，拥有强大的跨境干线资源和海外仓网络 [2][11] - 极兔作为全球快递服务运营商，在东南亚等市场已建立起扎实的本地化能力和电商快递网络，并正快速拓展至拉美、中东等新兴市场 [2][12] - 双方合作旨在实现资源互通、优势互补，在全球物流网络建设、基础设施布局、业务协同发展等方面探索更多可能性 [2][11] - 投资建议持续看好顺丰，关注其“增益计划”调优结构及与极兔的互补协同 [3][17] - 投资建议继续推荐极兔，因其在海外市场高景气，2025年第四季度东南亚日均件量同比+74%，新市场日均件量同比+80% [3][20] 二、行业数据跟踪 （一）航空客运 - 近7日（农历口径），民航国内旅客量同比+7.4%，平均含油票价同比-0.4% [8][25] - 冬月廿八当日，民航国内旅客量194万，同比+11.9%；国内客座率86.6%，同比+3.5个百分点 [25] - 近7日，民航跨境日均旅客量38万，同比+3.2%；跨境客座率79.6%，同比+0.3个百分点 [26] - 冬月廿八当日，民航国内全票价（含油）为755元，同比+6.3% [27] （二）航空货运 - 2026年1月12日，浦东机场出境航空货运价格指数为4662点，周环比持平，同比+4.0%；2026年初至今-1.3% [36] - 香港机场出境航空货运价格指数为3527点，周环比-6.4%，同比-4.8%；2026年初至今-4.3% [36] （三）航运 - **集装箱航运**：截至2026年1月16日，SCFI收于1574点，周环比-4.4%；其中美西航线周环比-1.1%，美东航线周环比+1.2%，欧洲航线周环比-2.5%，地中海航线周环比-7.7%，东南亚航线周环比-1.7% [43][77] - SCFI在2026年第一季度均值为1611点，同比-9% [43] - **干散货航运**：截至2026年1月16日，BDI收于1567点，周环比-7.2%；2026年第一季度均值为1698点，同比+57% [43][76] - **油运**：截至2026年1月16日，VLCC平均TCE指数为11.1万美元/天，周环比+87%；2026年第一季度均值为7.0万美元/天，同比+101% [43] - 苏伊士型油轮日收益TCE收于10.7万美元/天，周环比+55% [62] - 阿芙拉型油轮日收益TCE指数收于7.3万美元/天，周环比+21% [66] - MR成品油轮TCE指数本周为2.6万美元/天，周环比+9% [71] 三、继续强调2026年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索 （一）追求业绩弹性：航空+油运/干散+电商快递 - **航空**：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发 [8][83] - 供给存在“硬核”约束，预计我国飞机引进或呈现中期低增速 [8][88] - 需求方面，航空或为内需方向优选领域 [8][88] - 重点推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航，以及华夏航空、春秋航空、吉祥航空 [8][84] - **航运**：供需缺口是核心变量，油轮和干散货迎来周期机遇 [8][85] - 油运受增产、制裁及供给约束驱动，合规市场景气向上，近期VLCC运价大幅攀升 [8][85] - 干散货关注西芒杜项目能否推动市场继续复苏 [8][86] - **快递**：继续推荐极兔（海外高景气）、中通、圆通（龙头格局改善），看好申通弹性，持续看好顺丰（增益计划调优结构+携手极兔） [8][87] （二）红利资产：重视产业逻辑 - **公路**：业绩稳健，是高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）和皖通高速 [8][88] - 同时推荐山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速 [89] - **港口**：具备持续分红提升空间，或迎来战略价值时代，从“周期性产能资产”向“全球供应链安全枢纽”转型 [90] - 重点推荐招商港口，看好青岛港，推荐唐山港、厦门港务 [8][90] - **大宗供应链**：轻装上阵，2026年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿 [8][91]