中国出境旅游市场趋势变化 - 根据中国大型旅游网站数据，日本在2026年1至2月寒假期间的热门海外目的地榜单中已跌出前十位，而此前在2024年10月长假期间日本曾位列热门首选[1] - 自2024年11月下旬以来，中国游客赴泰国和韩国旅游的热度逐渐提升[1] 中日航空交通状况 - 2024年12月，中国境内到日本的计划航班中有超过40%的航班被取消，取消航班数量超过1900个[1] - 中国各航空公司正在推进减少中日间航班的数量[1] 影响旅游趋势的政策与事件因素 - 日本首相高市早苗在国会答辩时发表涉台错误言论引发中方反对，中国政府于2024年11月14日提醒国民近期避免前往日本，此举被认为对旅行趋势产生影响[1] - 中国驻日本大使馆于2024年11月26日以“日本治安环境持续恶化”为由，再次提醒中国公民近期避免前往日本[1]

行业核心数据与趋势 - 10月国内旅客运输量同比增长4.4% [1] - 西部地区客运量呈现较快增长态势，主要得益于三四线城市旅游热度提升 [1] - 航空客流向西部流动，是区域协调发展的生动体现 [1] 市场需求与消费者偏好变化 - 旅游消费正从传统观光走向深度体验 [1] - 更具特色、文化内涵和性价比的目的地日益受到青睐 [1] - 敦煌、腾冲、喀什等西部城市成为“反向旅游”热门之选 [1] 驱动增长的关键因素 - 国庆中秋假期带来旅游需求释放 [1] - 民航系统推进“干支通、全网联”网络建设，航空服务可及性大幅提升 [1] - 数字技术通过短视频、社交平台等新媒体渠道，精准推送西部美景，激发潜在消费意愿 [1] 对地方经济与产业的带动作用 - 航空客流直接带动当地餐饮、住宿、交通等服务业繁荣 [1] - 客流增长将逐步引导产业资本关注，为当地发展注入更多动力 [1] 对行业参与者的建议与机遇 - 航空与旅游企业应主动把握趋势，积极开发“航空+文旅”融合产品 [2] - 行业应探索空铁联运等多样化服务模式，以更精准优质的供给匹配升级的需求 [2] - 应建立跨区域、跨部门协同机制，推动资源共享、客源互送 [2] - 建议在航线时刻资源配置上给予西部市场适当倾斜 [2] - 培育壮大西部航空市场，有助于民航业自身高质量发展 [2]

搜寻行动的商业与战略本质 - 马来西亚交通部确认了为期55天的搜寻窗口期，并设定了价值7000万美元的“无果不付”条款，这被视为一份精准计算的看涨期权[2] - 搜寻方“海洋无限”公司使用最新的自主水下航行器集群技术，在南印度洋进行一场商业实验，博弈困扰航空业十年的尾部风险[2] - 此次搜寻的核心区域是基于过去数据收敛后的一个极其精确的1.5万平方公里范围，运用了贝叶斯搜索理论以提高效率[3] 搜寻公司的技术与数据战略 - “海洋无限”公司通过部署高精度自主水下航行器，其目标不仅是寻找残骸，还包括绘制高分辨率海底地形图[3] - 该公司正在验证不依赖水面母船、仅靠算法驱动的深海无人集群技术，以展示征服极端环境的能力[3] - 在战略要地南印度洋获取的海底数据，其潜在价值可能超过7000万美元的搜寻合同金额[3] 事件潜在影响与行业博弈 - 若找到残骸并证实为机械故障，波音公司及相关供应链将面临天价索赔，冲击其脆弱的现金流[4] - 若证据指向机组人员蓄意操纵，责任主体将转移至马来西亚航空公司及其国家信用，带来巨大的外交与赔偿压力[5] - 搜寻行动呈现“间歇性踌躇”，部分原因在于各方利益在模糊性中维持微妙平衡，而确定性真相可能代价高昂[5] 对航空安全与数据主权的启示 - 事件倒逼构建独立的航空安全话语权，不能长期依赖西方商业公司进行搜寻或数据披露[6] - 需要加速构建自主的全球航空追踪星座与深海探测力量，以争夺数据主权和极端环境作业能力[6] - 未来的航空安全博弈是对核心技术与数据硬实力的争夺，以确保在系统边界之外守住安全底线[6]

投资热潮与签约活动 - 随着海南自贸港全岛封关运作时间公布，中外企业掀起“投资自贸港”热潮，考察洽谈与签约项目增多 [1] - 11月27日，知名民营企业助力海南自贸港高质量发展大会现场集中签约26个项目，涵盖旅游业、现代服务业、热带特色高效农业、高新技术产业等领域 [3] - 自10月以来，通过一系列投资大会及洽谈活动，格鲁吉亚航空、泰国正大集团等中外企业与海南签约项目超400个 [3] 企业投资动机与政策红利 - 企业高度看好封关后海南的投资价值，借助“零关税”、“低税率”等自贸港政策红利组合优势，可有效提升利润空间，加速全球布局，推动商业模式创新 [3][4] - 封关为企业带来“三重红利”：成本更低（得益于“零关税”“低税率”）、政策更优（可叠加享受个税优惠、加工增值免关税等多项政策）、市场更开放（拥有全国最短外商投资准入负面清单和最多鼓励类产业条目） [4] - 封关后的“一线放开”将有效降低研发与进口成本，15%的企业所得税政策也使企业享有更低税负 [5] 具体企业投资计划与案例 - 永道控股集团股份有限公司计划投资33亿元人民币，建设海南总部、国际结算中心、节能环保装备制造工业园、农业农机装备产业园、跨境国际职业教育等重点项目 [5] - 三和生物科技有限公司（港企）在海口落地医疗器械与生物芯片研发及生产基地项目，旨在抢抓封关前的战略机遇 [3] - 格鲁吉亚航空有限公司在开通多条国际货运航线后，又签约设立运营基地，计划利用第五航权和第七航权的开放优势，拓展中欧空中货运通道，加强跨境电商物流与免税品运输业务 [6] - 正泰集团股份有限公司将在海南设立境外投资平台，以推动产能布局与业务拓展，看好海南作为国内国际双循环交汇点的优势 [6] 投资增长与区域发展 - 据海南省商务厅统计，今年前三季度，海南实际使用外资同比增长42.2% [5] - 海口江东新区产业服务部负责人表示，园区今年已接待重点企业超100家，目前已与25家签约，签约金额同比增长74% [5] - 打造中国企业走向国际市场的总部基地和境外企业进入中国市场的总部基地（“两个总部基地”）是海南自贸港建设的重要目标，全球投资者正加快布局 [5][6] - 专家指出，海南自贸港封关后应持续扩大制度型开放，推动以投资东盟为重点的“两个总部基地”建设取得更大进展 [6]

中国政府赴日旅游风险提示对航空及旅游市场的影响 - 中国政府发布赴日旅游风险提示后 中日间航空出行及日本旅游市场已出现明显波动 [1] - 12月原计划执行5548个中国飞往日本的航班中 904个已确定取消 取消比例达16% [1] - 中国各大航空公司已削减日本与中国之间72条定期航线 涉及904个航班 相当于约15.6万个座位 [1] 对航空票价及日本旅游业的连带影响 - 除航班数量减少外 机票价格也受到了此次风险提示的连带影响 [1] - 日本舆论担忧 若两国关系持续恶化 相关影响将会进一步加剧 [1] - 今年1月至10月约有820万中国游客到访日本 中国游客是日本旅游业及相关行业的重要客源 [1] - 如果航班进一步削减 可能会抑制日本旅游需求的增长 日本方面也对本国旅游业受影响的程度表示担忧 [1]

事件概述 - 空中客车公司发布声明，相当数量A320系列客机因飞行控制软件易受强烈太阳辐射影响，需要紧急停飞 [1] - 法国媒体估计约有6000架客机受到影响 [1] - 事件起因于对美国捷蓝航空公司一架A320型客机飞行途中高度骤降事件的分析 [1] 技术问题与解决方案 - 强烈太阳辐射可能导致飞行控制系统运行所依赖的关键数据损坏 [1] - 对大多数涉及的客机，将软件恢复到前一版本仅需数小时 [1] - 约1000架客机还需进行硬件更换，相关操作预计持续数周 [1] 对航空运营商的影响 - 法国航空公司、英国易捷航空、美国航空公司、美国捷蓝航空公司、新西兰航空公司等多家运营商表示将有部分航班取消或延误 [1] 公司回应 - 空中客车公司对给乘客和客户带来不便深表歉意 [1] - 公司将与各运营商密切合作解决问题，并表示始终把飞行安全置于首位 [1] 机型市场地位 - 据英国航空数据分析公司睿思誉10月初数据，空客A320系列客机自1988年投入市场以来已累计交付12260架 [2] - 该交付量打破了美国波音737系列客机长期保持的纪录 [2]

行业宏观环境与挑战 - 全球航空运输业在宏观经济压力与供应链持续紧张的逆风中前行 [1][3] - 国际货币基金组织数据显示全球经济增速放缓影响航空业增长动能 [3] - 预计2025年全球航空客运量增幅将从2024年的10.6%大幅放缓至5.8% [3] 成本压力分析 - 因新飞机交付延迟导致燃油效率提升缓慢 每年多付出成本高达42亿美元 [3] - 飞机发动机进场维修时间较过去翻倍甚至更长 造成额外维护成本31亿美元 [3] - 飞机发动机月租金较四年前上涨20%-30% 个别新机型月租金升至1.5至1.6倍 因引擎租赁增加成本26亿美元 [3] - 为应对零部件供应不畅而囤积航材构成沉重库存成本约14亿美元 [3] - 综合计算 生产速度缓慢预计将在2025年为航空业增加超过110亿美元成本 吞噬全球民航业近三分之一净利润 [4] 亚太地区市场前景 - 亚太地区依然是全球航空业长期增长的重要引擎 [4] - 到2025年全球一半的航空客运量将来自亚太地区 [4] - 未来二十年亚太地区航空客运量占比将攀升至百分之六十多 [4] “空中丝绸之路”发展 - “空中丝绸之路”深入建设为行业开辟出互利共赢的战略新空间 [1][3] - 自2013年“一带一路”倡议提出以来相关投资已超过万亿美元 但2024年航空领域投资仅为1.7亿美元 表明拥有巨大发展潜力和空间 [4] - 从2017年至2025年6月中国与“一带一路”共建国家货运量实现翻倍增长 [5] - “空中丝绸之路”已从概念转变为实实在在的客货源和收益 为航空公司在新兴市场提供竞争与合作的广阔舞台 [5] 政策与发展建议 - 行业不应再期待过去的爆发式增长 必须转向关注有质量的、可持续的发展 [4] - 呼吁在航空运输政策上采取更大胆的开放措施 例如尝试货运全面开放或探索更多元的客运航权安排 [5] - 建议根据实际情况及时听取航空公司意见并实时调整战略规划 [4]

峰会背景与联盟概况 - 第七届空中丝绸之路国际合作峰会于11月26-28日在西安召开，是中国国际服务贸易交易会常态化活动 [1] - 全球服务贸易联盟于2022年4月正式成立，是国际性、行业性、非营利性社会组织，秉持中立、开放、包容、创新原则 [1] - 联盟共有288家会员单位，来自全球41个国家，覆盖世界五大洲和服务贸易十二大领域 [1] - 联盟着力打造交流合作、智库研究和政策对话三大平台 [1] 联盟近期成果与倡议 - 联盟正在积极筹备首个专业委员会——航空业务委员会，精准对接"空中丝绸之路"建设需求 [1] - 在服贸会上联盟成功举办全球服贸企业家峰会，并发布《全球服务贸易包容发展趋势报告2025》 [1] - 联盟与国际贸易中心联合举办全球服务贸易包容发展举措发布会，携手境外7家机构发布《促进全球服务贸易包容发展倡议2025》 [1] 航空业发展建议 - 加强航空服务标准理念，构建协同互认的规则体系，在航空运输、维修、航材保障和专业服务领域推动国际接轨标准规范 [2] - 深化航空服务数字发展，提升贸易效率透明度，加快推进航空货运"单一窗口"建设和电子订单、智能通关等数字化应用 [2] - 拓展航空服务新领域，培育国际合作新动能，重点关注航空金融、航空培训、航空碳管理等新兴领域 [2] 西安合作机遇 - 陕西正加快建设内陆改革开放新高地，西安拥有自贸试验区、跨境电商综试区、临空经济示范区"三区叠加"优势 [2] - 中欧班列"长安号"与"空中丝路"协同发展，为服务贸易创新发展提供良好契机 [2] - 联盟愿与西安市加强合作，共同探索面向中亚、辐射欧亚的服务贸易制度创新与开放便利 [3]

行业与公司 * 涉及行业包括航空业、航运业（含邮轮、油轮、干散货、集运）、快递业、港口业及高速公路等红利资产[1] * 提及的公司包括航空公司（南航、东航、春秋航空、国航、华夏航空）[3][6]、航运公司（中远海能、招商轮船）[5][8]、快递公司（圆通、申通、中通）[12]、港口公司（招商港口、厦门港务、唐山港口、青岛港口）[3][11]及高速公路公司（四川成渝、山东高速、广东高速）[10] 核心观点与论据 **航空业** * 2026年展望乐观，客座率创新高（南航、东航达87%，春秋航空超90%），票价弹性可期[3] * 收入体量千亿级别的航空公司票价提升10%即可增厚利润约100亿[1][3] * 全球飞机供应链紧张，参与者少且扩产难度大，供给端保持紧张[4] * 消费政策推动文旅需求，供需共振推动行业向上弹性[1][4] **航运业** * 关注邮轮、散杂货和集运市场，邮轮运价已超10万美元/天，高峰值达13万美元/天[1][5] * 运价上涨受全球原油生产周期提振需求及对非合规原油贸易制裁力度加大影响（受制裁原油轮运力占比达19%）[5] * 2022年来在手订单处于低位，24、25年基本无新船交付，未来几年运力增长有限，供需紧张推动行业强劲增长[1][5] * 油轮市场老旧船只比例高（20年以上占比20%，15年以上超40%），拆船需求增加，环保要求推动更新[8] * 油轮运价每上涨1万美元，中远海能等公司利润可增厚10亿以上[1][8] * 干散货市场受西芒杜铁矿石项目影响（预计2026年产量2000万吨，2028年达8000万吨），拉长运输距离，增加需求；乌克兰重建也将增加大宗商品运输需求[1][8] **快递业** * 通达系快递经调整后迎来布局时机，"反内卷"政策提高行业质量，龙头公司份额提升，高质量件量增长带来盈利[3][12] * 预计"反内卷"政策将持续，释放业绩预期和估值弹性[3][12] **红利资产（高速公路/港口）** * 2026年预计均值回归，合理回报率应在10%左右（5%业绩增长+4-5%股息率）[1][9] * 高速公路板块经营稳定，股息率预计4.5-5%，港股或达6%以上，财务费用有下降空间，业绩韧性强[1][10] * 港口作为全球战略资产重要性凸显，招商港口破净有向上动能；厦门港务具地理优势，资产注入后有望焕新；唐山港口与青岛港口是高ROE、高ROA资产[3][11] 其他重要内容 * 2026年重点关注的资产类别包括具备较大业绩弹性的资产（航空、电商快递、航运）和红利资产[2] * 航空板块建议关注三大航（国航、东航、南航）的港股和A股，以及华夏航空和春秋航空[6] * 航运板块建议关注招商轮船和中远海能（油轮），以及海能发展等（干散货）[8] * 快递行业建议重点关注圆通、申通、中通快递等龙头公司[12] * 高速公路板块建议关注四川成渝、山东高速、广东高速等公司[10]

峰会概况与主题 - 第七届“空中丝绸之路”国际合作峰会于2025年11月26日在西安开幕，主题为“打造空中丝路新枢纽 构建西部开放新高地”，旨在搭建全球交流平台，聚焦高质量发展[1] 全球服务贸易联盟介绍 - 全球服务贸易联盟是一个由全球服务贸易企业及机构自愿结成的国际性、行业性、非营利组织，秉持中立、开放、包容、创新原则，致力于打造交流、合作、智库研究和政策对话平台[1] - 联盟共有288家会员单位，覆盖全球41个国家及服务贸易十二大领域，始终以会员利益为核心[2] - 联盟在2025年服贸会上发布了《全球服务贸易包容发展趋势报告2025》，并与国际贸易中心等机构联合发布《促进全球服务贸易包容发展倡议2025》[2] 航空业的重要性与联盟举措 - 航空业是现代运输服务体系和服务贸易的重要组成部分，也是“一带一路”互联互通的重要载体[2] - 联盟高度重视航空业发展，正在积极筹备其首个专业委员会——航空业委员会，旨在精准对接“空中丝绸之路”建设需求，搭建专业协同平台[2] 对“空中丝绸之路”的发展建议 - 建议加强航空服务标准对接，在航空运输、维修、保障等领域推动建立与国际接轨的标准规范及互认机制，以促进服务贸易便利化[3] - 建议深化航空服务数字化转型，加快推进航空货运单一窗口建设，推动电子运单、智能通关等应用，并探索建立航空服务贸易数据共享机制[3] - 建议拓展航空服务新领域，重点关注航空金融、航空培训、航空碳管理等新兴领域，通过建立专业交流平台培育新的增长点[3]